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3月16日晚，蒙牛及雅士利發(fā)布聯(lián)合公告稱，蒙牛正就其于雅士利國際的股權及若干其他業(yè)務權益進行討論。此舉或會導致多項潛在交易，有關架構及詳情尚有待落實，但或會包括蒙牛向雅士利國際提出潛在附前提條件私有化要約。

截止目前，雅士利股價較低，市值在40億港元左右，私有化代價不高。如果按照股價1.2港元計算，雅士利總市值在58億港元左右，外界股東的市值約29億港元。

隨著國內(nèi)嬰幼兒配方奶粉市場萎靡，目前整個市場競爭可謂慘烈，對于蒙牛來說，奶粉板塊又該如何破局？

私有化進行時：撐不起蒙牛野心的雅士利

對于蒙牛而言，雅士利私有化的完成，也意味著9年前的巨額收購案徹底塵埃落定。2013年，蒙牛以最高不超過124.57億港元（約合98億元人民幣）價格向雅士利發(fā)出收購要約，成為第一大股東，堪稱當時乳業(yè)市場上的最大收購案。

然而，收購雅士利后的業(yè)績也并無太大起色，因而并不盡如人意。2013—2016年，雅士利母凈利潤呈現(xiàn)連續(xù)4年負增長，其中2016年，蒙牛當期凈虧損達到7.5億元，這也是蒙牛上市后第一次出現(xiàn)虧損情況。雖然在2018年扭虧為盈，激烈的市場競爭下仍顯得些許乏力，以致于近兩年其銷量已跌出行業(yè)前十。

實際上，蒙牛還在2019年底并購澳大利亞的嬰幼兒配方奶粉品牌貝拉米，在奶粉領域業(yè)務上形成“雅士利+貝拉米”的雙品牌格局。

鏡面商業(yè)認為，人口出生率下降導致了整個市場的萎縮，再加之市場不斷推進，龍頭企業(yè)越來越強，因而留給雅士利的機會越來越少。加之雅士利內(nèi)部的銷售管理層變來變?nèi)?，沒有建立起良好的激勵機制。內(nèi)憂外患下的雅士利，也顯得那個力不從心了。

奶粉百億何日實現(xiàn)，奶粉業(yè)務加速跑

據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示，蒙牛2020年全年奶粉收入為45.730億元，主要包括來自雅士利及貝拉米的收入。根據(jù)雅士利2020年業(yè)績，該公司全年收入達36.492億元。其中奶粉產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入29.756億元，較上年上升12.3%。雅士利奶粉收入占蒙牛奶粉業(yè)務營收的比例超50%。

蒙牛奶粉業(yè)務的目標是未來三年進入中國市場前三，在2025年做到百億規(guī)模。為了奶粉業(yè)務，蒙牛也是投入了很多！

自收購雅士利之后，其也在不斷加速奶粉業(yè)務的布局。2013年斥資百億收購雅士利；2014年引達能入局，推動雅士利的國際化發(fā)展；近期傳言將向菲仕蘭美素佳兒發(fā)起的競購。

鏡面商業(yè)認為，奶粉一直并不是蒙牛的核心板塊，接下來蒙牛大概率會通過雅士利私有化來對奶粉業(yè)務進行整合，甚至未來蒙牛依舊會用收購來增厚奶粉業(yè)務。可是我們不禁試想，蒙牛奶粉業(yè)務根基尚弱，作為乳業(yè)龍頭之一，能否帶領奶粉業(yè)務在競爭激烈的行業(yè)中殺出一條血路？

行業(yè)迎洗牌，蒙牛未來何走

如今奶粉行業(yè)不同往日了，行業(yè)在不斷提升，龍頭企業(yè)們都會出現(xiàn)增速下滑的趨勢。就目前看來，國產(chǎn)奶粉行業(yè)競爭激烈，蒙牛奶粉業(yè)務如果想要突破百億還有一段艱難的道路要探索。

從2020年蒙牛財報來看，奶粉收入為45.73億元，僅占據(jù)總收入的6%。而相比較伊利和飛鶴，就比蒙牛高得不少，2020年，伊利奶粉業(yè)務營收達128億，而飛鶴達185.92億元。

奶粉行業(yè)集中度已很高，蒙牛奶粉業(yè)務如何破局，從目前來說非常難。蒙牛還需從包括配方注冊、質(zhì)量管理等方方面面的著手改良，才能夠持續(xù)保持在頭部。

鏡面商業(yè)認為，私有化雅士利，能否“激活”蒙牛奶粉業(yè)務尚難預測。但就情況來看，蒙牛推動雅士利私有化是符合發(fā)展戰(zhàn)略的，如果想在奶粉業(yè)務板塊有所發(fā)展，需通過對旗下奶粉業(yè)務進行有利的整合從而增強競爭力。

資金注入、資源整合、管理層激勵，蒙牛還有很長的路要走。

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