美團Q3財報有點尷尬：做業(yè)務遠不如搞投資來錢快來錢多互聯(lián)網(wǎng)+
導讀
這年頭做實業(yè)不如炒股？
這年頭做實業(yè)不如炒股？
作者：龔進輝 11月的最后一天，美團發(fā)布了今年Q3財報。財報顯示，美團營收354億元，同比增長28.8%，凈利潤63.2億元，同比增長374.1%。按理來說，美團凈利潤規(guī)模創(chuàng)下歷史新高，且遠遠超出市場預期，這一亮點將大大刺激股價上漲。 但事與愿違，這一份被官方表述為“重獲正增長”的業(yè)績表現(xiàn)，反應到股市里卻不溫不火，美團財報發(fā)布后的第一個交易日報收289.2港元，較上一日微跌0.28%。 在我看來，資本市場的反應再正常不過，十分合情合理。一個重要的原因在于，美團所謂暴漲的凈利潤帶有不小的水分。換言之，63.2億元不是真正的凈利潤，即不完全是業(yè)務經(jīng)營所創(chuàng)造的，而是包括業(yè)務盈利和投資收益兩個部分，且后者遠高于前者，高達58億元。 這58億元是由美團投資的上市公司股價上漲而帶來的收益，即理想汽車，美團旗下Inspierd Elite持股14.5%。今年7月底，理想汽車（以下簡稱“理想”）上市，趕上了新能源汽車概念股受到追捧的大好時機，股價漲幅明顯，如今是發(fā)行價的3倍，其市值在不斷再創(chuàng)新高的同時，作為重要股東的美團也賺得盆滿缽滿。 事實上，美團掌門人王興毫不掩飾對理想的欣賞和肯定，不僅瘋狂安利理想首款量產(chǎn)車型——理想ONE，自己爸爸、王慧文、沈鵬等親朋好友均成為理想ONE車主，更是用真金白銀來支持理想的發(fā)展。 去年8月，理想完成5.3億美元C輪融資，其中王興個人投資2.85億美元。他認為，在電動汽車賽道中，未來只有三家造車新勢力廠商最有前景，理想便是其中之一，足以成為攪動中國汽車市場格局的重量級玩家，可見十分看好理想的未來前景。 王興因個人喜好、認可李想而投資理想尚且可以理解，美團持續(xù)對理想下注，則要考慮理想能否給自己帶來實實在在的好處和價值，即雙方能否產(chǎn)生協(xié)同效應，實現(xiàn)1+1＞2。今年8月，王興首度披露了美團投資理想的邏輯和考量。他直言，這筆投資可以給美團帶來巨大好處，主要體現(xiàn)在兩大關鍵詞：移動、長期。 移動方面，美團使命是幫助人們吃得更好生活得更好，但既不生產(chǎn)食物，也不制作食物，只是配送食物。因此，其本質(zhì)上是一家移動公司，車輛對自身至關重要。如今，汽車產(chǎn)業(yè)正處于從傳統(tǒng)內(nèi)燃機向智能電動汽車轉(zhuǎn)變的關鍵時期，未來電動汽車大勢所趨，將改變每個行業(yè)。“未來將屬于電動汽車，而我們美團更希望能參與其中，所以我們選擇毫不猶豫地投資理想汽車。” 長期方面，王興強調(diào)，長期既不是幾個季度，也不是一兩年，而是至少五年、十年甚至更長久。他透露，理想正在研發(fā)自動駕駛技術，也在研究創(chuàng)新的人車交互，包括語音控制等，這些方面未來會與美團業(yè)務產(chǎn)生協(xié)同效應，比如美團外賣正探索無人車配送，但不是現(xiàn)在，也不是下個季度，可能明年也不會。“但是在長遠的未來，他們的工作會與我們的業(yè)務產(chǎn)生協(xié)同效應。” 綜合以上兩點，王興認為理想值得投資，相比純財務投資，更適合進行戰(zhàn)略投資。因此，你會看到，他治下的美團不斷增持理想，C輪1500萬美團、D輪5億美元、以基石投資者身份認購3億美元，成為理想第二大股東。受理想股價上漲的利好影響，美團收益頗豐，才會迎來凈利潤暴漲。 同時，從去年8月首次投資理想到今年7月開花結(jié)果，美團短短1年便收回投資成本，且賺了好幾倍，回報快這一優(yōu)勢讓人羨慕不已。不得不說，美團簡直是撿到寶，重倉理想是明智之舉，不僅來錢快，還來錢多。