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昨日，從早盤開始A股就陷入跌跌跌的狀態。截至昨日收盤，滬指報3176.46點，跌幅1.43%；深成指報10055.80點，跌幅3.57%；中小板指報6721.52點，跌幅2.82%；創業板指報1656.43點，跌幅5.11%，兩市近500只股票跌停。

三大指數早盤齊崩

A股早盤三大指數的同時崩塌似乎注定了昨日的大跌。

早盤開盤創業板快速跳水，深成指、滬指亦先后暴跌。上證指數在開盤不久后就下躥至3139.50點，跌幅近2.7%，創出2016年12月12日的最大振幅；深證成指一度大跌近4.38%；創業板更是跌出了深V，開盤1730.70點，一度大跌近5.2%，創29個月新低，近220只股票跌停，哀嚎一片。

A股為何大跳水，一位券商人士一針見血地指出，“是創業板引起的”。

這種說法其實與早盤行情較為吻合。早盤先是創業板指數跳水，隨后才是其他主要指數被帶動跳水。而探底之后，主要指數出現超跌后的反彈，滬綜指跌幅一度收窄至1%以內，上證50指數卻逆勢上漲1.5%創18個月來新高，給跌至冰點的市場帶去了一絲絲欣慰。

多因素致創業板暴跌

為啥創業板突然跳水如此猛烈呢?

有分析人士表示，以下四種原因所致：

1. 樂視網事件的發酵使得市場對于創業板公司的成長安全性有所擔憂。而且投資者擔憂樂視網復牌會給創業板指數帶來更大的沖擊，這也是現在對創業板影響最大的一個因素。

2. 溫氏股份公布了中報業績預告，業績大幅下降，這也引發了投資者對于創業板公司業績的擔憂。而且溫氏股份是創業板指數的重要權重股，它的下跌給創業板指數帶來壓力。

3. 近期創業板閃崩事件和黑天鵝頻發，神霧系等事件更是重傷機構投資者，對創業板造成了負面壓力。

4. 上證50的不斷走高，資金青睞藍籌，價值投資者盛行，中小盤股的估值偏高或引起資金戰略性轉移。

后市怎么走？

不過，從消息面來看，并不足以解釋昨天A股反常的表現。

首先，多項宏觀經濟數據向好。根據國家統計局昨日發布的數據顯示，上半年我國GDP總量同比增長6.9%。尤其是第二季度，增速為6.9%，好于之前普遍預期的6.8%，從整個宏觀經濟面來看，運行是非常良好的。

其次，資金面正常。昨天，人民銀行在公開操作市場凈投放1400億元;在上海銀行間拆放市場，雖然隔夜、1周和2周的拆放利率有所上升，但更長期限的品種都在下降。資金面也并沒有任何異常。

再次，明確了金融市場風險預期。雖然周末的中央金融工作會議更加強調對風險的管控，但這也明確了投資者對金融市場整體風險的預期。

接下來的股市走勢會如何？多數券商認為，A股中長線表現不悲觀，大漲大跌都不現實，震蕩整理為主要運行節奏。

中航證券表示，雖然目前市場對于權重股演繹出了明顯的估值修復行情，但把周期拉長來看，這種狀態在歷史的長河里只是階段性的，但小企業成長、創新卻是永恒的主題，投資者需要對此有足夠的認知。

中信證券也表示，三季度A股配置的核心邏輯是價值輪動，但最近一段時間周期股的交易性機會也值得關注。之前有提示煤炭和鋼鐵板塊的交易性機會以來，周期品漲價的邏輯逐步兌現。后續周期小輪動主線是景氣，核心是價格。

對于投資機會，華泰證券表示，白馬股將持續受到追捧，早前關注的券商股業績及股價表現相當亮眼繼續看多，周期表現不錯但持續性有待觀察，主題繼續關注蘋果產業鏈、教育與文化、國企改革等。

創業板暴跌引思考 估值到底是高還是低

昨天早上一開盤，創業板指就突然跳水，創出了1659的新低，而這個點位上次出現，還是在2015年大牛市開始的時候，經過兩年半，創業板指回到原點。結合上一周的市場走勢，上證50創出新高，但同時創業板指大幅下挫，一周跌去近5%。 

對于跌跌不休的創業板，到底應該如何估值，后市還會怎么走呢，其實，投資者的觀點，也是分為了明顯對立的兩派。

有投資者認為，雖然目前創業板跌跌不休，但估值還是較高，創業板指的動態市盈率約為66倍，600多家公司市盈率的中位數還在90倍，相比于上證50不到10倍的動態市盈率，實在是沒得比，所以藍籌還要漲，創業板還要跌。 

但另一種觀點就是，創業板的相對高估值，就在于他的高成長，從一季度的數據來看，如果剔除農林牧漁行業公司后，創業板整體的營業收入和凈利潤，分別大漲39.9%和26.0%，從中報的業績預告來看，這樣的高增長還有望延續，可以支撐較高的估值。 

此外，創業板的靈魂就是創新，而創新就是要給與高溢價，這樣才能激勵創業者，正是上世紀九十年代的互聯網泡沫，才造就了蘋果、微軟這些企業，中國經濟的轉型還要靠創業板，這句話目前依然有效，創業板的后市應該看好。 

應該說，對于創業板的估值，市盈率不應該是唯一的標準，成長性同樣重要，但公司到底是如何成長的，一定要仔細研究，尋找那些實實在在做事的企業，避免講故事、做PPT的公司，板塊整體低迷的時候，可能就是尋找錯殺股，尋找大黑馬的好時候。 

上海投資者：創業板大跌在情理之中

針對創業板的連續下跌，投資者怎么看呢？不少投資者認為創業板大跌是可以理解的。創業板中成長股居多，投資者對于是否用市盈率去估值存在著不同的意見。