TMT观察网_独特视角观察TMT行业

因高利貸、暴力催收等質疑正處在風口浪尖的現金貸平臺即將面臨實質性收緊舉措。北京商報記者獲悉，目前已有持牌消費金融公司不再接收36%現金貸平臺的資產，銀行也收緊了向現金貸平臺提供資金。在分析人士看來，監管將首先切斷違規現金貸平臺的輸血渠道，而隨著監管收緊，也會使得此輪上市企業估值趨向合理。

現金貸平臺遭金融機構“斷血”

10月31日，北京商報記者從一家持牌消費金融公司處獲悉，目前其所在平臺已經不接利率在36%以上現金貸平臺的資產。該人士表示，近期監管將收緊，對于消費金融公司來講，保牌更重要。

此前，一些銀行、信托機構、持牌消費金融機構給現金貸業務“輸血”的情況屢見不鮮。例如，有銀行通過認購消費貸證券化產品的形式，將資金投入到了現金貸平臺中。趣店創始人羅敏也曾表示，“趣店也是科技公司，我們也是平臺，是撮合，我們借出去的錢90%是別人的錢，其中40%是各家銀行的錢”。

一位接近監管層的人士也表示，“現在已經在限制銀行向現金貸提供資金，沒有具體的政策，但會有相應的通知。后面在資金供給渠道上肯定還會有政策”。

事實上，對于現金貸監管收緊不僅僅限于在資金供給上，近日，上海黃浦區金融辦召集轄內現金貸平臺開會，傳遞了規范現金貸業務活動的信息，包括嚴禁暴力催收，并要求所有手續費、利息等綜合借貸成本不得超過年息36%等。

按照2015年9月1日起施行的《最高人民法院關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》，如果借貸雙方約定利率超過年利率36%，則超過部分的利息應當被認定無效。

北京商報記者此前注冊多家現金貸平臺發現，這些平臺日利率基本在0.02%-1%。分析人士表示，36%年化利率折合日利率為0.1%，因此，日利率超過0.1%的平臺實際上就已突破了36%的監管紅線，例如，一家名為“點點速借”的平臺顯示參考日利率為1%。

此外，現金貸爭議的熱點還在于信息不透明，特別是還款利率的計算尚未有統一標準，留給現金貸平臺很多操作空間。為了規避36%的監管紅線，國內的現金貸平臺通常用隱蔽的方式收取費用，比如收取手續費、快速信審費、賬戶管理費等。如一家名為“五板錢包”的平臺，主做 蘋果 手機貸款，《借款協議》顯示，借款利息按照年化利率18%計算。但平臺還要iCloud賬號保管費、iCloud解鎖費、平臺資金管理費、數據信息費、手機使用費等種種手續費。

中國社科院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤表示，不少平臺把利息降低來規避監管，再收取各種費用，實際利率已突破監管紅線。

上市“喜事”反引監管關注

事實上，現金貸的暴力催收、高利率等問題早已被市場詬病，伴隨著此輪互聯網金融上市熱潮，現金貸業務更是受到空前關注。

自2015年12月19日，互聯網金融第一股宜人貸在紐交所敲鐘之后，直至2017年，才有第二家公司接過接力棒。然而從今年開始，互聯網金融企業上市迎來一波熱潮，截至2017年10月底，除去信而富、趣店已成功赴美上市外，和信貸、融360、量化派等都已處于籌備或啟動IPO中。此外，包括樂信、陸金所等在內的國內金融科技企業也紛紛展開上市計劃。

值得關注的是，在這輪上市熱潮中，現金貸扮演了重要角色。數據顯示，2016年全年，宜人貸凈收入32.38億元（約合4.66億美元），較2015年全年增長146%；信而富靠著消費類借貸業務，實現了2017年二季度的強勢增長；而今年上半年，趣店的營收總額與利潤則雙雙增長至18.33億元與9.74億元。業內人士稱，雖然三家對各自主營業務的表述互相不同，但實質存在類似，都是通過在線借貸獲取高利差。

