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幣圈一年，一場輪回。

2017年9月4日，是國內幣圈永遠繞不過去的話題之一。當天央行等七部委向ICO代幣發行融資活動發出驅逐令，改變了整個行業的方向。

監管重拳之下，生態鏈條上的各方，如交易所、項目方等，紛紛掉頭轉向海外。

不過，事后的發展，似乎出乎了所有人的意料。即便遷徙海外的交易所們，關閉了法幣交易通道，并且被一堵看不到的墻，屏蔽掉所有來自中國IP地址的訪問。但新的用戶和資金，在財富效應的吸引下，依然源源不斷涌來。

擺脫了前行路上最大的監管障礙之后，數字貨幣市場猶如脫韁的野馬，一路疾馳，不管是ICO規模還是代幣價格，均超過94監管前。2017年底，比特幣價格攀上2萬美元高位，與94監管時相比，上漲了4倍有余。多個ICO明星項目更加瘋狂，甫一上線即創下10倍乃至更高的驚人漲幅。

專門投資代幣的tokenfund應運而生，尋找項目-投資-收到代幣-上線交易所-賣出，這些動作基本在兩三周內即可完成，一氣呵成。代幣開盤漲5到10倍稀松，漲2到3倍則普遍被認為是“垃圾項目”。

傳統基金也聞風而至。真格基金創始人徐小平鎮臂高呼，區塊鏈革命已經到來，順之者昌，逆之者亡，要毫不遲疑地擁抱它。

而打著徐小平、薛蠻子、蔡文勝等知名人物招牌的三點鐘區塊鏈社群，更是裹挾著民眾的焦慮感，在2018年春節期間一炮走紅。

生怕被時代拋棄的各色人等，擠破頭也想要進三點鐘創世群里，圍觀大佬們激辯。三點鐘創始人玉紅回憶，有人愿意出五十萬元，買一個入群資格。

沒有進群也不用怕，成立一家區塊鏈媒體拉近和大佬們之間的關系，也成為一件最時髦但又最沒有門檻的事情之一。近千家媒體如雨后春筍般冒出，構成了光怪陸離的幣圈輿論場。

但不計其數的ICO代幣，如同一臺又一臺的水泵，抽走市場的流動性。疊加上宏觀因素，步入6月，創投圈早已經歷過的資本寒冬，慢了個節拍，傳導至幣圈。

比特幣、以太坊等數字貨幣中的硬通貨高位跌下，眾多ICO代幣更是開啟自由落體式表演。三點鐘不眠的區塊鏈社群陷入沉寂，交易所眾多賬戶開始休眠，tokenfund開始放假……

9月4日一周年即將到來之際，幣圈的過山車已然經歷了一個輪回。財富效應的遠去讓圈子開始流失用戶，更讓圈子恐慌的，是加碼的監管，給這個因市場暴跌而蕭條許多的行業，再度加壓。

監管加碼

8月21日晚間，連續多個幣圈媒體公眾號被封，將半個月以來圈內的傳聞落定，恐慌情緒蔓延。

這些幣圈媒體公眾號包括幣世界、金色財經、深鏈財經、大炮評級等，均至少有上萬名訂閱者，在圈內影響力甚廣。被處理的原因皆為：“由用戶投訴并經平臺審核，違反《即時通信工具公眾信息服務發展管理暫行規定》，已被責令屏蔽所有內容，賬號已被停止使用。”

繼8月21日晚間多個幣圈媒體公眾號被封之后，監管的力度還在加碼。

8月22日，《棱鏡》獲悉，朝陽區金融風險防控工作領導小組辦公室向轄區各商場、寫字樓、賓館等場所，下發紅頭文件，要求不得承辦任何虛擬幣推介和宣講活動。監管強壓之下，已經有兩場活動宣布緊急取消。

相關人士告訴《棱鏡》，近期以來，朝陽金融防控辦公室監控到了多場虛擬貨幣推介活動。為了防止相應風險，這份文件在上周就擬好，并于本周下發到各個場所。

監管下一步還將對虛擬貨幣交易平臺加強監控，防止其為國內民眾提供交易服務。對于參與到ICO宣傳的媒體，下一步可能會封禁APP入口。

對比特幣挖礦的禁令也一直在收緊。在擁有多家大型礦場的新疆，此前于7月20日下發《關于清退違規用電“挖礦”企業的通知》，要求未進行工商注冊、嚴格納稅的礦場都將被清退，截止日期為2018年8月30日。同時，礦場今后可能再無法享受電價優惠。

文件還要求，發電企業將承擔清退違規用電“挖礦”企業的責任，如果未能在規定時間內完成清退，發電企業將被追究違法違規供電的責任。

寒冬轉型

普華永道的一份報告顯示， 2018年1月至5月間，ICO的規模是2017年全年的兩倍，規模驚人。普華永道稱，自2018年初以來，注冊發行ICO的企業共有537家，籌集了超過137億美元。相比之下，2017年總共有552家發行ICO，籌募總額僅僅超過70億美元。與此同時，自去年以來，ICO募集到的平均資金也幾乎翻了一番，從1280萬美元增加到2550萬美元。

但自6月之后，幣圈幾乎一夜入冬，ICO融資數量和規模急劇萎縮。根據ICOdata.io數據，2018年7月份全球ICO融資總額僅為1.07億美元，與2018年1月份數據相比減少92.97%。

一位分析師認為，這是由于前期大量ICO項目登陸交易所，投資人套現離場導致流動性降低，之后隨著宏觀層面資金短缺的傳遞，數字貨幣市場整體陷入熊市。

曾因區塊鏈而不眠的各大社群陷入沉寂，一位在頂峰喧囂時期建立社群的投資人在退群時告誡群友：下半年不投資，便是最好的投資。

此前重倉投入的天使投資人薛蠻子，在近期的一場區塊鏈主題大會上表示，找個老頭站臺融資的時候已經過了，對比2001年時的互聯網泡沫破裂，區塊鏈創業者應該有心理準備。

他評價，歷史的最大的教訓就是人性天生不接受教訓，上一撥人所有犯過的錯誤，下一撥必然原樣再來一遍，追求制造泡沫，被不可遏制的貪婪而舍生忘死，互聯網泡沫崩盤才不到十幾年，這回又來一遍一模一樣的故事。

薛蠻子回憶，彼時他投資的電商獨角獸8848，也沒能撐過泡沫破裂帶來的資本寒冬。不過他也認為，回顧歷史是為了吸取教訓，“唯有這樣擠碎了所有的泡沫，人們對空氣幣、傳銷幣聞聲色變，區塊鏈公司的牛市才可能出現”。

監管加碼，身處寒冬，產業鏈條各方艱難尋找合適的轉型方向。與去年94監管相似，他們紛紛把眼光瞄向海外：礦場到東歐和北美找電，tokenfund到硅谷和歐洲挖掘項目，媒體們則把會議地點定在韓國和美國。

針對這些轉型嘗試，前述投資人質疑，缺少了財富效應這桿大旗的呼喚，用戶的流失不可避免，過慣了好日子的他們，能夠適應接下來漫長的冬天嗎？