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提起無人零售那就必然會提及“友寶”。友寶經營著智能售貨機業務，已經成為中國自動售貨機運營商的領導品牌，甚至成為智能售貨機的“獨角獸”。據了解，友寶憑借著先進的自動化理念以及運營模式，提高了零售的管理效率，成功出圈，輻射國內大部分地區。

眾所周知，友寶成為行業領頭羊向資本市場發起沖擊，試圖想成為無人零售第一股。友寶再次向港交所遞交招股書，真能如愿以償嗎？無人零售風口不再，第四次赴港上市能見曙光嗎？

陷入虧損泥沼，業績堪憂

友寶的業務板塊主要分布在智慧零售業務、供應鏈運營服務、數字增值服務和其他方面。通俗來說，就是自動售賣機的零售、買賣租賃設備、迷你KTV等業務。據悉，友寶成立于2010年，當時新零售市場方興未艾，友寶借東風起勢，發展強勁。

早年間友寶一直處于盈利狀態，2016年凈利同比增速達246%。近三年來，友寶業績實現顛覆，三年連續巨額虧損達15億元。2020年-2022年實現營收，但是利潤分別是-11.84億元、-1.88億元和-1.96億元。從業務板塊來看，友寶的智慧零售業務營收比重上升，成為“頭部業務”，業務過于依賴智慧零售，陷入虧損泥沼。

在江湖老劉看來，友寶作為零售業務的獨角獸在早期發展得如火如荼，但是近三年連續巨額虧損，業績堪憂。在業績方面主要依靠智慧零售業務，其他業務發展平平，第二增長曲線難以支撐發展。再次沖擊港交所，或許是友寶實現自我救贖的“曙光”。疫情褪去，友寶上市換發展的“曲線救國”理念可以實現嗎？

困境重重，疲態難掩

如果說虧損有口能辯，友寶的虧損難解。友寶的連年虧損，這也就意味著盈利存在問題。友寶的模式屬于重資產類型，資金需用于購置機器、場地租金、機器維修和運營等方面實現全覆蓋，成本開銷極大。在虧損的狀態下，扛起成本大山無疑是一件難上加難的事。

友寶虧損且沒有外部資金輸血，甚至難以維持現狀，緊張的現金流或許難再扛起風險。另一方面，迷你KTV業務盡顯疲態。近年來，友寶旗下的迷你KTV數量銳減，在市場上甚至出現負面投訴，主業務低迷，支線業務難抗發展大任。

在江湖老劉看來，友寶困境重重，主線業務發展低迷，支線業務難堪大用。常年虧損下沒有資本輸血，內部現金流面臨緊張的現狀。重成本的開銷需要支出，友寶的疲態難掩。當下解決辦法是輸血解決燃眉之急，上市是最優解。

天花板已現，新故事難講

友寶從自動售貨機方面而言，確實處于行業天花板的位置，市場份額排名第一。但是近年來，競爭日益激烈，不少大品牌推出各自的自動售貨機。在市場和成本以及點位租金上，大品牌相比于友寶更具優勢。

從新零售本身而言，無人零售是不是個偽命題呢？自動零售機也需要人力支出，補貨甚至維修，現國內24小時便利店百花齊放競爭對手跨界打擊，資本催熟下的無人零售“早熟”，但最后眾多賽道玩家銷聲匿跡。

在江湖老劉看來，友寶在早年迎來高光時刻甚至稱得上天花板，但如今自動售貨機市場逐漸縮小，友寶的市場難以拓寬，各方競爭勢力“廝殺”，誰又能笑到最后？巨額虧損下，疲憊的友寶露出水面，上市或許是它最后的曙光，但是打動資本的新故事難講，友寶還能講出動聽的新故事嗎？