而其在投資上的搶眼表現(xiàn)，完全遮住了辛辛苦苦做業(yè)務的光芒，不知王興會作何感想，會不會感到尷尬。 不過，股市風云變幻，現(xiàn)在理想風光無限，未來股價能否繼續(xù)保持現(xiàn)有的上升勢頭不好說。這意味著，美團投資層面的超額收益不穩(wěn)定且難以持續(xù)。不過，話說回來，如果美團有追求的話，理所當然是做業(yè)務賺錢為主、搞投資賺錢為輔，主次不能顛倒。 換言之，搞投資是指望別人，存在較大不確定性，而做業(yè)務則取決于自己，王興能牢牢把控，且業(yè)務成長才能從根本上讓美團更有安全感，讓王興更有成就感，也能充分體現(xiàn)美團的平臺價值和社會價值。 但現(xiàn)實有點扎心，美團業(yè)務盈利水平仍有待加強，面臨不小的盈利壓力。剔除投資收益的影響，其Q3僅貢獻5億元凈利潤，不及去年同期的13億元。美團去除水分后的凈利潤之所以同比下滑，不是因為核心外賣業(yè)務賺錢能力下降，而是其花錢太狠了，新業(yè)務正處于大規(guī)模投入階段。 財報顯示，今年Q3，美團新業(yè)務及其他分部收入達到82億元，同比增長43.5%，與此同時，面臨虧損加劇的窘境，由Q2的15億元擴大39%至Q3的20億元，經(jīng)營虧損同比擴大68.8%，經(jīng)營利潤率同比下降3.7個百分點。 目前，美團新業(yè)務主要包括共享單車、B2B餐飲供應鏈服務、小額貸款業(yè)務、美團買菜和美團閃購等。而其盈利表現(xiàn)可謂一波三折，2018年虧損10億元，2019年好不容易實現(xiàn)正向盈利，毛利13億元，今年卻又重回虧損狀態(tài)，且虧損幅度著實不小，Q1虧損14億元，超過2018年全年，Q2、Q3分別虧損15億元、20億元。 美團新業(yè)務盈利能力下降，原因很簡單，即重新走向燒錢擴張之路，美團優(yōu)選成為加碼布局的重中之重。今年以來，受疫情刺激，社區(qū)團購市場呈爆發(fā)式增長，成為兵家必爭之地，阿里、拼多多、滴滴等巨頭先后入局，美團也不甘示弱。7月成立“優(yōu)選事業(yè)部”，正式進入社區(qū)團購賽道，9月美團優(yōu)選宣布推出“千城計劃”，旨在年底前實現(xiàn)全國覆蓋，并逐步下沉至縣級市場。 一時之間，社區(qū)團購賽道巨頭林立、廝殺慘烈，紛紛砸重金搶人、補貼。美團亦如此，不可避免推高運營成本，從而削弱自身盈利能力。財報中稱，美團在Q3持續(xù)加大對新業(yè)務的投資，拓展萬物到家戰(zhàn)略的品類覆蓋，發(fā)展鮮花和藥品等核心品類，持續(xù)增加美團買菜在北京、上海、廣州及深圳的覆蓋密度，同時上線社區(qū)團購模式美團優(yōu)選，并持續(xù)擴張。 不難看出，美團對社區(qū)團購志在必得，希望將其打造成新的增長引擎，畫出一條新的增長曲線。但這場仗注定不好打，因為它的對手個個實力強勁且決心很大，阿里兵分四路進擊社區(qū)團購，滴滴喊出“投入不設上限，全力拿第一”，多多買菜成為拼多多今年唯一的超級項目，劉強東將親自下場帶領京東打好社區(qū)團購一仗。 風口當前，美團能否在社區(qū)團購大混戰(zhàn)之中殺出重圍，仍有待市場檢驗。此役不僅將在一定程度上決定美團新業(yè)務的增速和規(guī)模，也將影響美團股價的未來走勢，王興沒有輸?shù)谋惧X。其中，他與黃崢的對決備受矚目，因為同屬騰訊系的美團、拼多多此前并無太多交集，以社區(qū)團購為代表的互聯(lián)網(wǎng)買菜成為少有的一次。 可以預見的是，短期來看，美團優(yōu)選將繼續(xù)推行補貼換市場的策略，新業(yè)務虧損或?qū)⑦M一步加劇，嚴重沖擊美團綜合盈利能力，導致凈利潤下滑。但如果能像外賣、在線票務、酒旅一樣，憑借強悍的戰(zhàn)斗力迅速破局、攻城略地，占據(jù)領先優(yōu)勢，那前期巨大投入是值得的，美團終將享受到市場爆發(fā)的紅利，屆時盈利表現(xiàn)有望重回正軌甚至更加突出。
