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360金融正面臨著越來(lái)越嚴(yán)重的道德拷問(wèn) 一鳴網(wǎng)專欄|作者 劉尊   
五年前，周鴻祎還說(shuō)，看不明白金融行業(yè)，不打算涉足互聯(lián)網(wǎng)金融。現(xiàn)如今，成立僅三年的360金融已經(jīng)搶在螞蟻金服與京東金融前上市，成為了“互聯(lián)網(wǎng)巨頭系Fintech第一股”。   業(yè)界有人開(kāi)玩笑稱，老周讓360集團(tuán)從美國(guó)退市，又借助360金融殺了回來(lái)。   難道美國(guó)人民也想念周鴻祎？  
言歸正傳，如果說(shuō)京東金融不算金融的話，那么剛上市的360金融更稱不上金融了。   在上市現(xiàn)場(chǎng)，360金融CEO徐軍就稱：360金融將自己定位成一個(gè)科技公司，不是一家金融機(jī)構(gòu)。
此話不假。  
1、360金融：一家技術(shù)服務(wù)中介   這家核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)主要從事大數(shù)據(jù)、建模和算法等工作的“科技公司”，更多的是在金融行業(yè)中擔(dān)任“技術(shù)服務(wù)中介”的角色。   之所以這么說(shuō)，是因?yàn)?60金融的總營(yíng)收包含4個(gè)板塊：撮合借貸服務(wù)、貸后服務(wù)、融資服務(wù)、轉(zhuǎn)介服務(wù)等其他收入。而貸款服務(wù)是360金融最重要的營(yíng)收來(lái)源。
具體而言，按照招股書的說(shuō)法是“獲客、信用分析和匹配、工作流程自動(dòng)化”服務(wù)，以及貸后的“信用承保服務(wù)、收款及還款監(jiān)控”。
貸款的錢哪來(lái)呢？具體來(lái)看，招股書顯示360金融的資金來(lái)源有三塊：金融機(jī)構(gòu)（占比73.8%），指商業(yè)銀行和持牌照的金融公司；P2P機(jī)構(gòu)（占比24.3%）；平臺(tái)自身資金（占比1.9%）。   換而言之，360金融的放貸資金，大多是來(lái)源于金融機(jī)構(gòu)。這一點(diǎn)與多數(shù)互金企業(yè)不同，比如前不久上市的小贏科技，82.3%的資金來(lái)自于個(gè)人投資者。   所以結(jié)論很明顯：360金融作為技術(shù)平臺(tái)，主要撮合、優(yōu)化C端的借款人和B端的資金方的交易，由此收取服務(wù)收入。該模式并不復(fù)雜。
與其說(shuō)360金融從事的是“金融業(yè)”，不如說(shuō)從事的是“服務(wù)業(yè)”——它是提供技術(shù)服務(wù)的中介，本質(zhì)上做的是“流量變現(xiàn)”。   從“技術(shù)服務(wù)中介”這一視角看360金融，風(fēng)景會(huì)完全不同，常被媒體詬病的牌照和場(chǎng)景兩大缺陷，其實(shí)也并不那么嚴(yán)重。   首先，金融牌照并非致命缺陷。   由于起步較晚，360金融手中缺乏高價(jià)值的金融牌照。支付牌照、基金代銷牌照，360金融自然沒(méi)有，更別提銀行、保險(xiǎn)等泛資管、泛金融牌照了。但360金融也并非“無(wú)照駕駛”。   官方資料顯示，2017年3月，福州三六零網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司成立，并獲得了網(wǎng)絡(luò)小貸牌照；2018年6月，福州三六零融資擔(dān)保有限公司成立，獲得了融資擔(dān)保牌照。   至此，360金融主要業(yè)務(wù)所必須的牌照基本都到手了，雖然只能用于特定細(xì)分金融領(lǐng)域，但也基本“夠用”。   第二，場(chǎng)景缺失并非燃眉之急。   我們知道，與螞蟻金服和京東金融相比，360缺少電商場(chǎng)景。   這就導(dǎo)致：一方面，用于“喂養(yǎng)”風(fēng)控系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，維度與精度都可能是一個(gè)大難題，長(zhǎng)期而言業(yè)務(wù)種類與深度必定受限；另一方面，360分期業(yè)務(wù)不得不選擇與電商平臺(tái)（目前是蘇寧）合作彌補(bǔ)其短板。   但短期來(lái)看，360金融似乎以“技術(shù)能力”掩蓋了這些缺陷。   