TMT观察网_独特视角观察TMT行业

救樂(lè)視、買萬(wàn)達(dá)文旅城，這兩筆在2017年吸引了資本市場(chǎng)目光的大交易，都與“白武士”――融創(chuàng)中國(guó)董事長(zhǎng)孫宏斌密不可分。

2017年伊始，孫宏斌以150億入主樂(lè)視，7月份又宣布斥資438.44億元收購(gòu)萬(wàn)達(dá)商業(yè)旗下13個(gè)文旅項(xiàng)目的91%股權(quán)。

每當(dāng)在參與并購(gòu)案之初，在面對(duì)公眾時(shí)，孫宏斌對(duì)并購(gòu)對(duì)象的公司和企業(yè)家都不吝贊美。

孫宏斌說(shuō)，“我一直看好老賈，老賈是個(gè)好人，具有前瞻性，是一個(gè)很稀缺的有企業(yè)家精神的企業(yè)家。” 而對(duì)于王健林，孫宏斌則稱，“王健林是我最尊敬的優(yōu)秀企業(yè)家。”

“美好生活是什么？先買套房子，再回家看個(gè)電視，電視上放我們的電影，到萬(wàn)達(dá)城玩。”孫宏斌在演講中這樣總結(jié)兩筆交易。

150億支援山西老鄉(xiāng)賈躍亭

和孫宏斌同為山西人的賈躍亭在2004年創(chuàng)辦了樂(lè)視，其初始業(yè)務(wù)是視頻。此后，賈躍亭開(kāi)始快速擴(kuò)張樂(lè)視的業(yè)務(wù)，為資本市場(chǎng)描繪了一個(gè)樂(lè)視“生態(tài)圈”的美好前景。

在賈躍亭構(gòu)建的版圖中，形成了互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)、內(nèi)容生態(tài)、大屏生態(tài)、手機(jī)生態(tài)、汽車生態(tài)、體育生態(tài)、互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)七大子生態(tài)。賈躍亭曾表示，這七大生態(tài)“一個(gè)都不能少”。

然而，賈躍亭躁動(dòng)的冒進(jìn)、高昂的債務(wù)、無(wú)以為繼的商業(yè)模式和杠桿收緊的背景下，賈躍亭曾在多次演講中津津樂(lè)道的樂(lè)視七大生態(tài)構(gòu)想已然崩塌。

從2016年起，圍繞著樂(lè)視的壞消息就不曾斷過(guò)，和易到互撕、樂(lè)視高管離職、拖欠供應(yīng)商貨款、裁員……樂(lè)視生態(tài)“帝國(guó)”搖搖欲墜、生態(tài)幾近分崩離析。

2016年11月6日，樂(lè)視控股CEO賈躍亭發(fā)出內(nèi)部信承認(rèn)遭遇資金問(wèn)題，并承諾在3-4個(gè)月內(nèi)解決這一問(wèn)題。一個(gè)月之后，2016年12月7日，樂(lè)視網(wǎng)開(kāi)始停牌。

就在樂(lè)視資金鏈陷入危機(jī)之際，作為賈躍亭山西老鄉(xiāng)的孫宏斌出現(xiàn)了。

2017年1月份，孫宏斌攜150億元火速入股樂(lè)視網(wǎng)、樂(lè)視致新和樂(lè)視影業(yè)三家公司。融創(chuàng)獲得樂(lè)視網(wǎng)8.61%、樂(lè)視致新33.5%和樂(lè)視影業(yè)15%的股權(quán)，成為這三家公司的第二大股東，并派駐董事和財(cái)務(wù)人員。樂(lè)視網(wǎng)和樂(lè)視影業(yè)、樂(lè)視致新成為融創(chuàng)中國(guó)的聯(lián)營(yíng)公司。

賈躍亭與孫宏斌祖籍同為山西，這被外界解讀為老鄉(xiāng)之間的一次救援。

孫宏斌一直強(qiáng)調(diào)，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)是融創(chuàng)的絕對(duì)主力，投資樂(lè)視是比較小的現(xiàn)金流份額，對(duì)未來(lái)融創(chuàng)的發(fā)展沒(méi)有實(shí)質(zhì)性影響。

