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一年收獲兩單IPO，橫店系在資本市場(chǎng)上再下一城。

10月12日，橫店影視（603103.SH）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“橫店影視”）登陸上交所，開(kāi)盤價(jià)為18.54元，隨即以22.25元封住漲停，大漲44%，市值達(dá)100.79億元。

這標(biāo)志著橫店集團(tuán)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“橫店集團(tuán)”）誕生了第5家A股上市公司。在此之前，橫店集團(tuán)旗下公司橫店?yáng)|磁（002056.SZ）、普洛藥業(yè)（000739.SZ）、英洛華（000795.SZ）、得邦照明（603303.SH）紛紛亮相A股市場(chǎng)。其中，得邦照明于今年3月在上交所掛牌上市。

值得注意的是，“橫店”雖是大眾周知的浙江東陽(yáng)橫店影視城，這次上市的橫店影視卻是一家院線公司，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為院線發(fā)行、電影放映及相關(guān)衍生業(yè)務(wù)，并不包括影視制作發(fā)行以及旅游等業(yè)務(wù)。

相比上市折戟沉沙的時(shí)代院線、過(guò)會(huì)一波三折的金逸院線，橫店影視憑什么首發(fā)過(guò)會(huì)成為2017年第1家成功IPO的院線公司？其上市意味著什么？

背靠 “橫店帝國(guó)”

上市公告書(shū)顯示，橫店影視此次公開(kāi)發(fā)行股份不超過(guò)5300萬(wàn)股，按15.45元/股的發(fā)行價(jià)來(lái)算，扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金凈額7.72億元，其中6.37億元投入影院建設(shè)項(xiàng)目，1.35億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

截至今年6月30日，橫店影視旗下共擁有310家已開(kāi)業(yè)影院，其中資產(chǎn)聯(lián)結(jié)型影院（自營(yíng)影院）245家，加盟影院65家。另外，橫店影視計(jì)劃在2016年至2019年內(nèi)，總投資23.63億元新建影院220家，重點(diǎn)布局三、四線城市的2800個(gè)縣級(jí)市。

“橫店影視能夠在盈利前景不明情況下過(guò)會(huì)，除了證監(jiān)會(huì)在一定程度上放開(kāi)口徑之外，還有可能與院線影院資產(chǎn)在影視業(yè)里更偏向?qū)崢I(yè)、募資用途清晰明了有比較大的關(guān)系。”中文投數(shù)據(jù)研究院影視分析師梁觀接受《時(shí)代周報(bào)》采訪時(shí)說(shuō)道。

也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，橫店影視不用苦苦掙扎于IPO道路上更大原因是其背靠了橫店集團(tuán)這棵大樹(shù)，后者為橫店影視的第一大股東以及絕對(duì)控制人。

事實(shí)上，創(chuàng)辦于1975年、發(fā)軔于絲廠的橫店集團(tuán)，經(jīng)過(guò)40余年的發(fā)展，其商業(yè)版圖不斷擴(kuò)大，形成電氣電子、醫(yī)藥化學(xué)、影視文化、新型綜合服務(wù)等四大支柱產(chǎn)業(yè)，擁有“世界磁都”、“江南藥谷”、“中國(guó)好萊塢”之稱。官方數(shù)據(jù)顯示，橫店集團(tuán)擁有下屬子公司60多家、生產(chǎn)型企業(yè)200多家，此外，還有半緊密型和松散型企業(yè)1000多家。

橫店影視上市前股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

“當(dāng)時(shí)我發(fā)現(xiàn)，工業(yè)、農(nóng)業(yè)、商業(yè)我都搞過(guò)了，做高科技又要引進(jìn)人才，橫店偏僻，一時(shí)難以實(shí)現(xiàn)，所以就只能搞文化。”談及從輕工業(yè)最終跨界影視文化的初衷，橫店集團(tuán)創(chuàng)始人徐文榮曾如此解釋。

1995年，徐文榮開(kāi)始在橫店建立民俗村。1996年，導(dǎo)演謝晉登門而至，邀請(qǐng)徐文榮為電影《鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)》布景，3個(gè)月后，19世紀(jì)的南粵廣州街平地而起，這也成為了橫店影視城的開(kāi)端。

背靠著集團(tuán)早年積累的財(cái)力，配合隨后建立的酒店賓館、影視管理服務(wù)、制景裝修、旅游營(yíng)銷等子公司，橫店影視城逐漸成為國(guó)內(nèi)最大規(guī)模的影視制作基地，為超過(guò)70%的中國(guó)影視劇提供拍攝后勤服務(wù)。

活躍在熒幕上的橫店影視城讓橫店集團(tuán)聲名鵲起，逐漸為大眾所知。

2016年，橫店集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)到700億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入631億元，與龍頭企業(yè)龍湖地產(chǎn)、富力地產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入相當(dāng)，其中，旗下上市公司橫店?yáng)|磁、得邦照明、普洛藥業(yè)、英洛華營(yíng)業(yè)總收入分別為47.1億元、32.26億元、27.4億元、8.162億元，凈利潤(rùn)分別為4.412億元、3.187億元、1.29億元、0.52億元。

與電氣電子、醫(yī)藥化工產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值相比，橫店影視文化板塊為集團(tuán)貢獻(xiàn)的利潤(rùn)占比很低。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，橫店影視2016年?duì)I業(yè)收入22.81億元，僅占集團(tuán)總營(yíng)收的的3.6%。這對(duì)于整個(gè)橫店集團(tuán)的營(yíng)收來(lái)說(shuō)，不過(guò)九牛一毛。

