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近日，金蝶國際遭遇(00268.HK)非執(zhí)行董事董明珠減持10萬股，每股平均價(jià)15.35港元，減持總金額153.5萬港元。減持后，董明珠持股數(shù)目為30萬股。

就在董明珠減持的前一天，3月17日晚間金蝶國際出爐了最新的業(yè)績報(bào)告。報(bào)告顯示，2024年金蝶國際共實(shí)現(xiàn)營收62.56億元，同比增長約10.2%，凈虧損1.42億元，虧損同比縮窄約32.3%。其中，金蝶云服務(wù)收入同比增長13.4%至51.07億元，占集團(tuán)收入的81.6%；ERP業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)收入同比下降2.1%至11.49億元，占集團(tuán)收入的18.4%。

在年報(bào)發(fā)布后的業(yè)績會(huì)議上，金蝶國際管理層預(yù)計(jì)，2025年金蝶國際將實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，且云業(yè)務(wù)的盈利能力將持續(xù)改善。截至目前，從公司營收結(jié)構(gòu)來看，金蝶國際已成功由傳統(tǒng)軟件供應(yīng)商轉(zhuǎn)型為云服務(wù)提供商，2024年云服務(wù)收入占比高達(dá)81.6%。

盡管被公司寄予厚望，但從盈利表現(xiàn)來看，云服務(wù)業(yè)務(wù)目前仍處在“拖后腿”階段。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年金蝶國際整體凈虧損1.42億元，其中，云業(yè)務(wù)的分部經(jīng)營虧損經(jīng)營虧損為2.41億元。

回溯既往，2020年開始公司的云服務(wù)業(yè)務(wù)占比首次超越了傳統(tǒng)的ERP業(yè)務(wù)，然而伴隨著這一轉(zhuǎn)型的深入，公司的盈利狀況開始承壓。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年至2023年間，金蝶國際連續(xù)四年錄得歸母凈利潤虧損，累計(jì)虧損額超過12億元。也就是說，過去五年里金蝶國際已經(jīng)累計(jì)虧損近14億元。

金蝶投資者關(guān)系部總經(jīng)理吳超在業(yè)績會(huì)議上表示，公司自2020年開始云訂閱轉(zhuǎn)型，開啟了戰(zhàn)略虧損。過去5年里，公司云服務(wù)業(yè)務(wù)盈利逐步改善，利潤率穩(wěn)步提升。截至2024年，金蝶已連續(xù)兩個(gè)下半年實(shí)現(xiàn)期間盈利。2023年下半年和2024年下半年，公司分別實(shí)現(xiàn)3%、6%的經(jīng)營利潤率。

除了推進(jìn)云轉(zhuǎn)型外，金蝶集團(tuán)下一階段的目標(biāo)是AI轉(zhuǎn)型。業(yè)績會(huì)議上，金蝶集團(tuán)董事會(huì)主席徐少春表示，2025年金蝶將全面轉(zhuǎn)型為企業(yè)管理AI公司，通過蒼穹AI平臺(tái)和豐富場景AI智能體，助力全球客戶提升新質(zhì)生產(chǎn)力。

財(cái)報(bào)公布后，多數(shù)券商給予金蝶國際買入或增持評(píng)級(jí)，但資本市場并未表現(xiàn)出相應(yīng)的熱情。截至3月20日，金蝶國際收跌8.35%至14.26港元/股，較2021年2月盤中最高點(diǎn)39.5港元/股已下跌六成。

來源：讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)