2017年3月28日，在融創(chuàng)中國(guó)的業(yè)績(jī)會(huì)上，孫宏斌透露，已經(jīng)向融創(chuàng)投資的三家公司（樂(lè)視網(wǎng)、樂(lè)視致新和樂(lè)視影業(yè)）派了董事人員。對(duì)于樂(lè)視網(wǎng)，孫宏斌派出的是融創(chuàng)中國(guó)控股有限公司風(fēng)險(xiǎn)管控中心高級(jí)總經(jīng)理劉淑青。而對(duì)于樂(lè)視影業(yè)，孫宏斌則親自坐鎮(zhèn)。5月21日，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布了《關(guān)于聘任公司總經(jīng)理的公告》，公告稱，為集中精力履行董事長(zhǎng)職責(zé)，將工作重心集中于公司治理、戰(zhàn)略規(guī)劃及核心 產(chǎn)品創(chuàng)新，提高公司決策效率，賈躍亭先生特申請(qǐng)辭去公司總經(jīng)理職務(wù)，專任公司董事長(zhǎng)一職。

在這段時(shí)間里，樂(lè)視姓賈還是姓孫的質(zhì)疑開(kāi)始掀起。

盡管孫宏斌在多個(gè)場(chǎng)合公開(kāi)為賈躍亭站臺(tái)，并表示，“我一直看好老賈，老賈是個(gè)好人，具有前瞻性，是一個(gè)很稀缺的有企業(yè)家精神的企業(yè)家。” 但難以回避的是，持股比例只有8.56%的孫宏斌對(duì)樂(lè)視“去賈躍亭化”的影響正在一步步顯現(xiàn)。

2017年5月22日，在融創(chuàng)中國(guó)召開(kāi)的股東大會(huì)上，孫宏斌重申：“老賈還是公司的核心，現(xiàn)在有一個(gè)CEO能夠管理公司日常，執(zhí)行董事會(huì)定的戰(zhàn)略，也能夠互相討論，這是個(gè)挺好的事情，這也是樂(lè)視網(wǎng)上市體系走向成熟的標(biāo)志。第一次投資的時(shí)候我就說(shuō)過(guò)，第一個(gè)就要改善公司的治理結(jié)構(gòu)。我們做的事情沒(méi)有超過(guò)合同里面半點(diǎn)范圍。”

承認(rèn)投資樂(lè)視是錯(cuò)判：愿賭服輸

然而，孫宏斌對(duì)樂(lè)視堅(jiān)定的看好，似乎也隨著樂(lè)視日后逐漸爆出的一系列問(wèn)題發(fā)生了動(dòng)搖。

在融創(chuàng)2017年中期業(yè)績(jī)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，孫宏斌談到賈躍亭時(shí)哽咽了。

孫宏斌表示，“去年（2016年）12月如果我不投老賈，那樂(lè)視就死了，我就得幫他，我得一直幫他。我一直說(shuō)人要心懷善意，為什么我們?cè)诓①?gòu)市場(chǎng)上這么牛，我們不想著害人。我是一個(gè)比較率性的人，要心懷善意，我一定要把樂(lè)視做成一個(gè)好的公司。”

在孫宏斌的構(gòu)想里，樂(lè)視網(wǎng)的商業(yè)模式改一下就是賺錢的。

“這種商業(yè)模式就沒(méi)有做錯(cuò)什么事，我們把這個(gè)商業(yè)模式新樂(lè)視包括上市公司、樂(lè)視致新、樂(lè)視影業(yè)和樂(lè)視云，我相信這個(gè)新體系將來(lái)一定是有價(jià)值的。樂(lè)視電視，東西確實(shí)是個(gè)好東西，老賈讓我們有一個(gè)騰飛的基礎(chǔ)來(lái)繼續(xù)做。新的樂(lè)視商業(yè)模式完全不同，視頻平臺(tái)這塊競(jìng)爭(zhēng)不過(guò)BAT，因?yàn)樗麄兊牧髁慷啵俏覀兺笸艘徊剑龌ヂ?lián)網(wǎng)電視，這一塊BAT誰(shuí)都沒(méi)有，不做平臺(tái)去做內(nèi)容，BAT都要來(lái)?yè)尩摹Ｉ虡I(yè)模式稍微一改就是賺錢的。”孫宏斌在臺(tái)上說(shuō)道。

