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備受爭議的校園貸業務終于在6月遭遇急剎車：一律暫停網貸機構開展在校大學生網貸業務。歷時一年的互聯網金融大整治行動至今仍未結束，整治還將延續。 P2P、股權

備受爭議的校園貸業務終于在6月遭遇急剎車：一律暫停網貸機構開展在校大學生網貸業務。歷時一年的互聯網金融大整治行動至今仍未結束，整治還將延續。

P2P、股權眾籌、互聯網理財、互聯網保險……這些新金融業態自2003年開始歷經了野蠻的高速成長，雖然一定程度上的金融創新活躍了行業，但也蘊含大量的金融風險，甚至突破了法律的邊界，給金融市場帶來隱患。

監管收緊之后，如今的互聯網金融正面臨變局：告別草莽時代，速度與激情不再是互聯網金融最標配的成長方式。盡管成交量仍在穩步增長，但也不再是各路資本趨之若鶩的“風口上的豬”。當行業步入合規年，無數家平臺正默默進行著艱難的合規轉型，“活下去”成了平臺高管口中的關鍵詞。

生存還是毀滅？

在密集發布的監管文件中，去年8月銀監會等四部委發布的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》（下稱《暫行辦法》）中提出的存管銀行和限額管理，對P2P平臺壓力最大。

如今，距離整改大限僅剩兩月有余，尚有近2000家P2P平臺的資金存管未完成，其中大多是中小平臺。嚴監管之下，安全合規不再僅作為互聯網金融行業的口號而存在，更成為這個行業活下去最基本的“叢林法則”。

據不完全統計，正常運營的P2P平臺數量從2016年初的近3000多家，降至2017年5月的近1800家。不過，行業的成交量和貸款余額仍在穩步增長。外界對網貸規模還在快速發展頗感意外和困惑，但業內很多人士認為，這是優勝劣汰的結果明顯。網貸行業的行業集中度在快速上升，馬太效應加劇。

在蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任薛洪言看來，對于超大型平臺而言，盡管銀行存管等合規門檻不再是難題，但如何繼續保持高增長并穩固行業地位，成為轉型和突圍的難題。

從布局來看，網貸平臺幾乎無一例外都是“網貸+理財產品代銷”的雙線組合。一方面成立獨立的子公司，將網貸產品與整個平臺進行切割，一方面力推理財產品、基金、保險代銷，加大轉型力度。據了解，目前已有陸金所、鳳凰金融、網信理財、積木盒子、團貸網和人人貸等集團化平臺拆分了業務。

就連螞蟻金融，也曾因為在招財寶平臺代理銷售交易所私募產品而走過彎路，最為著名的就是“僑興債”違約事件。

僑興債違約一案暴露了互聯網金融平臺風控的漏洞，將互聯網資管業務風險暴露在陽光之下。

定位于理財超市的“銅板街”在成立之初就一直從事互聯網資管業務。其創始人何俊告訴上證報記者，2017年投入的更多精力是合規系統優化。銅板街并不授信，但合規之下其對“入場”的資產風險甄別能力要求非常高，如每一款理財產品都要充分披露借款人和合作方信息、資金用途、金融資產收益權的評估信息等信息。這一條也使之面對流失部分客戶的壓力。

比銅板街更為復雜的是，那些將P2P業務拆分出來、弱化平臺P2P屬性從事互聯網理財的平臺。對于這樣的平臺，隨之衍生出的風險更值得關注。

同是作為信息中介，股權眾籌行業的監管政策仍遲遲不見蹤影，“寒冬”成為互聯網眾籌的特定標簽。＊＊＊＊數據顯示，2016年末國內已上線608家眾籌平臺，其中遭遇倒閉、跑路、歇業等問題和已轉型的平臺至少達到271家。剩下的337家平臺中，股權眾籌有156家，幾乎占了一半。

根據國家互聯網金融風險分析技術平臺監測的6月1日實時數據顯示，已收錄的20大類業態的互聯網金融平臺共有1.8萬多家，其中在線運營平臺1.2萬多家，活躍用戶超過5.9億。

顛覆還是融合？

“互聯網金融并沒有改變金融的本質，只改進不顛覆。”這是上證報記者在調研中聽到的普遍感受。互聯網金融改變的是金融服務的路徑，確立了惠普金融的補充地位。

就連曾經高喊“改變銀行”的阿里巴巴集團董事局主席馬云的認知也更趨理性。他認為，過去的金融體系是“二八原則”，未來的“新金融”機會是“八二原則”――去幫助、支持以往80%沒有得到金融支持的用戶。

如螞蟻金服逐步推出的花唄、借唄、網商銀行，以及農村金融。以網商銀行為例，截至2017年1月末，其開業的一年半時間里，服務的小微企業和經營者的數量達到271萬戶，覆蓋全國23個省、直轄市和自治區，戶均貸款余額僅為1.7萬元，這是傳統銀行的小微貸款所不能想象的投放數字。

《暫行辦法》的限額令，也讓網貸平臺回歸到以服務小微企業和小額消費信貸為主的市場，上述這些都是原有金融機構尚服務不到的領域。風頭最勁的第三方移動支付在賬戶分類體系建立以及網聯平臺的試運營下，同樣回歸到其便捷、小額的安全支付范疇。

穆迪報告認為，Fintech（金融科技）正在改變競爭格局，在市場競爭中攻勢凌厲，但并不足以動搖銀行在金融行業的中心地位。

不可否認的是，阿里、騰訊、京東等大型互聯網金融機構具有巨大發展潛力，但其發展潛力同樣也不足以撼動整個金融業。

銀行這一方面也在大步追趕。繼上線貨幣基金后，手機銀行轉賬也免費了，同時還開啟了直銷銀行時代，在科技金融業務上亦不惜投入重金，如招商銀行將每年利潤的1%用來進行金融科技創新。

事實上，這原本就不是一個零和游戲。如今，隨著大數據、區塊鏈、人工智能等技術不斷出現并應用于金融，催生了信貸工廠、智能投顧、量化投資等更多新型金融業務模式，提升了金融體系效率，科技與金融深度交融的時代已經到來。

曾經叫囂著將“顛覆”傳統金融業的阿里巴巴系螞蟻金服也已誓言只做tech(技術)，幫金融機構做好fin(金融)。