作者：龔進輝 11月的最后一天，美團發(fā)布了今年Q3財報。財報顯示，美團營收354億元，同比增長28.8%，凈利潤63.2億元，同比增長374.1%。按理來說，美團凈利潤規(guī)模創(chuàng)下歷史新高，且遠遠超出市場預期，這一亮點將大大刺激股價上漲。 但事與愿違，這一份被官方表述為“重獲正增長”的業(yè)績表現(xiàn)，反應到股市里卻不溫不火，美團財報發(fā)布后的第一個交易日報收289.2港元，較上一日微跌0.28%。 在我看來，資本市場的反應再正常不過，十分合情合理。一個重要的原因在于，美團所謂暴漲的凈利潤帶有不小的水分。換言之，63.2億元不是真正的凈利潤，即不完全是業(yè)務經(jīng)營所創(chuàng)造的，而是包括業(yè)務盈利和投資收益兩個部分，且后者遠高于前者，高達58億元。 這58億元是由美團投資的上市公司股價上漲而帶來的收益，即理想汽車，美團旗下Inspierd Elite持股14.5%。今年7月底，理想汽車（以下簡稱“理想”）上市，趕上了新能源汽車概念股受到追捧的大好時機，股價漲幅明顯，如今是發(fā)行價的3倍，其市值在不斷再創(chuàng)新高的同時，作為重要股東的美團也賺得盆滿缽滿。 事實上，美團掌門人王興毫不掩飾對理想的欣賞和肯定，不僅瘋狂安利理想首款量產(chǎn)車型——理想ONE，自己爸爸、王慧文、沈鵬等親朋好友均成為理想ONE車主，更是用真金白銀來支持理想的發(fā)展。 去年8月，理想完成5.3億美元C輪融資，其中王興個人投資2.85億美元。他認為，在電動汽車賽道中，未來只有三家造車新勢力廠商最有前景，理想便是其中之一，足以成為攪動中國汽車市場格局的重量級玩家，可見十分看好理想的未來前景。 王興因個人喜好、認可李想而投資理想尚且可以理解，美團持續(xù)對理想下注，則要考慮理想能否給自己帶來實實在在的好處和價值，即雙方能否產(chǎn)生協(xié)同效應，實現(xiàn)1+1＞2。今年8月，王興首度披露了美團投資理想的邏輯和考量。他直言，這筆投資可以給美團帶來巨大好處，主要體現(xiàn)在兩大關鍵詞：移動、長期。 移動方面，美團使命是幫助人們吃得更好生活得更好，但既不生產(chǎn)食物，也不制作食物，只是配送食物。因此，其本質(zhì)上是一家移動公司，車輛對自身至關重要。如今，汽車產(chǎn)業(yè)正處于從傳統(tǒng)內(nèi)燃機向智能電動汽車轉(zhuǎn)變的關鍵時期，未來電動汽車大勢所趨，將改變每個行業(yè)。“未來將屬于電動汽車，而我們美團更希望能參與其中，所以我們選擇毫不猶豫地投資理想汽車。” 長期方面，王興強調(diào)，長期既不是幾個季度，也不是一兩年，而是至少五年、十年甚至更長久。他透露，理想正在研發(fā)自動駕駛技術，也在研究創(chuàng)新的人車交互，包括語音控制等，這些方面未來會與美團業(yè)務產(chǎn)生協(xié)同效應，比如美團外賣正探索無人車配送，但不是現(xiàn)在，也不是下個季度，可能明年也不會。“但是在長遠的未來，他們的工作會與我們的業(yè)務產(chǎn)生協(xié)同效應。” 綜合以上兩點，王興認為理想值得投資，相比純財務投資，更適合進行戰(zhàn)略投資。因此，你會看到，他治下的美團不斷增持理想，C輪1500萬美團、D輪5億美元、以基石投資者身份認購3億美元，成為理想第二大股東。受理想股價上漲的利好影響，美團收益頗豐，才會迎來凈利潤暴漲。 同時，從去年8月首次投資理想到今年7月開花結(jié)果，美團短短1年便收回投資成本，且賺了好幾倍，回報快這一優(yōu)勢讓人羨慕不已。不得不說，美團簡直是撿到寶，重倉理想是明智之舉，不僅來錢快，還來錢多。而其在投資上的搶眼表現(xiàn)，完全遮住了辛辛苦苦做業(yè)務的光芒，不知王興會作何感想，會不會感到尷尬。 