消費者頻繁投訴：“奶粉一哥”中國飛鶴，急了？觀點
關于國產奶粉好還是進口奶粉好的話題，又一次被消費者拿到了臺面上。
近日，中國飛鶴董事長冷友斌在川渝企業家峰會提出“國產奶粉不被國人信任”的問題，在網上引起極大的爭議。關于國產奶粉好還是進口奶粉好的話題，又一次被消費者拿到了臺面上。
在國內奶粉市場，飛鶴早已是穩坐份額第一把交椅的“奶粉一哥”，這樣的言論不免有點“吃著碗里看著鍋里”的野心，意思就是，要是有更多的國人買國產奶粉，那么飛鶴的規模還可以更大。
但是，在這個問題上，消費者從來關心的不是誰的份額大、誰是奶粉一哥，消費者只關心質量和價格，質量過硬、價格合理才是俘獲消費者的不二法門。
價格太貴，消費者不吐不快
這次，冷友斌在川渝企業家峰會的主要言論有：第一，國產奶粉不被國人信任；第二，中國奶粉市場，三聚氰胺事件之前國產占比75%，三聚氰胺事件之后外資占70%以上；第三，國產奶粉退到二、三、四線市場；第四，飛鶴雖然有很好的品質，但因為作為國產品牌，不被國人和市場認可。
（資料來源：微博熱搜截圖）
在三聚氰胺事件之后，國產奶粉不被國人信任，外資搶占超70%的市場，國產奶粉退到二三四線市場，這幾點或許是事實。
最后一點，飛鶴有很好的品質但不被國人和市場認可，這樣的言論或許是出于飛鶴業績下降的事實，2022年上半年飛鶴歸母利潤同比下降了39.67%，但消費者有些話可能不吐不快！
有網友評論道，“歐洲進口奶源，歐盟標準，更適合中國寶寶”。自己都不自信，國人怎么信？
也有網友表示，飛鶴奶粉的價格看了還以為是進口洋奶粉，飛鶴太貴，國產奶粉喝不起。
知乎上有一篇測評飛鶴奶粉的文章，在文章的評論區有一條評論特別刺眼，80%毛利率的東西天天吹，目測這里都是廣告費。
（知乎評論截圖）
關于飛鶴奶粉的質量如何，或許看一看黑貓投訴的風評會更加準確！
年初這兩個月以來，在黑貓投訴上投訴飛鶴的問題幾乎都是產品質量問題。2月4日有消費者投訴賣假貨，2月2日有消費者吃出不明藍色小顆粒，1月31日有消費者開出螺絲釘，1月10日有消費者喝出塑料和頭發……
（黑貓投訴截圖）
(黑貓投訴截圖)
（黑貓投訴截圖）
三聚氰胺事件發生到現在已經過去了十多年了，為何關乎下一代生命健康、食品安全的奶粉還在頻繁出這些問題？更令人吃驚的是，為何飛鶴現在已經都成了國內奶粉一哥？
數據顯示，截至2020年飛鶴在國內的市場份額已經達到14.8%，超越雀巢的12.8%，成為中國奶粉市場真正的“奶粉一哥”。這也意味著，在國內每賣出100罐奶粉，就有15罐是來自飛鶴的。
為了規模一路狂飆
正如網友的評論，飛鶴的毛利率達到80%，這個毛利率水平在食品這個大品類下面，估計只有茅臺、五糧液、瀘州老窖這些一線白酒可以與之匹敵！
港股中國飛鶴（06186.HK）的財務數據顯示，2021年，飛鶴實現營收227.76億，營業成本67.69億，毛利160.08億，毛利率70.28%；2020年，營收185.92億，營業成本51.12億，毛利134.80億，毛利率72.50%。
（數據來源：同花順網站）
作為對比，2021年五糧液的毛利率是75.35%，瀘州老窖的毛利率是85.70%。
與五糧液、瀘州老窖這兩家高端白酒比，中國飛鶴的毛利率好像也不是那么高。但是，奶粉不能和白酒比，至少應該與乳制品行業比，與伊利、蒙牛比，這一比就更讓人震驚！
2021年，伊利股份（600887.sh）毛利率30.62%，蒙牛乳業（02319.HK）毛利率36.74%；2020年，伊利股份毛利率35.97%，蒙牛乳業毛利率37.65%。
那么，中國飛鶴高于同行一倍的毛利率是怎么來的呢？不得而知！
不過，高于同行一倍的毛利率只是飛鶴追求規模的一種體現，這種顯然是在追求利潤規模。另一種體現在于追求市場規模、營收規模。
從2015年至2021年的6年間，飛鶴的營收增長了5倍、毛利增長了7倍、凈利潤增長了4倍、銷售費用增長了4倍！
2015年飛鶴營收36.15億、毛利20億、凈利潤4.12億、銷售費用11.74億，到2021年營收227.76億、毛利160.08億、凈利潤68.71億、銷售費用67.29億，營收、毛利、凈利潤、銷售費用分別增長5.3倍、7倍、4.85倍、4.73倍。
（數據來源：同花順網站）
財務數據的快速增長、消費者一邊倒的質量投訴、高于同行一倍的毛利率，這樣的一家公司很難不引起市場的疑慮。
頻繁被做空，市值跌去1600億港元
網上關于飛鶴的猜測很多，有人說它是美國獨資的，有人說它是三聚氰胺事件三鹿奶粉改頭換面的。
都不是！
飛鶴最早應該從1962年成立于齊齊哈爾的奶粉廠“中國飛鶴”算起，真正起步則要從2001年冷友斌接盤負債累累的空殼公司“中國飛鶴”算起，冷友斌接手時中國飛鶴負債1400萬，接手僅2年，2003年中國飛鶴就通過借殼成功在美股上市，成為首家登陸美股的國產奶粉企業，2012年因資金、經營等問題從美股退市，目前最大的股東仍然是冷友斌。
2019年11月13日成功在港股上市，然而，上市僅8天就被做空機構GMT盯上，該機構發布做空報告認為，飛鶴手握大量現金卻從不分紅，具備欺詐的特征，遠高于同行的利潤率和利潤增長速度，好得不真實。
這次做空事件，被冷友斌的一封內部信化解，他反問：在中國乳業，飛鶴為何就不能高速增長呢？
沒過多久，2020年7月中國飛鶴又被做空機構Blue Orca盯上，該機構的做空報告質疑飛鶴高估收入、低估成本，夸大盈利能力，虛構業績，股價存在64%的下跌空間。
當時，飛鶴也根據做空報告一一予以回擊，中國飛鶴的股價也沒有因這份做空報告出現大的波動，甚至到2021年1月底還漲了80%。
然而，從2021年1月底開始中國飛鶴的股價就一路狂跌，到去年10月底暴跌超82%，市值蒸發超1800多億港元，目前585億港元的最新市值較高位2220億港元也跌去了1600多億港元！
（中國飛鶴股價走勢截圖）
中國飛鶴股價的暴跌應該與之前發布做空報告的做空機構有關，更與飛鶴自2021年后業績的大幅下滑有關，股價這樣的表現似乎也在一定程度上體現了消費者對飛鶴的態度！
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