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上周，有個新聞可能被大家忽略。

媒體報道，央行科技司正局級、央行數字貨幣研究所所長姚前有望出任中國證券登記結算有限責任公司（以下稱“中國結算”）總經理一職。

消息出來后，并沒有吸引很多人注意，區塊鏈相關媒體也鮮有跟進解讀的。然而，區間集想說，姚履新中國結算對于區塊鏈的落地應用可能有著非比尋常的意義。

姚可能是目前中國最懂區塊鏈技術的政府官員。資料顯示，早在好幾年前，當一眾人覺得邊緣、冷門區塊鏈技術沒有研究必要時，在前央行行長周小川推動下，姚就深入開展數字貨幣的研究工作。

在姚的帶領下，央行的區塊鏈研究工作迅速向前發展。據中國國家知識產權局（SIPO）的官網數據顯示，從2016年至今，央行數字貨幣研究所已經提交愈60多項相關技術專利，數量僅此于阿里和美國銀行。

他還被評為2017區塊鏈最具影響力人物，評語這樣寫道：“如果說中國正在脫離世界比特幣的軌道，那么姚前是中國一筆最大的財富。他代表著世界上一個最大的不允許比特幣的國家，擔任著重新考慮比特幣的重任。”

中國結算是我國傳統金融市場基礎之一，境內證券交易所提供證券托管結算服務的唯一后臺系統。他曾指出，區塊鏈是一種可能成為未來金融基礎設施的新興技術，對其進行深入研究是我國金融科技工作的應有之義。

考慮到今天是9·4監管一周年，監管層最懂區塊鏈技術官員赴任中國結算，或許值得我們去深思。

2017年姚前等央行人員訪美，探討數字資產區塊鏈技術。

姚前的“任務”：推動區塊鏈落地

資料顯示，姚是中國結算的“老人”。2010年調往央行前，姚曾在中國結算工作8年，不過，彼時是系統運行部門總監。

簡單來說，中國結算作用是記錄證券買方賣方相關信息的數據庫。主要包括，證券賬戶、結算賬戶的設立和管理；證券的存管和過戶；證券持有人名冊登記及權益登記；證券和資金的清算交收及相關管理；受發行人的委托派發證券權益等方面。

例如，一位股民購買A公司的股票，那么在A公司的名冊上就會跟進寫入該股東的相關信息，比如購買時間、持股數量、身份信息等等。名冊的保管者就是中國結算。

鑒于姚是一名既懂區塊鏈技術，也懂監管業務，而且還懂中國結算系統運行的專家，很自然的，姚如果順利履新，那么他很可能推動中國結算應用區塊鏈技術。

這種推測并非毫無根據，事實上，中國結算很早就在積極探索區塊鏈技術應用。

2016年10月，在一次會議上，當時中國結算總經理戴文華說道：“我和肖風總裁研究了好幾次，能不能從區域性的、新三板、非交易下手，我們做積極的配合開展一些驗證。比如在股權的質押登記、質押交換做一些探索，然后再把區塊鏈進入遷入到現在的體系里面而不是取代它。”

與此同時，相關新聞報道，俄羅斯國家結算存管所（NSD）宣布和中國證券登記結算有限責任公司（CSDC）將在一系列相關問題上“互換經驗與信息”。那次合作同時還包括區塊鏈技術，主要是共同研究區塊鏈在交易后處理中的應用。

2017年10月，中國結算2018年度招聘啟事中，在技術開發崗位一欄中強調，具有人工智能、區塊鏈等金融科技相關經驗者優先。

截圖來源：中國結算官網

2017年11月份，全球中央證券存管機構（CSD）論壇2017年大會（WFC2017）上，戴文華總經理表示，進一步加強對區塊鏈、云計算、人工智能等金融科技發展的研究，配合立法機關和監管機構做好新技術應用規范管理，使其成為更好支持資本市場發展的一股活水。WFC大會每兩年召開一次，它是全球CSD領域水平最高、規模最大的會議。

從上述事件中我們不難發現，中國結算一直在擁抱區塊鏈，而姚前往任職總經理無疑會像催化劑一樣加速中國結算應用該項技術。

區塊鏈具體應用：提升證券結算效率

姚具體會在哪些方面推動區塊鏈技術落地應用呢？對此區間集認為，姚很可能利用區塊鏈技術改造其業務流程，提升證券結算效率。

從中國結算的業務來看，當前的證券結算過程耗時較長，賬戶信息和結算指令時常變化，增加了溝通和人工干預成本，在交易結算過程中面臨額外的操作風險。

清算結算的效率低下，也是世界各國金融市場面臨的一大障礙。所以一般現在大部分的證券交易是很難做到“T 0”，大部分是“T N”的這個節奏。我國證券交易結算效率算是比較高的，股市中一般也需要“T 1”才能完成一次交易買賣。

證券交易清算流程

面對傳統金融結算基礎設施流程復雜、低效的問題，區塊鏈技術無疑是一個非常好的解決方案。

和傳統的集中式數據庫相比，區塊鏈通過加密驗證交易各方身份來確認真實性，通過多個節點保存及同步分布式數據庫減少人工對賬，保證其安全、透明和高效運行；區塊鏈技術通過構建分布式的結構體系和參與者的共識機制，形成由不同節點共同參與的分布式數據庫系統，實現不同節點之間建立信任、獲取權益的數學算法。

