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從8月13日晚開始，加密貨幣市場經(jīng)歷了本輪熊市以來至暗時刻。市值前百數(shù)字貨幣僅7只逆勢微弱上漲，整體深跌8.89%。BTC市值占比連續(xù)攀升，從昨日的51.04%現(xiàn)升至53.23%。其他主流數(shù)字貨幣幾乎無一幸免。ETH 24 小時跌幅更是達(dá)到了 17.59%，這是今年 3 月份以來 ETH 的最大跌幅。截至發(fā)稿前，ETH 報價為 266.17 美元，這也是自去年 11 月以來，ETH 首次跌破 300 美元。

去年，ETH 價格一路飆升，項目借ETH發(fā)幣成為了幣價上漲的催化劑之一。不少初創(chuàng)公司在以太坊上搭建項目并且發(fā)行 ICO，其想通過發(fā)行出售其數(shù)字代幣來交換 ETH。購買 ETH 以參加項目 ICO 的投資者無形中推高了 ETH 的價格，這個最初價格不到10美元的加密貨幣一路上漲了100多倍，市值占到加密貨幣市場總量的32%，而當(dāng)時比特幣在加密貨幣總市值中的占比為39%。當(dāng)時很多業(yè)內(nèi)人士推測，以太坊最終會超越比特幣成為最有價值的加密貨幣。

受熊市影響ICO項目套現(xiàn)離場

然而成也蕭何敗也蕭何，有觀點認(rèn)為，ETH 的暴跌與衰落也與“借 ETH 發(fā)幣”緊密相關(guān)。加密貨幣量化對沖基金B(yǎng)lommWater Capital的比斯瓦·達(dá)斯（Biswa Das）透露，一些初始代幣發(fā)行項目由于擔(dān)心被今年加密貨幣市場的熊市表現(xiàn)所拖累，紛紛開始套現(xiàn)離場。“這些初創(chuàng)公司此前通過初始代幣發(fā)行募集了大量資金，但他們沒有足夠的資金管理或現(xiàn)金管理經(jīng)驗，所以他們賣的有些過早過急，也給市場帶來了很大壓力。去年加密貨幣市場整體情況不錯，但現(xiàn)在卻非常脆弱，也導(dǎo)致了很大壓力。”

根據(jù)加密貨幣研究網(wǎng)站Santiment統(tǒng)計的以太坊項目，在過去的三十天時間里，超過11萬以太坊已經(jīng)被套現(xiàn)。而初始代幣發(fā)行項目的套現(xiàn)，直接加劇了市場普遍看跌的情緒，目前，加密貨幣總市值已經(jīng)從今年一月份的8000多億美元下降至2000億美元。

監(jiān)管約束正在加強

監(jiān)管機構(gòu)即將出拳打擊 ICO，沒有了 ICO，ETH 的市場需求蕩然無存，會引發(fā)市場反思。盡管 SEC 近期宣布 ETH 不是證券，但以太坊生態(tài)中的多數(shù) ICO 可不是這樣。我們不是很清楚監(jiān)管力度有多大，但毫無疑問會判定 ICO 這種去中心化的融資模式屬于非法，這也會嚴(yán)重影響到同樣作為融資平臺的其它競爭者和他們的 ICO。如果 ICO 被認(rèn)定為非法，將觸發(fā)市場中強大的 ETH 拋售狂潮。（微信公眾號：幣圈實操指南）

融資平臺競爭者層出不窮

隨著生態(tài)不斷發(fā)展壯大，我們認(rèn)為每個區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)對終端用戶的彼此依附關(guān)系就越來越淡，無論對消費者或開發(fā)者都是如此。用戶可以通過 Web 3.0 界面進行鏈間互動，用去中心化交易所接入任何需要用代幣的網(wǎng)絡(luò)。用戶不在乎用的是以太坊、EOS還是小蟻，只要用自己最愛的應(yīng)用、最好用戶體驗的平臺即可。

而太坊平臺已經(jīng)無法承受龐大的交易量壓力，也無法給大眾市場應(yīng)用程序提供有效的支持。到目前為止，雖然初始代幣發(fā)行項目募集到了數(shù)十億美元的資金，但不少項目甚至連一個產(chǎn)品原型都沒有，也引發(fā)了人們對欺詐和安全問題的關(guān)注。

隨著以太坊交易成本的進一步攀升，開發(fā)者可能越來越多選擇遠(yuǎn)離以太坊。更低價的替代平臺可能會張開臂膀接納這些開發(fā)者。

價值存儲市場更青睞BTC

今日的加密貨幣市場主要吸引的是散戶和傳統(tǒng)金融機構(gòu)投資者。而傳統(tǒng)金融機構(gòu)殺入加密貨幣市場，他們不會完全忽視以太坊這樣的平臺，但考慮到在宏觀金融體系中對貨幣的理解，以及比特幣 BTC 投資類產(chǎn)品的繁榮、期貨交易、更強的流動性等等，有理由相信傳統(tǒng)金融機構(gòu)投資者會更青睞 BTC，而不是 ETH。

而且不論加密數(shù)字貨幣市場發(fā)展如何，但價值存儲理論得到越來越多人的認(rèn)可，是既定事實。在更多的市場參與者會采取設(shè)計更完備的風(fēng)險體系，但優(yōu)先肯定是將會BTC 視為資本內(nèi)在成本。

綜上，ETH的下跌可能還沒有結(jié)束。據(jù)報道，目前不少區(qū)塊鏈項目在基石輪、私募階段都不樂意接受 ETH ，持有 ETH 的人投不出去，也只能選擇拋售手中的 ETH。