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天天財經訊，近日，五一視界向港交所遞交招股書，沖擊“數字孿生第一股”，中金公司和華泰國際為其聯席保薦人。

五一視界第三次沖擊資本市場，營收規模較小且下滑，三年累計虧損3.74億元，單一業務占比較高。

持續虧損 減少研發費用

五一視界是一家致力于克隆地球5.1億平方公里的科技公司，圍繞3D圖形、模擬仿真及人工智能三大領域的技術進行大量投資并發展核心競爭力。

這并非五一視界首次沖擊IPO。早在2020年9月，五一視界就曾與招商證券簽訂輔導協議，籌備上交所科創板上市，并無下文；時間來到2023年12月，五一視界又與開源證券訂立輔導協議，籌備北交所上市，同樣沒有下文，甚至這兩次沖擊資本市場計劃都并未正式遞交上市申請。11月29日，五一視界向港交所遞交招股書，正式開啟IPO闖關之旅。

招股書顯示，五一視界的目標是為包括企業、消費者及開發者在內的生態合作伙伴提供接入及構建數字孿生的解決方案，并與彼等合作共同打造一個真實、完整且恒久的「數字孿生地球」，將此計劃稱為「地球克隆計劃」。

有著如此宏大愿景的五一視界，在業績方面卻隱隱堪憂。2021-2023年，五一視界實現營業收入分別為1.26億元、1.70億元和2.56億元。其中，2022年和2023年實現同比增長分別為34.79%和50.79%。而2024上半年，五一視界營收僅為0.33億元，同比增速降至12.28%。

值得一提的是，本次五一視界申請港股適用的是2023年正式實行的港股上市新規18C，在很多方面放寬了對企業上市的限制，給了符合要求的公司更多上市融資的機會。即便如此，五一視界2023年2.56億元的營收也僅僅是略微高于港股18C上市規則中規定的“已商業化公司最近一年收入至少達2.5億港元”這一標準。

與此同時，五一視界仍處于不斷虧損狀態。2021年-2024年上半年，公司期內虧損分別為1.46億元、1.90億元、0.87億元、0.65億元，經調整虧損凈額分別為1.14億元、1.32億元、0.68億元、0.60億元。其中，2024年上半年公司凈虧損率高達196.97%。

圖片來源：招股書

五一視界表示，公司的經調整虧損凈額主要由于往績記錄期間產生大量的銷售開支、一般及行政開支及研發成本所致。過去，隨著公司持續開發及商品化產品及解決方案，并且擴大品牌影響力，因此對研發活動及銷售投入作出龐大投資。然而，隨著業務規模及范圍的擴大，公司期望能不斷改善運營效率。

天天財經查閱招股書發現，五一視界銷售費用規模較大且穩定，相比之下研發費用有所縮減。2021年-2024年，公司銷售費用分別為5402.9萬元、5821.7萬元、5135.2萬元和2518.2萬元，其中2024上半年銷售費用率高達75.8%；同期研發費用則分別為1.08億元、1.34億元、1.03萬元、0.29億元，2024年上半年下滑幅度較大。

作為“費用支出高企”，五一視界略顯囊中羞澀。2021年-2023年，公司貨幣資金分別為1.77億元、0.79億元和0.40億元，營運資金愈發緊張。幸運的是，今年6月五一視界再次獲得融資。截止2024年6月30日，五一視界貨幣資金2.72億元。

單一業務占比高 毛利率持續下滑

招股書顯示，五一視界擁有三個主要品牌及業務線：數字孿生平臺51Aes、合成數據與仿真平臺51Sim和數字地球平臺51Earth。其中，數字孿生平臺51Aes為其主要收入來源。

2021年-2024年上半年，51Aes業務實現營收分別為1.11億元、1.42億元、2.05億元和0.26億元，占主營業務收入的比例分別為88.3%、83.3%、79.8%和78.3%。而51Sim業務營收占比較低，并未超過20%，51Earth業務2022年才開始實現營收，2024年上半年業績貢獻占比10.2%。

圖片來源：招股書

上述期間內，五一視界毛利率分別為65.2%、65.0%、54.2%和50.0%，呈持續下滑趨勢。其中，51Aes業務毛利率由2022年的69.2%下降至2023年的55.7%。公司解釋稱，由于定制解決方案的收入貢獻增加，一般會導致利潤率降低。

報告期內，五一視界供應商主要包括硬件供應商（如一體機及專用設備）及軟件供應商（如場景設計、美術渲染及數字建模）等。2021-2024上半年，五一視界向五大供應商的采購額占同期采購總額53.9%、63.9%、41.9%和53.0%，占比較高，供應商集中度較大。

與此同時，五一視界來自前五大客戶的合計收入占比分別為24.9%、23.6%、38.3%和28.4%。其中，客戶I是五一視界的股東，也是2023年的第一大客戶，占比15.8%。也就是說，公司對少數大客戶存在一定依賴。

據統計，五一視界共完成8輪融資，累計金額超過8億元。其中，光速光合、途家、當代置業、綠民投產業鏈基金、StarVC、商湯科技、松禾資本、浦發硅谷銀行、東方明珠傳媒產業基金等等，都直接或間接出現在五一視界股東之列。

本次IPO前，五一視界的董事會主席（即董事長）、首席執行官（CEO）兼總經理李熠直接持有公司12.5%的股份，并通過星際宏圖科技持股12.3%，合計控制五一視界23.9%的股份，為公司的單一最大股東集團。

五一視界本次IPO能否順利推進？2024年全年業績如何？天天財經將對此保持關注。