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2021年6月30日“新式茶飲第一股”奈雪的茶正式于港交所掛牌上市。但上市后奈雪的茶卻開盤破發，報18.86港元，較19.8港元發行價跌4.75%，開盤總市值323.47億港元。

據悉，奈雪的茶創立于2015年，隸屬于品道餐飲管理有限公司的茶飲品牌。創新打造"茶+軟歐包"的形式，在2019年7月入選"中國茶飲十大品牌"。

奈雪的茶處心積慮在賽道狂奔，憑借創造的新形式與新故事在新式茶飲賽道出圈，但狂奔之下必有隱憂，奈雪的茶上市首日破發，屬實尷尬。

三年接連虧損，敲響困難多重奏

奈雪喜提“新式茶飲第一股”，但上市首日破發，場面并不樂觀，甚至有點“尷尬”。其尷尬局面并不難理解。奈雪的茶在新式茶飲中，并不具備價格優勢，其客單價偏高，其銷售額就是客單乘以銷售額。

根據奈雪的茶提交的招股書來看，2018年至2020年，凈虧損分別為0.66億元、0.39億元、2.02億元，累計虧了3個多億。三年連年虧損，除了廣告宣傳等燒錢費用之外，其他數據也并不樂觀。訂單量逐年下滑，銷售額日漸減少，若想加高客單價，用戶恐難接受。

根據招股書顯示，在各項成本中，2020年前9個月奈雪的茶原材料成本、員工成本、租金開支及物業管理費分別占比38.4%、28.6%、15.2%，其成本居高不下，盈利遙遙無期。

在江湖老劉看來，奈雪的茶搶先獲得“新式茶飲第一股”，但近三年來接連虧損增長乏力，盈利并不理想。上市后的奈雪扛著巨壓撐起“新式茶飲第一股”的稱號，成本居高不下，單價提不上去，奈雪上市敲鐘的同時也敲響了困難多重奏。

門店加速擴張，5000門店體系難支撐

據悉，奈雪的茶憑借自身獨有的優勢在資本的加持下迅速擴張，門店聚焦于國內一二線城市，招股書顯示，奈雪的茶茶飲店數量由截至2017年12月31日的44間增加至截至2020年9月30日的422間。

門店的增長并不代表盈利，反之，奈雪的茶日均銷售額下降。數據顯示，奈雪的茶每間茶飲店平均每日銷售額2018年為3.07萬元，2019年降為2.77萬元，2020年前三季度則僅為2.01萬元。奈雪的茶定位于走高端路線，堅持打造“大店模式+第三空間”。注重空間和復合型消費的奈雪在這條路上遭遇挫折，門店租金支出比重過大，盈利難。

奈雪為“自救”，推出Pro店，取消了現場烘焙的面包廚房、歐包展示柜臺，改為中央廚房統一配送。Pro店面積減少，運營成本自然下降，但盈利能力仍待市場檢驗。

在江湖老劉看來，奈雪的茶依靠商業模式，背靠門店上市成為“新式茶飲第一股”，而今門店加速擴張的同時暴露隱憂，門店銷售額下降。門店是奈雪的命脈，當門店盈利能力下降，奈雪的茶將岌岌可危。

新式茶飲勢如破竹，奈雪新故事在何方？

新式茶飲遍地開花，席卷大眾的生活，各種茶飲層出不窮。屢被傳出上市的喜茶估值600億，奈雪的茶上市，蜜雪冰城開了1萬家店，新式茶飲勢如破竹。同樣走高端茶飲的喜茶，深耕于年輕化市場迅速出圈，資本的融資讓喜茶狂奔，作為奈雪競爭對手，實力不容小覷。

除了高端茶飲，便宜大眾的品牌也深受用戶青睞，蜜雪冰城開出了10000萬門店屹立于新式茶飲行業。蜜雪冰城平價打法占據市場，法固定消費者的粘性，用門店數據證明自己的商業模式。除了頭部品牌，Coco、一點點等中部品牌密集遍布各個城市。

新式茶飲之爭從模糊變得明晰，奈雪的茶盡管上市成為“新式茶飲第一股”，但來自同行的威脅始終存在，奈雪的茶上市之路難走。連年的虧損，資金緊張，上市是緩解現下難題之舉。

在江湖老劉看來，奈雪的茶作為“新式茶飲第一股”，定位于高端市場，但新式茶飲競爭激烈。頭部高端品牌依靠品牌效應和供應鏈建立起品牌壁壘，中部品牌憑借價格優勢深受消費者青睞，門店擴張加速。奈雪的茶現狀不盡人意，要想穩固市場地位，新故事迫在眉睫。若執意擴張，也許“瑞幸式結局”就在不遠的未來等它。

江湖老劉，TMT行業觀察者，知名IT評論員。