風(fēng)控技術(shù)方面。招股書顯示，截至9月30日，360金融貸款M3+逾期率（逾期3期及以上）為0.6%，因欺詐而產(chǎn)生的M3+逾期率低至0.2%。這背后是360金融的Argus、宇宙魔方、Cloudbank三大智能風(fēng)控的成果。   當(dāng)然，360金融的“技術(shù)能力”并不只體現(xiàn)在光鮮的一面上。事實(shí)上，作為“技術(shù)服務(wù)中介”，360金融正面臨著越來(lái)越嚴(yán)重的道德拷問(wèn)。     2、技術(shù)服務(wù)中介的道德困境   起步于2016年下半年的360金融，在時(shí)間上并不占優(yōu)勢(shì)，但是發(fā)展迅速。招股書數(shù)據(jù)顯示，截至2018年9月30日，360金融累計(jì)促成貸款總額為944億元人民幣，貸款余額347億元人民幣，而這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)相比2016年Q4的季度復(fù)合增長(zhǎng)率分別為115.6%、95.2%。   但高速增長(zhǎng)的背后，其實(shí)是360金融游走在灰色地帶“涉嫌侵權(quán)”的行為，以及淪為“技術(shù)流氓”的可能性。   ①竊取信息，群發(fā)推廣。   與大多數(shù)APP相似，360借條會(huì)自動(dòng)讀取用戶手機(jī)通訊錄，這是個(gè)人隱私保護(hù)較為薄弱的今天，大家心知肚明卻也無(wú)能為力的事。   但360借條又更往前邁進(jìn)了一步：對(duì)注冊(cè)用戶的通訊錄群發(fā)暴力催收和營(yíng)銷推廣短信。   在公益性消費(fèi)投訴平臺(tái)——聚投訴上，閱讀量最高的投訴來(lái)自投訴人萬(wàn)先生的遭遇。萬(wàn)先生稱自己借了3萬(wàn)元后，因暫無(wú)還款能力導(dǎo)致360借條逾期，隨后360借條對(duì)其展開(kāi)暴力催收。“威脅我本人，騷擾我父母，爆我的通訊錄，絲毫不顧及別人的感受，其行為無(wú)恥至極！不僅如此，平臺(tái)還收取不正常的高額罰息。”萬(wàn)先生稱。類似的投訴不在少數(shù)。  
如果說(shuō)利用用戶通訊錄暴力催收，是行業(yè)內(nèi)普遍亂象的話，對(duì)用戶通訊錄群發(fā)營(yíng)銷推廣短信，可能是360借條的一大“技術(shù)創(chuàng)新”。
在社交網(wǎng)絡(luò)上，大量網(wǎng)友反映沒(méi)有注冊(cè)過(guò)360借條，卻總是收到營(yíng)銷短信，并且各種退訂和攔截都不起作用。而聚投訴上，就在昨天（12月17日），投訴人杜先生抱怨：“我手機(jī)號(hào)之前有注冊(cè)過(guò)！但是這流氓軟件群發(fā)消息到我通訊錄親朋好友里！我的朋友未注冊(cè)過(guò)！隨意盜取個(gè)人信息！”  
為什么會(huì)導(dǎo)致如此亂象呢？   ②條款模糊，推卸責(zé)任   這背后是用戶們很可能壓根看都沒(méi)看過(guò)的各項(xiàng)“必讀條款”。氫媒財(cái)經(jīng)翻看了360借條注冊(cè)時(shí)所默認(rèn)勾選的《服務(wù)許可協(xié)議》和《隱私政策》，發(fā)現(xiàn)其中的問(wèn)題不少。  
比如“條款不明，漏洞嚴(yán)重”現(xiàn)象。   《服務(wù)許可協(xié)議》寫到，360借條母公司（上海淇毓信息科技有限公司）“保證不將您使用本服務(wù)時(shí)提供的各項(xiàng)信息進(jìn)行惡意出售或者免費(fèi)共享給第三方”，但后面卻跟了一句“下列情況除外”，隨后列舉了一系列可能出售或共享數(shù)據(jù)的原因。   仔細(xì)一讀不難發(fā)現(xiàn)，這一系列條款語(yǔ)義頗為模糊不清，比如保證不“進(jìn)行惡意出售或者免費(fèi)共享”，那么“善意共享”可以嗎？
再比如說(shuō)圖片底部那項(xiàng)例外情況：“本公司關(guān)聯(lián)實(shí)體或必要合作方”。這就像是360說(shuō)“如果為了我的合作必要，你的隱私數(shù)據(jù)也是可以出售或共享的”。  
此外，《服務(wù)許可協(xié)議》還有一項(xiàng)讓人擔(dān)憂：360借條母公司“對(duì)所有第三方網(wǎng)站的隱私保護(hù)措施不負(fù)任何責(zé)任。”這就是在說(shuō)：你的隱私數(shù)據(jù)我如果給了合作方，他們泄不泄露、他們?cè)趺词褂茫揖筒还芰恕? 
