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談及如今的ICO（首次幣發(fā)行），它像極了娛樂圈的當(dāng)紅炸子雞，光鮮艷麗，奪人眼球。

據(jù)Coindesk新聞網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2016年全球ICO投入2.56億美元，2017年已高達(dá)55億美元。僅僅在2018年的前兩個月，全球ICO完成額就已超過30億美元。

蜂擁而至的熱錢及代幣價值的上漲使得ICO發(fā)行人和早期買家賺得盆滿缽盈。一些國家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始擔(dān)憂市場，試圖阻止不知情的投資者被掠奪資產(chǎn)。

針對此現(xiàn)象，《麻省理工科技評論雜志》與英格蘭銀行前數(shù)字貨幣研究主管、現(xiàn)麻省理工學(xué)院媒體實驗室數(shù)字研究員羅伯特·阿里（Robleh Ali）面對面進(jìn)行了討論，試圖探索這股ICO熱潮背后究竟是什么，新入場的投資者需注意一些什么。

通過本文，帶你了解爆炸中的ICO未來方向到底在哪里！

針對當(dāng)下ICO熱潮，《麻省理工科技評論雜志》（GL）與英格蘭銀行前數(shù)字貨幣研究主管Robleh Ali （RA）面對面進(jìn)行了討論。以下為談?wù)摰木唧w內(nèi)容：

GL：你認(rèn)為當(dāng)前ICO熱潮之后主要存在哪些問題？

RA：當(dāng)前ICO的主要問題在于它想同時駕馭兩輛馬車：“代幣”這個詞暗示其具有金錢的屬性，而短語“ICO”有目的性的讓人們與“IPO“產(chǎn)生聯(lián)想。

“這不是證券 – 只是金錢“，他們在想要乘坐比特幣這匹馬車的同時，也想搭另一概念的順風(fēng)車：“你買入幣的企業(yè)未來市值會很大“，而第二個概念是股票承銷所固有的屬性。正能讀懂白皮書、辨別技術(shù)是否過硬的人是少之又這些擔(dān)憂是需要被解決的。

GL：你認(rèn)為大量的投機(jī)性資本當(dāng)?shù)赖脑蚴鞘裁?/span>

RA：在需求端，網(wǎng)絡(luò)上流傳著某人在比特幣僅僅幾美分時投入上千美元現(xiàn)變?yōu)榘偃f富翁的故事。在供應(yīng)端，如果你用一份白皮書、一個網(wǎng)站、一個比特幣地址，就能夠獲得人們主動發(fā)給你的數(shù)百萬美元，這是非常大的誘惑。

你可以在產(chǎn)品完成前兌換你的利潤，這對某些人而言將很有吸引力，問題是誰將被這種快錢吸引？

當(dāng)然不是所有的ICO都是騙子。有些ICO試圖只賣給合格的投資者（在美國，有一定的收入或財富水平），或使用SAFT（該合同試圖站在美國證券法這邊，建立一些保障措施投資者），其它大多數(shù)ICO都是空氣。

在2017年，你看到了很多因參與ICO身價暴漲100倍的例子，正是這些不斷吸引人們?nèi)雸觥６嬲茏x懂白皮書、辨別技術(shù)是否過硬的人是少之又少的。其他一些人，都在依賴另外一些人或市場上的信號來判斷是否進(jìn)場，一旦價格上漲，很容易就被吸引了。

GL：什么是真正的風(fēng)險？

RA：如果你在投資前就明確知道“我可能會輸?shù)粑宜械腻X，這是我可以承受的失敗“， 那么它不是問題，問題是通常ICO不存在此類限制。

不僅如此，很多人推銷ICO時會采用“你將會得到100倍的回報“此類的誘餌。那些賠不起錢的人正不斷投入資金買入空氣幣。在絕望的情況下，人們會認(rèn)為，“這是可以讓我脫離困境的東西，“ 那些販賣空氣幣的人很好地利用了人們絕望和貪婪的情緒。

這對那些想通過ICO籌集資金來真正做事的人來說是一大困擾。空氣幣正在污染整個生態(tài)系統(tǒng)。如果大眾認(rèn)為數(shù)字資產(chǎn)只是一個騙局，這將嚴(yán)重影響該新興行業(yè)的發(fā)展。