不過，股市風云變幻，現(xiàn)在理想風光無限，未來股價能否繼續(xù)保持現(xiàn)有的上升勢頭不好說。這意味著，美團投資層面的超額收益不穩(wěn)定且難以持續(xù)。不過，話說回來，如果美團有追求的話，理所當然是做業(yè)務賺錢為主、搞投資賺錢為輔，主次不能顛倒。 換言之，搞投資是指望別人，存在較大不確定性，而做業(yè)務則取決于自己，王興能牢牢把控，且業(yè)務成長才能從根本上讓美團更有安全感，讓王興更有成就感，也能充分體現(xiàn)美團的平臺價值和社會價值。 但現(xiàn)實有點扎心，美團業(yè)務盈利水平仍有待加強，面臨不小的盈利壓力。剔除投資收益的影響，其Q3僅貢獻5億元凈利潤，不及去年同期的13億元。美團去除水分后的凈利潤之所以同比下滑，不是因為核心外賣業(yè)務賺錢能力下降，而是其花錢太狠了，新業(yè)務正處于大規(guī)模投入階段。 財報顯示，今年Q3，美團新業(yè)務及其他分部收入達到82億元，同比增長43.5%，與此同時，面臨虧損加劇的窘境，由Q2的15億元擴大39%至Q3的20億元，經(jīng)營虧損同比擴大68.8%，經(jīng)營利潤率同比下降3.7個百分點。 目前，美團新業(yè)務主要包括共享單車、B2B餐飲供應鏈服務、小額貸款業(yè)務、美團買菜和美團閃購等。而其盈利表現(xiàn)可謂一波三折，2018年虧損10億元，2019年好不容易實現(xiàn)正向盈利，毛利13億元，今年卻又重回虧損狀態(tài)，且虧損幅度著實不小，Q1虧損14億元，超過2018年全年，Q2、Q3分別虧損15億元、20億元。 美團新業(yè)務盈利能力下降，原因很簡單，即重新走向燒錢擴張之路，美團優(yōu)選成為加碼布局的重中之重。今年以來，受疫情刺激，社區(qū)團購市場呈爆發(fā)式增長，成為兵家必爭之地，阿里、拼多多、滴滴等巨頭先后入局，美團也不甘示弱。7月成立“優(yōu)選事業(yè)部”，正式進入社區(qū)團購賽道，9月美團優(yōu)選宣布推出“千城計劃”，旨在年底前實現(xiàn)全國覆蓋，并逐步下沉至縣級市場。 一時之間，社區(qū)團購賽道巨頭林立、廝殺慘烈，紛紛砸重金搶人、補貼。美團亦如此，不可避免推高運營成本，從而削弱自身盈利能力。財報中稱，美團在Q3持續(xù)加大對新業(yè)務的投資，拓展萬物到家戰(zhàn)略的品類覆蓋，發(fā)展鮮花和藥品等核心品類，持續(xù)增加美團買菜在北京、上海、廣州及深圳的覆蓋密度，同時上線社區(qū)團購模式美團優(yōu)選，并持續(xù)擴張。 不難看出，美團對社區(qū)團購志在必得，希望將其打造成新的增長引擎，畫出一條新的增長曲線。但這場仗注定不好打，因為它的對手個個實力強勁且決心很大，阿里兵分四路進擊社區(qū)團購，滴滴喊出“投入不設上限，全力拿第一”，多多買菜成為拼多多今年唯一的超級項目，劉強東將親自下場帶領京東打好社區(qū)團購一仗。 風口當前，美團能否在社區(qū)團購大混戰(zhàn)之中殺出重圍，仍有待市場檢驗。此役不僅將在一定程度上決定美團新業(yè)務的增速和規(guī)模，也將影響美團股價的未來走勢，王興沒有輸?shù)谋惧X。其中，他與黃崢的對決備受矚目，因為同屬騰訊系的美團、拼多多此前并無太多交集，以社區(qū)團購為代表的互聯(lián)網(wǎng)買菜成為少有的一次。 可以預見的是，短期來看，美團優(yōu)選將繼續(xù)推行補貼換市場的策略，新業(yè)務虧損或?qū)⑦M一步加劇，嚴重沖擊美團綜合盈利能力，導致凈利潤下滑。但如果能像外賣、在線票務、酒旅一樣，憑借強悍的戰(zhàn)斗力迅速破局、攻城略地，占據(jù)領先優(yōu)勢，那前期巨大投入是值得的，美團終將享受到市場爆發(fā)的紅利，屆時盈利表現(xiàn)有望重回正軌甚至更加突出。
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