同樣是做手機外殼，別人都賺翻了，這家新股卻是個天坑金融
大趨勢已不可避免，捷榮竟然還花這么多錢去搞金屬機殼，這種感覺就好像別人都在做智能機了，你卻還興沖沖的建廠要做功能手機。別人都在退出電腦行業了，你卻要發誓做出中國人自己的硬盤。
近段時間以來，君臨介紹過的幾家手機產業鏈公司，就業績而言普遍都有著不錯的表現。
尤其是今年，隨著各家手機大廠在核心技術上的同質化，紛紛將努力的方向轉移到了外觀比拼上。
攝像頭、觸摸屏、外殼三大件，幾乎成了兵家必爭之地。
在外殼這塊，過去五年里，經歷了一場從塑料外殼到金屬外殼的升級，誕生了數家業績強勁的優質公司！
今年，再次啟動從金屬外殼到玻璃、陶瓷外殼的新一輪升級，毫無疑問又將迎來一次汰弱留強的較量。
舉個例子。
港股里的比亞迪電子(HK,00285)，跟比亞迪汽車是一母雙胞，不過主要業務卻是手機外殼和結構件。
2017年一季度，歸屬凈利潤暴增296.4%，至5.3億元。
股價從去年年初的2.7港元，上漲到現在的20港元左右。
（比亞迪電子00285周線圖）
一年時間，漲幅超過600%，問你如何不愛他。
但是，同樣是做手機外殼的，卻不是個個都有此等表現，你唯有深入進去考察他們的業務和經營策略，才能不被某些所謂的概念股蒙蔽！
1
今年3月，便有一只新股上市，連開13個板。
這便是捷榮技術（002855）。
爆炒之后，價值回歸。
至今已從最高29.57元一路跳水到15元附近，腰斬一半。
看著似乎很 “便宜”了，是不是已經跌到位，可以沖進去梭哈一把了呢？
跌多了就便宜？
圖樣。
打開捷榮技術的財務報表，真是嚇尿。
新股上市后變臉的不少，上市前就開始變臉的還是頭一次見。
兩年前開始，經營狀況就惡化不止了。
2014年，營業收入26.9億元，
2015年，23.2億元，2016年，18.4億元。
一路下滑。
再看扣非凈利，也是讓人糟心。
從2013年的2.46億元，到去年的6800萬元，已經僅剩下三分之一了。
還有毛利率，一年下一個臺階。
由2011年的31.06%，到2016年的18.0%，簡直讓人抓狂。
其它各項指標，包括應收賬款周轉天數、存貨周轉天數，持續惡化。
一般新股上市都會出現機構扎堆調研，各大券商研報力推。但是捷榮技術上市以來竟然沒有一份研報，這票連券商都懶得推了。
為什么別人都在吃香喝辣，偏偏捷榮技術卻如此不爭氣呢？
2
看看產品結構，一目了然。
捷榮技術的主要產品，是精密結構件。
其中最重要的品類，是手機塑料精密結構件，也就是塑料手機外殼。
注意，是塑料。
這么多年來，手機塑料外殼早已被拋棄，淪為低端的代名詞。
轉型的早與晚，直接決定了一家公司的明天。
是成為冉冉升起的紅日，還是路邊餓死的羚羊，生死只在一個瞬間的管理層決策。
此前的《兩年前大家都不看好他買的這個公司，今天卻救了他一命》一文，我們分析過勁勝精密。
最開始也是做塑料機殼的，大浪潮下轉型遲緩。
2015年，巨虧4.9億元。
后來狠下心，收購了一個叫創世紀的公司，終于在玻璃機殼的加工設備業務里找到了桃花源。
3
捷榮技術卻沒有這般眼光。
他依然固守在塑料機殼業務上，遲遲沒有動作。
于是，產能利用率開始下滑，2014年93%，2015年83%，2016年進一步下降到了63%。
產品賣不動，近一半的機器都閑置在那里了，你說你還有必要上市融資么？
我們看看捷榮的募資，到底在玩什么花招。
捷榮技術此次IPO共募集7.09億元，其中6.08億元投入金屬結構件項目。
哦，My God！
竟然是金屬結構件，也就是金屬機殼！
今夕是何年啊，我有一種恍惚中穿越的感覺。
4
現在的大趨勢是玻璃和陶瓷外殼啊。
隨著5G通信和無線充電技術的成熟，金屬外殼由于天生對信號的干擾問題，遲早要退出歷史舞臺。
聰明的廠商早就改換門庭了。
看看小米6，玻璃和陶瓷外殼已經成為旗艦機的標配。
（小米6，四曲面玻璃）
（小米6，四曲面陶瓷）
再看各大結構件廠商的布局，同樣動作頻頻。
（資料來源：旭日大數據，君臨）
別人都已視之為夕陽的業務，你竟然募資6億去布局，還是一兩年之后才能開花結果？
君臨一口老血吐出來。
5
不用等到產能落成，我們看看同行就知道了。
8月7日，港股的通達集團（HK，00698）發布上半年業績預警公告，預計上半年歸屬股東的凈利潤同比下降20%-30%。
通達集團發盈警后，有券商下調評級，將通達目標價下調9%至2.74港元，以反映今年盈利預測下降。
受此影響，通達集團8月8日盤中股價一度暴跌超過13%，此后連續下行。
通達集團，正是目前手機金屬外殼的行業龍頭之一。
大趨勢已不可避免，捷榮竟然還花這么多錢去搞金屬機殼，這種感覺就好像別人都在做智能機了，你卻還興沖沖的建廠要做功能手機。
別人都在退出電腦行業了，你卻要發誓做出中國人自己的硬盤。
根據規劃，捷榮的募投項目至少要建設兩年，投產期將在2019下半年，那時候正是5G時代揭幕，金屬機殼大潰敗的日子。
6
捷榮技術的股權結構如下：
實際控制人是趙曉群。
現持有立偉香港 100%股權，立偉香港現持有捷榮集團 100%股權，捷榮集團現持有捷榮技術股份 12,600 萬股，占捷榮技術現有股本的 70%。
趙曉群同時持有捷榮匯盈 70.59%股份，捷榮匯盈持有公司 17%的股份。
可能有人已經暈了，總的來說，趙曉群通過這種股權結構控制上市公司 87%的股份。
趙曉群2013年就取得了圣基茨和尼維斯聯邦國籍。
這是什么地方呢？
一個世界級的避稅天堂，土豪們的最愛。
如果公司不行了，揮一揮衣袖，跑出去躲在別墅里哭泣也是人生的一種選擇。
賈公子，咦，你怎么也在這？
來源：君臨
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