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近日，國內知名互聯網公司網易發布了自己的第二季度未經審計財務業績報告，這份備受爭議的財報一經發布，網易就再度引起了各界的廣泛關注!為什么超會賺錢的網易把財報公布后反而股價大跌?網易的發展是否就此碰到了瓶頸呢?今天我們就一起來了解下網易近期財報事件的始末細節。

網易2017Q2季度日賺3000多萬 結果財報剛公布股價就暴跌

8月10日，網易公司公布了2017第二季度的財報，根據網易財報數據顯示：網易在今年第二季度的凈收入為133.76億元，同比增長49.4%;歸屬于股東的凈利潤，高達29.72億元，同比增長9.2%;

那么，如此強大的營收能力，網易究竟是靠什么賺錢的呢?根據財報內容顯示在線游戲服務凈收入為94.30億元人民幣，同比增加46.5%;廣告服務凈收入為5.96億元人民幣，同比增加12.1%;郵箱、電商及其他業務凈收入為33.50億元人民幣，同比增加68.9%!

當財富以數字的形式呈現時，顯然不如堆砌的金幣來得震撼!不過，我們可以稍微折算一下，來具體了解網易恐怖的吸金能力!2016年國家統計局公布的我國人均可支配收入為23821元，而網易在第二季度的每日凈收入為3265萬元!也就是說，即便是網易一天的凈利潤，都超過了1371個人全年收入之和!

然而，令人意想不到的是!在8月10日網易公開財報不久，網易股價出現極速下滑情況!在財報公布的第一天，網易股價報284.25美元，在8月9日收盤報價315.05美元的基礎上直接下跌30.8美元，跌幅高達9.78%!

盡管周四美科技股普遍滑坡：蘋果跌3.22%，亞馬遜跌2.55%，Facebook跌2.21%，奈飛跌3.78%，特斯拉跌2.31%;而中概股也同樣受挫，阿里巴巴跌3.5%，微博跌5.77%!但網易如此暴跌的現象著實看呆了不少股民!

截至目前為止(8月15日)，網易股價僅為278美元，較上周五的股價還在繼續下跌。對此現象，有部分人將原因直接歸集于「預期與現實不符」，基于非美國通用會計準則，網易每股美國存托股攤薄收益3.86美元，遠低于分析師預期的4.02美元!這才使得股市行情飛速滑坡，一路暴跌!

然而，筆者卻認為，從更深層次的角度來說，此次的股價暴跌事件的核心病因是網易公司過度依賴于游戲業務!在這樣的情況下，一旦游戲業務稍顯乏力，便牽一發而動全身，明明賺錢反而還出現了股價下跌的情況。下面，筆者就詳細地從幾個方面來說明下做出這樣評論的原因。

王者榮耀持續吃香，陰陽師卻節節敗退

眾所周知，盡管網易一直以來以互聯網公司的形象出現，但在現在，大多人心目中對它的定位仍是一家游戲公司!事實上，結合財報我們可以發現，網易在線游戲服務類凈收入高達94.3億元人民幣，占凈收入總值的70.49%!

并非說游戲業務有何不妥，恰恰相反，網易旗下的游戲是國產游戲中為數不多的精品，它本身也是唯一能與騰訊在游戲領域一較高下的廠商!但是，將營收寄于游戲業務的風險顯然要高于其他，這次網易明明賺錢股價卻下跌，就是一個非常有力的證明。

據網易公司2017年Q1季度財報數據顯示：網易2017年Q1在線游戲凈收入為107.35億元人民幣，首次突破百億級別。上一季度和去年同期分別為89.59億元人民幣和60.15億元人民幣。其中，來自手游的凈收入占在線游戲的73.3%，上一季度和去年同期該占比分別為64.4%和63.7%，手游成為了網易的絕對核心。

從107.35億元到94.3億元，整整13億的差距，你叫眾多投資人如何甘心?

盡管如此，我們不得不佩服網易在2017年Q1季度的成績。在網易游戲板塊2017年Q1季度的核心產品中，除去經典的西游系列之外，最為火熱的應當要屬手游--「陰陽師」!

得益于去年下半年「陰陽師」的火爆，網易在手游市場的份額在2016Q3至2017Q1階段不斷上升，漲幅超過11.1%!然而，手游的制約因素有許多，從宣傳、運營、活動策劃，到更新、調整、維護，其中任何一個環節出現問題，都可能導致玩家的流失!

盡管「陰陽師」游戲品質上佳，在國內手游產品中任處于先導地位，但潛伏在繁華表象下的問題仍然不少!

其一，「陰陽師」自公測至今，先后發生了公會BOSS、業原火、美術抄襲、微博策劃等多個負面事件，以至于人氣暴跌、玩家流失情況加劇!

其二，在「陰陽師」取得巨大成功后，一方面工作室并未及時跟進游戲后續制作，另一方面網易對新游戲的開發也進展緩慢，使得玩家在網易旗下游戲中的轉化率并不高!

其三，作為「陰陽師」的強力競爭對手，「王者榮耀」的用戶群囊括社會各個階層，實現了真正的全民游戲目標!而「陰陽師」的核心仍局限于相對較小的二次元圈，盡管重度用戶留存高，也難掩頹勢!

