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12月1日，陸金所發布了三季度財報，營收超130億元人民幣，同比增長超10%；凈利潤22億元，較去年同期同比減少36.8%。陸金所表示，Q3凈利潤下滑由C輪可轉換票據重組相關的一次性非現金支出13億元影響，而剔除該一次性支出后，三季度凈利潤微增2%。 

財務增長速度放緩

2017-2019年，陸金所營收分別為278.2億元、405億元和478.3億元，年化復合增長率達到了31.1%，利潤分別為60.3億元、135.8億元和133.2億元，年化復合增長率為48.65%，從過去三年的情況來看，2018-2019年的增長情況逐步降低。

2020年上半年，陸金所營收達到257億元，同比增長僅有9.5%，其中，零售信貸業務占據了80.8%的營收，而財富管理僅占有2.7%。凈利潤方面，2020年上半年陸金所利潤為73億元，凈利率達到了28.3%，整體較同期減少了2.75%。

對此陸金所在招股書中表示，主要是資金結構變化導致服務范圍出現了變動，借款人提前進行了還款，獲客成本增加，以及新冠疫情沖擊導致平臺信貸減值損失達到了134%。

一波三折的上市歷程

在陸金所IPO之前，一共進行了3輪股權融資。

2015年3月A輪融資后，陸金所的估值來到了100億美元。2019年3月，萊恩資本、摩根大通證券、瑞銀倫敦分行、民生銀行等對陸金所進行了C輪投資，如果陸金所順利上市之后，將會成為平安集團孵化的第三個獨角獸上市公司。

在2015年三季度業務規模超越網貸鼻祖P2P平臺Lending Club之后，陸金所的上市時間一直被外界所關注。直到2016年3月，平安集團在2015年業績發布會上表示，陸金所將不早于當年下半年啟動上市計劃。隨后，國內P2P平臺不斷暴雷，監管力度持續收緊，陸金所上市計劃不斷被推遲，直到2018年的年度會議上，陸金所以“資金充裕，不急于上市”的理由再一次被推遲。

2018年，監管層對P2P監管力度持續加大。要求不得新增P2P，且持續壓縮現有的平臺，并出臺了“三降”要求，各地方政府也陸續開始清理P2P業務，而沒有等到P2P牌照的陸金所也就此終止了P2P業務。

2019年8月，陸金所關閉了所有的P2P產品，并且停止了利用P2P資金作為零售信貸業務的資金源。陸金所2017-2019年的網貸存量資產達到了3364億元、1869億元、1033億元，直到2020年上半年，陸金所網貸存量規模依舊有478億元。

陸金所從一開始上市，到不缺錢上市，最終陸金所還是選擇了上市這條路，于10月30日登陸美股。

信貸違約逐漸增高

在疫情的沖擊下，陸金所信貸業務的違約逐漸走高。

陸金所無抵押貸款30天以上逾期率從2019年末的1.8%上漲到了2020年6月的3.3%，有抵押貸款30天以上逾期率從2019年末的0.6%增加到了2020年6月的1.4%。在疫情得到控制之后，2020年9月，陸金所的無抵押貸款和有抵押貸款的違約率下降至了2.5%和0.9%。

面對90天以上的違約情況，陸金所采取了一種“追加貸款”的方式來降低違約率，本質上也就是給客戶借新還舊，并且客戶的審批額度要大于未償清的額度，陸金所無形中給用戶提供了二次貸款，而這一模式還未得到有效的監管，一旦這部分業務收到監管，陸金所的信貸違約率將會大幅增加。

財富管理業務難以突破

財富管理一直是陸金所除開信貸主要業務之一，但是這一塊業務的占比僅占有陸金所當前總體營收的2.72%。

截止2020年6月30日，陸金所財富管理業務用戶數達到了4470萬人，主要群體為中產和富裕人群，陸金所財富管理用戶人均資產為29330元人民幣，是其他五大非傳統金融服務提供商的3倍以上。財富管理規模達到3742億人民幣，僅次于螞蟻集團和騰訊。截止2020年上半年，陸金所合作的機構多達429家，向1280萬人提供了超過8600種理財產品。

但是由于螞蟻集團和騰訊的存在，使得更多的機會未能流入到陸金所的財富管理業務中，2017-2020上半年中，陸金所財富管理收入分別為18.85億、26.45億、26.04億和6.99億，2020年上半年較同期下滑53.1%。

陸金所困難重重

陸金所定位雖然和螞蟻集團不同，但是競爭的用戶卻相近。中泰證券對于陸金所的處境也較為擔憂，認為P2P的優勢在于輕資本，平臺的作用僅僅是信息的傳遞，不需要承擔任何的信用風險，可以快速的擴大規模，但是轉型做消費金融，這個優勢將不復存在，在目前競爭激烈的市場內想要建立優勢非常困難。

業務轉型困難，又被資本質疑。螞蟻上市被叫停，陸金所成功在美股上市，但是這并不等同于資本認可目前陸金所的價值，在過去的三周時間內，陸金所從熱門變成了空頭股票，僅11月17日單日跌幅達到了23.17%，并且在之后一周內保持下行趨勢。

美國方面則是威脅對于不遵守美國審計的中國企業將會取消上市資格，而國內監管機構也正在不斷加強對貸款利率的監管，并且還在調查陸金所旗下的小額貸款平臺，該平臺被指責違法規則，并且捆綁平安旗下的保險產品。

如此說來，財務的下滑并不是陸金所目前最大的問題，面對內憂外患的監管，陸金所將何去何從呢？