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供應(yīng)鏈的內(nèi)涵到底能承載多少東西？這個(gè)問(wèn)題想必誰(shuí)也回答不了。

依賴于風(fēng)土人情、經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及新技術(shù)的變化，每一次新的躍遷就是一次零售人貨場(chǎng)文明的重構(gòu)。就像一座城市，從最早的原始部落到城邦出現(xiàn)、工業(yè)化城市再到智慧城市一般，供應(yīng)鏈的每一次進(jìn)步與人類文明發(fā)展都休戚相關(guān)。

一言以概之：包羅萬(wàn)象，永無(wú)止境的進(jìn)化。

時(shí)至今日，早已成熟的零售巨鱷京東選擇赴港再上市，這背后的緣由招股書上也寫得明明白白，即投資以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新。從不斷的跨界到基礎(chǔ)設(shè)施連接的無(wú)界，透過(guò)京東一次次對(duì)供應(yīng)鏈基建藍(lán)圖的修繕與重構(gòu)，或許我們能更明白零售演化的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)因子。

一

六年磨一劍：供應(yīng)鏈"鳥瞰圖"的勾勒描繪

任何一個(gè)鮮活的物種或者生命體，都是血肉和骨架并存。供應(yīng)鏈的發(fā)展亦是遵循這樣的進(jìn)化過(guò)程。骨架支撐起服務(wù)的身軀，而在此基礎(chǔ)上的血肉生長(zhǎng)則賦予供應(yīng)鏈的鮮活的生命。因此，萬(wàn)丈高樓平地起，骨骼的搭建將會(huì)是一切的第一步，對(duì)于零售業(yè)而言意味著連接。

回顧京東從納斯達(dá)克上市到現(xiàn)在的六年發(fā)展軌跡，也是一直在做連接這件事。從管道的搭建到投入使用，從電商平臺(tái)到零售基礎(chǔ)服務(wù)生態(tài)，不斷用平臺(tái)思維輔助零售關(guān)聯(lián)生態(tài)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)。

物流一直都是零售的必需品或者說(shuō)是一種另類的互補(bǔ)品，京東自建物流曾一度被外界視為累贅。而如今這一"累贅"已然成為效率的保障，服務(wù)品質(zhì)的保障，邊際成本遞減下的經(jīng)營(yíng)效率提升。

時(shí)至今日，其它主流電商平臺(tái)也都開始審視物流體系的價(jià)值，來(lái)不及自建，只能通過(guò)投資的方式進(jìn)行，只不過(guò)自營(yíng)的管理學(xué)價(jià)值不是外包可以比擬的。自營(yíng)，勝在做好，而投資外包，僅限于做到。

倉(cāng)儲(chǔ)方面，截至到2019年末，京東在全國(guó)89個(gè)城市運(yùn)營(yíng)超過(guò)700個(gè)倉(cāng)庫(kù)，倉(cāng)儲(chǔ)總面積約為1690萬(wàn)平方米。在不到6年的時(shí)間里，京東運(yùn)營(yíng)的倉(cāng)庫(kù)數(shù)量增長(zhǎng)了8.5倍，倉(cāng)儲(chǔ)總面積增加了13倍。因而在運(yùn)力上可以滿足快速的響應(yīng)配送分發(fā)，成為物流能夠"做好"的基礎(chǔ)支持。

有了基礎(chǔ)設(shè)施的充能，品牌商方面的不斷入駐也就成了順理成章的事。

在零售交易的上游延伸，從品牌商入駐，到物流、倉(cāng)儲(chǔ)，整個(gè)生態(tài)下各個(gè)業(yè)務(wù)之間一定具有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)度，各版塊之間由自建的管道連接，彼此之間具備較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)，這也體現(xiàn)劉強(qiáng)東的戰(zhàn)略眼光和戰(zhàn)略格局，以及京東發(fā)展的定力和韌性。

連續(xù)盈利的財(cái)報(bào)也在說(shuō)明這條供應(yīng)鏈連接的路，京東早已走出來(lái)，已經(jīng)搭建出自己的供應(yīng)鏈長(zhǎng)城。

始于電商，但不止于電商。管道搭建，也絕不僅限于板塊孤島的連接。如果說(shuō)"骨骼"組建出了未來(lái)供應(yīng)鏈的"鳥瞰圖"，那么還需要填充更多的血肉使之更具靈性。

京東必須面對(duì)的，是零售市場(chǎng)不斷進(jìn)行的效率革命，需要不斷針對(duì)平臺(tái)底層技術(shù)進(jìn)行投入。從某種程度上來(lái)說(shuō)，供應(yīng)鏈技術(shù)的長(zhǎng)征路也只有擁有"骨骼"的京東去走，前期管道搭建的路不好走，走的人少，因而一旦搭建完畢也將具備稀缺性的價(jià)值優(yōu)勢(shì)。接下來(lái)技術(shù)投入需要更多的糧草支持，如何？再上市無(wú)疑是最佳選擇。

