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Coinbase是美國最大的個人投資者購買比特幣和以太坊等加密貨幣的交易所之一。這家總部位于舊金山的公司雇傭了一批前華爾街高管。這些高管致力于解決加密貨幣市場中一個很大的痛點，即缺乏一個全面的主經(jīng)紀商。

在華爾街，中間人被稱為經(jīng)紀人。經(jīng)紀人介于機構(gòu)和投資者之間，比如對沖基金或基金經(jīng)理，以及交易所和其他交易場所。

在加密貨幣領(lǐng)域，很難像傳統(tǒng)金融領(lǐng)域這樣操作，因為進入的門檻太高。

然而，Coinbase正在為克服這些障礙作出努力。

今年早些時候，該公司推出了一項主經(jīng)紀商業(yè)務(wù)——Coinbase Prime，把該業(yè)務(wù)作為Coinbase橫跨資產(chǎn)管理、風險資本投資和零售交易的業(yè)務(wù)的一部分。Coinbase Prime，是Coinbase推出的一種為機構(gòu)提供交易加密貨幣工具的軟件服務(wù)。Coinbase打算向合格的客戶提供貸款和保證金融資產(chǎn)品，以及類似于場外交易(OTC)和算法訂單的高觸點和低觸點執(zhí)行服務(wù)。

此前，該公司曾對這項業(yè)務(wù)進行過說明，Coinbase將提供一些傳統(tǒng)的主經(jīng)紀商的服務(wù)，包括給大型機構(gòu)客戶提供托管服務(wù)。

不過，據(jù)知情人士透露，最新的情況是，Coinbase準備最早在今年年底提供保證金融資。

知情人士表示，這將使機構(gòu)投資者能夠借入資金進行交易，這有助于放大回報，或利用空頭頭寸。而未來，Coinbase的經(jīng)紀業(yè)務(wù)可能會幫助客戶找到交易的最佳場所，即使這意味著將其發(fā)送給競爭對手的交易機構(gòu)。

Greenwich Associates顧問Richard Johnson表示：Coinbase正在尋求實施許多不同的舉措，這些舉措都是有意義的。這些舉措讓Coinbase更接近或更類似于傳統(tǒng)金融，類似包括托管、融資、貸款、證券型代幣和機構(gòu)門戶。他們有足夠的資源可以提供資金，而且，肯定能獲得一些成功。

知情人士表示，該公司已經(jīng)通過其主經(jīng)紀商業(yè)務(wù)獲得了200億美元的對沖基金的入場，但該知情人士拒絕透露具體的基金名稱。

Coinbase團隊正致力于讓其他大型對沖基金也進入其交易平臺。

與此同時，Coinbase正積極在紐約、芝加哥和倫敦建立自己的團隊。此外，值得注意的是，該公司聘請了前職在紐約證券交易所的Christine Sandler負責其機構(gòu)銷售團隊，聘請了來自巴克萊的Hunter Merghart 擔任交易員。

股票市場的主經(jīng)紀商業(yè)務(wù)始于90年代早期，大約在同一時間，對沖基金領(lǐng)域開始起飛。根據(jù)銀行業(yè)研究公司Coalition的研究表明,2018年第一季度，主經(jīng)紀商業(yè)務(wù)為12個大銀行帶去了49億美元，達到了三年以來的最高水平。

加密貨幣風險投資公司CMT Digital的負責人Colleen Sullivan表示，端到端的主經(jīng)紀商的缺乏是阻礙大型華爾街公司進入加密貨幣領(lǐng)域的很大問題之一。

每一個交易所都必須自我融資，這使得華爾街的風險高于平均水平。

Colleen Sullivan認為，加密貨幣領(lǐng)域缺乏主經(jīng)紀商服務(wù)是CMT Digital的“最大痛點”。

她表示：如果沒有主經(jīng)紀商，參與交易的公司就會直接受到交易所遭受的事件的影響，比如黑客攻擊、監(jiān)管問題、運營問題、技術(shù)問題等其他很多問題。所有這些都可能導(dǎo)致參與交易的公司的現(xiàn)金和數(shù)字貨幣損失。

Coinbase進入經(jīng)紀業(yè)務(wù)的決定有點諷刺意味。比特幣，作為市場上最大的數(shù)字貨幣，它是在金融危機之后成立的，它是華爾街的另一種點對點的金融系統(tǒng)，會讓中間商毫無用處。

Coinbase進入機構(gòu)經(jīng)紀業(yè)務(wù)也讓一些市場觀察人士看出了一些危險信號。市場結(jié)構(gòu)專家、CoinRoutes 首席執(zhí)行官 David Weisberger表示：“這種垂直整合模式，存在著許多潛在的利益沖突。”

根據(jù)Weisberger的說法，由于可能出現(xiàn)的各種沖突，SEC一直致力于在華爾街不同的業(yè)務(wù)之間設(shè)置嚴格的壁壘。Weisberger 表示，他擔心的是機密交易信息的泄露，比如誰在交易，他們的賬戶上有哪些資金。從過去來看，機構(gòu)交易所已經(jīng)采取了相應(yīng)的措施解決潛在的利益沖突。紐約證交所集團出售了經(jīng)紀子公司W(wǎng)ave Securities，2005年，紐交所集團在收購Arca時出售了Wave Securities。

內(nèi)部人士表示，這兩種情況有相似之處，加密貨幣市場目前尚處于萌芽階段，可能還需要一段時間。

前Wave技術(shù)專家、金融技術(shù)公司Deep Systems的首席運營官 Kyle Tuskey表示：現(xiàn)在，有這么多成熟的玩家，對Coinbase來說可能是一件好事，因為它填補了一個更大的空白。

由于Coinbase并非注冊證券交易所，所以目前還不清楚SEC是否有權(quán)介入并創(chuàng)建防火墻，或者干脆禁止Coinbase運營這樣的業(yè)務(wù)。記者無法聯(lián)系到SEC的發(fā)言人或其他人員就Coinbase的雄心置評。不過，康奈爾大學法學教授Robert Hockett表示：SEC很可能會對Coinbase有意提供這樣的主經(jīng)紀商服務(wù)的意圖感興趣。但這是存在沖突的，因為Coinbase也在進行數(shù)字貨幣交易。