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盡管市場對用戶增長放緩已有預期，但Netflix還是交出了一份令人措手不及、大跌眼鏡的財報。 作者 | 祖楊 盡管市場對用戶增長放緩已有預期，但Netflix還是交出了一份令人措手不及、大跌眼鏡的財報。 財報顯示，2022年一季度Netflix的全球付費用戶數流失20萬，遠低于公司預期的新增250萬，更低于市場普遍預期的273萬，不止如此，用戶流失將會持續，Netflix預計二季度全球付費用戶將減少200萬。 在財務指標上，一季度Netflix營收為78.68億美元，不及分析師普遍預期的79.3億美元；與去年同期的71.63億美元相比僅增長9.8%，增速回到2014年后的新低。 因為Netflix業務條線非常簡單，其用戶規模與增速表現直接決定了股價走勢。財報發布后，盤后股價狂瀉25%，股價下逼260美元，創下2018年12月以來的最低值；自開年至今，Netflix股價下跌43.4%，是科技巨頭“FAANG”（美國市場五大最受歡迎科技股首字母縮寫）股票中表現最差的一只。 內部面臨著嚴峻的用戶增長危機，外部又有迪士尼、時代華納、蘋果、亞馬遜的圍追堵截，Netflix如何“自救”？華爾街咄咄逼人，Netflix是堅持自我還是向廣告妥協？“增長教科書”還能否上演崛起歷史中的經典“奇襲”？ 這一次，Netflix沒那么幸運。 Netflix 2021年至今股價走勢 先來整體掃描2022年Q1財報： 上述數據中最值得關注的是全球新增付費用戶的下滑。這是Netflix繼2011年10月份之后，新增用戶數第二次呈現不增反降的走勢，而下滑還將持續到第二季度。 針對“11年來首次失去付費用戶”，Netflix給出的解釋是：俄烏沖突的地緣性事件以及北美地區閱讀訂閱價格的上漲。 俄烏沖突爆發后，Netflix宣布暫停在俄的一切服務，這直接導致其損失了70萬用戶，如果不計此影響，全球付費新增用戶原本為50萬。而Netflix也繼續在為退出俄羅斯業務買單，前不久，俄羅斯用戶針對Netflix的退出集體發起訴訟，要求Netflix支付6000萬盧布的賠款。 在2.2億全球付費用戶數的大盤中，俄羅斯不足100萬的用戶數算是“九牛一毛”，而更令Netflix擔憂的是大本營北美地區的長久“躺平”。2021年以來，北美地區新增付費用戶數增速一直面臨著黑暗時刻：Q2負增長、Q3僅7萬增長、Q4新增用戶數119萬，到了今年一季度，用戶凈增量又下滑到60萬。 下滑的主要原因在于會員價格的上漲。今年1月份，Netflix再次提高美國、加拿大的包月用戶訂閱費，月費普遍上漲了1-2美元。在Netflix“收入=會員價格x付費用戶數”的商業邏輯下，當用戶增長面臨停滯狀態，漲價是保證收入的唯一選擇——北美地區用戶數流失了60萬，但整體營收從去年同期的317萬美元上漲至335萬美元。 用戶增長見頂已成為不可逆轉的大趨勢，Netflix包括所有的流媒體視頻平臺面臨著的是：如何激活存量市場，找尋新的增長點。 一方面，Netflix優化用戶體驗，為用戶提供更多元的選擇。比如推出雙贊功能，根據用戶的喜好來改進個性化推薦和整體體驗；近期，Netflix表示平臺在研究另外一項功能，允許會員將個人資料信息轉移到新賬戶或子賬戶，保留瀏覽歷史記錄和個性化推薦等數據。 另一方面，加速海外本土化內容布局。財報中提到，在Netflix所出品最受歡迎的六部影視作品中，有三部是海外劇集，分別是韓劇《魷魚游戲》《僵尸校園4》以及改編自西班牙的熱門犯罪劇《紙鈔屋》。 《魷魚游戲》 在《魷魚游戲》成為全球大爆款后，Netflix繼續掘金亞洲市場，而亞太地區也是一季度唯一實現用戶正增長的地區，新增用戶數為109萬。 今年開年，Netflix出品的韓國戀愛綜藝《單身即地獄》剛上線就在全球收割了數不清的話題與流量，節目播出期間，女嘉賓宋智雅的熱度與商業價值堪比“一線女愛豆”。 