二

無(wú)界的供應(yīng)鏈中臺(tái)："廣積糧"背后的效率革命

黑格爾說(shuō)貓頭鷹等到黃昏才會(huì)起飛，黃昏起飛就可以看見整個(gè)白天所發(fā)生的一切，意在說(shuō)明一種反思的價(jià)值。

而企業(yè)卻往往等不到黃昏，行到日頭就得準(zhǔn)備好謀求新的飛翔。反思固然重要，但要看清楚未來(lái)將要發(fā)生些什么，這一點(diǎn)更強(qiáng)調(diào)前瞻性的價(jià)值。

自建物流倉(cāng)儲(chǔ)是謂前瞻，居安而思變亦是如此。

根據(jù)最新的一季報(bào)，京東2020一季度營(yíng)收為1462億元，同比增長(zhǎng)20.7%，高于市場(chǎng)預(yù)期；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為30億元，上年同期為33億元；調(diào)整后每ADS收益為1.98元，市場(chǎng)預(yù)期為0.75元。

連續(xù)盈利，發(fā)展很好，不缺錢的。上市唯一的解釋也只有它所說(shuō)的那樣，提前開始布局以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的技術(shù)創(chuàng)新。

為什么供應(yīng)鏈需要改變？

從品牌商的角度來(lái)看，一方面體現(xiàn)在對(duì)提高轉(zhuǎn)化效率的迫切感日益膨脹。今天，工業(yè)化高速發(fā)展，生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩，商品供給能力擴(kuò)大，無(wú)數(shù)的品牌商想要擠進(jìn)平臺(tái)方通向消費(fèi)者的單行通道上。在供應(yīng)鏈訴求上不再只是簡(jiǎn)單連接，而是要更加精準(zhǔn)的賦能和轉(zhuǎn)化，及時(shí)準(zhǔn)確找到需要的人。

另一方面，更加智慧的供應(yīng)鏈系統(tǒng)也是降低生產(chǎn)成本的需要。因?yàn)橹挥懈泳珳?zhǔn)的數(shù)據(jù)洞察，才能展開更高效的生產(chǎn)和服務(wù)，改變過(guò)去廠商基于自身的市場(chǎng)理（臆）解（想）進(jìn)行的粗放式生產(chǎn)活動(dòng)，進(jìn)而弱化存在已久的庫(kù)存問(wèn)題，減少產(chǎn)品款式、集中采購(gòu)物料等采購(gòu)成本，

從用戶端來(lái)看，信息大爆炸，需要更優(yōu)質(zhì)更對(duì)口的商品連接，需要更高效的配送服務(wù)，這些都依賴高效智能的供應(yīng)鏈體系給予滿足。

京東方面，其實(shí)早已展開針對(duì)供應(yīng)鏈生態(tài)的技術(shù)改造。

一方面是不同"點(diǎn)"的改變與彼此"線"的連接。

主要包括物流的數(shù)字化、倉(cāng)儲(chǔ)管理的數(shù)字化。截至目前，京東已經(jīng)運(yùn)營(yíng)了25座大型智能化物流中心"亞洲一號(hào)"，并投用了全國(guó)首個(gè)5G智能物流園區(qū)，提高人效、坪效。物流與倉(cāng)儲(chǔ)各自的數(shù)字化，二者之間"線"的響應(yīng)速度自然也會(huì)得到提升。

另一方面在于"面"的能力匯聚，即中臺(tái)式的能力輸出。

京東的想法，是要打造出一種供應(yīng)鏈數(shù)字化產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，為生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)部及外部商家及合作伙伴提供綜合解決方案，如今針對(duì)不同領(lǐng)域品牌商推出的C2M模式就是一個(gè)很好的例子。改變過(guò)去以上游為主的粗放經(jīng)營(yíng)形態(tài)，形成一種以下游用戶需求為主導(dǎo)的零售模式。

類似于科技公司主推的中臺(tái)理念，如今京東在上游為商家搭建出完善的產(chǎn)業(yè)化"中臺(tái)"體系，這更像是種一站式的資源集聚。做好精準(zhǔn)營(yíng)銷精準(zhǔn)生產(chǎn)，再加上以點(diǎn)連線的服務(wù)能力以及京東平臺(tái)作為前臺(tái)的流量支持，形成了一種以技術(shù)貫穿點(diǎn)、線、面的供應(yīng)鏈協(xié)同生態(tài)，在未來(lái)也具備功能不斷疊加的冗余度，符合以效率升級(jí)為核心的供應(yīng)鏈底層演化邏輯。