這不就是在逃避責(zé)任嗎？
用戶使用360借條，是基于對(duì)360整個(gè)品牌的信任，包括對(duì)360鑒別、審核合作單位的信任。若是360選擇了不良合作方（比如行為惡劣的催收機(jī)構(gòu)），360理應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。     3、自有渠道貢獻(xiàn)低，360金融是另一個(gè)趣店？   道德風(fēng)險(xiǎn)的背后是商業(yè)利益。   360金融作為一家技術(shù)服務(wù)中介，既非金融機(jī)構(gòu)，也非典型的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，似乎信奉者“技術(shù)優(yōu)先、用戶靠邊”的危險(xiǎn)信條。這與其從事“流量變現(xiàn)”生意的本質(zhì)不無(wú)關(guān)系。   360金融起初做的是“寶寶類”理財(cái)產(chǎn)品，2015年發(fā)布了一款名為“你財(cái)富”類似招財(cái)寶的平臺(tái)。里面有各類合作的金融機(jī)構(gòu)，通過(guò)你財(cái)富的平臺(tái)發(fā)布他們的理財(cái)產(chǎn)品，比如萬(wàn)能險(xiǎn)、理財(cái)型基金等，用戶可以根據(jù)自己的不同需求進(jìn)行購(gòu)買。   然而，由于基金代銷牌照的缺失以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的原因，直至2017年3月，福州三六零網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司成立，并獲得網(wǎng)絡(luò)小貸牌照后才走上正軌。這就是如今看到的360金融模式：以360借條為核心連接B端金融機(jī)構(gòu)與C端用戶，再向B端收取服務(wù)費(fèi)。   該模式跑通的關(guān)鍵在于用戶獲取和流量變現(xiàn)。   如果你認(rèn)為手握5億用戶的360可以通過(guò)這個(gè)模式輕松實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)，那就可能想的太簡(jiǎn)單了。   招股書顯示，截至9月30日，360金融依靠平臺(tái)自身所吸引的借貸者比例為8%，360集團(tuán)渠道占比達(dá)到23%，而騰訊應(yīng)用寶、百度、搜狗搜索等渠道，占比達(dá)到69%。  
如此依賴外部渠道？是的。
據(jù)公開(kāi)資料顯示，360擁有10億移動(dòng)設(shè)備連接、5億月活的用戶。但氫媒財(cái)經(jīng)觀察發(fā)現(xiàn)，多數(shù)用戶僅視其產(chǎn)品為如美圖秀秀般簡(jiǎn)單的工具。
比如360安全衛(wèi)士為殺毒、防護(hù)、清理垃圾的工具，使用時(shí)長(zhǎng)極短，且在該產(chǎn)品上使用其它與其定位不想關(guān)的功能極少。再考慮到目前越來(lái)越多網(wǎng)友對(duì)捆綁下載的反感。
可以看出，360集團(tuán)的流量雖多但對(duì)360金融導(dǎo)流效果可能不太理想。
自身來(lái)源占比較低，外部渠道占比高，360金融想要不斷進(jìn)行用戶獲取和流量變現(xiàn)，必然導(dǎo)致兩個(gè)后果：   一是，營(yíng)銷支出上的增加。招股書數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度，360金融總運(yùn)營(yíng)成本和支出為人民幣18.4億元，高于上年同期的人民幣3.1億元；其中，銷售與營(yíng)銷支出為人民幣8.4億元，高于上年同期的人民幣1.9億元。而這次IPO募集的資金，其中的40%還會(huì)用于樹(shù)立品牌和商業(yè)營(yíng)銷。   二是，不斷擴(kuò)大自身客源。實(shí)現(xiàn)的方式除了360產(chǎn)品之間的導(dǎo)流、捆綁下載“360金融全家桶”以外，就是上文提到的對(duì)注冊(cè)用戶手機(jī)通訊錄群發(fā)推廣信息了。   第一塊是硬成本，砸錢就能取得效果，而第二塊更多的是犧牲用戶的體驗(yàn)甚至犧牲用戶的隱私，以換取更多的增長(zhǎng)。   拋開(kāi)股權(quán)激勵(lì)對(duì)成本的影響，360金融的獲客成本由17年的155元/人增加到2018年H1的198元/人，在18Q3時(shí)又降低至138元/人，由于成本的大幅降低帶來(lái)了1.02億的凈利潤(rùn)。   但別忘了，這些凈利潤(rùn)是建立在用戶體驗(yàn)、隱私受損的基礎(chǔ)上的。   很大程度上，依托于360集團(tuán)的360金融，非常像依托于支付寶時(shí)期的趣店，我們不妨將其放一起對(duì)比。
