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本周，美國聯(lián)邦地區(qū)法官裁定，涉嫌欺詐的加密貨幣符合商品的定義。由此，這些加密貨幣就隸屬于商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的權(quán)限范圍內(nèi)，而CFTC長期以來一直就認(rèn)為，虛擬貨幣屬于商品范疇。本文介紹了此次裁決的意義以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)是如何支持其對(duì)加密貨幣法律地位的立場。

加密貨幣是商品還是證券？

美國對(duì)加密貨幣的監(jiān)管方式十分復(fù)雜。雖然國會(huì)擁有在美國證券交易委員會(huì)（SEC）和CFTC等聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)之上的最高權(quán)力，但迄今為止，國會(huì)尚未就此事發(fā)布任何指導(dǎo)方針。

由于沒有明確的法規(guī)原則可供所有機(jī)構(gòu)遵守，每個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)都采取了自己的方法，即使與其他機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)發(fā)生沖突。也就是說，美國證券交易委員會(huì)將加密貨幣視為證券，而CFTC則將其視為商品，兩個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)都試圖在法庭上論證其觀點(diǎn)。

然而，這些不同的觀點(diǎn)實(shí)際上似乎是并存的。CFTC專員Brian Quintenz 2017年10月在與彭博社的訪談中解釋到：“預(yù)售中所發(fā)行的加密代幣可以進(jìn)行轉(zhuǎn)換。從資本籌集的角度，這些代幣可以視為證券，由美國證券交易委員會(huì)進(jìn)行監(jiān)管，但在某些時(shí)候，可能很快甚至立即就會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)樯唐??！?018年2月，各機(jī)構(gòu)就代幣的性質(zhì)曾舉行了聯(lián)合會(huì)議。他們提到愿意在加密貨幣行業(yè)共同努力，建立一個(gè)監(jiān)管框架。

此外，在2018年5月，CFTC專員Rostin Behnam發(fā)表了講話，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了CFTC與SEC之間日益加強(qiáng)的合作關(guān)系：

“我談到了我對(duì)CFTC的立場以及美國證券交易委員會(huì)協(xié)調(diào)規(guī)則的努力。鑒于有大量的雙重市場注冊參與者和重疊政策，CFTC和SEC有一個(gè)真正的機(jī)會(huì)來協(xié)調(diào)冗余的規(guī)則并讓市場參與者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)處于更有利的位置?！?/p>

此后不久，美國證券交易委員會(huì)財(cái)務(wù)總監(jiān)William Hinman在6月澄清到，SEC并未將比特幣（BTC）或以太坊（ETH）視為證券，因?yàn)樗鼈冊凇澳壳暗臓顟B(tài)下”已經(jīng)基本上去中心化了，SEC也將重點(diǎn)關(guān)注首次代幣發(fā)行（ICO）。

反之，CFTC一直在爭論，虛擬貨幣自2015年以來，就符合“商品交易法”（CEA）所涵蓋的商品范疇。該機(jī)構(gòu)援引法規(guī)表示，加密貨幣更接近黃金而非傳統(tǒng)的貨幣或證券，因?yàn)榧用茇泿艣]有政府支持，也沒有附加責(zé)任。

2017年7月，CFTC首次批準(zhǔn)比特幣期貨交易。該機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)比特幣衍生品交易和清算平臺(tái)Ledgerx，作為在CEA下受完全監(jiān)管的比特幣期權(quán)交易所和清算所：

“根據(jù)委員會(huì)的一致投票，委員會(huì)根據(jù)商品交易法案（CEA）發(fā)布了一項(xiàng)行政命令，允許Ledgerx, LLC（Ledgerx）注冊為衍生品清算組織。根據(jù)該命令，Ledgerx將被授權(quán)為完全抵押的數(shù)字貨幣交換產(chǎn)品提供清算服務(wù)?！?/p>

CFTC與加密貨幣欺詐者

9月26日，馬薩諸塞州地方法院的Rya W. Zobel法官駁回了Randall Crater及其公司My Big Coin Pay Inc.的動(dòng)議，這再次印證了CFTC關(guān)于加密貨幣是商品的觀點(diǎn)。

CFTC認(rèn)為，Crater位于內(nèi)華達(dá)州的公司My Big Coin Pay是一個(gè)加密貨幣欺詐項(xiàng)目，他們提供了一種名為“我的大錢幣”（My Big Coin，MBC）的“全功能”虛擬貨幣的銷售。案件的細(xì)節(jié)顯示，被告通過虛假陳述誘騙顧客購買MBC。具體來說，他們謊稱MBC是由“黃金所支持”的，可以在任何接受Mastercard的地方使用，并且正在各種交易所“積極交易”。監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這違反了“商品交易法”（CEA）。