在上市熱潮背后，現金貸業務的風險也受到關注。蘇寧金融研究院高級研究員薛洪言指出，現金貸業務目前主要存在三方面問題，一是畸高利率依舊存在，自今年4月監管明確對高利率進行關注后，整體有所好轉，但部分機構依舊借服務費等方式變相維持超高的借款綜合成本；二是借款資金用途管理有待進一步強化，既要防止資金流入房地產、投資投機領域，也要避免資金陷入以貸還貸、賭博或其他不良嗜好的惡性循環之中；三是放貸機構的杠桿率監管問題，貸款風險具有滯后效應，控制杠桿率能夠有效防范不良貸款對從業機構的沖擊，目前現金貸行業這一塊還相對空白。

現金貸暴利時代將成過去

現金貸是此輪互聯網金融企業的功臣，但伴隨現金貸風險受到關注，帶有現金貸標簽的企業也將承受來自監管和輿論的壓力。有分析認為，趣店上市引發的現金貸輿論風波將影響后續赴美上市互金企業的股價及表現。

以趣店為例，10月19日上市的趣店，每股發行價為24美元，超出招股書發行區間上限，開盤價為34.35美元。較之24美元的IPO價格又大漲43.1%。但隨后出現的一系列質疑零趣店股價經歷大跌。截至10月30日收盤，趣店股價為22.19美元/股。

尹振濤表示，由于現金貸業務野蠻膨脹、亂象頻出，下一步，監管機構對現金貸業務的監管肯定會趨嚴。

薛洪言也認為，金融是個強監管的行業，監管政策對于行業發展走向有著非常重要的影響。于現金貸而言，多元化的資金渠道和相對自由的利率定價模式是平臺獲得資本市場認可的重要因素，而這兩個因素恰恰最易受到監管政策影響。從這個角度看，現金貸平臺赴資本市場上市，的確會面臨一些來自政策層面的不確定性。

在談及現金貸監管以及輿論對于擬上市企業的股價時，尹振濤認為，股價問題其實是估值的問題，美國資本市場估值體系和中國有區別，美國資本市場更注重模式和流量等因素。并且由于互聯網金融企業在美國上市先例并不是很多，考慮到中國互聯網金融企業特有的高流量、IP等方面的影響，中國互金平臺在美國市場估值較高，下一步隨著美國市場對中國互聯網金融企業的認知，股價和估值會更加趨于合理及理性。

網貸之家研究院院長于百程表示，基于市場的偏好，美國資本市場對于趣店的態度，將會反饋到后續的互金企業。趣店雖然近期走勢回落，但市場給的估值還是不錯的，高于傳統的金融公司。后續現金貸的監管政策，將會對整個行業及公司產生影響，不合規的公司會逐步淘汰，而符合規定的公司將更具優勢。

“趣店風波引起了監管層的重視，可以預見，現金貸和網貸市場都將面臨更強的監管，從監管層對校園貸的態度就能看出監管方向，監管層禁止網貸機構從事校園貸，但鼓勵合規的銀行等機構進入校園貸，資質是監管的主要手段，近日監管部門也多次發聲要將現金貸、網貸等機構納入金融監管體系，加強監管，高利率覆蓋風險是絕對行不通的。”

易觀金融行業分析師田杰表示，而我國的眾多網貸機構具有信息不透明、壞賬不透明的特點，加強監管后，影響有三點，第一是加大信息披露，讓企業的資金流透明，第二會降低貸款利率，統一利率算法，讓網貸機構沒有那么多操作空間，第三是要求平臺加強風控投入，躺著賺錢的時代不再。

現金貸引發監管層關注

4月銀監會發布《中國銀監會關于銀行業風險防控工作的指導意見》提到：“做好‘現金貸’業務活動的清理整頓工作”

4月-8月上海、北京、廣州、深圳四地連續發文整頓“現金貸”業務

10月中旬上海黃浦區金融辦召集轄內現金貸平臺開會，傳遞了規范現金貸業務活動的信息，包括嚴禁暴力催收，并要求所有手續費、利息等綜合借貸成本不得超過年息36%等

10月15日央行行長周小川表態要加強互聯網金融持牌監管

10月28日央行金融市場司司長紀志宏表態“所有金融業務都要納入監管”