TMT观察网_独特视角观察TMT行业

文/號(hào)外財(cái)經(jīng)（北京號(hào)外科技有限公司旗下）厲山

公募基金公司近年來的人員流動(dòng)非常明顯，再加上行業(yè)逐漸回歸權(quán)益類投資為主的趨勢(shì)，讓權(quán)益基金經(jīng)理的爭(zhēng)奪進(jìn)入到白熱化。但這對(duì)于成立時(shí)間較晚、投研實(shí)力不強(qiáng)的公司來說卻不是好消息。根據(jù)號(hào)外財(cái)經(jīng)（北京號(hào)外科技有限公司）觀察，成立于2011年的平安基金旗下在任的基金經(jīng)理，最長(zhǎng)管理經(jīng)驗(yàn)才4年多，人才荒突出。

“老將”年輕化

管理基金多虧損

公募基金公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一就是基金經(jīng)理，然而對(duì)于2011年成立的平安基金來說，該公司旗下的基金經(jīng)理卻顯得過于稚嫩。根據(jù)號(hào)外財(cái)經(jīng)（北京號(hào)外科技有限公司）了解，該公司旗下共有基金經(jīng)理24人，但最長(zhǎng)任職年限僅有4年多。

這位“老將”就是喬海英，此人曾先后任職于博時(shí)基金管理有限公司、民生加銀基金管理有限公司擔(dān)任行業(yè)研究員，2013年加入平安大華基金管理有限公司，擔(dān)任行業(yè)研究員。截止到去年時(shí)，其還管理著包括平安醫(yī)療健康混合與平安轉(zhuǎn)型創(chuàng)新混合A/C。然而數(shù)據(jù)顯示，這些基金均成立于2017年，但截止到去年底的累計(jì)凈值全都虧損超過10%。于是乎，到今年1月份，平安轉(zhuǎn)型創(chuàng)新混合A/C的基金經(jīng)理已經(jīng)變成了李化松，留給喬海英的則只有平安醫(yī)療健康混合。

平安轉(zhuǎn)型創(chuàng)新成立時(shí)間稍早，于2017年4月份成立，雖然在重倉股里不乏銀行、保險(xiǎn)、家電、白酒等去年的大牛股，但可惜該基金的持倉太過分化。個(gè)股的倉位幾乎沒有超過3%的，導(dǎo)致號(hào)外財(cái)經(jīng)（北京號(hào)外科技有限公司）甚至誤以為該基金的量化基金，但仔細(xì)一看并非如此。

盡管如此，平安轉(zhuǎn)型創(chuàng)新借助牛市還是在2017年獲得了9%的收益。此后在2018年，該基金大力加倉了消費(fèi)股和銀行保險(xiǎn)。

比如在一季度其重倉股就包括海通證券、貴州茅臺(tái)、農(nóng)業(yè)銀行、格力電器、廣發(fā)證券、興業(yè)銀行、民生銀行、中信證券、美的集團(tuán)、招商銀行；二季度為五糧液、貴州茅臺(tái)、格力電器、伊利股份、蘇泊爾、華東醫(yī)藥、上汽集團(tuán)、濰柴動(dòng)力、通策醫(yī)療、美年健康；三季度為伊利股份、保利地產(chǎn)、格力電器、招商蛇口、航天信息、勝宏科技、涪陵榨菜、青島海爾、菲利華、華東醫(yī)藥。

通過持倉就會(huì)發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理在配置上也是盡心的，低估值和熱門股的搭配可以說進(jìn)可攻退可守。然而這種情況在以前或許可以起到更好的效果，但是在2018年普跌之下，則完全失去了意義。

由于2017年的熱門股估值下跌嚴(yán)重，而低估值股票也在2018年里遭遇了繼續(xù)下跌，導(dǎo)致截至去年底，平安轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的凈值虧損達(dá)22.47%。由此累計(jì)虧損達(dá)13.33%。

人才乏力

半數(shù)經(jīng)驗(yàn)不足3年

與平安轉(zhuǎn)型創(chuàng)新同樣悲催的還有平安醫(yī)療健康，這只基金同樣從2017年11月成立時(shí)就由喬海英，盡管有今年初的大幅反彈，但累計(jì)卻還是虧損了4.58%。

作為一只醫(yī)藥主題基金，在2018年上半年，該基金的業(yè)績(jī)還是非常不錯(cuò)的，盈利超過2%。可誰曾想，在突然而至的行業(yè)巨變之下，該基金在三季度迅速虧損達(dá)12.04%，而在四季度的虧損也到了9.81%，其重倉股華海藥業(yè)在去年跌幅達(dá)55.64%。

基金經(jīng)理也在報(bào)告中表示：“上半年，A股市場(chǎng)大幅下跌，醫(yī)藥板塊因其逆周期性被市場(chǎng)所偏好，累計(jì)了較大的相對(duì)收益。來到三季度，受行業(yè)疫苗事件發(fā)酵等影響，醫(yī)藥板塊大幅補(bǔ)跌。我們看到了個(gè)股估值較高的風(fēng)險(xiǎn)，也理解市場(chǎng)對(duì)于行業(yè)政策導(dǎo)向的擔(dān)憂（醫(yī)保政策、監(jiān)管政策的變化對(duì)行業(yè)的影響可謂短空長(zhǎng)多），雖然我們及時(shí)調(diào)整倉位回避風(fēng)險(xiǎn)，但凈值仍然出現(xiàn)較大損失。”

不過醫(yī)藥行業(yè)屬于非周期性行業(yè)，在行業(yè)巨震之后，未來必然會(huì)緩慢恢復(fù)，而此時(shí)，基金經(jīng)理從下而上的選股策略將會(huì)發(fā)揮效果。

不過，縱觀平安基金旗下的基金經(jīng)理，經(jīng)驗(yàn)在3年以下的多達(dá)13人以上。這樣年輕的基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)，在越來越復(fù)雜多變的資本市場(chǎng)中，可以說并無太大優(yōu)勢(shì)。也許正是如此，在2018年，平安基金旗下有六成產(chǎn)品業(yè)績(jī)都為虧損，而如果單看權(quán)益類產(chǎn)品，則虧損比例更高。

針對(duì)基金經(jīng)理年輕化問題，有業(yè)內(nèi)人士抱怨道，“歸根結(jié)底，還是公募基金之外的資產(chǎn)管理行業(yè)機(jī)制更靈活，公募基金原本的制度優(yōu)勢(shì)反而成了障礙。