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近日，美的置業向港交所遞交預上市文件，申請在主板上市。這是美的集團創始人、已過古稀之年的何享健，再次率領美的征戰另一塊資本版圖。至此也讓美的置業的神秘面紗一一揭開。消息一出，立即引起市場廣泛關注。

其實，作為何享健家族電器之外的又一業務，此前，美的置業并未受到足夠關注，但過去幾年里卻經歷一輪快速增長周期，此番希冀登陸香港資本市場打通新的融資渠道。

對于美的置業布局，其執行董事兼總裁郝恒樂曾下過軍令狀，即2020年達到1000億元。而美的置業在二三四線布局和高周轉的打法，讓其和碧桂園的關系除了是親密的合作伙伴外，還有可能是短兵相接的競爭對手。

那么，選擇在香港上市的美的置業，未來的終極目標是為了打敗碧桂園，還是出于其他的考慮？目前美的置業的短期債務比重很高，公司應該如何化解？就此類問題，《投資者報》記者致電致函美的置業，但最終未能得到相應解答。

從5000元干到千億元

1942年，何享健出生于廣東順德。高小畢業后便輟學的何享健干過農活，當過學徒工、工人、出納。

1968年，何享健帶領23位順德北街道居民，通過各種途徑集資近5000元創辦了一個塑料生產小組——“北街公社塑料加工組”，生產藥用玻璃瓶和塑料蓋，后來替一些企業做些配件。這個實體的名稱歷經“順德縣北公社汽車配件廠”到后來的“順德縣北公社電器廠”。

在那個還沒有開始改革開放的年代，何享健什么苦都吃過，為了推銷塑料瓶蓋，晝夜不停地坐火車奔往于全國各地，睡澡堂和車站，吃令人難以下咽的干糧或干脆忍著。

美的發展史自此發端。1980年，何享健成功發現了家電行業這個風口，開始做起了電風扇，并于次年將企業更名為“順德縣美的風扇廠”。

1985年4月，站穩腳跟的何享健再次憑借敏銳的嗅覺，進軍空調行業，美的正式成立空調設備廠。

此后，在經歷了自營進出口權的積極爭取、股份制先行試點改革等事件的考驗后，美的于1993年登陸深交所，成為中國第一家上市的鄉鎮企業，一時間風光無限。

如今的美的集團市值高達3600多億元，福布斯2018全球富豪排行榜顯示，何享健目前財富價值201億美元，位列中國富豪榜第六位。如果美的置業上市成功，那么已過古稀之年的何享健將坐擁4家上市公司。

為何冀望地產擴張

家族式企業有利有弊，但在何享健看來，家族式企業對于美的而言弊遠大于利，所以他很早就放言，美的一定不會成為家族式企業。

為了兌現這一承諾，2012年，何享健卸任美的集團董事長，又在不久后退出集團董事會。如今美的集團的決策層里，沒有“何家”的任何親屬。嚴格意義上講，何享健只是美的集團的一名大股東。

卸任美的后，70歲的何享健開始思考“另一段人生”。直到最近美的置業披露將赴港上市的消息傳出，何享健的“另一段人生”是如何開啟的，就此拉開帷幕。

其實，美的集團的地產業務最早可追溯到1998年開發的位于廣東順德市北滘鎮南部占地670畝的美的海岸花園，此后多年鮮有動作。

何享健提倡“寧可走慢兩步，不能走錯一步”，因此早期美的地產業務發展趨于謹慎。即便2004年正式成立了地產公司，隨后幾年的業務布局依然乏善可陳。

2009年，地產事業部被正式列為美的集團的長期戰略發展產業，美的地產終于提速。隨后美的地產重新調整發展戰略，計劃在五年內成為跨區域的專業地產開發商。同年，美的地產加大在廣東本省的土地儲備，尤其是大本營佛山。

2010年，地產開始實施走出去的發展戰略，先后拍得貴州、安徽、廣東、湖南、江蘇等地近5000畝地塊，“糧草豐，底氣足”也讓美的地產喊出了2013年達100億元的戰略目標。

2011年，美的地產進一步加快全國化布局，先后在湖南株洲、遼寧盤錦、河北邯鄲等地斬獲土儲。

在全面交棒方洪波后，素來行事低調的何享健公開露面的次數更少了，但美的地產的重要項目或簽約儀式上依然可以見到他的身影。

高資產負債率的背后

作為一家地產公司，美的置業一直在不斷地擴張自己的版圖。

經營重點是京廣線以東地區，手握地產大多數是在二三四線城市。其中，珠三角、長三角、長江中游、環渤海和西南等5個區域土儲分別占比23.4%、20.4%、20.5%、12.8%、14.6%。大本營佛山手握28個項目，601.4萬平方米。

如此大規模拿地的背后，美的置業的資產負債率也在不斷增長。數據顯示，2015~2017年，美的置業資產負債率分別達到95.94%、94.65%、89.23%，與此對應的凈負債率分別為622%、625%、118.9%，2017年凈負債下降主要是由于股東注資。這一凈負債水平已處于行業天花板，高出行業平均水平近一倍。

美的置業預計，集團“目前維持且將繼續需要相當高的債務水平”。具體來看，截至2018年3月31日，美的置業擁有157.07億元的現金，負債總計約為969億元，其中少于1年期的債務高達627.05億元；1~2年的債務額度為139.65億元；2~5年的債務額度為190.1億元。

由此可見，對于資金的極大渴求、將融資渠道快速拓展，是美的置業赴港上市的主要動力，可高負債的美的置業又拿什么打敗碧桂園？這一切還有待時間印證。

來源：投資者報