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STO是什么？

IPO：Initial Public Offerings 首次公開募股，是指一家企業(yè)第一次將它的股份向公眾出售。

STO：Security Token Offering 證券型通證發(fā)行。從名字看它與IPO概念相似，是一種通過發(fā)行證券型通證來為企業(yè)募集資金的方式。在全球范圍內，它正逐漸替代私人股本和風險資本融資。

兩者對比如何？

安全性：

IPO大于STO

發(fā)行門檻：

STO低于IPO

投資門檻：

IPO高于STO

流通性：

STO高于IPO

從去年比特幣大熱開始，“某便捷的融資方式”開始繁榮，但由于缺少監(jiān)管，“某便捷的融資方式方式”淪為莊家割韭菜的工具。在94公告之后，更被認定為不合規(guī)，熊市來臨之后，在國內更是難覓其蹤。雖然“某便捷的融資方式”有著很大的問題，但我們從它的繁榮中看到，該融資方式具有非常強的靈活性，不僅可以為初創(chuàng)企業(yè)和成長型企業(yè)提供快速的資金支持，還可以幫助企業(yè)對接更為廣闊的國外市場。STO作為一種新興的融資方式，它綜合了“某便捷的融資方式”和IPO兩者的優(yōu)點，有著因監(jiān)管而產生的穩(wěn)定性，又有著高效的市場流動性，可以說，STO是一種更具優(yōu)勢且更為平衡的融資方式。

通證是什么？它們如何運作？

簡單來講，通證是一種在固定網絡內流通的權益憑證（證券），其性質跟股票、債券相同。購買證券型通證和購買一般的證券一樣，購買者也可以獲得分紅權、投票權等。不同的是傳統(tǒng)證券的交易是在紙面上進行的，但證券型通證是通過區(qū)塊鏈交易確認所有權。

什么樣的公司適合發(fā)行證券型通證？

1.有持續(xù)高增長的年營收

2.公司活化程度高

3.多樣化的客戶群

4.有意向開拓海外

5.行業(yè)存在紅利

STO對企業(yè)來講有何意義？

1．全球融資

Wanshare君認為，國際資本更加青睞那些老牌公司和大型企業(yè)，因為投資風險低，同時回報又較為可觀。但往往最需要獲得融資的是那些新興企業(yè)，因為這類企業(yè)有著獨特的管理模式、強勁的運營團隊、新穎的產品和技術……唯一缺少的是可以提供企業(yè)快速擴張的資金。機會稍縱即逝，因為缺少資金而死去的有價值的企業(yè)不在少數，這不得不說是一種巨大的遺憾。STO的出現，打破了初創(chuàng)企業(yè)、中小企業(yè)的融資困局。STO依托區(qū)塊鏈技術，打破了地理邊界的限制，使得大大小小的公司和企業(yè)可以通過互聯網展示自身優(yōu)勢，吸引全球所有投資者的眼光，借助區(qū)塊鏈技術獲取全球資金的支持。而且，STO通常會以很高的估值進行融資。

2．符合法規(guī)

證券型通證在監(jiān)管下發(fā)行和流通，其擁有著“某便捷融資方式”所不具備的合法性，有著更為正規(guī)更為多樣的優(yōu)質項目可以供投資者選擇，而且不用擔心項目方跑路。而成功STO的企業(yè)則可以憑借合法性獲得更大的機構投資的信任和青睞，獲得更大的市場。監(jiān)管之下，投資者和企業(yè)雙方都有了足夠的保障。例如全球首個接受SEC監(jiān)管的證券型通證交易所TZERO，在TZERO上進行通證銷售是符合美國證券法的，因此吸引了非常多的機構和大量的資金進入。

3.更好的條件

與傳統(tǒng)的IPO相比，成功STO之后，在公司所有權歸屬上，公司的創(chuàng)始團隊更具優(yōu)勢。首先，公司創(chuàng)始團隊不需要放棄對董事會席位的控制，這樣一來，創(chuàng)始團隊不會因為董事會而束手束腳，可以做出更符合公司利益的管理決策。而且也不用擔心公司的所有權發(fā)生變化，從而使創(chuàng)始團隊被迫離開自己的公司。其實，有很多公司的創(chuàng)始人在上市之后，很大一部分都十分后悔，因為公司的控制權不在自己的手上了。而STO解決了這個問題，它讓創(chuàng)始團隊對公司有更多的控制權。

4．低成本低門檻

一般來說，IPO的過程中會涉及到改制與設立股份公司、盡職調查與輔導、財務審計、法律意見書準備、定價與發(fā)行等過程。在STO的過程中，以上工作由于分布式記賬技術和新增的具有監(jiān)管功能的通用技術得以最大程度的簡化，從而降低交易成本，而且在全球范圍內募集資金的時候，也不用因為各國各地的法規(guī)不同而聘請律師，從而避免承擔高額的律師費用。

5.激勵投資者，改變傳統(tǒng)的投資關系

證券型通證具有通證的特性，對于通證的持有者具有很強的激勵的作用。比如，一家經營鞋類的公司發(fā)行了證券型通證，那么公司可以宣布，持有兩年以上的投資者可以在消費公司產品的時候獲得額外的折扣。主人翁意識和消費者意識因為通證而融合，這將促發(fā)消費者與投資者身份的相互轉換，而且也可以促使持有者自發(fā)的維護公司的利益。因為維護公司的利益就是維護自己的利益。

STO還有什么不足？

Wanshare君認為，雖然STO有很多優(yōu)點，但它并不適合所有企業(yè)。

首先，這是一個新興的市場，沒有足夠多的成功案例供募投雙方參考，有著一定風險；

其次，時機還未成熟，STO還處于初生期，之后怎么發(fā)展，還處于無法預測的狀態(tài)；

第三，在中國，STO還未被監(jiān)管機構正式確認，將來的監(jiān)管力度可能隨時變化，這樣將導致STO的流程變得更為復雜。

最后，證券型通證在發(fā)行過程中容易受到黑客攻擊，企業(yè)的STO方案需要有非常強的網絡安全技術支持。

在Wanshare君看來，STO的出現，對于區(qū)塊鏈最大的影響在于幫助區(qū)塊鏈由虛向實發(fā)展，它使得區(qū)塊鏈項目有了底層資產的支持，有了真實的估值依據。STO就像當年的互聯網一樣，初始之時，毫不起眼……但浪潮來臨，勢不可擋！也許STO不是最終的解決方法，但一定是目前為止具有創(chuàng)新性的解決方法。STO是不是區(qū)塊鏈時代最大的機遇呢？我們不妨拭目以待！