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對同花順（300033.SZ）而言，現在可謂屋漏偏遇連夜雨，多家券商表示停止與其合作，子公司又遭證監會調查，股東也在大幅減持。

6月26日，方正證券發布公告稱，自6月30日收市后，公司客戶使用非公司提供的第三方客戶端軟件將無法登錄與委托交易；對于擅自接入的，一經發現立即關閉。此外，中信證券、海通證券、廣發證券等數家大中型證券公司也發布公告，稱將關閉第三方客戶端軟件接入。

作為一個連接用戶和券商的第三方通道，如果被券商拋棄，同花順將可能失去所有重要客戶，通過客戶掌握的流量等都將無法變現。

同花順官方對此卻不以為意，有同花順高管向無冕財經表示，合作是雙向選擇，對于一些不顧用戶利益的券商，同花順與其合作也會持謹慎態度。易觀國際金融分析師田杰也向無冕財經表示，同花順擁有數量可觀的用戶，會有其他券商愿意與其合作。

同花順與大型券商的博弈背后有怎樣的隱情？同花順真的有底氣與券商分道揚鑣嗎？

決裂背后的利益糾葛

作為炒股軟件，同花順的優勢比較明顯，比如操作方便，開戶傭金低，客戶流量較大，田杰認為，選擇同花順，可以借助其巨大的流量開發客戶，也可以通過使用三方軟件，節省開發軟件的費用，且不用維護。

▲ 同花順月活躍用戶遠高于其他三方。

同花順作為進入行情、咨詢服務較早，以及接近交易端的第三方平臺，曾在牛市期間，為合作券商導入較為可觀的新增開戶用戶量，同時也因提供的交易服務合作而擁有較好的流量變現能力。

但此一時彼一時，了解客戶和數據重要性的券商，現在要拋棄當年的合作伙伴。

據公開消息，同花順客戶端平臺目前和40多家券商有A股股票開戶合作，和71家券商有股票交易合作。在其所列出的71家券商名單中，用戶可以在多家券商開戶。這樣的合作讓券商可以借助同花順進行低成本獲客，同花順則可以從開戶和交易中抽取傭金。通過這種“一人多戶”的模式，同花順月活躍用戶達到3500萬，成為金融信息服務領域龍頭企業。

▲ 同花順2016年主營業務構成及收入情況。

然而惹毛券商的直接原因是，同花順近日開始主動向客戶推薦傭金更低的券商。合作伙伴挖自己墻角，顯然是大型券商不能容忍的，由于有能力發展自己的APP，這導致大型券商選擇直接與同花順決裂。

對此，同花順公關部相關人員告訴無冕財經：“一些券商原來的傭金太高，我們打電話希望他們調傭金，他們不肯調，只能開第二個了。有些券商實際傭金在萬8以上，但新開戶都是萬2.5，大量不明真相的用戶貢獻了高傭金。我們一切以用戶的利益為中心，對于那些損害用戶利益的券商，我們也不會繼續與其合作。”

而據無冕財經了解，第三方客戶端之所以這樣做，除了提高用戶體驗外，也與獲得新開戶的引流目標券商有五五或四六的利益分成。

也有業內人士表示，這涉及到第三方和大券商之間的利益糾葛，也即大券商意識到了同花順等第三方平臺實際上是在從事券商服務。作為軟件商，同花順本來是要為券商和投資者提供通道服務，但它一直在做本來是由券商做的事情，提供從開戶、交易、理財產品銷售到咨詢的全方位服務。

誰可以拋棄誰？

對于切斷同花順入口，多家券商表示是合規需要。

新媒體“券商中國”曾就此訪問券商高管、營業部高管、營業部員工、券商互金部負責人等多位人士，得到的最高頻答復為“本身就不合規”。

“監管部門已經下發規范證券公司外接系統的文件，明確了不能外接第三方系統，不僅開戶不能外接，交易也不能外接。”一家大型券商經紀業務負責人在接受“券商中國”訪問時表示，目前很多券商還在與第三方平臺合作，一方面是出于歷史原因，原來與第三方平臺合作的券商存量多，需要慢慢調整；另一方面是小券商目前還沒有實力獨自承接客戶交易的工作，還需要依賴第三方平臺。

上述文件是指2015年股市大波動之際，監管方發布的《證券公司外部接入信息系統評估認證規范》，簽署發布日期為2015年6月12日。根據文件規定，證券公司使用外部接入信息系統，證券交易指令必須在證券公司自主控制的系統內全程處理，即從客戶端發出的交易指令處理應僅在發起交易的投資者與證券公司之間進行，其間任何其他主體不得對交易指令進行發起、接收、轉發、修改、落地保存或截留。如有上述行為，應及時采取措施整改。

2015年，以中信證券為代表的券商就切斷了第三方客戶端的接口。

雖然該政策在2015年就已經出臺，但券商在引流方面進展并不如意。有媒體報道，券商APP卡頓情況突出，甚至連客戶的每日、每月盈虧數據都未能及時準確提供，令交易者大為不滿。為了留住客戶，券商不得不維護與同花順的合作。

多位分析師也向無冕財經表示，當時配資洶湧，為了限制配資做出了這項決策，配資風險過后，監管層對此并沒有過多要求。現在券商以此為借口切斷合作，更多是為了利益。

▲ 同花順移動端仍顯示接入多家券商。

同花順某高管對無冕財經表示，大量普通個人投資者從未享受過券商任何服務，也未得到券商重視，但互聯網公司致力于服務這類個人投資者，給他們提供好的交易工具，全面、及時的行情資訊服務、研究報告以及投資者教育等。券商對待用戶和第三方平臺非常傲慢，恰恰是同花順這樣的第三方平臺，促使券商不斷提高服務水平。

券商和同花順，誰可以拋棄誰，誰會成為贏家？業內人士看法不一。

田杰認為，對于未來，首先，第三方平臺依附于券商，沒有券商合作，三方平臺會變成理財平臺；其次，券商之中會有明顯分層，分為傳統獨立券商和擁抱三方平臺的券商，前者依靠自身實力完善所有產業鏈，包括客戶端；后者把客戶端業務交給三方平臺，他們會繼續保持合作與競爭的關系。

不過田杰反對券商會拋棄同花順的說法，券商們抱著金融牌照，認為自己有規模優勢，堅持不降低傭金，不提高服務質量，面對外界的挑戰，不注重用戶流量和用戶體驗，這就如同余額寶之于銀行。互聯網脫媒時代，同花順只需要繼續以服務客戶為主，注重客戶炒股體驗，想著如何應對市場挑戰的應該是券商。

即使切斷交易入口短時間內影響尚難判斷，但同花順面臨的麻煩不少，7月14日，同花順披露，其控股子公司浙江同花順網絡科技有限公司因涉嫌違反《證券法》等，被證監會立案調查。同日發布的半年報業績預測顯示，因國內資本市場行情低迷，業績均報預減，預盈2.55億-3.64億，同比下滑不超3成。此外，同花順股東葉瓊玖、于浩淼、王進及凱士奧，擬六個月內合計減持公司不超7.99%股份，現合計持股比例為31.96%。

▲ 同花順近年業績情況。

對同花順而言，未來的考驗并小。

來源：微信公眾號 無冕財經