GL：ICO是否可以解決一些之前未能解決的問題？

RA：目前有一種觀點是：利用ICO發(fā)行小公司的股票或債券應(yīng)該會容易得多。歷史上有區(qū)域型股票在全國各地進(jìn)行交換這個概念。除了放一些資金在標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中，你也可以放一些在本地企業(yè)的基金。

如果代幣是股權(quán)，并且有助于振興當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，可能是一件好事。但這不僅僅是一個技術(shù)問題——它還包括如何改變對合格投資者的定義和監(jiān)管。代幣可以代表股權(quán)，股權(quán)可以更容易銷售，并且這種做法有望發(fā)揮重大作用——但這與目前的ICO是非常不同的。

GL：目前看來，僅有少數(shù)富人投資者可以通過ICO獲利，你認(rèn)為這一現(xiàn)狀怎樣才會改變？

RA：本地的美容院、物業(yè)、餐廳、工廠等這些獨立小企業(yè)需要能夠和ICO結(jié)合，他們的客戶，即該地區(qū)居住的人們應(yīng)該能購買這些小企業(yè)的股權(quán)。

你接受當(dāng)?shù)貪h堡炸雞店可能不會成為麥當(dāng)勞的事實，但你仍然可以去投資它。現(xiàn)在每個人都在尋找下一個谷歌，ICO對大眾真正有益的地方是支持本地經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長，而不是期望10倍、100倍的快速收益。

GL：理論上，是否存在一個精通科技的理發(fā)店已經(jīng)進(jìn)行ICO的可能性？

RA：在目前條件下，可能不是很現(xiàn)實。如果我們的相關(guān)法律條款已經(jīng)健全，如果該理發(fā)店只將ICO出售給合格的投資者，如果這些投資者們對該ICO不抱有上漲100倍的幻想，我想這會行得通。

短語“ICO“是一個糟糕的定義。ICO作為Initial Coin Offering的縮寫，coin這個詞是有問題的，因為它代表著金錢。試圖駕馭兩個不同的概念，購買它的人容易產(chǎn)生“我希望它上漲100倍“的幻想。這個詞或許需要被更換。

GL：你覺得它應(yīng)該叫什么？

RA：當(dāng)我考慮如何在未來應(yīng)用這項技術(shù)時，我認(rèn)為Shares（共享股權(quán)）是一個很好的單詞。 IPO一詞對我來說已足夠好了，但I(xiàn)PO現(xiàn)在僅適用于非常大的公司，問題是如何使IPO的準(zhǔn)入門檻進(jìn)一步下放。

使用區(qū)塊鏈的概念和代幣記錄持股將有可能使股份發(fā)行步驟變簡易和靈活。但是你需要考慮針對法規(guī)做出怎樣的變革才能容納它，就像過去我們擁有本地股票交易市場一樣。我想這應(yīng)該是我們努力的方向。

GL：如果人們正在關(guān)注ICO，如何分辨哪些ICO在試圖做正確的事情呢？

RA：如果他們正在使用SAFT，那可能是一個好兆頭。他們只能賣給合格的投資者。所以，如果你是普通投資者而非合格的投資者，是非常危險的。

文末附上Coinbase內(nèi)部數(shù)字資產(chǎn)評估框架，僅供參考。

Coinbase是美國數(shù)字資產(chǎn)交易平臺的領(lǐng)軍代表。2018年7月其宣布對zcash, 0x, stellar, cardano 和 basic attention token五種數(shù)字資產(chǎn)十分感興趣，公告一出便引發(fā)”Coinbase效應(yīng)”，五種代幣價格在其他已經(jīng)上線的交易所價格均有較明顯的上漲（10%到30%不等）。

同一月份，美國證券交易委員會（SEC）和金融業(yè)監(jiān)管局（FINFRA）批準(zhǔn)Coinbase收購三家公司，為其開展數(shù)字資產(chǎn)兌換和錢包服務(wù)鋪平道路，以便在未來的政策監(jiān)管下上線證券型數(shù)字資產(chǎn)。