先看看相同點(diǎn)：
過(guò)于依賴大集團(tuán)品牌、流量和技術(shù)。雖然360金融是360的親兒子，而趣店是螞蟻金服“抱養(yǎng)”的。但360金融與趣店仍很大程度受惠于360與支付寶品牌的金字招牌以及流量和技術(shù)。
一般而言，現(xiàn)金貸需要解決兩個(gè)問(wèn)題：優(yōu)質(zhì)借款人從哪來(lái)？風(fēng)控?cái)?shù)據(jù)怎么做？而螞蟻金服與360都為其“干兒子”或“親兒子”一手包辦了
業(yè)務(wù)模式單一。由于同是獨(dú)立于巨額流量產(chǎn)品中的單個(gè)功能，360金融和趣店的業(yè)務(wù)模式都相對(duì)單一。趣店方面，現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)彼時(shí)占其營(yíng)收85%以上；而曾是一個(gè)增值功能的360金融，主營(yíng)的也是借貸業(yè)務(wù)；
暴力催收。既然業(yè)務(wù)相近，整個(gè)行業(yè)暴力催收的問(wèn)題也是二者的頑疾，這里不再贅述。
再來(lái)說(shuō)說(shuō)二者的不同點(diǎn)：
支付寶為趣店提供了大量精準(zhǔn)用戶，據(jù)說(shuō)彼時(shí)支付寶取消其入口時(shí)，趣店損失了三分之一的用戶；而360能為360金融提供的，除了23%的用戶就只有品牌和技術(shù)。
螞蟻金服是趣店的機(jī)構(gòu)股東之一，其通過(guò)全資子公司持股12.8%，但最后說(shuō)散就散；360金融雖然與360集團(tuán)有著廣泛的合作，卻沒(méi)有直接的股權(quán)關(guān)系。根據(jù)IPO資料顯示，周鴻祎為公司董事長(zhǎng)，且通過(guò)一家公司持有360金融14.1%的股權(quán)，為公司第一大股東。可以說(shuō)，360金融雖然不會(huì)與360說(shuō)散就散，但聯(lián)系并不非常緊密。 此外，360金融似乎比趣店對(duì)用戶隱私更肆無(wú)忌憚——畢竟趣店還沒(méi)有大范圍對(duì)用戶通訊錄群發(fā)推廣短信的現(xiàn)象。這一點(diǎn)也能看出360金融的用戶獲取需求更為強(qiáng)烈。

4、總結(jié)：技術(shù)服務(wù)中介的局限與桎梏   綜上所述，360金融的局限或者說(shuō)桎梏非常明顯：   第一，360金融想要獲取用戶，必須花錢；想獲取用戶又少花錢以實(shí)現(xiàn)盈利，只能犧牲用戶體驗(yàn)和隱私。而360集團(tuán)雖然手握5億用戶，但有礙于其主要產(chǎn)品工具屬性的尷尬，難以為金融產(chǎn)品大量導(dǎo)流。   第二，由于牌照與場(chǎng)景的缺失，360金融難以大力發(fā)展借貸以外的金融業(yè)務(wù)，也就難以突破自身的局限性。   第三，以撮合貸款服務(wù)和貸后服務(wù)為核心業(yè)務(wù)的360金融，其商業(yè)模式過(guò)于簡(jiǎn)單。不論是金融行業(yè)還是科技行業(yè)，它都停留在相對(duì)“淺層”的位置，并沒(méi)有如螞蟻金服、京東金融般多方位、深層次地將Fintech的模式深深嵌入至金融與科技行業(yè)。換而言之，目前的360金融，想象空間并沒(méi)多大。   當(dāng)然，我們也要看到，360金融籌備于2015年，成立于2016年。今年9月份360金融才獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，也就是在10月遞交招股書之后才逐漸被更多人所知。僅3歲的360金融未來(lái)或許還能不斷進(jìn)化突破，那也有未可知。