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近日，中國(guó)東方資產(chǎn)股份有限公司發(fā)布了《2017：中國(guó)金融不良資產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)查報(bào)告》。從調(diào)查統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看，企業(yè)騙貸或是本輪不良資產(chǎn)增長(zhǎng)的主因，我國(guó)銀行不良貸款率

2012年開始，銀行不良貸款率開始進(jìn)入上漲周期。那么本輪不良資產(chǎn)迅速增長(zhǎng)的主因是什么，這一輪升勢(shì)何時(shí)才能見頂？

今日，四大國(guó)有資產(chǎn)管理公司（AMC)之一的中國(guó)東方資產(chǎn)股份有限公司發(fā)布的《2017：中國(guó)金融不良資產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)查報(bào)告》給出了答案。

從調(diào)查統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看，企業(yè)騙貸或是本輪不良資產(chǎn)增長(zhǎng)的主因，我國(guó)銀行不良貸款率最早在2019年見頂。此外，東北地區(qū)不良率暴露更為集中、今年不良率被低估更為嚴(yán)重、不良資產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)非理性繁榮、不良資產(chǎn)價(jià)格被高估等行業(yè)現(xiàn)象和問題都是業(yè)內(nèi)普遍的感受。

該報(bào)告自2008年首發(fā)以來，至今已連續(xù)第十年發(fā)布。今年，報(bào)告采用了問卷調(diào)查和數(shù)據(jù)分析的實(shí)證研究方法，最終得到有效問卷221份，其中商業(yè)銀行111份、資產(chǎn)管理公司110份， 通過收集不良資產(chǎn)市場(chǎng)參與者對(duì)金融不良資產(chǎn)市場(chǎng)的看法和判斷，在數(shù)據(jù)挖掘和模型分析的基礎(chǔ)上，預(yù)測(cè)未來中國(guó)不良資產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)。

關(guān)鍵詞一：企業(yè)騙貸

2012年開始，銀行不良貸款率開始進(jìn)入上漲周期。報(bào)告顯示，此輪不良資產(chǎn)周期主要由市場(chǎng)因素造成，既有國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)“三期疊加”等宏觀因素，也包括金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)政策、風(fēng)險(xiǎn)偏好等微觀因素。但歸根結(jié)底，源于企業(yè)等債務(wù)人的違約行為。

調(diào)查統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，61.2%的受訪者認(rèn)為企業(yè)騙貸行為是本輪不良資產(chǎn)迅速增長(zhǎng)的主要原因。這一判斷與2016年調(diào)查問卷結(jié)果差異較大，彼時(shí)83.2%的受訪者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整是造成不良資產(chǎn)規(guī)模快速增加的主要原因，只有1%的受訪者認(rèn)為企業(yè)騙貸行為是主要原因。

報(bào)告分析認(rèn)為，從宏觀因素到微觀視角的轉(zhuǎn)變，反映了受訪者對(duì)懲治失信行為的關(guān)切和期待。

關(guān)鍵詞二：2019年見頂

近幾年來,我國(guó)銀行不良貸款余額和不良貸款率一直持續(xù)緩慢上升，市場(chǎng)最為關(guān)心的一點(diǎn)，就是不良率至何時(shí)出現(xiàn)轉(zhuǎn)向拐點(diǎn)。報(bào)告認(rèn)為，不良率出現(xiàn)拐點(diǎn)取決于諸多因素：一是宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好可否持續(xù)；二是貨幣政策轉(zhuǎn)向是否能確定，力度和節(jié)奏如何；三是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)的力度和節(jié)奏如何；四是金融風(fēng)險(xiǎn)化解的措施和力度如何。

報(bào)告通過實(shí)證分析歸納出以下幾點(diǎn)影響因素對(duì)不良貸款率的作用機(jī)制：

(1)基準(zhǔn)利率增速提高，影響行業(yè)企業(yè)生產(chǎn)成本和融資成本，增加還債壓力，造成不良率上升；

(2)人民幣匯率的飆升可能增加貿(mào)易出口行業(yè)困難，影響相關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，造成不良率上升；

(3)銀行撥備覆蓋率和資產(chǎn)負(fù)債率的提高，會(huì)促進(jìn)銀行加強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理工作，從而有效控制不良率；

(4)城鎮(zhèn)化水平的提高利于多數(shù)行業(yè)企業(yè)的集聚發(fā)展，促進(jìn)其償還債務(wù)能力的提升。

根據(jù)以上機(jī)制，報(bào)告預(yù)測(cè)，我國(guó)銀行業(yè)不良貸款率走勢(shì)見頂并出現(xiàn)拐點(diǎn)的概率較小，目前不良貸款率只是階段性下探，中短期不良貸款率走勢(shì)將較為平穩(wěn)，長(zhǎng)期走勢(shì)為合理上升。

這一判斷與對(duì)受訪對(duì)象的調(diào)查結(jié)果吻合。多數(shù)受訪者認(rèn)為，未來3-5年不良率會(huì)緩慢上升，不良率見頂會(huì)在2019年或以后。