但徐文榮卻更偏愛(ài)后者，“工業(yè)品均有生命周期的，高新技術(shù)產(chǎn)品30年后必將淘汰，而文化產(chǎn)業(yè)則一本萬(wàn)利。”營(yíng)收表現(xiàn)中庸并未撼動(dòng)影視文化在整個(gè)橫店系版圖中的重要地位，這在一定程度上也解釋了橫店集團(tuán)為何選擇扶持影視文化業(yè)務(wù)上市。

橫店集團(tuán)創(chuàng)始人徐文榮

“文化是最要緊的，現(xiàn)在我要做的是進(jìn)一步發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)。”今年1月份，徐文榮在接受媒體專訪時(shí)反復(fù)念叨。

前路何在？

前有大股東幕后鼎立支持，后乘《戰(zhàn)狼2》高票房東風(fēng)，橫店影視成功上市，但大樹(shù)底下是否好乘涼仍有待觀察。

數(shù)據(jù)顯示，老牌院線公司萬(wàn)達(dá)院線在2016年市場(chǎng)份額占比達(dá)到13.38%，大地院線則占比8.1%，蟬聯(lián)冠、亞軍。同年，橫店影視的市場(chǎng)份額占比僅為4.55%，位列國(guó)內(nèi)院線公司第8位。

與此同時(shí)，在主要城市中，萬(wàn)達(dá)、大地等老牌影院占據(jù)著不可比擬的優(yōu)勢(shì)。2016年，萬(wàn)達(dá)以60.8億票房領(lǐng)跑電影院線市場(chǎng)，同比增長(zhǎng)2%；大地院線票房36.7億，同比增長(zhǎng)3.9%。

橫店影視近年來(lái)的營(yíng)收情況

在老牌院線公司重重包圍之下，橫店影視只能另尋蹊徑。

在招股書(shū)中，橫店影視認(rèn)為，近年來(lái)，國(guó)內(nèi)觀影人群市場(chǎng)逐漸下沉，一線城市影院市場(chǎng)逐漸趨于飽和，二三線城市觀影人次保持快速增長(zhǎng)，影院建設(shè)項(xiàng)目以二三線等城市為重心進(jìn)行布局有廣闊的市場(chǎng)前景，項(xiàng)目完成后有利于提升公司在院線市場(chǎng)的覆蓋率和控制能力。

但北京大學(xué)文化產(chǎn)業(yè)研究院副院長(zhǎng)陳少峰認(rèn)為：“就市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)而言，橫店影視的院線建設(shè)以三四五線城市為主，這類城市雖然在‘五一’、國(guó)慶等黃金檔期能夠形成較強(qiáng)的集中消費(fèi)力，讓影院獲得較好的票房，但目前三四五線城市的院線已經(jīng)供過(guò)于求。”

加之目前中國(guó)電影票房市場(chǎng)陷入增長(zhǎng)瓶頸，有分析人士認(rèn)為，大力投資院線業(yè)務(wù)的橫店影視“錯(cuò)過(guò)了電影院線的黃金時(shí)代”。

不過(guò)對(duì)于橫店影視而言，上市后可有效破解其繼續(xù)拓展做大產(chǎn)業(yè)“蛋糕”的融資瓶頸。此前，相對(duì)同行業(yè)公司而言，橫店影視的融資渠道較為單一，主要為自身內(nèi)部積累及部分銀行貸款。

更重要的是，橫店影視作為“橫店系”影視文化產(chǎn)業(yè)的招牌，此次順利IPO為“橫店系”影視文化產(chǎn)業(yè)以及橫店集團(tuán)的開(kāi)疆拓土有著難以估量的反哺作用。

從完善影視城基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，吸納更多電影制作公司加盟，到發(fā)展獨(dú)立電影院線，拓展影視終端市場(chǎng)，掌控渠道主導(dǎo)權(quán)，再到如今深挖電影衍生品的價(jià)值，以及提供影視內(nèi)容服務(wù)，橫店逐步形成了完整的影視文化產(chǎn)業(yè)鏈。

橫店影視進(jìn)入資本市場(chǎng)則為橫店影視文化的發(fā)展壯大爭(zhēng)取了不少時(shí)間與資源。“20年來(lái)，（橫店影視城）雖然場(chǎng)地免費(fèi)，但是質(zhì)量卻在不斷提升，這得益于橫店影視城在建設(shè)上的持續(xù)投入，但這種投入除了橫店影視城自己的資金投入外，還有其它公司的支撐。”橫店集團(tuán)一位人士說(shuō)道，“早些年橫店影視城每年虧損5000萬(wàn)元，還是要后面的實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持著，才有足夠的時(shí)間和資金來(lái)培育。”

橫店影視城一角

作為橫店集團(tuán)的影視“第一股”，橫店影視的IPO引發(fā)了外界對(duì)整個(gè)橫店影視系（包括影視城、影視制作）謀求上市的猜想。

不過(guò)，橫店系在資本市場(chǎng)也有更多的追求。在2017年年初的橫店集團(tuán)年度頒獎(jiǎng)盛典上，董事長(zhǎng)徐永安表示，“到2020年，力爭(zhēng)集團(tuán)能有6-8家A股上市公司”。而截至9月7日，橫店集團(tuán)旗下的南華期貨排隊(duì)已處在IPO進(jìn)程中，位列主板第52位，狀態(tài)為已反饋，有望成為橫店系第6家上市公司。

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