而且，所有約定的參與者均參與數據的記錄和驗證，通過分布式傳播發送給各個節點，即使部分節點失效，也不會影響整個數據庫的完整性和信息更新。

相關分析報告指出，通過區塊鏈的點對點分布式的時間戳服務器來生成依照時間前后排列并加以記錄的電子交易證明，從而解決雙重支付問題，從而帶來結算成本或將趨零的可能性。

事實上，很多國家的金融機構在積極推動這項技術的應用，我國算是行動比較慢的。上個月末，新加坡交易所（SGX）披露了與新加坡金融管理局（MAS）（該國的中央銀行）建立新工作伙伴關系的細節，以通過區塊鏈智能自動化提升新加坡的交付與支付（DvP）合同。

2017年12月路透社稱，澳大利亞證券交易所（ASX）周四表示，計劃使用區塊鏈技術來取代其登記、結算和清算系統，以幫助客戶削減成本。ASX表示，將采用分布式賬本技術（DLT）來取代其結算所電子附屬登記系統（CHESS），此前已進行了兩年的測試。

此外，美國納斯達克（NASDAQ）、英國倫敦證券交易所（LSEG）、加拿大多倫多證券交易所（TMX）、韓國交易所(KRX)等多家證券交易所都在逐步將區塊鏈技術納入到交易系統內，提升證券交易結算的效率。

終極目標：為監管提供接入口？

大體上來看，當前全世界金融機構基礎對于區塊鏈技術降低證券交易成本，提升效率方面作用已經達初步達成共識，相關國家也正在積極努力推進。

與此同時，各國監管機構對于將區塊鏈技術應用于證券行業存在的難點和缺陷也達成了共識。這些問題主要包括法律制度和高效決策機制的缺失、存在技術瓶頸、技術生態不完善和業務生態不完備等。另外由于改造傳統系統花費巨大，區塊鏈在證券市場大規模應用還存在一些現實障礙。

盡管困難重重，但是各國金融基礎設施機構對于區塊鏈金融浪潮，都認為應該積極擁抱。

區間集認為，如何規避區塊鏈技術的缺陷、利用它的優勢，推動技術進步以及引導監管部門的支持，是下一階段區塊鏈發展的關鍵。

那么，由公信力大的單位推動區塊鏈技術的發展，引入相應標準、管理和技術，支持區塊鏈應用；全行業展開合作，以確保區塊鏈技術對交易后流程最有利，且與降低風險、提高效率、降低成本等長期目標保持一致，將是接下來主要動作。

所以，從這個角度再來看姚任職中國結算總經理，也是會大大推動區塊鏈技術落地中國結算。不過，此舉終極目標可能不是提升業務流程需要，而是在未來為監管層進入中心化資產交易領域打開一個接口。為什么這么說呢？

前面提到的新加坡證券交易所最終會開發一種DvP機制，使機構能夠跨越不同的區塊鏈平臺交易和結算證券，數字化標記的同時消除證券風險并提高運營效率，而這種新型證券交易模式將在未來幾年實現。

面對這個全新的物種，舊有的證券登記、清算、結算系統必須進行一步一步升級革新以適應未來。而證券結算是資本市場的根基，自然是監管層接入的非常好的領域，也是區塊鏈提升傳統金融基礎設施效率的最佳賽道。

關于區塊鏈在證券應用范圍的分析

在這方面，姚也承認，去中心化資產交易具有低成本、準實時、系統穩健等優點，但在性能提升、安全增強、隱私保護、監管接入以及場景挖掘等方面仍需進一步研究和探索。特別是，如何為監管提供“接入口”，應是各種去中心化資產交易技術方案的“不可或缺”要素。

不過，監管“接入口”最根本的目的還是讓區塊鏈服務實體經濟，在這方面還需要多方力量的努力。如面向投資者募集數字貨幣，用數字貨幣成立基金，然后用該筆基金投資某個其他企業，獲得企業股份或債券，享受企業分紅或利息；或者用該筆基金投資某個金融工具、金融產品，享受相應收益。

這種模式目前在我國法律沒有明文予以規定，也缺乏相關研究，所以證券區塊鏈化還需要很長一段時間路要走。不過好在，人們已經在開始行動。

中國結算簡介

經中國證監會批準，2001年3月30日，中國結算設立。上海、深圳證券交易所分別持有中國結算50％的股份。2001年10月1日起，上海、深圳證券交易所承擔的全部證券登記結算業務劃歸中國結算承擔，《證券法》規定的全國集中統一運營的證券登記結算體制由此形成。

中國結算設立的宗旨是，作為中國資本市場最重要的金融基礎設施，秉承安全、高效的基本原則，根據多層次市場加快發展的需要，健全完善集中統一的登記結算體系，為登記結算系統各類參與者參與場內場外、公募私募以及跨境證券現貨和衍生品投融資提供規范、靈活、多樣的登記結算基礎設施服務。

目前中國結算公司業務覆蓋的場所范圍：（一）為上海、深圳證券交易所及全國中小企業股份轉讓系統公司全部上市或掛牌的證券提供登記、清算和交收服務；（二）為上海、深圳證券交易所上市的股票期權等金融衍生品提供清算、交收服務；（三）為滬港通等跨境證券交易提供登記、存管、清算、交收服務；（四）為內地發行的開放式基金產品、證券公司資產管理產品及陸港基金互認產品提供登記、清算、交收及托管服務；（五）為中國證券金融公司轉融通業務提供登記結算服務；（六）為中國金融期貨交易所上市國債期貨提供實物交割服務；（七）為非上市公眾公司提供集中登記存管服務；（八）為境外上市公司（主要在香港）非境外上市股份提供集中登記存管服務；（九）為債券在證券交易所市場與銀行間市場流動提供轉托管（轉登記）服務。