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3月5日，極兔速遞（以下簡稱“極兔”）發布2024年度業績報告，多項核心指標呈現顯著改善。

財報顯示，公司全年總包裹量達246.5億件，同比增長31%；營業收入102.6億美元，同比增長15.9%。

尤為引人注目的是其盈利能力的逆轉，全年凈利潤1.1億美元，相較2023年11.6億美元虧損實現大幅跨越，經調整EBITDA（稅息折舊攤銷前利潤）同比大增430.5%至7.8億美元。

中國市場的超預期表現成為極兔本次財報一大亮點，極兔的全球化版圖更是呈現“多點開花”態勢。然而，其區域代理模式的雙刃劍效應也在凸顯，極兔或許需要在成本管控與協同創新中尋找新增長極，方能從“區域王者”再升一個臺階。

PART 1

中國市場成業績增長引擎

中國市場的強勁表現是極兔業績增長的核心動力。2024年，極兔在中國市場收入達63.9億美元，同比增長22.2%，經調整EBITDA為4.3億美元，經調整EBIT（息稅前利潤）扭虧為盈，達到約1.5億美元。包裹處理量同比增長29.1%至198億件，市場占有率提升至11.3%，業務量增速僅次于申通快遞。

但需要注意的是，極兔2024年中國市場單票收入0.32美元，同比下5.88%；在東南亞市場，單票收入從2023年的0.81美元降至2024年的0.71美元，同比下降12.35%。

2024年，極兔在中國的包裹量及市場份額持續增長，極兔解釋其重要原因之一，是得益于與現有電商平臺的合作深化。顯然，電商生態的深度綁定成為關鍵。自身服務質量及品牌形象的提升同步增強了公司整體的獲客能力。

在采訪中，盤古智庫高級研究員江瀚向中國經濟時報·中時財經指出，電商平臺不僅帶來了穩定的訂單量，還通過電商平臺自身廣泛的用戶流量，為極兔提升了其品牌曝光度和市場滲透率。

他指出，隨著電商行業的持續發展，將為極兔提供市場份額進一步擴大潛力的同時，帶動極兔的非電商散單業務長足的發展，繼續從單一電商渠道向多元化市場延伸

不過，也有業內人士提醒，若過度依賴電商也暗藏風險。

國家郵政局于2024年12月公布的郵政行業運行情況來看，CR8指數已達85.2，市場集中度持續提升。在日趨激烈的競爭中，業內人士指出，極兔需在優化服務同時，加快與菜鳥網絡的資源整合，并探索拓展高附加值業務，以對沖電商毛利率下滑壓力。

江瀚認為，通過優化物流效率、提高配送準確性、加強客戶服務等，極兔能夠提升用戶滿意度，進而促進口碑傳播，吸引更多新客戶。這種服務質量的持續提升，有助于鞏固和拓展其在電商平臺合作中的優勢，使市場份額的增長更加穩固和可持續。

PART 2

東南亞市占五連冠

在東南亞市場，極兔也交出了在東南亞市場、新市場的包裹量與收入均實現兩位數同比增幅的成績單，這也是其連續第五年在東南亞保持市場份額第一。

2024年完成45.63億件包裹投遞，同比增長40.8%，帶動收入攀升至32.2億美元，同比增幅達22.3%。第四季度，包裹量同比增長62.5%至14億件，市占率提升至28.6%。

河南省商業經濟學會副秘書長、鄭州工程技術學院副教授胡鈺在接受中國經濟時報·中時財經采訪時指出，28.6%的市占率已接近傳統市場格局下的高位區間，但是否接近區域天花板還要看當地的具體情況。

她認為，在印尼、越南等成熟市場，想要進一步提高其市場占有率，需要突破傳統的發展路徑，一是積極拓展社交媒體商家、商務件和個人件；二是本土化思維，結合當地消費習慣和物流狀況，開發新的業務板塊，拓展業務半徑；三是聚焦主營業務，提高潛在消費者轉化率。

此外，中東和北非正在成為極兔新的業務增長極。

財報顯示，當前包括沙特阿拉伯、阿聯酋等國在內的新市場成為極兔全球化布局的新支點。通過接入Shein、Temu等跨境電商平臺，疊加與本土電商Noon、Salla的深度合作，極兔新市場的包裹量突破2.8億件，同比增長22.1%；收入規模達到5.8億美元，同比增長76.1%。

2024年5月，極兔還獲得了由易達資本和中東財團數千萬美元戰略投資，為這些區域業務擴張提供了資本保障。

PART 3

代理模式：全球化擴張的雙刃劍

有觀點認為，極兔憑借區域代理模式快速崛起為中國與東南亞市場的重要物流玩家。

該模式下，總部制定整體經營策略框架，區域代理負責末端執行，顯著提升了市場滲透速度，2024年的財報數據便印證了該模式的高效性。

然而，區域代理的全球化擴張中運營復雜性亦不容忽視。以中東地區為例，末端配送平均成本為每票10—15美元；拉美政策頻繁波動，巴西關稅上調至 20%等，這些因素都加劇了管控風險。

對此，江瀚認為，由于不同地區的文化、商業習慣和管理水平存在差異，這可能導致代理在執行總部策略時出現偏差，影響整體運營效率。

此外，隨著全球擴張范圍的擴大，總部與區域代理之間的信息傳遞和協調成本可能會增加，降低決策效率和執行速度。這在時效性敏感的物流行業尤為致命。

而針對極兔對代理制可能引發的包括服務質量失控在內的一系列問題有何應對措施，中國經濟時報·中時財經嘗試與極兔方面進行聯系，截至發稿，對方未予回復。

對此，江瀚分析稱，解決服務質量失控的關鍵，取決于控極兔總部能否建立一套有效的質量控制體系，包括對代理的定期培訓、服務標準的統一制定和監督執行，以及客戶反饋機制的建立等。通過這些措施，可以確保代理在服務過程中遵循統一的標準，提升客戶滿意度，如此，服務質量失控的風險是可以降低的。

公開數據顯示，極兔雖以11.3%的市占率躋身中國市場，但暫居第五。在東南亞市場，Ninja Van等本土企業通過融資加速反攻，進一步擠壓極兔的生存空間。雙重壓力下，極兔如何破解全球化中的成本與協同難題？將成為下一個賽段的看點。

在采訪中，通過對業內人士的采訪發現，極兔能否在保持規模增速的同時，突破代理模式的治理瓶頸，將決定其未來能夠在全球快遞市場格局中占據更具戰略價值位置的關鍵。