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這兩天，全球加密貨幣市值重回3000億美金，主流數字貨幣迎來普漲。截止7月26日，BTC本月上漲30%，從7月1日6377美元漲至8282美元。比特幣ETF有望出爐，被認為是驅動此次BTC大漲的重要因素。距離結果公布越來越近，從背后推動者的努力和加密貨幣行業壯大的趨勢來看，比特幣ETF上市只是時間問題。

比特幣ETF呼之欲出 SEC猶豫不決

從2016年開始，不斷有投資機構向美國證券交易委員會（SEC）遞交比特幣ETF上市申請書。據不完全統計，已有超過9家投資機構在SEC官網遞交了20多只加密貨幣ETF申請書，包括First Trust、Direxion、VanEck、REX、SolidX、Proshares、Winklevoss、Bitwise等。

比特幣ETF上市之路一波三折。去年3月，SEC拒絕了SolidX和Winklevoss的比特幣ETF申請；4月，SEC宣布重審Winklevoss的比特幣ETF上市申請，一番討論之后再次拒絕。

今年7月，芝加哥期權交易所和紐約股票交易所Acra親自向美國證券交易委員會（SEC）遞交多只比特幣ETF申請；7月13日SEC回復，將在8月10日反饋結果。7月24日最新一期（美國）聯邦公報顯示，Direxion等投資公司的5個加密貨幣ETF批準結果推遲至9月公布。VanEck和SolidX比特幣ETF上市申請結果最快下月出來。

和以往不同，SEC這次沒有直接拒絕申請，并進入公眾征意階段。據彭博社報道，SEC郵箱被比特幣ETF的支持者塞滿，已公示的相關評論多達90多條，比幾個月前多出40%。民意洶洶，多個機構投資者對比特幣ETF表現出極大興趣，被外界解讀為比特幣ETF上市在即。

SEC遲遲下不了決心，在等待比特幣ETF出爐的日子里，小編梳理了比特幣ETF的產品特點和主要風險，以期更好了解這一數字貨幣衍生品。

比特幣ETF是統稱

比特幣ETF，顧名思義是基于比特幣的ETF。ETF全稱是Exchage-Traded Fund（交易所交易基金），包括股票型ETF，債券型ETF，商品型ETF等。國內投資者熟知的有上證50ETF、黃金ETF，這些ETF追蹤相關指數或實物的價格走勢，投資者可以通過股票或基金賬戶購買ETF，從價格波動中獲利。

現有ETF中，黃金ETF是比特幣ETF的對標品種。黃金ETF絕大部分基金財產以黃金為基礎資產進行投資；相應的，比特幣ETF以比特幣為基礎資產投資，緊密跟蹤BTC價格走勢。

黃金ETF中，有的跟蹤上海黃金交易所現貨實盤合約的價格指數，如易方達黃金ETF；有的跟蹤倫敦黃金交易所的實物金條價格指數，如Sprott黃金ETF，有的跟蹤現貨合約，有的跟蹤實物金條價格。比特幣ETF也一樣，既有基于遠期合約的也有基于現貨價格的，如去年VanEck被拒絕的范·艾克期貨比特幣ETF（VanEck Bitcoin future-based ETF）就是一只基于遠期合約的ETF。

由于遠期合約ETF被拒絕，VanEck這次提交的是跟蹤現貨價格的比特幣ETF。范·艾克公司的負責人Jan van Eck在彭博社采訪中表示，這次的比特幣ETF產品緊密跟蹤比特幣現貨價格，將更具吸引力。

比特幣ETF被歡呼但風險不容忽視

比特幣ETF之所以被呼吁，歸根結底在于它能為比特幣的投資者帶來利益，也能讓比特幣ETF背后的投資機構和交易所受益。

首先，比特幣ETF如能上市，說明比特幣得到了主流金融界的認可，將極大鼓舞公眾對比特幣發展的信心，吸引更多投資者和資金。去年12月5日芝加哥期貨交易所推出比特幣期貨時，市場正接近最高點；可以預見，比特幣ETF一旦推出，市場反應將十分熱情。

其次，比特幣投資行業將更加興旺發達，比特幣ETF的推動者也能從中獲益。比特幣ETF背后的投資機構既可以通過期貨現貨套利，也能從二級市場價格波動獲利；買賣比特幣ETF的交易所則可以通過增加的交易收獲更多的手續費。

值得注意的是，比特幣還有很多風險使之很難被主流所接受。

1.比特幣是一個僅有幾年歷史的技術創新產品，比特幣的交易歷史更短，這使得持有人很難根據歷史情況對基金價值做合理預估。

2.和普通的大宗商品不一樣，使用比特幣的人數將極大影響基金的表現。比特幣既是技術創新也是一種新興資產，比特幣產業的未來高度不確定。

3.比特幣交易價格波動大，持有人可能損失全部或者大部分本金。比特幣價格會因為投資者信心而波動，這種波動又可能導致資產進一步下跌。

4.比特幣的監管涉及全球，各個國家的監管政策都有可能影響比特幣的需求。在美國，針對比特幣市場的干預是不可預測的，可能比特幣最終被定性為非法。

5.交易所風險。比特幣交易所被關或倒閉將使投資受損。比如2014年當時全球最大的交易所Mt.Gox因丟失85萬個比特幣而倒閉，投資者損失并未得到補償。2016年8月，交易所Bitfinex的12萬個比特幣被盜，損失被分攤到每一個投資者頭上，補償無門。

6.此外，新挖出來的比特幣或者新出現的比特幣替代品可能導致比特幣價格下跌。

總結：比特幣ETF上市只是時間問題

比特幣ETF上市的腳步一刻未停。瀏覽最新的范·艾克比特幣策略ETF（VanEck Vectors Bitcoin Strategy ETF）申請書可知，該基金通過持有“實物”比特幣（actual bitcoins）來避免因盜幣、丟幣導致的基金財產損失。這將進一步打消SEC的顧慮，接受比特幣ETF。從背后推動者的努力和加密貨幣行業不斷壯大的趨勢來看，加密貨幣被廣泛接受只是時間問題。引用ObEN PAI創始人鄭毅的觀點，如果美國證券監督委員會沒有批準比特幣的ETF，反而能給幣圈更長的時間準備，促使區塊鏈盡快落地，而不是只局限于炒幣。