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4天之前，當代明誠就收購新英體育回復了上交所的二次問詢函，收購步伐明顯加快。而今天，與當代明誠收購新英案一樣被稱之為2017年中國體育產業天價交易的貴人鳥收購威康健身事項，也終于落下了帷幕。然而，與當代明誠收購新英躊躇滿志不同，貴人鳥收購“威爾士健身”母公司威康健身，以失敗告終。

今天是周一，剛開市貴人鳥即停牌，原因是有需要披露的重大事項。而午后，貴人鳥發布公告：終止收購威康健身！這一則公告發布，宣告著這則幾乎板上釘釘的買賣泡湯了，引起舉座嘩然。

在公告中，貴人鳥進一步表示：在目前市場環境下，本次重組交易雙方在交易對價和支付方式等關鍵條款上無法達成一致。鑒于此，交易雙方擬終止本次重大資產重組事項。

從一開始的無數個大新聞開始，到目前的慘淡終止，貴人鳥收購威康案的結局實在讓人無盡唏噓。

貴人鳥為了收購威爾士健身，都付出了哪些努力？

從公開的消息看，貴人鳥為了這項耗費大半年籌劃的收購案，著實做出了不少努力。

在競爭中脫穎而出之后，收購消息最早傳出是在去年12月12日，當時貴人鳥表示，正在籌劃收購有關健身休閑產業資產的重大事項。

4天后，確切消息傳出，貴人鳥擬收購威康健身管理咨詢（上海）有限公司100%的股權。這次交易構成重大資產重組，收購威康健身成交金額擬超過貴人鳥當前凈資產的50%以上。按照10月22日貴人鳥發布的第三季度財報凈資產約22.9億計，本次收購的金額將至少超過11億。

雖然當時還沒有確切數字傳出，但是超過11億的收購價儼然已經是一個天價，對貴人鳥來說更是巨大的壓力。2.4億入股虎撲，3.83億控股名鞋庫，1億增資星友科技，以及近2600萬美元的AND1代理，當時的貴人鳥，借款已經達到33.09億元，較上一年度增加15.06億元。如果再以超過11億收購威康健身，市場的看法是貴人鳥或將承受不起。

于是，12月22日，貴人鳥公告擬以1億元轉讓星友科技45%的股權；12月30日，董事會通過注銷控股子公司享安保險；1月16日公告大股東擬減持不超過262.50萬股。諸此種種，業內人士解讀為貴人鳥在為收購威康健身做準備。

但這一切在最終公布的交易價之前似乎有點無力。3月12日貴人鳥披露，標的資產的交易價格初步確定為驚人的27億元。

根據廣發證券研報的數據，在2015/16年威康健身的營收分別為51,629.53萬元和74,266.14萬元，扣非歸母凈利潤1,737.01萬元和4,201.06萬元（未經審計）。如果依照市盈率估值法對威康健身進行計算，此次收購的PE差不多是70。如此高的PE估值，并不符合常規的投資邏輯。

在這則消息之后，貴人鳥收購威康這件事就好像沒有發生過一樣，再無消息傳出，直到今天最終發布收購終止的消息。

轉型中的貴人鳥，選擇放手或許不是偶然

在收購威康健身的過程中，貴人鳥其實也還有不少動作，但諸多轉型嘗試沒有帶來好的回報。

這期間，貴人鳥發布過2016年報，營收22.79億，凈利2.93億元；以3.67收購名鞋庫剩余49%股份。今年三月，貴人鳥提出將公司更名為“全能體育股份有限公司”，消息一出就立即受到關注，“全能體育”四字被認為是貴人鳥全力向體育產業轉型的總號角。但在一天后，“全能體育”便在董事會全票否決中偃旗息鼓。

近日，貴人鳥剛剛發布2017半年報，營收15.79億，凈利降17%至1.29億。多項布局最終仍抵不過業績下降，上一周貴人鳥股票受半年報影響，在體育類概念股均漲勢良好的情況下收得超過5%的周跌幅。

對于起家于運動鞋服的貴人鳥來說，收購威康健身是近年來其尋求業務多元化過程中最大的手筆。此次終止收購，對于眾多關注這項并購案的業內人士來說并不算意外。有行業人士指出，即便貴人鳥執意繼續收購威康健身，在目前金融監管重防風險而非創新的情況下，證監會為了投資者的權益是定然不會通過這項并購案的。

從貴人鳥近年來的發展來看，這家公司或許走得略顯著急。且不說主營業務還有極大的拓展空間，單說貴人鳥為了收購威康健身就要出售早先為布局體育游戲而投資的星漢科技，注銷布局體育保險的享安保險，這樣的布局和多元化未免有些隨意。對于上市公司來說，布局某個行業是需要深思熟慮的，而多元化發展更是需要以自身的核心業務出發，從這兩個角度看，貴人鳥的布局和多元化發展是非理性的。

就此，市場分析人士程偉雄的觀點較有代表性，他認為：“貴人鳥轉型更多聚焦在了資本層面，在主業經營、品牌建設、產品創新，特別是體育品牌產品的功能訴求上做得不夠，比如渠道方面，關店數量反而比開店數量多，說明其戰略導向已不再在主品牌上，而是利用貴人鳥上市公司的品牌做其他事情，把主業忽略了，這是一種短期行為，真正發掘企業長期有效的價值還是需要回歸初心。”

而在近年，貴人鳥的投資甚至還不止這些。除威康健身之外，據生態圈記者不完全統計，貴人年通過其投資平臺，對競彩付費閱讀APP、專業足球裝備零售商、運動健身科技應用、電競主播及職業戰隊經紀，女性運動服飾品牌等領域的公司進行投資，其中還包括對“暴走的蘿莉”，“怪力少女”等網紅進行了投資。

在這些投資的背后，自然是貴人鳥對于未來的預判，以及對于自身現狀的焦慮。但與其病急亂投醫，不如積極拓展主業。對于目前的運動鞋服市場來說，雖然內有安踏、李寧和361等的競爭，外有Nike、阿迪達斯等國外大牌的狙擊，但是僅僅從巨頭們還在爭奪這個市場這一點來看，運動鞋服市場還是有著巨大的發展潛力，更不用說童裝市場等具備無盡想象力的細分市場。

因此，對于貴人鳥來說，拓展主業雖然很難，但是比起漫無目的的隨意布局，運動鞋服明顯是更加確定的未來。

所以，此次終止收購威康健身對于貴人鳥來說并不是壞事。擺脫威康健身收購案的拖累之后，貴人鳥或許能夠將更大的精力落在開拓鞋服市場上，從核心業務出發，經過深思熟慮的進行并購，只有這樣，這只最近飛的有點慢的鳥才能加速，超越競爭對手，在更大、更加確定的天空翱翔。

與此同時，在小型健身房的沖擊之下，以威康健身為代表的大型健身房明顯受到了一定的沖擊。在這種情況下，貴人鳥的收購失敗或許會使得傳統健身俱樂部轉而更加注重利潤營收，擴大營收范圍，以應對新時代下的更多挑戰。