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近日，蔚來發布了2022年第二季度財報，多項指標均創新高。其中，二季度營收102.9億元，同比增長21.8%，首次突破100億元，創單季新高；車輛銷售收入為95.708億元；現金儲備544億元；研發投入為21.495億元，同比增長143.2%，亦創單季新高；三季度交付指引為3.1萬至3.3萬臺，為單季最高交付指引。

財報發布后，摩根士丹利、野村證券、中金公司、德意志銀行、花旗銀行等專業機構陸續出具研報，對蔚來給予“買入”或“增持”評級。摩根士丹利發布研報稱，蔚來本季收入略高于指引，維持增持評級”，野村證券則認為，“蔚來本季收入略高于指引，維持增持評級。

在整車毛利率方面，蔚來的數據超出多家機構的市場預期。摩根士丹利在研報中提到：“蔚來產品結構的改善可能緩解了電池價格上漲和供應鏈中斷的影響，整車毛利率為16.7%，好于市場15%的預期。”這也意味著企業單車可創造約6萬元的毛利。

在訂單與產能方面，摩根士丹利看好ET5給蔚來帶來的銷售效益。該行認為，目前用戶的訂單保持穩定，ET7的交付量可以達到每月3-5千輛，組件瓶頸逐漸消除，更強勁的訂單也可以支持全新SUV ES7的月交付量在未來幾個月攀升至3-5千輛，ET5將很快成為銷售的中流砥柱，產量從10月份開始迅速攀升。

中金公司認為，蔚來三季度交付指引穩健，預計四季度交付將實現階躍，有望超市場預期。中金公司還認為，目前蔚來訂單充沛，預計四季度有望合計實現6-7萬輛交付量，對應單月交付峰值可達2.5萬輛，在帶動公司毛利率向好的同時也有望體現明顯的單車費用下降。在戰略布局方面，中金樂觀看待蔚來戰略布局節奏的加快，認為國際化與大眾市場的布局將引領蔚來下一輪增長。由此，中金公司仍維持蔚來跑贏行業評級及盈利的預測。

光大證券也發表了對蔚來的“增持”評級。該行發布研報稱看好蔚來三季度毛利率邊際改善，以及四季度交付量爬坡前景。

此外，德意志銀行、花旗銀行、里昂證券、瑞穗證券等頂級投行也對蔚來持“買入”評級。德意志銀行認為，蔚來公布的第二季度業績“基本穩健”，尤其是毛利率，同時提供了“好于預期的”第三季度交付指引。花旗銀行分析師Jeff Chung告訴投資者，蔚來管理層預計10月至12月的月度交付量環比將出現正增長，并達到創新高紀錄的水平。里昂證券認為ET5的即將開啟交付，能為蔚來的銷售帶來有力的支持，并可能令投資者再次對蔚來的增長感到樂觀，從而為股價帶來上升的動力。

上述機構在分析中還指出，蔚來產品矩陣逐步切換至NT2.0平臺之后，在布局中長期發展上加快節奏投入了更多精力，給予市場信心。從短期看，蔚來正在準備ET5在四季度的供應鏈準備及產能爬坡；到明年，蔚來規劃現款866車型全面切換至NT2.0平臺，同時繼續完善NT2.0平臺產品矩陣，實現產品力提升，從而帶動盈利提升。從中長期看，蔚來產品力和商業模式得以印證，并持續思考走向全球化，因為目前已經在歐洲市場取得了初步的進展。

興業證券從汽車板塊整體角度給出分析，認為復蘇行情將從“銷量反轉”到“業績兌現”，并繼續看好汽車板塊機會。