瓷磚產(chǎn)能過剩，東鵬逆勢募資30億擴產(chǎn)能勝算幾何？金融
近幾年來，相較于其他類型企業(yè)過會提速，唯獨被貼上“三高”標簽的建筑陶瓷企業(yè)，始終引而不發(fā)，似乎側(cè)面佐證了證監(jiān)部門對這種企業(yè)的審慎態(tài)度。
從去年6月在港股私有化，到今年轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股IPO，不到1年時間，廣東東鵬控股股份有限公司的步子，顯得那么心急火燎。
今年6月，距離東鵬控股不過百余公里的佛山陶瓷企業(yè)蒙拉麗莎，在IPO路上苦守一年之后，終獲證監(jiān)會反饋消息。
斑馬消費注意到，近幾年來，相較于其他類型企業(yè)過會提速，唯獨被貼上“三高”標簽的建筑陶瓷企業(yè)，始終引而不發(fā)，似乎側(cè)面佐證了證監(jiān)部門對這種企業(yè)的審慎態(tài)度。
于東鵬控股而言，重回A股意味著公司市值的重估，這是企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)能飽和外部復(fù)雜的市場環(huán)境下，必須走的一步。
斑馬消費注意到，去年從香港退市之時，東鵬控股董事長何新明就對外界回應(yīng)“心情復(fù)雜”。轉(zhuǎn)投A股，更像是何新明和這家45年老企業(yè)的再一場豪賭。
東鵬擁抱A股，是要募集29億元巨款，其大部分資金用于擴能提效，同時祭出10億重金向“大家居”轉(zhuǎn)型的大旗。這意味著，這家企業(yè)以后不單會賣瓷磚，還會賣地板、涂料和硅藻泥等。
不可忽視的擴能及擴張瓶頸
東鵬控股早已是國內(nèi)建筑陶瓷界的“一哥”，去年營收規(guī)模達到51.90億元，蒙拉麗莎的營收規(guī)模不及“一哥”的一半，去年僅有23億元。
這家位于廣東清遠的企業(yè)連軸轉(zhuǎn)了45年，到去年出現(xiàn)產(chǎn)能飽和。
其招股書顯示，在今年一季度有釉磚產(chǎn)能利用率達到93.36%，產(chǎn)銷率達到111.15%。去年全年產(chǎn)能利用率是95.16%，產(chǎn)銷率為96.97%。
無釉磚產(chǎn)品稍稍遜色，今年一季度產(chǎn)能利用率及產(chǎn)銷率分別為91.40%和83.25%。公司的潔具產(chǎn)品去年產(chǎn)銷率一度達到121.28%，今年一季度也達到100%。
從這一點來講，擴能增產(chǎn)可能似乎勢在必行。
斑馬消費梳理發(fā)現(xiàn)，其擬募資及投入的7個項目，有5個涉及擴能或改造項目，涉及29.61億元募資總額的92%。
可見對于擴能增產(chǎn)，坐在老板桌背后的何新明是多么著急。
斑馬消費注意到，東鵬控股在港股的股價，基本在每股2.5港元到4.65港元區(qū)間浮動，加上香港市場對陶瓷工業(yè)股的低估，想融資近30億并非易事。
東鵬控股擬募投的5個擴能提效項目、總耗資超過27億元的項目達成后，新增的產(chǎn)能是否能被市場消化還是疑問。
數(shù)據(jù)顯示，近年來公司存貨規(guī)模逐步增大，從2014到2017年3月末，存貨賬面價值分別為9.85億元，10.20億元、9.74億元和10.33億元，占比各期末流動資產(chǎn)的比例分別為43.05%，32.71%，33.30%和38.01%。
還有涉及環(huán)保、能耗以及人工帶來的成本投入，東鵬控股在招股書里稱，公司將在三線、四線城市進一步擴充銷售網(wǎng)點。不過，市場在不斷變化，門店擴充瓶頸或許會不期而至。
混戰(zhàn)“大家居”
有句話說，心有多大，舞臺就有多大。
作為瓷磚界老大哥從來就有這樣的野心，不僅要吃干榨凈瓷磚潔具業(yè)務(wù)，還要向周邊業(yè)務(wù)拓展。
前幾年介入潔具業(yè)務(wù)無可厚非，可是后來收購了浙江一家公司專門生產(chǎn)地板，東鵬控股的子公司東鵬綠家還生產(chǎn)硅藻泥涂料。跨界這么大，讓人不禁為它捏了把汗。
從東鵬在港股的表現(xiàn)來看，港股市場的投資者，也用自己手中的錢表示了對東鵬轉(zhuǎn)型的不認可。
在此之前，被稱為夕陽產(chǎn)業(yè)的陶瓷行業(yè)已出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，東鵬控股的瓷磚產(chǎn)品收入已開始出現(xiàn)下滑的趨勢。從2013年到2015年，瓷磚產(chǎn)品占比公司總營收從89.7%降至85.3%。
按照東鵬控股的思路，今后公司在瓷磚潔具地板涂料軟裝等領(lǐng)域“軟硬通吃”，向大家裝、大家居方向轉(zhuǎn)型。
但盯上“大家居”的又何止東鵬控股一家呢？
2014年，大自然家居（02083.HK）就已發(fā)力大家居，從地板發(fā)展到木門櫥柜業(yè)務(wù)。柏高地板、世友地板等多個地板企業(yè)，都采取了相同的發(fā)展戰(zhàn)略。
就做床單的富安娜（002327.SZ）也不甘寂寞，也介入到大家居領(lǐng)域，不僅賣床上用品，而且開始延伸到瓷磚、墻紙、沙發(fā)等方面。
眼瞧著友商們動作頻頻，東鵬控股也坐不住了。
2015年，東鵬控股成立子公司，主要提供一站式采購服務(wù)，涉及主材、基材、家居、家電等多品牌集體式采購，董事長何新明對外表示，5年內(nèi)要將“大家居”做成公司主業(yè)。
東鵬從瓷磚切入潔具衛(wèi)浴算是順勢而為，但是涉足地板涂料甚至家電家居業(yè)務(wù)，就很不容易了，加上國內(nèi)主板市場過會速度及東鵬控股整合資源的能力，對于何新明來說，將面臨極大的考驗。
來源：微信公眾號 斑馬消費
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