此外，Netflix還在中國臺灣地區出品了華語劇集《華燈初上》，據了解，《華燈初上》由林心如、楊謹華、謝欣穎等主演，三季24集的總制作金額為2.5億臺幣（約合5760萬元人民幣），而根據媒體報道，Netflix一口氣采買了三季的獨家播出版權，而成交的“天價”版權播出費用，也讓《華燈初上》播出前就賺回成本。 從這里也可以看出Netflix在亞洲市場的布局方式：一種是深入了解亞洲觀眾審美后，從故事劇情到演員篩選都是量身定制的自制劇集，比如《魷魚游戲》；另一種是購買版權后在平臺獨家上線，比如《華燈初上》。 雖然Netflix可以靠內容質量稱霸流媒體市場，但“雙拳難敵四手”，在迪士尼、時代華納、蘋果、亞馬遜等“群狼環伺”下，Netflix的生存空間進一步被壓縮。 Parrot Analytics顯示，在激烈的流媒體市場競爭下，Netflix的內容市場份額從2020年第一季度的51.4%下降到2021年第四季度的43.6%，競爭對手Apple TV、HBO Max和Disney+的市場份額則從13.5%增長到了21.4%。 原創內容的市場份額情況 流媒體市場的競爭變得愈發白熱化，“大魚吃小魚、小魚吃蝦米”的聯手并購成為了競爭者實現突圍的一種方式。 3月17日，亞馬遜以84.5 億美元收購了美國好萊塢八大影業公司之一的米高梅，這也是亞馬遜繼2017年用137億美元收購全食有機超市以來，史上收購金額第二高的案例，也足以看出亞馬遜這一電商巨頭想要增強自己講故事能力的決心。 收購完成后，擁有百年歷史的米高梅將為亞馬遜的Prime Video帶來4000部電影以及1.7萬小時的電視節目，包括《007》系列、《亂世佳人》《沉默的羔羊》《霍比特人》等經典作品，也將推動Prime Video憑借超5.5萬部影片，在數字上遠超于目前Netflix的2萬部。 就在十天前，Discovery探索傳媒集團以430億美元從美國電信業巨擘AT&T手中買下華納傳媒29%股權，合并組建新公司華納兄弟探索。而華納旗下的HBO Max與Discovery探索旗下的Discovery+，有很大的可能合并成為一項服務。 截至去年年底，HBO頻道與HBO Max和全球付費訂閱用戶達7300萬，Discovery旗下的探索頻道和流媒體則擁有2200萬用戶。兩者相加后將擁有近1億訂閱用戶的華納兄弟探索將成為Netflix（訂閱用戶2.2億）與Disney+（訂閱用戶1.3億）的強勁對手，共同分割流媒體蛋糕。 新勢力不斷涌現，老玩家們也不甘落后。今年以來，一直在內容上猛砸重金的Apple TV似乎走出“水逆期”，獨家劇集《人生切割術》《彈子球游戲》獲得了不小的聲量，獨家發行的《健聽女孩》首次沖奧即摘攬最佳影片獎。反觀Netflix，從2014年初次入圍后連續沖奧八年，今年更是有兩部作品入圍，最終還是爆冷出局。 《健聽女孩》 在財報發布之前，不少投資者對Netflix的未來增長保持焦慮。3月上旬的一場會議中，摩根士丹利的一位研究主管對Netflix的首席財務官（CFO）Spencer Neumann表示，「我不得不詢問你有關廣告的問題。否則，我不能活著離開這個房間」。 很長一段時間里，去廣告化一直是Netflix堅守的金科玉律，用優質的內容吸引用戶付費，用戶的正反饋再反饋到內容生產中，借此避開用廣告盈利——這一模式也吸引了國內的愛優騰等忠實擁躉，但遺憾的是，去廣告化的策略并未給Netflix換回穩定增長的未來。 廣告模式還是會員模式？這個曾困擾國內視頻平臺已久的模式之爭，如今也在海外重演。在財報電話會議中，Netflix聯席CEO里德·哈斯廷斯表示，Netflix現在對于提供廣告支持的較低價位的訂閱計劃“相當開放”，不排除會上線含廣告版的選項的可能。在今年三月初，迪士尼宣布，Disney+流媒體服務將通過引入廣告的方式，降低套餐資費價格，含有廣告版本的選項將在今年底上線。 隨著海外流媒體市場競爭愈發激烈，《魷魚游戲》之后下一部爆款難覓的Netflix來到了艱難時刻。