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近日，上市僅156天的滴滴從美股閃電退市，并啟動在香港上市的準備工作。消息發布后，滴滴股價盤前一度漲到9美元，漲幅超過15%。不只是滴滴花落港股，阿里、騰訊、美團、小米，百度等眾多中國互聯網科技公司，紛紛選擇香港為二次上市地點，港股儼然已經成為中國互聯網科技企業的主陣地。

科技股價值重塑，認知須進入2.0思維模式

今年以來，復雜的外交關系，密集的行業政策監管，不啻為科技股的一次祛魅。投資是認知的變現。如何正確認知科技股，尤其是互聯網巨頭，直接關系著投資者的回報率。

監管的本質：團結——批評——團結

盡管這兩年，互聯網遭遇了密集的政策監管，但是科技股各細分賽道的最終結果卻并不相同，究其本質是矛盾根源不同，矛盾主要是分為兩種，一種是敵我矛盾，而另一種是人民內部矛盾。

對于K12在線教育而言，資本過分干預教育，勢必會導致教育不公平，遏制階級流動，這個矛盾是不可調和的，沒有商量的余地，因此更多是偏敵我矛盾。

其他行業，比如美團、阿里等企業，盡管也遭到了監管，但卻是以撥亂反正為主旋律，是對待人民內部矛盾的處理原則，團結——批評——團結，批評的目的是為了更好的團結，更好的發展。本質上，政策并不是為了打壓破壞互聯網科技企業的發展，更多是為了防止中國科技企業沉迷于一時的平臺優勢而錯失未來良機，相當于撥亂反正。

政策監管的背后，其實釋放了投資利好點——更加安全穩健的環境。任何法律法規、政策監管，其實是對風險的管控。之前是野蠻生長，監管未到來之際才是最危險的，因為涉嫌壟斷，隨時可能面臨股價大跌，導致投資者損失慘痛。而監管落地之后，美團反壟斷金額公布當日，股價上漲2.07%，在阿里當天宣布被罰182億之后，阿里的股票也是逆勢上漲，港股上漲了6.51%。

真正的投資大佬最善于逆向思維，今年8月份，騰訊大跌之際，段永平在相關平臺上表示，“今天買了一點騰訊，再跌就再多買一些”。正所謂利空落地是利好，利好出盡是利空。監管效應下，之前科技巨頭高高在上的股價，入手門檻高，而如今股價大跌，其實客觀上出現了估值洼地。

互聯網的B面：從流量紅利到數據紅利

從數據上來看，如今的流量確實面臨著瓶頸，但是互聯網其實分為兩個部分，一個是消費互聯網，這是互聯網的A面，這個確實增長放緩，但是互聯網還有B面——產業互聯網。如果說，消費互聯網是基于 38 萬億的社會消費零售總額，創造了過去 10 年，上一代風險投資人高增長和高收益的輝煌，那么產業互聯網基于 39 萬億的生產制造與流通市場，去結構性地改變整個國家的凈資產收益率，將有望呈現出更大的藍海市場。

經濟進入存量競爭時代，單純靠業務增長去獲得更大利潤的難度加大，迫使企業去追求內部效率的提升，從規模驅動向效率驅動轉移，提升產業效率，離不開數據與技術驅動，產業會選擇與其發展最相適應的技術和數據來提升效率，這是產業互聯網的宏觀邏輯。

隨著產業互聯網進化加劇，未來可以更好的服務各產業柔性生產，個性化定制等，中國互聯網科技企業將進一步賦能傳統制造業，一方面這將為科技巨頭帶來新的增長點，更深層次來講，本質上也是先進科技賦能落后產能，實現共同富裕，符合政策發展需要。

汽車賽道:上半場是能源，下半場是科技

特斯拉最高市值曾經是四個豐田，要知道特斯拉的銷量是遠不及豐田的，為何這么高的估值，很大一部分是科技因素加持。能源方式的轉變只是汽車賽道的上半場，下半場的智能化才是最大的風口，未來的汽車股，都將是科技股。

