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作者：劉凡

編輯：林炯佳

近日有傳聞稱榮耀CEO趙明攜Magic團(tuán)隊(duì)離職，榮耀官方稱，“消息不實(shí)”。隨后，網(wǎng)易科技又報(bào)道稱，“目前趙明罕見休假中”。

對此，榮耀方面向PConline回應(yīng)稱，網(wǎng)易科技報(bào)道不實(shí)。

值得一提的是，2022年4月，也曾有傳聞稱，“趙明卸任榮耀終端有限公司總經(jīng)理、董事職務(wù)”。隨后，趙明便通過微博澄清：“我仍是榮耀終端有限公司的董事和CEO。”

截至1月16日發(fā)稿，目前趙明還未公開辟謠此次傳聞。

目前正值榮耀上市關(guān)節(jié)節(jié)點(diǎn)，此時(shí)傳出CEO離職、休假的消息，顯然不是個(gè)好消息。

而另一邊，盡管榮耀方面否認(rèn)了上述傳聞，但國內(nèi)智能手機(jī)市場份額連續(xù)4個(gè)季度下滑，依然給榮耀的上市之旅增添了更多不確定性。

上市在即，股東變化、融資頻繁

2020年11月，華為將榮耀業(yè)務(wù)資產(chǎn)整體出售給深圳市智信新信息技術(shù)有限公司，榮耀開始獨(dú)立運(yùn)營。新公司最大股東為深圳國資，持股超過90%，其余股東由經(jīng)銷商、代理商組成。此后，榮耀股東經(jīng)歷了多次變化。

2022年，榮耀新增 6 名股東，包括京東方、中金祺智、國信資本等國資企業(yè)，進(jìn)一步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。

2024年8月5日，針對上市相關(guān)傳聞，榮耀方面回應(yīng)媒體稱，“榮耀始終堅(jiān)持公開透明的發(fā)展原則，也會(huì)持續(xù)多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)。計(jì)劃在今年四季度啟動(dòng)相應(yīng)的股份制改革，并在之后適時(shí)啟動(dòng)IPO流程。”

隨后，榮耀股東股東變化進(jìn)入密集期。

2024 年 8 月，榮耀宣布獲得中國移動(dòng)的投資。有媒體曝光一份榮耀 Pre-IPO 融資計(jì)劃顯示，榮耀擬于 2024 年遞交材料申報(bào)創(chuàng)業(yè)板上市，Pre-IPO 輪估值為 2000 億元，但未獲榮耀方面證實(shí)。

10月，榮耀對外表示，中國電信、中金資本旗下基金、基石旗下基金、特發(fā)基金，以及新一輪代理商投資平臺(tái)金石星耀等已投資榮耀。

12 月 28 日，榮耀宣布完成股份制改革，公司名稱由“榮耀終端有限公司”變更為“榮耀終端股份有限公司”。

完成股改后，榮耀內(nèi)部的股東問題基本被清除，上市已無明顯阻礙。

但與此同時(shí)，在公司之外，榮耀也要直面市場競爭，以及投資者的嚴(yán)格審視。

國內(nèi)市場份額連續(xù)4個(gè)季度下滑

據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2024年第四季度，受益于高端旺季、備貨國補(bǔ)、年末促銷的勢能釋放，中國智能手機(jī)市場的增長率為5%，出貨量7740萬臺(tái)。但該季度，榮耀市場份額卻排名第六，這也是其12個(gè)季度以來，市場份額首次掉出前五。

而根據(jù)市場份額推算，2024年四季度，榮耀在中國市場的出貨量在1000萬臺(tái)左右，處于14個(gè)季度以來的低位。

整個(gè)2024年，榮耀在中國市場智能手機(jī)出貨量下滑了3%，與同期整體市場增長4%形成鮮明對比。

這顯然不是榮耀愿意看到的。

2023年11月22日，榮耀發(fā)布公告，首次公開承認(rèn)將通過“首發(fā)上市”的方式，通過IPO登陸資本市場。而那時(shí)，正是榮耀的高光時(shí)刻。

2023年8月，華為攜Mate60系列重返手機(jī)市場，并大舉收復(fù)失地。而榮耀作為華為曾經(jīng)的子品牌，被外界認(rèn)為將成為受華為“王者歸來”影響最大的品牌。

但市場卻給了榮耀一針強(qiáng)心劑。據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2023年三季度，榮耀市場份額再次成為第一。而到了2023年四季度，榮耀出貨量1170萬臺(tái)，同比下滑4%，以16%的市場份額緊隨蘋果其后，位居中國第二。

這意味著，華為的強(qiáng)勢歸來，雖一定程度上影響了榮耀的市場表現(xiàn)，但卻并未對后者造成明顯殺傷。

因此，彼時(shí)榮耀的高調(diào)，有著充足的底氣。

但如今市場份額跌出前五，說明手機(jī)市場并不只有華為一個(gè)對手，激烈的市場競爭很難讓任何單一品牌一路長虹。

當(dāng)然，榮耀并非沒有好消息，其在高端手機(jī)市場，是除華為外，表現(xiàn)最好的國產(chǎn)品牌。

根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2024年三季度，榮耀在全球高端手機(jī)市場（批發(fā)售價(jià)≥600美元/約合人民幣4300元）的份額為2%，排名全球第五。

另據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2024年第三季度，中國折疊屏手機(jī)出貨量達(dá)到223萬臺(tái)，其中榮耀以21.9%的市場份額，排名第二，僅次于華為，其中橫折和豎折產(chǎn)品位列市場二三位。

此外，雖然國內(nèi)增長面臨困境，但榮耀也從2022年起，積極拓展海外市場。根據(jù)榮耀官網(wǎng)公布的信息，榮耀CEO趙明最后一次公開露面，就是前不久參加進(jìn)軍印度尼西亞的合作活動(dòng)。

據(jù)榮耀公布的數(shù)據(jù)，12月榮耀海外銷量占比突破50%。不過，由于市場研究機(jī)構(gòu)大多只統(tǒng)計(jì)出貨量前五廠商的市場數(shù)據(jù)，目前尚不清楚榮耀在海外市場的具體表現(xiàn)。

榮耀估值幾何？

不難看出，榮耀在手機(jī)市場的表現(xiàn)可謂“一半是海水，一半是火焰”，其估值究竟多少，很難明確測算。但我們能通過同行市值，一探榮耀的“價(jià)值”。

目前國內(nèi)主流手機(jī)廠商中，已上市的只有小米和傳音。而小米如今涉足大家電、汽車等多個(gè)行業(yè)，相比之下，手機(jī)業(yè)務(wù)占收入超過90%的傳音，可能更接近榮耀的業(yè)務(wù)布局。

截至1月16日收盤，傳音市值1047億元，市盈率18.84。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2024年，傳音智能手機(jī)全球出貨量1.069億臺(tái)，位居全球第四。而同期榮耀未能進(jìn)入前五。

因此，如果不考慮手機(jī)均價(jià)、盈利水平等，榮耀的估值很可能與如今傳音的市值相當(dāng)。

當(dāng)然，需要明確指出的是，傳音主要經(jīng)營海外市場，且以中低端市場為主，與榮耀并不相同。并且，該估算并未考慮榮耀平板電腦、筆記本電腦等其他業(yè)務(wù)。

榮耀究竟值多少錢，恐怕只能等正式IPO時(shí)才能見分曉了。