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創業家注：針對近期媒體報道的融創中國主席孫宏斌擬啟動對樂視致新的增資擴股計劃，深交所要求樂視網說明，其各項借款的到期期限，以及是否已有明確的借款計劃安排。若本次樂視網對于天津嘉睿相關借款不能償還，上市公司將如何應對？

遲遲沒有復牌的樂視網在被基金公司集體下調估值之后，因向融創中國借款18億緩解資金壓力，又引來深交所關注：問詢樂視網是否會因借款導致“空殼化”。

11月20日晚，樂視網披露了關于向關聯方借款及提供擔保的公告。公告顯示，樂視網的控股子公司樂視致新與樂視網分別擬向融創中國旗下天津嘉睿借款人民幣5億元、12.9億元。

該筆借款中，一共涉及樂視網子公司及樂視致新子公司在內的9家公司的股權質押：

11月21日，深交所就上述事項發關注函要求樂視網說明，若相關借款不能償還，質權人行使擔保權或質押權是否將導致上市公司“空殼化”，并要求核實有關融創中國主席孫宏斌擬啟動對樂視致新增資擴股計劃報道的真實性等。

而一個星期之前，樂視網被多家基金下調估值，下調后的股價已不足4元。

樂視網市值蒸發1370億

11月15日，中郵基金、嘉實基金、易方達基金再次發布公告下調樂視網估值，調整后價格分別為3.92元/股、3.91元/股、3.91元/股。

按照三家基金下調后的股價計算，樂視網總市值約156億。2015年5月，樂視市值最高時曾達到1526.57億。這意味著，按照基金的最新估值，樂視網總市值已經較峰值蒸發1370億！

11月16日，剩下的基金公司繼續跟進樂視網估值調整。工銀瑞信基金、國海富蘭克林基金、諾德基金、富國基金、諾安基金等紛紛加入下調樂視網估值的隊伍。

在多次下調估值后，最低估值3.9元/股已較樂視網停牌前的股價15.33元跌去了74.56%，相當于連續13個跌停板。較歷史峰值，則狂跌了91.28%。

兩年多時間如此跌幅，在A股歷史上相當罕見――能媲美的，大約只有港股“老千股”！

不過，一大波此前高調看好樂視的基金經理此刻未必有多么焦急，踩雷的人太多，“抱團取暖”，總是能推脫的過去――或許年底獎金還能照拿不誤。

悲慘的是基民。沖著基金公司的專業管理能力，真金白銀投入，然后，間接吃上13個跌停板。

更詭異的是，在樂視債務危機已經爆發，賈老板都已經發出把“海水煮沸”的公開“內部信”，股價長期停牌之后，還有多家券商發研報給予樂視網“增持”評級。

推票推錯了無所謂，反正已經是家常便飯。就是想問問：已經停牌了怎么買？

先看看在樂視網上觸礁的基金們。

基金集體踩雷

根據Wind數據顯示，截至2017年三季度末，在樂視網的機構股東中，基金持有股份的比例為4.84%。

從樂視網今年三季報來看，中郵基金持有樂視網股份最多。在樂視網十大股東中，興業銀行股份有限公司-中郵戰略新興產業混合型證券投資基金持股比例達0.77%，位列第八大股東；中國農業銀行股份有限公司-中郵信息產業靈活配置混合型證券投資基金持股比例0.75%，位列第九大股東。

從公募基金今年三季報來看，在重倉股前十名中含有樂視網的就有21家基金管理公司，及各基金公司旗下的多只基金。而其中，樂視網持股市值占基金凈值超過5%的有以下基金：

那些年，樂視網與基金的往事

其實，樂視網剛上市的幾年，并沒有獲得機構投資者的青睞。

2013年，在賈老板還沒有因為“患病”滯留海外之前，越來越多的公募基金開始與樂視網擦出火花。

2013年末，樂視機構持股中基金持有股份的比例高達22.97%，投資樂視網的公募基金達到40家。也就是這一年，樂視網的年漲幅達到313.12%。

2014年上半年，中郵基金開始陸續買入樂視網股票，到2014年年底，中郵基金在樂視網前十大流通股東中的持股有800萬股左右，占到總股本的0.96%。

在基金的鼎力追捧和賈老板“生態化反”的號召之下，樂視網總市值一舉突破1500億元，成為創業板“一哥”。

不少基金對賈老板看來是真愛。在賈躍亭大筆減持過后，以中郵基金為代表的基金公司，依然通過參與定增，在高位向樂視輸血。

2016年7月，樂視網以45元/股價格完成定增，在定增股東中，財通基金獲配3910.24萬股，獲配17.6億元；嘉實基金獲配2132.86萬股，獲配9.6億元；中郵基金獲配2132.86萬股，獲配9.6億元。而這一批股權原本預計上市流通時間為2017年8月8日。

沒曾想，還沒等股權解禁，樂視網就停牌了。

而如今眾多基金給予樂視網的估值相當于停牌前的價格已跌去了74%左右，相當于連續13個跌停板。

股票停牌，券商仍給出增持評級

當然，說到踩雷，必然少不了券商的身影。

2016年6月3日，樂視網復牌之后，就有多家券商發布了看多的研究報告，高華證券、中信公司以及中金公司等認為樂視影業有望注入，樂視生態進一步完善。

然而，也就是在這些券商對樂視網的持續吹捧中，樂視網的股價在下跌的路上一去不回頭，一路跌到今年4月停牌前的15.33元/股。

實際上，即便是在賈躍亭高呼“生態化反”，天天用PPT大秀演技的時刻，就已經有不少投資者質疑樂視財務造假，隨便打開一些投資者社區，都看得到全文。

但號稱專業的券商研究機構，甚少有質疑者，反而一股腦的唱多。

例如，2016年9月6號，高華證券發表了題為《市場擔憂過度，即將實現貨幣化；重申強力買入》的研究報告，給出的目標價為63.43元，目標漲幅40%。

市場擔憂過度？重申強力買入？呵呵……

更為尷尬的是，即便在樂視現金流危機爆發之后，仍然有券商給出增持評級，比如海通證券2017年4月份的兩份研報，給出的都是增持評級。

當前多家持倉基金下調樂視網目標價，大多在4元左右。而海通證券2017年4月份兩則研報給出的6個月內目標價分別為35.75和31.2元，雖然復權之后僅相當于17.86和15.59元，但還是大寫的尷尬。按照6個月的有效期計算，海通第二份研報的評級有效時間截止到2017年10月21日。

就想問一問：在這份研報發布之前的2017年4月14日，樂視就已經停牌了，至今沒有復牌，那么，4月21日給出增持評級，難道要讓投資者去月球上增持么？

作為券商行業的領頭羊之一，海通證券無論是客戶量，資產規模均位居國內券商行業第一梯隊，公司歷史亦頗悠久，在資本市場上擁有舉足輕重的影響力。作為老牌大券商，海通證券歷史上曾經發掘過不少牛股，也為券商行業輸送過大量優秀人才。券商研報投資評級馬失前蹄并不稀奇，放眼全球也沒有哪家券商投行能保持100%的準確率，如果能百分之百看準，還有多少人愿意當賣方研究員？

但是，海通證券針對樂視的研報確實讓人大跌眼鏡：麻煩您出來走兩步，其他的都不談，就說說停牌之后怎么買到樂視的股票？

* 本文由面包財經（ID：mianbaocaijing）發布。本賬號系網易新聞?網易號“各有態度”簽約賬號。