2018年1月19日，停牌9個(gè)月之久的樂(lè)視影業(yè)正式宣告了為期兩年注入重組案失敗。此次終止樂(lè)視影業(yè)的注入，主要仍在于樂(lè)視控股持有的樂(lè)視影業(yè)21.81%股權(quán)處于司法凍結(jié)狀態(tài)，這與樂(lè)視控股出具的承諾相違背。同時(shí)，由于樂(lè)視影業(yè)仍對(duì)樂(lè)視控股有17.1億元的應(yīng)收賬款未收回，且樂(lè)視控股短期內(nèi)對(duì)債務(wù)解決不能形成很好的方案，最終導(dǎo)致交易無(wú)法推進(jìn)或無(wú)法獲得批準(zhǔn)。

2018年1月30日，樂(lè)視網(wǎng)交出了2017年的成績(jī)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，樂(lè)視網(wǎng)2017年全年預(yù)計(jì)凈虧損116.049534億元-116.099534億元。而在2016年，樂(lè)視網(wǎng)的盈利為5.547592億元。

“人有時(shí)候要敢叫日月?lián)Q新，,有時(shí)候也要愿賭服輸。”這是孫宏斌1月23日在深交所投資者互動(dòng)平臺(tái)上參與投資者交流會(huì)時(shí)說(shuō)的話。 “做生意總是有賺有賠，做任何事情都有風(fēng)險(xiǎn)，如果沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)也就沒(méi)有回報(bào)。如果把風(fēng)險(xiǎn)控制到零，那只能把錢存到銀行了。樂(lè)視網(wǎng)確實(shí)發(fā)生了誰(shuí)也沒(méi)想到的變化，我們只能碰到什么問(wèn)題解決什么問(wèn)題。人其實(shí)是不能預(yù)測(cè)未來(lái)的，只能不斷地應(yīng)對(duì)、調(diào)整。坦然面對(duì)困難、坦然面對(duì)結(jié)果，是我們應(yīng)有的人生態(tài)度。”

融創(chuàng)2017年半年報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，在利潤(rùn)方面，融創(chuàng)投資樂(lè)視部分虧損了約15億元。

“雪中送炭”王健林：438億元買下萬(wàn)達(dá)13個(gè)文旅城

除了從賈躍亭手中接下了樂(lè)視這個(gè)處于風(fēng)雨飄搖的公司之外，此前孫宏斌還從萬(wàn)達(dá)商業(yè)手中以438.44億元買下萬(wàn)達(dá)13個(gè)文旅資產(chǎn)。

2017年7月10日，萬(wàn)達(dá)商業(yè)和融創(chuàng)中國(guó)雙雙宣布，旗下13個(gè)文旅項(xiàng)目按照注冊(cè)資本的價(jià)格作價(jià)，加上76家酒店，打包以632億元賣給了融創(chuàng)。

同時(shí)，雙方還約定了“四個(gè)不變”的條款――品牌不變，項(xiàng)目持有物業(yè)仍使用“萬(wàn)達(dá)文化旅游城”品牌;規(guī)劃內(nèi)容不變，項(xiàng)目仍按照政府批準(zhǔn)的規(guī)劃、內(nèi)容進(jìn)行開(kāi)發(fā)建設(shè);項(xiàng)目建設(shè)不變，項(xiàng)目持有物業(yè)的設(shè)計(jì)、建造、質(zhì)量，仍由萬(wàn)達(dá)實(shí)施管控；運(yùn)營(yíng)管理不變，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理仍由萬(wàn)達(dá)公司負(fù)責(zé)。

這樣的約定，讓萬(wàn)達(dá)商業(yè)有了個(gè)品牌出資、輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的故事可以講，而那些萬(wàn)達(dá)當(dāng)年談妥的地方政府，也不會(huì)有明顯的反彈。