二

未來(lái)已至："牛奶"與"奶牛"兼?zhèn)涞拈L(zhǎng)期主義

自身的水到渠成是一方面，企業(yè)做出二次上市的決定背后其實(shí)都有許多的復(fù)雜考慮，天時(shí)地利人和，三者缺一不可。

天時(shí)方面說(shuō)的就是上市地的客觀條件。

港交所在2017年底開啟改革，明確提出為擬赴港上市的中國(guó)企業(yè)設(shè)立新的、便利的第二上市渠道。并采取措施縮短未來(lái)IPO時(shí)長(zhǎng)，包括改革香港新股發(fā)行T+5機(jī)制、重提縮短IPO結(jié)算周期等，這樣一來(lái)也有助于京東縮短上市周期。

同時(shí)，香港并出臺(tái)一系列措施增強(qiáng)了港股的流動(dòng)性，像京東這樣以新技術(shù)研發(fā)為核心的頭部科技公司也更容易得到港交所二級(jí)市場(chǎng)的認(rèn)可，獲取更高的估值。

地利方面，說(shuō)的就是當(dāng)前投資人對(duì)于科技企業(yè)的投資喜好。

有這樣一種說(shuō)法，投資人的投資決策有兩種驅(qū)動(dòng)因素：一種是長(zhǎng)期基本面的邏輯驅(qū)動(dòng)，還有一種則是短期利好下的信息驅(qū)動(dòng)。這一說(shuō)法有些類似于風(fēng)投的價(jià)值投資和財(cái)務(wù)投資，前者是為了企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值，而后者主要是為了獲得短期的股票收益。

二者兼?zhèn)洌哂袠I(yè)績(jī)優(yōu)良、高成長(zhǎng)、低風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)的就是證券市場(chǎng)常說(shuō)的"白馬股"。

從短期價(jià)值來(lái)看來(lái)看，這要求上市企業(yè)業(yè)績(jī)較為明朗，有現(xiàn)成且穩(wěn)定上升的"牛奶"產(chǎn)出，

京東現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)狀況良好，2019年全年銷售收入達(dá)到5768.9億元人民幣，各季度同比之前均保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，被疫情影響的今年一季度仍能取得20.7%的增長(zhǎng)，具備成熟公司上市最被看重的盈利能力。本身就是優(yōu)質(zhì)股，即便是最傳統(tǒng)的絕對(duì)估值法也具備短期的信息利好條件。

不過(guò)話說(shuō)回來(lái)，對(duì)于技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)更多地會(huì)采取相對(duì)估值法。從邏輯驅(qū)動(dòng)來(lái)看，高成長(zhǎng)型企業(yè)的投資人追求的其實(shí)是"奶牛效應(yīng)"。

從5G到新基建，技術(shù)創(chuàng)新毫無(wú)疑問(wèn)是這個(gè)時(shí)代的標(biāo)志，各行各業(yè)都應(yīng)該學(xué)會(huì)用技術(shù)畫好自己藍(lán)圖。即便現(xiàn)在可能還是一只"小牛犢"，只要正在執(zhí)行戰(zhàn)略在未來(lái)注定是要大量"產(chǎn)奶"，這類技術(shù)型企業(yè)無(wú)論在哪個(gè)證券交易所都備受投資人追捧。尤其是二次上市的成熟公司，往往更像是一頭未來(lái)將不斷產(chǎn)奶的奶牛，擁有難以估量的上限，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。

況且京東的供應(yīng)鏈生態(tài)也不是一只"小牛犢"，物流和倉(cāng)儲(chǔ)的數(shù)字化，以及C2M等能力輸出已經(jīng)體現(xiàn)技術(shù)對(duì)供應(yīng)鏈的價(jià)值。有了骨骼作為支撐，只要技術(shù)突破就可以快速落地應(yīng)用，這正是現(xiàn)在選擇上市的"人和"。

誠(chéng)如開篇言之，供應(yīng)鏈的演變與人類城市演變有著異曲同工之處。

芒福德《城市發(fā)展史》中總結(jié)道："理性上的傳遞和技術(shù)上的熟練，尤其是，通過(guò)激動(dòng)人心的表演，從而擴(kuò)大生活的每個(gè)方面的范圍，這一直是歷史上城市的最高職責(zé)，它將成為城市存在的主要理由。"

電商平臺(tái)亦然，骨骼的構(gòu)建更像是零售底層邏輯的理性傳遞，而技術(shù)的熟練讓軀干變得更加豐滿鮮活，通過(guò)平臺(tái)能力的擴(kuò)大形成自己作為基礎(chǔ)設(shè)施的最高職責(zé)，這也詮釋出零售平臺(tái)不斷進(jìn)化的內(nèi)在理由。

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