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會議對前一階段工作進行了總結(jié)，針對“‘虛擬貨幣’交易平臺、ICO平臺”的描述是“監(jiān)管部門果斷出手打擊新冒頭的違規(guī)業(yè)務”。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過整治，已有國內(nèi)88家“虛擬貨幣”交易平臺和85家ICO平臺全部實現(xiàn)無風險退出。

另一個重要的政策點來自中國人民銀行副行長潘功勝的表態(tài)。他表示，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)“創(chuàng)新”不斷涌現(xiàn)，一些風險變異很快，要做到“露頭就打”。會議強調(diào)，要堅決打贏互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治的攻堅戰(zhàn)，爭取1年至2年內(nèi)完成專項整治，建立互聯(lián)網(wǎng)金融風險防范的長效機制。

顯然，圍繞“‘虛擬貨幣’、ICO”的變異也被列入“露頭就打”的行列。再經(jīng)過1年到2年的持續(xù)整治，“幣圈”是否會面臨滅頂之災？

就此，人民創(chuàng)投（ID：renminct）對一系列相關政策進行了要點梳理，并邀請三位專家對監(jiān)管政策的出臺背景與主要精神進行解讀。對于準備進入或是已身處“幣圈”的從業(yè)者，專業(yè)律師從法律責任的角度提出針對性退出方案。

（一）從定性到納入專項整治，“虛擬貨幣”交易與ICO命運堪憂

人民創(chuàng)投整理相關政策文件發(fā)現(xiàn)，針對互聯(lián)網(wǎng)金融以及作為其分支的“虛擬貨幣”與ICO的監(jiān)管，正在層層加碼。有必要注意的是，隨著近幾年創(chuàng)投資本強勢介入，再加上“虛擬貨幣”與ICO概念更具“創(chuàng)新”性，造成不少項目與“一夜暴富”“非法集資”“幣值操縱”“網(wǎng)絡傳銷”等灰色信息緊密聯(lián)系在一起，加劇了監(jiān)管機構(gòu)的擔心。

政策大背景：互聯(lián)網(wǎng)金融告別“野蠻生長”

“虛擬貨幣”與ICO被重點監(jiān)管有很深的政策背景。人民創(chuàng)投統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自2014年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)連續(xù)5年被寫入政府工作報告。報告對于互聯(lián)網(wǎng)金融的描述由開始的“促進發(fā)展”“異軍突起”變?yōu)椤耙?guī)范發(fā)展”“高度警惕”“健全監(jiān)管”。經(jīng)歷完快速成長期，互聯(lián)網(wǎng)金融已被要求納入金融監(jiān)管統(tǒng)籌協(xié)調(diào)體系。規(guī)范發(fā)展、健康發(fā)展成為行業(yè)關鍵詞。

5年時間，監(jiān)管機構(gòu)對互聯(lián)網(wǎng)金融的觀察在2016年有了新角度。2016年4月，互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治正式開展。整治行動從“打擊整頓”和“制度建設”兩方面入手，為行業(yè)步入健康發(fā)展軌道提供指引。原定于2017年6月結(jié)束的這次專項整治，目前已兩次延期。

與此同時，隨著“虛擬貨幣”價格的暴漲暴跌，以及部分非法集資活動的猖獗，監(jiān)管機構(gòu)與行業(yè)組織注意到虛擬貨幣交易場所和ICO活動平臺給社會帶來的負面影響。

連吃多道紅牌：虛擬貨幣交易與ICO迎清退周期

人民創(chuàng)投檢索發(fā)現(xiàn)，有多個公開文件或政策性新聞直接指向“虛擬貨幣”交易與ICO行為。系列文件不僅給這兩種行為做出了定性，并提示了相關法律風險。

2017年8月30號，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會發(fā)布《關于防范以各類ICO名義吸收投資相關風險的提示》，提醒投資者，國內(nèi)外部分機構(gòu)采用各類誤導性宣傳手段，以ICO名義從事融資活動，相關金融活動未取得任何許可，其中涉嫌詐騙、非法證券、非法集資等行為。

2017年9月4日，中國人民銀行、中央網(wǎng)信辦、工業(yè)和信息化部、工商總局、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關于防范代幣發(fā)行融資風險的公告》。《公告》明確指出，大量涌現(xiàn)的ICO活動涉嫌非法，其嚴重擾亂了經(jīng)濟金融秩序。《公告》要求各類代幣發(fā)行融資活動應當立即停止，已完成代幣發(fā)行融資的組織和個人應當做出清退等安排，合理保護投資者權益，妥善處置風險；任何所謂的代幣融資交易平臺不得從事法定貨幣與代幣、“虛擬貨幣”相互之間的兌換業(yè)務，不得買賣或作為中央對手方買賣代幣或“虛擬貨幣”，不得為代幣或“虛擬貨幣”提供定價、信息中介等服務；各金融機構(gòu)和非銀行支付機構(gòu)不得開展與代幣發(fā)行融資交易相關的業(yè)務。

2017年9月13日，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會發(fā)布《關于防范比特幣等所謂“虛擬貨幣”風險的提示》。文件指出，比特幣等所謂“虛擬貨幣”日益成為洗錢、販毒、走私、非法集資等違法犯罪活動的工具，投資者應保持警惕，發(fā)現(xiàn)違法犯罪活動線索應立即報案。

