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《我的前半生》在一片爭議聲中落幕，主演靳東作為該劇的出品人引起了不少輿論騷動。一時間，這位“老干部”人設的明星形象發生了陡然轉變：從一個大器晚成的實力派演員轉而成為精明的文化商人。

事實上，話劇演員出身的靳東不僅成立影視公司，投資影視劇，他還涉獵話劇、舞臺劇的投資，即將在上海公演的《海上夫人》就是靳東出品的第一部話劇，也是靳東和好友韓江、譚韶遠一起成立的北京當代話劇團的首部作品。

細數今年上半年幾部熱播電視劇，《人民的名義》《軍師聯盟》《白鹿原》，其背后都不乏演員股權投資的加持。高亞麟之于《人民的名義》，吳秀波之于《軍師聯盟》，張嘉譯之于《白鹿原》，這些投資額都在億元以上的影視劇多半都是在明星資源加持下完成的。此外還有一部備受爭議的翻拍電視劇中國版《深夜食堂》也是由黃磊本人投資并主演的電視劇。

明星“自投自演”越來越普遍，周冬雨、劉詩詩涉足

令人意外的是，周冬雨、劉詩詩這樣的小花演員也分別出現在《春風十里不如你》《醉玲瓏》的聯合出品人之列。

《春風十里，不如你》改編自馮唐“萬物生長”三部曲的最后一部《北京，北京》，由北京東海麒麟文化傳播有限公司出品，優酷、周冬雨所在經紀公司泰洋川禾和周冬雨工作室聯合出品。另外一位聯合出品人楊銘則是angelababy、papi醬的經紀人，也是經紀公司泰洋川禾的法人代表。

而《醉玲瓏》是根據作者十四夜同名小說改編的東方奇幻電視劇，新派系文化傳媒、江蘇稻草熊影業、上海東方娛樂傳媒集團聯合出品，其中江蘇稻草熊影業的法人代表便是劉詩詩。

有投資人對三文娛稱：“不論是在項目運行中也好，企業運行中也好，股權都是稀缺品，代表了對剩余價值分配的權利。”在有了可能資金回報的基礎上，投資人按照按照對于整個項目的貢獻來分配比例，越是對最終收益有直接貢獻的人，分配越多，藝人對自己參與的影視項目投資也可以算作是一種資本增值的方式。

這種明星自投項目自己出演的現象在影視圈內越來越普遍，在電影項目上的表現尤其顯著。目前正在上映的《繡春刀2：修羅戰場》就是采用了這種運作模式。

在《繡春刀2：修羅戰場》的出品方名單中，主要出品公司有3家：北京自由酷鯨影業有限公司、寧浩的影視公司東陽壞猴子影視文化傳播有限公司以及陳可辛持股的喀什嘉映文化傳媒有限公司，聯合出品的公司就有寧浩的花滿山（上海）影業有限公司、片中主演楊冪的嘉行影業和張譯的安瑞影視、阿里巴巴投資的麥特文化，以及寧浩和徐崢均持股的歡喜傳媒、曾和寧浩有過合作的北京聚合影聯傳媒和阿里投資過的麥特文化以及寧浩妻子邢愛娜的公司一格萬象，除了以上關系戶，還有騰訊、中南文化均有投資。

其中聚合影聯和期待文化以4.2億元左右聯合保底發行，也就是說對于1.1億成本的自由酷鯨影業來說，回收成本已經不是問題。有著資方背景的楊冪、張譯都是該片的主演，寧浩則是該片的監制，自由酷鯨影業有限公司的法人代表路陽是本片的導演。

華麗的出品陣容和品質口碑令很多人看好這部影片的票房，截止至發稿前，《繡春刀2》上映兩周票房達到了2.4億，距離它的3.97億保底價格仍然相去甚遠。但仍有人對它的票房表現充滿信心。

那么，為什么明星紛紛轉而向影視項目投資呢？有兩方面的原因：一個是明星資本證券化受阻，其次就是明星跨界投資賠錢。

明星IP泡沫破滅，明星證券化行不通了

明星收入高是眾所周知的事，他們比任何一個職業的人都更需要資產的保值和升值。尤其是在粉絲經濟的帶動下，明星IP的估值越來越高，出于逐利的目的，越來越多的明星脫離原來的經紀公司，成立自己的工作室，改變了以往由經紀公司主導其演藝事業的局面。

在這樣的雙重背景下，影視公司常常采用明星證券化的方式與明星建立深度合作、進行利益捆綁。明星證券化就是指明星用個人收入成立影視公司，然后高價賣給上市公司，用明星現在和將來能帶來的經濟利益作為未來收益獲得高估值的融資的一種資產證券化模式，本質上是對明星的估值。

上述投資人對三文娛稱，影視行業的市盈率相比于其他行業來說是非常高的，平均在30-40倍之間，主要原因還是它天然所帶的明星光環。因此明星IP成了投資人爭相搶奪的資源。

在這方面的資本運作上華誼兄弟開了影視圈的先河。早在2013年9月，華誼兄弟以2.52億元收購張國立為法人的浙江常升70%股權； 2015年11月，華誼兄弟以10.5億元收購馮小剛的東陽美拉公司70%股權。張國立和馮小剛先后各套現一個億。

