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華夏時(shí)報(bào)（www.chinatimes.net.cn）記者 胡金華 上海報(bào)道

比特幣大熱的時(shí)候，國(guó)內(nèi)礦機(jī)生產(chǎn)商問(wèn)世，以浙江嘉楠耘智、北京比特大陸為標(biāo)志企業(yè)，催生了一條虛擬貨幣挖礦產(chǎn)業(yè)鏈，從賣(mài)電到賣(mài)幣，礦機(jī)生意紅紅火火；轉(zhuǎn)眼之間，國(guó)家對(duì)數(shù)字貨幣市場(chǎng)掀起新一輪整頓風(fēng)暴，在前路茫茫之際，幾家礦機(jī)巨頭卻先后啟動(dòng)香港上市之路。在這樣一個(gè)時(shí)點(diǎn)選擇IPO，其有何玄機(jī)？

8月行將結(jié)束，各路公司中期財(cái)報(bào)的披露也到了最后沖刺階段。《華夏時(shí)報(bào)》記者了解到，截至8月24日，國(guó)內(nèi)占據(jù)市場(chǎng)份額第一的礦機(jī)巨頭比特大陸，卻遲遲不披露二季度財(cái)報(bào)。而據(jù)其7月傳出赴港IPO消息，比特大陸擬9月向港交所遞交上市申請(qǐng)，融資百億美元。

“今年5月，礦機(jī)市場(chǎng)排第二的嘉楠耘智向港交所提交了招股書(shū)，此后不久排名第三的億邦國(guó)際也向港交所提交了招股書(shū)。這些礦機(jī)生產(chǎn)商的礦機(jī)生意，隨著比特幣價(jià)格已經(jīng)跌去了70%，挖礦的成本優(yōu)勢(shì)已經(jīng)消失殆盡，這使得它們開(kāi)始轉(zhuǎn)型區(qū)塊鏈芯片生產(chǎn)，但是位居老大的比特大陸超過(guò)百億美元赴港巨額融資，存在諸多不確定性。”8月25日，上海一家私募老總張軍（化名）對(duì)記者表示。

比特大陸二季度或大虧

近日，國(guó)內(nèi)幣圈自媒體大號(hào)慘遭封禁的消息刷爆朋友圈。《華夏時(shí)報(bào)》記者獲得了一份比特大陸面向投資人的內(nèi)部投資材料。該內(nèi)部材料顯示，比特大陸計(jì)劃于2018年8月底向港交所提交首次公開(kāi)募股材料，今年底或明年初在香港上市，由ABC資本公司承保。

比特大陸成立于2013年，在全球礦機(jī)市場(chǎng)處于壟斷地位，市場(chǎng)份額超過(guò)70%，旗下螞蟻礦機(jī)Antminer、礦池BTC.com均排名全球第一。2017年9月，比特大陸獲得來(lái)自紅杉資本、IDG資本等5000萬(wàn)美元A輪融資；今年6月，比特大陸已完成B輪融資，估值約為120億美元，此后又進(jìn)行了pre-IPO輪融資，估值達(dá)到180億美元。彼時(shí)消息稱，騰訊和軟銀都參與了此輪融資，其他投資名單中還包括GIC（新加坡政府投資公司）、阿布扎比投資局和加拿大養(yǎng)老基金。如果按此估值完成上市，比特大陸的IPO募資規(guī)模將超越Facebook，成為全球規(guī)模最大的十家公司之一。

但是8月20日，軟銀集團(tuán)卻罕見(jiàn)地發(fā)表聲明稱，無(wú)論是軟銀集團(tuán)還是軟銀管理的愿景基金，均沒(méi)有參加比特大陸公司的投資。同一時(shí)間，騰訊也對(duì)外表示，公司并沒(méi)有參與比特大陸的投資。

對(duì)此，本報(bào)記者嘗試聯(lián)系比特大陸相關(guān)人士，詢問(wèn)包括二季報(bào)以及pre-IPO融資，也未得到任何回復(fù)。

市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)對(duì)比特大陸上市融資的質(zhì)疑聲。據(jù)本報(bào)記者了解，8月13日，加密貨幣評(píng)論員WhalePanda轉(zhuǎn)發(fā)Blockstream CSO Samson Mow推特消息稱：為什么比特大陸的融資速度如此之快，而且只向投資者展示了第一季度的業(yè)績(jī)？現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入第三季度了，原因是二季度財(cái)報(bào)并不樂(lè)觀。比特大陸有12.4億美元的庫(kù)存，而比特大陸S9礦機(jī)的價(jià)格則下跌了85%，第二季度虧損在6億-7億美元，在IPO前投資者應(yīng)敦促他們立即披露二季度的數(shù)字。

今年5月已經(jīng)遞交IPO招股說(shuō)明書(shū)的嘉楠耘智，本報(bào)記者從其招股說(shuō)明書(shū)中發(fā)現(xiàn)，以2017年4月寧波卓賢1.5億元購(gòu)入4.6712%的股份來(lái)看，其估值約為32.11億元人民幣。