然而，孫宏斌并不想要酒店這類的重資產(chǎn)。

9天之后，7月19日，萬(wàn)達(dá)商業(yè)和融創(chuàng)中國(guó)在北京召開(kāi)合作發(fā)布會(huì)，而廣東開(kāi)發(fā)商富力地產(chǎn)臨時(shí)加入了這筆資產(chǎn)交易。

根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，融創(chuàng)以438.44億元收購(gòu)十三個(gè)文旅項(xiàng)目的91%股權(quán)，并由交割后項(xiàng)目承擔(dān)現(xiàn)有全部貸款約454億元。而富力地產(chǎn)以199.06億元收購(gòu)77家城市酒店全部股權(quán)。

在當(dāng)日的簽約儀式上，孫宏斌在發(fā)言中曾表示，這次合作王健林選擇融創(chuàng)作為合作伙伴是對(duì)融創(chuàng)的信任，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)成功漂亮的轉(zhuǎn)型是融創(chuàng)和中國(guó)企業(yè)學(xué)習(xí)的榜樣。王健林選擇融創(chuàng)是對(duì)團(tuán)隊(duì)的認(rèn)可，對(duì)高端項(xiàng)目操作能力的認(rèn)可。不辜負(fù)這次信任。

孫宏斌說(shuō)，“王健林是我最尊敬的企業(yè)家。”

2017年9月6日，孫宏斌在其朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)了一篇題為《請(qǐng)對(duì)王健林多一些善意》的文章，并加上評(píng)論：王健林是我最尊敬的優(yōu)秀企業(yè)家。孫宏斌說(shuō)：“萬(wàn)達(dá)商業(yè)全部平臺(tái)直接就業(yè)近200萬(wàn)人，間接就業(yè)超1000萬(wàn)人，每年新增就業(yè)占全國(guó)2%，每年繳納400億左右的稅收。萬(wàn)達(dá)是世界級(jí)的優(yōu)秀企業(yè)，王健林是我最尊敬的優(yōu)秀企業(yè)家。”

在融創(chuàng)中國(guó)2017年的中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，孫宏斌在談到賈躍亭時(shí)，曾提到過(guò)，相對(duì)于賈躍亭沒(méi)有斷臂求生、破釜沉舟，把樂(lè)視做失敗來(lái)說(shuō)，王健林是一個(gè)成功的企業(yè)家。

除了接手萬(wàn)達(dá)13個(gè)文旅城項(xiàng)目，孫宏斌還參與收購(gòu)萬(wàn)達(dá)商業(yè)H股退市時(shí)的股權(quán)投資。

1月19日，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)官方發(fā)布消息稱，騰訊控股作為主發(fā)起方、聯(lián)合蘇寧云商（002024.SZ）、融創(chuàng)中國(guó)和京東340億元入股萬(wàn)達(dá)商業(yè)，收購(gòu)萬(wàn)達(dá)商業(yè)香港H股退市時(shí)引入的投資人持有的約14%股份。這將是全球互聯(lián)網(wǎng)公司和實(shí)體商業(yè)巨頭之間最大的單筆戰(zhàn)略投資之一。其中，融創(chuàng)中投資95億元，持股比例3.91%。

“房地產(chǎn)是融創(chuàng)的絕對(duì)主力”

盡管孫宏斌大筆資金入股樂(lè)視，接手萬(wàn)達(dá)資產(chǎn)包，但孫宏斌一直強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)是融創(chuàng)的絕對(duì)主力。

在此前樂(lè)視的發(fā)布會(huì)上，孫宏斌曾表示：“我在很多場(chǎng)合說(shuō)過(guò)，我們就干房地產(chǎn)，不轉(zhuǎn)型。但我也說(shuō)過(guò)，我們一定要早點(diǎn)想這個(gè)事。房地產(chǎn)行業(yè)在2015年是8萬(wàn)億的銷售，2016年是11.5萬(wàn)億，今后我估計(jì)會(huì)保持在11萬(wàn)億的樣子，增長(zhǎng)挺難的。我還是回去蓋我的房子，投資樂(lè)視就是看好賈躍亭這個(gè)人和他的團(tuán)隊(duì)，融創(chuàng)可能會(huì)參與董事會(huì)，參與學(xué)習(xí)，大家一塊探討，我覺(jué)得我們給樂(lè)視帶不來(lái)任何東西，我也沒(méi)有精力，而且他這個(gè)買賣沒(méi)我的大。”