此外，在判斷未來不良率走勢(shì)的一個(gè)不容忽視的指標(biāo)就是關(guān)注類貸款的變化，因?yàn)殛P(guān)注類貸款繼續(xù)惡化就會(huì)遷徙為不良貸款。調(diào)查顯示，有37.84%的受訪者認(rèn)為，我國(guó)銀行關(guān)注類貸款中有“20%-30%”比例會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)椴涣假J款。

截至2017年一季度，我國(guó)商業(yè)銀行關(guān)注類貸款規(guī)模為34000多億，按 “20%-30%”的轉(zhuǎn)變比例測(cè)算，那么未來一段時(shí)間，不良貸款新增規(guī)模接近7千億-1萬億元，也是相當(dāng)可觀的數(shù)字。

關(guān)鍵詞三：東北堪憂

近年來，我國(guó)銀行不良貸款風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)爆發(fā)，從江浙、廣東、山東、福建等沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，逐步向東北、內(nèi)蒙、陜西等中西部地區(qū)蔓延。這反映了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)自沿海地區(qū)向內(nèi)陸傳導(dǎo)，而越往內(nèi)陸，其抗風(fēng)險(xiǎn)能力越低的特征。

不良貸款余額的增速反映了在經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)調(diào)整過程中各地區(qū)轉(zhuǎn)型的難度和程度。雖然隨著貸款總額的逐年增長(zhǎng)，大部分地區(qū)的不良貸款余額仍然增加，但長(zhǎng)三角地區(qū)率先展現(xiàn)經(jīng)濟(jì)活力，2016年不良貸款余額出現(xiàn)了下降，體現(xiàn)了其行業(yè)企業(yè)調(diào)整結(jié)構(gòu)、擺脫困境的成果。東北地區(qū)不良貸款余額增幅第一、環(huán)渤海地區(qū)第二、中部地區(qū)第三，反映重點(diǎn)發(fā)展工業(yè)的地區(qū)，其結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛更大，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中暴露的風(fēng)險(xiǎn)更多。

其中，針對(duì)“2017年銀行不良貸款暴露更為集中的地區(qū)”，有28.83%的受訪者選擇“東北地區(qū)”，居第一梯隊(duì)。

比較明顯的是，受訪者對(duì)東北地區(qū)銀行不良貸款暴露風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂大大高于其他地區(qū)。主要源于三個(gè)方面：

一是東北經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失速遠(yuǎn)甚于全國(guó)其他地區(qū)，并且短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)的概率較小；

二是東北地區(qū)是傳統(tǒng)制造業(yè)、國(guó)有企業(yè)、重化工業(yè)交叉聚集區(qū)，面臨去產(chǎn)能、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的壓力也甚于全國(guó)其他地區(qū)，而去產(chǎn)能與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革在金融領(lǐng)域最直接的后果就是銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)暴露；

三是出于風(fēng)險(xiǎn)回避，金融機(jī)構(gòu)對(duì)東北地區(qū)投融資保持更高謹(jǐn)慎，東北地區(qū)面臨資金流入失速的惡性循環(huán)。

關(guān)鍵詞四：資產(chǎn)質(zhì)量“注水”

商業(yè)銀行賬面不良貸款率與其實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)相比普遍低估，已是多年來行業(yè)公開的“秘密”。報(bào)告稱，受訪者所在地區(qū)銀行類金融機(jī)構(gòu)實(shí)際不良率可能達(dá)到3%-5%及以上。

從調(diào)查結(jié)果來看，一是受訪者所在地區(qū)銀行實(shí)際不良貸款率普遍高于官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，相當(dāng)部分地區(qū)實(shí)際銀行不良率是官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的2-3倍，意味著我國(guó)銀行體系實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于表面風(fēng)險(xiǎn)，需對(duì)銀行系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)保持警覺；二是個(gè)別地區(qū)實(shí)際銀行不良率很高，處于高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，需對(duì)區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)采取預(yù)加防范。

不過，報(bào)告認(rèn)為，盡管商業(yè)銀行賬面風(fēng)險(xiǎn)低于實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)有其一貫性，但2017年的低估程度或許會(huì)更嚴(yán)重一點(diǎn)。

這主要有以下三方面原因：

一是銀行關(guān)注類資產(chǎn)暴漲，意味著更多不良貸款被隱藏起來，關(guān)注類資產(chǎn)大量增加，其中極有可能就包含大量該暴露而沒暴露的不良貸款；

二是銀行歷史上隱藏的巨量不良貸款中有些已經(jīng)不得不暴露,面臨很大的不良貸款壓力,低估實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)的可能性更大；

三是 2017 年銀行監(jiān)管部門監(jiān)管處罰力度加大，銀行高管及有關(guān)人員為免責(zé)躲過這輪監(jiān)管執(zhí)法,會(huì)想方設(shè)法掩蓋或減緩不良貸款的暴露。