比特大陸與嘉楠耘智，雖然在礦機(jī)市場(chǎng)上排名分別是第一和第二，但是兩者之間的差距太多，比特大陸創(chuàng)始人吳忌寒此前在接受媒體采訪時(shí)曾透露，其去年收入達(dá)到了25億美元，是嘉楠耘智的12倍。今年比特大陸第一季度營(yíng)收18.7億美元，凈利潤(rùn)達(dá)11.4億美元。

據(jù)業(yè)內(nèi)消息稱，吳忌寒持有20萬(wàn)枚比特幣，被譽(yù)為“比特幣之王”。

“比特大陸上市充滿了懸疑，一是二季度財(cái)報(bào)遲遲未披露，二是軟銀、騰訊的否認(rèn)。雖然比特大陸自稱AI芯片生產(chǎn)商，但銷(xiāo)售的礦機(jī)與比特幣挖礦產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)窍⑾⑾嚓P(guān)的，包括礦工、電力、幣價(jià)等。比特幣挖礦的盈利周期與幣價(jià)緊密聯(lián)系，當(dāng)比特幣價(jià)格在7000美元以上的時(shí)候，出售電力的盈利周期長(zhǎng)達(dá)9-12個(gè)月，當(dāng)比特幣價(jià)格在10000美元以上的時(shí)候，電力盈利周期是6個(gè)月左右。但是礦機(jī)則不一樣，礦機(jī)的價(jià)格會(huì)直線下降，礦工挖礦的積極性會(huì)大大減少，就目前的行情來(lái)講，顯然已經(jīng)過(guò)了最好的黃金時(shí)期，而且這個(gè)機(jī)會(huì)稍縱即逝。”張軍透露。

不過(guò)，張軍也分析稱，無(wú)論是嘉楠耘智還是比特大陸，拼了命的要去香港上市，而且各路資本紛紛涌入挖礦公司，其背后的原因還有一條，即這些礦機(jī)巨頭的業(yè)務(wù)不僅僅是挖幣，還涉及到國(guó)家亟待振興的芯片產(chǎn)業(yè)，如果借助挖礦提升國(guó)家自主芯片生產(chǎn)，那么讓這兩家公司赴港上市亦無(wú)不可。

百億美元融資壓垮港股

港股行情不景氣，如果再來(lái)一家超過(guò)FaceBook融資規(guī)模的礦機(jī)供應(yīng)商或者AI芯片生產(chǎn)商，會(huì)是什么樣？誰(shuí)都不知道。

可以預(yù)測(cè)的是，作為頭部企業(yè)，比特大陸近期的日子很難過(guò)。

“當(dāng)初比特幣創(chuàng)始人中本聰為比特幣設(shè)定了2100萬(wàn)枚的供應(yīng)總量，截至目前已經(jīng)挖出1700多萬(wàn)枚比特幣，僅剩下400萬(wàn)枚比特幣。隨著挖礦競(jìng)爭(zhēng)日益激烈和幣價(jià)下跌，挖礦成本增加，礦工們的日子很難過(guò)，僅僅3月，礦機(jī)價(jià)格已從形勢(shì)大好時(shí)的14萬(wàn)跌破1萬(wàn)元，可想而知比特大陸的生意有多難。”8月24日，一名“礦工”向《華夏時(shí)報(bào)》記者倒苦水。

不過(guò)市場(chǎng)更關(guān)注的是比特大陸能夠香港IPO成行。

“嘉楠耘智融資30多億人民幣，港股可以承受，但是比特大陸要融資180億美元，折合人民幣超過(guò)1000億，市值更是達(dá)到3000億。這簡(jiǎn)直是天方夜譚，比特大陸的芯片量產(chǎn)還在講故事階段，IT實(shí)力厲害的多的華為都沒(méi)有比特大陸胃口那么大。比特大陸要在香港上市，也要看看香港投資者會(huì)不會(huì)捧場(chǎng)。更關(guān)鍵的是，如果比特幣等幣種價(jià)格一直徘徊不前的話，很可能比特大陸上市要泡湯。”香港一家投行分析師指出。

《華夏時(shí)報(bào)》記者也了解到，據(jù)最新的Bitcoin Exchange Guide消息，近兩個(gè)月，比特大陸旗下的螞蟻礦池和BTC.com的算力下降了近10%，這兩個(gè)礦池算力占BTC全網(wǎng)算力已由6月份的41%下降到33%，其中，螞蟻礦池占13.4%，BTC.com占19.6%。

業(yè)內(nèi)人士稱，礦機(jī)作為數(shù)字貨幣的上游產(chǎn)業(yè)，銷(xiāo)售利潤(rùn)變化往往會(huì)滯后于數(shù)字貨幣價(jià)格波動(dòng)。2018年第一季度，比特大陸的礦機(jī)收入占其總收入的比例高達(dá)97%。2018年前6個(gè)月數(shù)字貨幣市場(chǎng)行情明顯不如2017年同期，絕大多數(shù)數(shù)字資產(chǎn)虧損60%-90%，這勢(shì)必會(huì)影響比特大陸的利潤(rùn)。比特大陸2018年第二季度業(yè)績(jī)暴跌基本已成事實(shí)，礦機(jī)銷(xiāo)售收入應(yīng)該跌幅更大。

8月25日，海外一個(gè)區(qū)塊鏈賬號(hào)BICKING555發(fā)Twitter消息稱，比特大陸融資額已由180億美元縮減為30億美元。