科技股的邊界在擴大，新能源汽車處在電動化、智能化趨勢中，慢慢走向類似手機行業當中智能機的狀態，業內也習慣性將智能汽車的發展與智能機做類比。我們都知道智能機的普及帶來了移動互聯網革命，誕生了滴滴、美團、拼多多等巨頭。

互聯網公司布局汽車賽道，路線上是流量場景+科技平臺的雙輪驅動：

一：新的增量場景。未來的汽車車不單單是出行工具，更是娛樂場景，還兼具著用戶的辦公訴求，智能座艙提供了新的流量場景，有望為消費互聯網釋放新的增量，互聯網巨頭們也有望迎來新的流量增長空間。

二：科技公司的底層平臺邏輯。對于互聯網公司而言，進軍汽車從來不是沖著汽車本身而來的，而是為汽車賦能，在具體路線上，多是智能化的操作系統，瞄準的是基礎設施，是為了發展平臺經濟，比如華為的鴻蒙操作系統，阿里與上汽，斑馬互聯打造的AliOS，百度的阿波羅開放平臺，小度車載OS。

今年的互聯網巨頭們，看似低迷，或許只是短暫的蟄伏期，科技股價值重塑，認知須進入2.0思維模式。

堅持長期主義：重倉中國就要重倉科技

從大的投資邏輯來講，金融本質上永遠是服務于經濟的，抓住科技升級的 “風口”，做產業升級，中國正在崛起，科技股作為中國長期表現優秀的資產，重倉中國就要重倉科技。

可這些優秀的互聯網公司在港股上市，內地投資者入手門檻高，而華泰柏瑞南方東英ETF提供了一個渠道，在 A 股發布的國內首只滬港互掛 ETF——華泰柏瑞恒生科技 ETF(513130.SH)可以讓內地投資者直接購買到恒生科技指數。

華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF是A股首批恒生科技ETF之一。恒生科技指數為配置中國核心互聯網科技巨頭提供了“一站式”的解決方案，而華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF則為A股市場投資者提供了直接配置恒生科技指數的方案。

從歷史上來看，恒生科技指數成分股投資需求強烈。根據港股通歷史數據，南向資金配置恒生科技指數成分股累積資金凈流入量已達4702億元，2019年至今累積資金凈流入量達約3826億元，可以看出南下資金近兩年呈現加速流入的狀態，恒生科技指數配置價值凸顯，而恒生科技ETF則為投資恒生科技指數開辟了更方便的渠道。

華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF就是一張代表中國科技中堅力量的企業名單，如阿里巴巴，騰訊控股，美團點評等。恒生科技指數成分股季度調整已經納入了智能化，在未來，理想、小鵬、滴滴都可能納入恒生科技指數，這份名單像是一張地圖，供我們按圖索驥，找到投資增長點。

穩健性方面，指數聚焦科技業龍頭公司，剔除與納入機制靈活，同時單只股票權重不超過8%，起到較好的分散化投資效果。

從規模上看，華泰柏瑞指數投資一直處于行業ETF投資的第一梯隊，旗下ETF管理規模超過815億，持有人戶數破百萬；

從ETF的操作便利性出發，恒生科技ETF的門檻只要1000元，而且這些ETF是T+0交易，即T日買入，T日可以賣出。

管理者層面，華泰柏瑞指數投資團隊開展ETF業務以來十五年零差錯運營，跟蹤誤差水平一直保持行業領先，旗下多只產品獲行業五星評級；多年來屢獲殊榮，共計斬獲11尊金牛、10項金基金大獎，300ETF成立以來更是6獲金牛、6奪金基金，并曾獲上海市政府頒發的“上海金融創新成果獎一等獎”(2012)。

堅持長期主義需要做難而正確的事，長期配置價值突出，具有長期結構性增長動力，或將有望創造長期穩定的投資回報。