“美好生活是什么？先買套房子，再回家看個(gè)電視，電視上放我們的電影，到萬(wàn)達(dá)城玩。”從孫宏斌的表態(tài)可以看出，他試圖將兩筆交易與自己的地產(chǎn)生意最終結(jié)合起來(lái)。

在孫宏斌大舉入股樂(lè)視網(wǎng)半年之后，融創(chuàng)中國(guó)曾發(fā)布公告稱，融創(chuàng)將成為樂(lè)視系公司在房地產(chǎn)領(lǐng)域的惟一合作方，將在地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)（包括但不限于影視產(chǎn)業(yè)、汽車產(chǎn)業(yè)、體育產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)等方面）深度合作，同時(shí)融創(chuàng)旗下天津嘉睿匯鑫將就樂(lè)視系的其他股份擁有優(yōu)先投資權(quán)。

根據(jù)融創(chuàng)中國(guó)的披露，該公司已經(jīng)接手了樂(lè)視系公司的部分地產(chǎn)項(xiàng)目。

2017年3月1日，融創(chuàng)的間接全資附屬公司重慶融創(chuàng)與樂(lè)視投資管理（北京）有限公司投資訂立合作協(xié)議，重慶融創(chuàng)從樂(lè)視投資手中收購(gòu)了重慶樂(lè)視界置業(yè)發(fā)展有限公司50%的股權(quán)，價(jià)格為2.2億元。

重慶樂(lè)視界主要從事開(kāi)發(fā)位于重慶市兩江新區(qū)的龍興項(xiàng)目，主要開(kāi)發(fā)為住宅及商業(yè)用途，占地面積25.44萬(wàn)平方米，計(jì)容建筑面基39.92萬(wàn)平方米，可售面積35.61萬(wàn)平方米。

此外，融創(chuàng)還從樂(lè)視手中以3億元的價(jià)格拿到了在上海隆視廣場(chǎng)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)主體上海隆視50%的股權(quán)。上海隆視廣場(chǎng)項(xiàng)目的主要開(kāi)發(fā)為辦公用途，占地面積1.58萬(wàn)平方米，計(jì)容建筑面積6.1萬(wàn)平方米。

對(duì)于萬(wàn)達(dá)來(lái)說(shuō)，兩者結(jié)合則更加緊密。孫宏斌表示，“一直看好消費(fèi)升級(jí)的行業(yè)，大文化、大健康、大娛樂(lè)的項(xiàng)目。如果我們后面投資教育和醫(yī)院的項(xiàng)目，大家也不要吃驚，下一步要和王健林合作大健康城的項(xiàng)目。王健林要在一個(gè)小區(qū)里面建7個(gè)醫(yī)院，相信我們將來(lái)會(huì)是文化旅游產(chǎn)業(yè)物業(yè)最大的持有者，持有幾千億的資產(chǎn)。”孫宏斌透露，未來(lái)會(huì)和萬(wàn)達(dá)城有新的合作，“我和老王說(shuō)至少再做20個(gè)吧，融創(chuàng)會(huì)文化旅游文化健康教育，跟房地產(chǎn)有關(guān)系的，10年之后希望其他業(yè)務(wù)占到房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的一半，轉(zhuǎn)型到消費(fèi)升級(jí)。”

2018年1月5日，融創(chuàng)中國(guó)發(fā)布業(yè)績(jī)公告稱，公司2017年全年實(shí)現(xiàn)合約銷售金額約3652.6億元，合約銷售面積約2229.8萬(wàn)平方米，合約銷售均價(jià)約16380元/平方米。

隨著銷售額的大幅增長(zhǎng)，在2017年中，融創(chuàng)的股價(jià)也屢次創(chuàng)新高，全年漲幅高達(dá)425%，在港股房企中僅次于中國(guó)恒大的股價(jià)漲幅458%。