此外，被告還被指控“任意”操縱MBC的價(jià)值來模仿適當(dāng)?shù)募用茇泿艃r(jià)格波動(dòng)。投資者可以在網(wǎng)站上查看他們的賬戶余額，但“無法交易他們的MBC或提取資金”。由于這些行為，My Big Coin Pay公司從28位投資者非法獲利超過600萬美元。

Crater的律師試圖駁回CFTC的訴訟，認(rèn)為該代幣既不是有形商品，也不是期貨合約所依據(jù)的服務(wù)，因此不屬于該監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職權(quán)范圍。據(jù)稱，他們還在申訴的過程中將代幣與比特幣進(jìn)行了比較。

Zobel法官裁定，將MBC和BTC分類為虛擬貨幣，而“期貨合約的交付目前正在處理中?！睆谋举|(zhì)上講，Zobel認(rèn)同CFTC的論點(diǎn)，即根據(jù)CEA的定義，“商品”比任何特定類型或品牌的產(chǎn)品范圍更廣泛，也指出比特幣期貨合約的存在：

“修改后的案件陳訴聲稱，My Big Coin是一種虛擬貨幣。而無可爭議的是，虛擬貨幣中存在期貨交易（特別是涉及到比特幣）。這足以證明原告所聲稱的My Big Coin屬于該法案定義下的“商品”范疇。

CFTC已經(jīng)證明虛擬產(chǎn)品屬于商品范疇

如上所述，當(dāng)CFTC證明它可以通過CEA直接監(jiān)督加密貨幣市場時(shí)，這并不是首次。重要的是，Zobel將此案中的前述裁決作為先例。

2018年3月，紐約東區(qū)法院的美國地區(qū)法官Jack Weinstein監(jiān)督了CFTC針對(duì)Patrick McDonnell及其公司Coin Drop Markets（CDM）的案件。根據(jù)該機(jī)構(gòu)的說法，CDM的客戶從未收到他們所購買的財(cái)務(wù)建議，CDM也從未在CFTC進(jìn)行注冊。

Weinstein同意CFTC的觀點(diǎn)，即虛擬貨幣是CEA定義下的商品，因此，CFTC可以針對(duì)虛擬貨幣欺詐對(duì)McDonnell及其公司采取行動(dòng)。更具體地說，法官支持這一決定，認(rèn)為虛擬貨幣得到了“商品”一詞簡單含義的支持，并且CFTC對(duì)解釋聯(lián)邦法律還有“寬泛的余地”。

今年8月，CFTC贏得另一起訴訟，由于Patrick McDonnell運(yùn)營的名為CabbageTech Corp.的另一家加密貨幣公司因“大膽而惡意的欺詐行為”被永久關(guān)停。與馬薩諸塞州的案件類似，McDonnell認(rèn)為CFTC沒有權(quán)力規(guī)范該公司的商業(yè)運(yùn)作。法官駁回了這一指控，并命令被告賠償290429美元的賠償金和871287美元的罰款。

CFTC會(huì)在不久的將來進(jìn)行更大范圍的監(jiān)管嗎？

盡管在法庭上獲得了幾項(xiàng)關(guān)鍵勝利，但CFTC仍然會(huì)逐案處理加密貨幣欺詐行為。監(jiān)管機(jī)構(gòu)似乎仍缺乏大規(guī)模監(jiān)察和禁止可疑項(xiàng)目的權(quán)力，但同樣重要的是，CFTC一直在謹(jǐn)慎地處理加密貨幣。事實(shí)上，在9月接受CNBC采訪時(shí)，CFTC主席Christopher Giancarlo強(qiáng)調(diào)，加密貨幣需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取“不傷害”的方式，從而才能蓬勃發(fā)展：

“我主張對(duì)加密貨幣等所有與市場、貨幣和資產(chǎn)類別有關(guān)的新數(shù)字革命技術(shù)采取同樣的監(jiān)管方法?！?/p>

盡管如此，Giancarlo還是區(qū)分了CFTC在加密貨幣市場上處理犯罪活動(dòng)的短期方法與監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)該行業(yè)政策制定的長期決策：

“當(dāng)談到欺詐和操縱時(shí)，我們需要變得強(qiáng)大。在政策制定方面，我認(rèn)為我們需要緩慢、慎重和充分地了解情況?！?/p>

CFTC最近采取的行動(dòng)，被視為過去幾個(gè)月內(nèi)，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)在加密貨幣行業(yè)擴(kuò)大其權(quán)限的普遍趨勢的一部分。盡管如此，也沒有跡象表明，很快將出現(xiàn)全面的加密貨幣立法。今年五月，Giancarlo表示他不認(rèn)為聯(lián)邦政府會(huì)在不久的將來頒布這樣的框架，并指出CFTC運(yùn)作的法規(guī)發(fā)布于1935年，而像比特幣這種“全新的、創(chuàng)新的”技術(shù)，需要時(shí)間去好好消化。