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大浪淘沙、千帆過盡。互聯網金融行業的又一次監管大限到來。這次監管牽動百億市場神經，從年前就在傳言。而在這幾天，靴子最終還是落地了。

這次監管主要集中在互聯網資產管理層面。可以說，在未來資管合規經營將會是大勢所趨。這次監管某種意義上表明，未來互聯網金融產業將越來越難以容下沙子，合規合法、從嚴從細將是主流。

靴子終于落地

3月28日，監管部門通過了《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（俗稱“資管新規”），要求按資產管理產品的類型統一監管標準，實行公平的市場準入和監管，最大程度消除監管套利空間，促進資產管理業務規范發展。

5天之后，監管部門再次印發《關于加大通過互聯網開展資產管理業務整治力度及開展驗收工作的通知》（即29號文）。

29號文指出，未經許可，依托互聯網以發行銷售各類資產管理產品（包括但不限于“定向委托計劃”“定向融資計劃”“理財計劃”“資產管理計劃”“收益權轉讓”）等方式公開募集資金的行為，應當明確為非法金融活動，具體可能構成非法集資、非法吸收公眾存款、非法發行證券等。

一周之內兩道通知下發，基本已經奠定了行業的風向——互聯網平臺無牌照不得代銷資管產品，否則視為非法金融活動。

新規和通知之嚴厲并沒有給市場留下太多回旋余地。讓一些處于灰色地帶的做法從此再無空間。

比如網貸平臺有單筆融資限制，個人在單平臺借款不能超過20萬，企業不能超過100萬。但部分網貸平臺在利益驅使下，會通過定向委投等形式來做大額的資金借貸，從而更快地擴大平臺交易規模，形成更高的收入和利潤。

部分網貸平臺也試圖用形式上的隔離來達到表面上的合規，將資管業務獨立出來運作，增強合規性，但實際上資管業務仍與原業務平臺有資金等方面的往來，通過理財平臺為資管業務進行融資。

網貸之家研究院院長于百程此前接受媒體采訪時就曾談到，此前整治的重點是在牌照和資質管理上，但經過一年多的時間，互聯網資產管理業務產生了一些新的模式，甚至有些和傳統資產管理方式并不相同，處于監管的灰色地帶。此次整治通知更加的明確和細化，針對性更強。

這基本意味著，目前市場上除了幾大巨頭之外，絕大部分的互聯網金融公司都無法再從事利潤豐厚的資管產品了。

當然，之所以要做出這一系列的規定，還是因為監要防控金融風險以及由金融風險衍生的社會風險。

合規將是趨勢

此次備案被認為是平臺未來能否正常運營的關鍵所在。互聯網金融平臺在聲明中也紛紛強調，一直堅持“合規”運營這一核心宗旨，為用戶提供金融信息中介等服務。

在29號文下發之后，大量平臺的資管產品均已停發，如恒大金服、立馬理財。

可以說，合規經營必然是未來的趨勢。事實上監管部門也留下了合規出口。

不過，在29號文中，監管部門指出： 平臺可以申請中央金融管理部門頒發的資產管理業務或資產管理產品代銷業務的牌照。

目前的資管機構與資管產品大多是：銀行理財、保險資產管理、信托、證券、基金、基金子公司、期貨、期貨子公司等等。

業內解讀稱，未來不排除未來監管層給互金企業發放資管相關牌照的可能。

金融分析師陳凱歌就提到，29號文意味著商業模式更加清晰化，不能做大額、不做非標、不做資管，嚴謹地做個人借款撮合，并滿足小額、分散的業務要求，這樣一來，當今國內，網絡借貸信息中介撮合模式，也最有可能拿到第一波備案證。

業內甚至解讀，一個完全以合規網貸為業務的平臺，只需正常備案即可，不受任何影響。而且在29號文發布后，通過備案的網貸平臺價值將會得到明顯的提升。

陽關下的金融

自2016年8月《網貸機構業務活動管理暫行辦法》發布以來,互聯網行業的嚴監管一直在持續。一批又一批業務模式不成熟、發展不規范的平臺遭到淘汰,行業環境得到肅清。而受益于此,一些專業實力強大、堅守合規底線的平臺也獲得了更大的市場空間。

過去幾年，互聯網金融領域的監管一直在收緊，在這種大趨勢試下，也產生了兩種不同做法。

一種企業是試圖通過各種逃避監管的方式在灰色地帶渾水摸魚，逃避監管——雖然在一時之間似乎降低了整改成本，也獲取了市場收益，但是隨著監管漸趨嚴格，最終難以為繼。

另一種企業則是更多則是通過合規合法的方式，去順應監管，提升自身技術、風控能力，尋找新的發展出路。這類企業在監管部門留下的合規出口面前，最終還是可以獲得新的發現。

金融作為涉及國家民生大計的命脈，一直備受關注。2018年政府工作報告就曾提到要強化金融監管統籌協調，健全對影子銀行、互聯網金融、金融控股公司等監管，進一步完善金融監管。

這次29號文的出臺，對合規合法的互聯網金融企業來說，可能是一次新的機會——在陽光下安安心心做金融。