直至2016年底，交易市場上依然上演著明星證券化帶來的造富神話：且不說趙薇利用50倍杠桿撬動萬家文化，長城影視以11倍溢價收購顧長衛、蔣雯麗和馬思純持股的“家族企業”首映時代，以及東方網絡收購嘉博文化，楊冪與其經紀人成立的嘉行傳媒估值在一年內翻了200倍。

上市公司高溢價收購明星公司是明星證券化的主要方式，高價收購，但明星套現離場的例子屢見不鮮，證監會從去年開始著重打壓這種對明星IP高估值的泡沫。

一方面是高溢價帶來的估值泡沫，一方面是被收購的影視公司的實際盈利能力受到質疑。像張國立的浙江常升2016年度未能達成對賭業績。

隨著證監會對影視文化公司并購案的嚴格監管，唐德影視收購范冰冰愛美神影業、暴風集團與吳奇隆、劉詩詩夫婦的并購案、趙薇入主萬家文化、東方網絡并購許晴、陳建斌所持股的嘉博文化相繼以失敗告終。韓庚的東家樂華文化最終不得不降價4.3億賣身。

慢慢地很多人會發現這種明星資本證券化的方式實現資本升值的方式已經行不通了。

誠如華誼兄弟的老板王中軍所言，“電影行業80%的創新都是華誼兄弟第一個嘗試，我們最早投資游戲公司，現在所有人都在講影游互動；很多電影公司的招股書都是抄華誼兄弟的；明星股東持股上市這也是我們第一個做的，現在很多影視公司一上市，因為有明星股東股價暴漲，這些玩法我們6年前就開始玩了，玩的人多了，遲早有一天會不靈。”

明星新三板公司持股，但大多業績并不理想

除了上市公司高溢價收購明星公司，在新三板上，明星還通過持股方式獲得權益。據不完全統計，新三板上27家公司有明星持股，大多屬于影視文化行業。明星持股的公司中城市理想、云南文化、分別由解曉東、楊麗萍創立，是這三公司的實際控制人，持股比例分別為22.28%、48.11%。其余21家公司中，明星通過直接或間接方式持股，整體來看，持股比例在5%以下。

明星持股的公司中，多數為影視文化娛樂產業領域，不過也有例外，有四家公司屬于零售業，例如投資領域跨度最大的劉詩施（即“劉詩詩”）通過江蘇西子投資有限公司持有電氣機械及器材制造業加勒的股份，當然這一投資與劉詩詩的丈夫吳奇隆不無關系，其次是黃曉明通過寧波星鎏持有住百家股份，胡海泉則投資了一家主打“無屏電視概念”的消費電子產品企業，而陳坤持股并代言的天天美尚是一家電商平臺。

明星與企業之間通過股權利益進行深度捆綁似乎是個“一本萬利”的買賣，然而投資市場有風險，經營也要需謹慎。從企業的角度來看，明星不會長盛不衰，過分依賴某一明星會對公司經營造成不利影響；而從明星的角度來看，如果企業經營不善，明星不但無法賺取超額收益，反而有可能賠上自己的血汗錢。

從2016年這新三板影視公司的財報數據表現來看，藝人持股的明星公司的業績表現遠沒有看上去那么光鮮，甚至是虧損的居多。

尤其是從事影視制作類的公司總體經營狀況并不理想，接近八成的公司處于虧損狀態，實際上看，這跟內容創作業務的投入高、周期長、回報未知等特點有很大的關系。

像孫紅雷持股的青雨傳媒去年凈虧損6049萬，海潤影業更是虧損達6244萬元。胡海泉跨行業投資的新三板公司艾洛維，其主打無屏電視概念號稱“全球領先”， 但是這家公司連續兩年虧損，尤其是2016年業績報告表現令人失望，艾洛維凈虧損1620萬元。陳坤持股并擔任代言人的天天美尚是一家化妝品電商，2015年底掛牌新三板，2016年公司業績虧損嚴重遲遲未能披露年報數據，截止至7月19日，天天美尚被證監會責令摘牌。

明星持股公司雖然有些不賺錢，但是沒耽誤藝人賺片酬。此外，據盛夏星空披露，公司大型古裝玄幻偶像電視劇《長生引》投資預算為2億元，其中演員費用約8000萬元，拍攝費用約8000萬元，后期制作及宣發費用約5000萬元；年代諜戰懸疑電視劇《密查》投資預算為6000萬元，其中演員費用約2000萬元，拍攝費用約3000萬元，后期制作及宣發費用約1000萬元。從新麗傳媒和華視娛樂的招股書來看，周迅、霍建華接演《如懿傳》分別身價5350萬元和5071萬元，而孫儷接演《那年花開月正圓》的片酬也到達了6000多萬。

細細梳理下來可以發現，藝人的投資模式已然從最原始的開餐廳、投房產轉向了資本市場，以求更具高的資產回報率，殊不知，資本神話總有破滅的一天，不如回歸正途，投身老本行，做影視項目的投資才更加穩妥。

來源：三文娛