一方面是陰陽師因為各種原因熱度下降，另外一方面是在騰訊系游戲成績節節攀升，新品發布節奏穩步有效的情況下，網易卻出現了后續產品逐漸乏力，新品發布節奏未能跟上的情況。在這樣的兩大因素直接影響下，網易在2017年Q2季度的游戲市場中沒能保持2017年Q1季度的市場優勢。(截至目前為止，陰陽師在蘋果APP Store暢銷榜的排名已經落到17，而能否穩定在暢銷榜前十排名一度成為廣大游戲從業者判斷是不是當紅游戲的條件)

也就是在這樣的前提背景下，網易在手游市場的份額從2017Q1階段的28.6%降至2017Q2階段的23.8%!收入也直接減少了十多億。盡管盈利能力尚為可觀，但相比此前的高回報，不免顯得后勁發力，從而令投資者態度發生微妙變化!

奪寶業務的剝離，電商利潤的降低

除去游戲業務之外，電商業務是網易的又一大收入來源!

網易第二季度郵箱、電商及其他業務的凈收入為33.50億元，其毛利為3.79億元，而一季度和去年同期分別為3.65億元和6.71億元!

從這里我們可以看出，雖然網易電商業務的毛利比上期提高了0.14億元，但對比去年同期卻下降了2.81億元!

財務分析報告中，將下降的原因認定為網易某些毛利率相對較高的電商業務收入下降!

這種說法其實不難理解，盡管「網易嚴選」得到了市場的一致好評，但終歸屬于新生業務，盈利方面稍顯不足;而另一方面，曾經聲勢浩大的「一元奪寶」業務被剝離，失去了吸金神器后，易商城的競爭力明顯遜色于淘寶京東，用戶大批流失實屬意料之中!

不過，作為互聯網上出現的新生消費模式，社會各界對于「一元奪寶」都存在著不小的爭議!一方面和「眾籌」扯上似是而非的聯系，另一方面又不可避免地被人冠以「網絡賭博」的惡名!

在制度尚未完善的前提下，鋌而走險在云端跳舞、打擦邊球并非明智之舉!網易能夠看清本質，在巨大誘惑下激流勇退，雖說導致了短期內業績下滑，但從長遠來看未必不是一件好事!但就是傳統電商業務這塊，隨著阿里和京東長線競爭逐漸形成生態化之后，網易電商系產品要想與他們分庭抗衡一涌而上，難度很大。由此一來，在除非有特殊基于的情況下，網易電商這塊的收入或許已經接近天花板，能夠穩定在電商方面一季度獲得幾個億的毛利，已經不容易，不太可能會是網易最具爆發力的業務。

產品分秒必爭，布局遲緩錯失先機

除去游戲與電商兩大主力之外，我們發現廣告服務的收益其實也不算低，凈收入達5.96億元人民幣!

不過廣告業務主要依附于各類產品，投放的重點又體現在交通、網絡服務和房地產三大領域，可謂一榮俱榮一損俱損，單獨拎出來談的話，反倒顯得不倫不類!

結合網易的產品，其中不乏精品之作!諸如網易云閱讀、易信、樂乎、網易云音樂之類!

然而，在小說閱讀領域，2011年上線的網易云閱讀并未占盡先機，反倒是騰訊搶先一步吸收盛大文學，在2015成立了現在傲視群雄的閱文集團，將起點、創世、紅袖、瀟湘等一票大站收入囊中!

在音樂領域，網易云音樂舉手投足都有大師風范，一直被年輕群體奉為圭臬!可惜在版權意識上稍遜一步，無論是緋聞纏身的百度音樂，還是企鵝寄與厚望的QQ音樂，都搶在它前面完成了版權收購!等到網易反應過來時，大部分音樂版權已被對手瓜分!

作為即使通訊軟件，比QQ晚還算情有可原，但易信比2011年發布的微信還要晚上2年!如果說QQ、微信有天生的用戶群優勢，可就連米聊、陌陌都比它動作迅速!

作為輕博客產品，樂乎以簡約、易用、有品質、重原創、興趣、分享為口號，試圖營造一個文青聚集地!然而，同期登臺亮相的果殼、知乎已經在網絡爆紅，可樂乎卻依舊是一個默默無聞的小眾圈子!

整體而言，網易的確是一家擁有眾多優秀產品的互聯網企業，但公司大了投資人的期待也自然高了。網易從早期的門戶網站發展至今，是早期門戶網站中最值錢的公司，但媒體給網易帶來的收入實在是微乎其微。網易在游戲領域可以驕傲地說他是中國唯一一家可以與騰訊分庭抗衡的游戲公司，但作為一家綜合性互聯網上市公司，網易盈利的側重點卻無時不刻不在制約著它的發展!如果想以游戲廠商的身份縱橫互聯網界，不妨開闊視野，專注開發創新，并舍得對旗下重點產品的投入;如若想以多元化優勢取勝，那么「兵馬未動，糧草先行」的大局觀把控就極為重要了!

來源：品途商業評論