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加密世界里，大家經(jīng)常碰到“首次幣發(fā)行”這個概念，一定沒有聽過“首次可轉(zhuǎn)換幣發(fā)行”。近日，總部位于馬耳他的區(qū)塊鏈公司Palladium推出了這項新的通證交易，由馬耳他金融服務(wù)管理局（MFSA）全面監(jiān)管，同時受歐盟條例的嚴格約束。

通證化的可轉(zhuǎn)換權(quán)證沿用了傳統(tǒng)金融行業(yè)的概念，這些可轉(zhuǎn)換的代幣類似可轉(zhuǎn)換債券——持有人可以將債券轉(zhuǎn)換為公司的股票，“可轉(zhuǎn)換的代幣”同樣賦予了投資者把購買的代幣兌換成公司股票的權(quán)利，只不過Palladium規(guī)定，代幣發(fā)行日三年以后才可以轉(zhuǎn)換。Palladium的創(chuàng)始人表示，除了增加更多的就業(yè)機會，這一創(chuàng)新的項目搭建了傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)和加密行業(yè)之間的連接渠道，具有歷史意義。

業(yè)內(nèi)人士也表示，首次可轉(zhuǎn)換幣發(fā)行（ICCO）是區(qū)塊鏈世界里的一種創(chuàng)新投資機會。它幫助解決了當(dāng)前行業(yè)面臨的一些重大障礙，比如監(jiān)管困難，監(jiān)管不確定等問題，允許投資者使用符合監(jiān)管的多資產(chǎn)賬戶管理法幣和加密資產(chǎn)。

從投資者構(gòu)成來看，目前的散戶投資者或者個人投資者占比較大。機構(gòu)投資者仍然對區(qū)塊鏈市場保持謹慎態(tài)度?？赊D(zhuǎn)換代幣的100%合規(guī)性和政府的有效監(jiān)管，讓他們可以自由、放心地投資加密資產(chǎn)。

因為加密貨幣缺乏安全性的保障服務(wù)，成熟的機構(gòu)投資者并不愿意承擔(dān)風(fēng)險，將波動性較大的加密資產(chǎn)納入他們的投資組合。雖然此前有機構(gòu)托管人Northern Trust表示對加密資產(chǎn)感興趣，但因為行業(yè)缺乏健全的監(jiān)管框架，Northen Trust繼續(xù)采取謹慎態(tài)度。

除了明顯的監(jiān)管和信托問題，加密資產(chǎn)的流動性問題進一步增加了機構(gòu)投資者對于加密資產(chǎn)的觀望態(tài)度。如果客戶要求，加密資產(chǎn)托管人就不得不出售他們的加密幣。因為托管人并沒有資產(chǎn)經(jīng)紀人一樣的權(quán)利，一筆數(shù)字資產(chǎn)從冷錢包中取出的時候，風(fēng)險也就開始了。同樣，一旦出現(xiàn)電腦故障或黑客攻擊事件，也很容易失去數(shù)字資產(chǎn)，這是主要的風(fēng)險問題。

Palladium的資金籌集目標是1.5億歐元，主要代幣銷售將從7月25日持續(xù)到9月30日，持續(xù)約兩個月。籌集的資金將用于三個核心部分。一半的資金用于收購一家歐洲銀行的控股權(quán)，35%將用于成立一個受政府監(jiān)管的加密交易所，另外15%用于公司主營業(yè)務(wù)的補充業(yè)務(wù)——戰(zhàn)略投資其他的區(qū)塊鏈公司和金融服務(wù)行業(yè)。