2018年1月12日，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會發(fā)布《關于防范變相ICO活動的風險提示》，提醒相關責任主體不要從事變相ICO活動。

2018年1月26日，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會發(fā)布《關于防范境外ICO與“虛擬貨幣”交易風險的提示》。文件稱，境內(nèi)有部分機構(gòu)或個人還在組織開展所謂的幣幣交易和場外交易，并配之以做市商、擔保商等服務，實質(zhì)屬于“虛擬貨幣”交易場所，與現(xiàn)行政策規(guī)定明顯不符。

2018年7月9日，中國人民銀行公布虛擬貨幣交易平臺與ICO平臺退出數(shù)據(jù)。

（二）權威專家解讀：“露頭就打”與引導退出意味著什么？

在7月9日的工作部署動員會上，有兩個關鍵信息點值得關注，一是“無風險退出”，二是“露頭就打”，這傳遞出什么樣的政策信息？為此，人民創(chuàng)投（ID：renminct）采訪了中國人民大學財政金融學院副院長、金融與證券研究所副所長趙錫軍，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新，中央財經(jīng)大學中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟研究院副院長歐陽日輝。

“露頭就打”體現(xiàn)嚴肅、強勢的監(jiān)管態(tài)度與自信

趙錫軍介紹，從2017年8月30號開始，監(jiān)管機構(gòu)與行業(yè)組織出臺了一系列文件，不斷加強對ICO等金融活動的監(jiān)管，目的是為了防范平臺借助互聯(lián)網(wǎng)工具從事涉貨幣、融資的違法金融活動。文件給出了治理期限，不符合要求的平臺必須退出，在此過程中，平臺開辦人、主要高管人員，需承擔風險化解責任。

在董登新看來，“露頭就打”的說法體現(xiàn)了嚴肅、強勢的監(jiān)管態(tài)度，說明央行對ICO、數(shù)字貨幣的監(jiān)管將會更加嚴格，表達出監(jiān)管層的自信。

董登新認為，在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展早期，監(jiān)管層對行業(yè)缺乏深入了解，出現(xiàn)了一定程度上的管理滯后，但到現(xiàn)在，監(jiān)管和創(chuàng)新基本上實現(xiàn)同步或者無縫對接。

監(jiān)管機構(gòu)正在建立起周密的監(jiān)管系統(tǒng)，實時監(jiān)督不是空話

歐陽日輝表示，互聯(lián)網(wǎng)金融風險防范的長效機制已在探索建立。但是，由于互聯(lián)網(wǎng)金融的專業(yè)、復雜性，各級監(jiān)管部門對互聯(lián)網(wǎng)金融的認識仍不夠。另外，各地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展各有差異，將互聯(lián)網(wǎng)金融專項整治時間放寬至1年至2年內(nèi)完成，是監(jiān)管層慎重對待互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的表現(xiàn)，避免在專項整治中誤殺合法合規(guī)創(chuàng)新平臺。

歐陽日輝認為，近期頻頻出現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺“爆雷”現(xiàn)象，比前幾年出現(xiàn)的平臺“老板”突然無故跑路的情況要好的多。合理退出可以理解為平穩(wěn)著陸，這說明之前設立的銀行存管資金等措施起到了一定的作用。另外，央行、互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會和各個省區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會均有一套周密的監(jiān)管系統(tǒng)，與各地的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺保持著密切的聯(lián)系，實時對平臺的運營進行監(jiān)督。“露頭就打”的說法依托的就是這套監(jiān)管體系。

“虛擬貨幣”不是貨幣，假幣影響國家金融安全

趙錫軍從基礎概念說起，解釋了監(jiān)管層的監(jiān)管動機。他說，按照現(xiàn)有法律規(guī)定，除了國家指定機構(gòu)發(fā)行的貨幣，其它的都是假幣。假幣損害了國家在金融管理方面的權利，擾亂了金融秩序，給違法犯罪活動創(chuàng)造了可乘之機，影響了國家金融安全。在此背景下，把“虛擬貨幣”、ICO納入監(jiān)管范圍是正確的行為。

趙錫軍強調(diào)，目前，中國政府授權的貨幣發(fā)行機構(gòu)——中國人民銀行正在研究數(shù)字貨幣，但產(chǎn)品還沒有正式推出。如果受權機構(gòu)研究成功，推出了數(shù)字貨幣，這種幣跟現(xiàn)有法幣具有同等價值。民間機構(gòu)和個人，研究、推出的比特幣、萊特幣等，它們?nèi)绻尫◣诺匚唬遣缓戏ǖ模荒茏鳛樨泿帕魍ā⑹褂谩?/span>

ICO發(fā)行貨幣或融資工具，未經(jīng)政府核準即涉嫌非法

趙錫軍說，如果通過ICO形式發(fā)行的是貨幣，要受到與貨幣相關的法律法規(guī)監(jiān)管。如果發(fā)行人推銷的是一種融資工具，比如通過ICO方式籌資，參照目前法律，公開的、向不認識的潛在投資者的籌資行為，要受到證券類監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管。ICO行為必順要提前走合法程序，經(jīng)過核準方能進行，否則就涉嫌非法集資。

趙錫軍解釋，即便是民間借貸，個人向親戚朋友借錢，無論是通過借條還是互聯(lián)網(wǎng)技術，也是有所限制的，比如，借貸雙方必須互相認識，中間有相應的手續(xù)、借據(jù)、擔保等等。在國家對貨幣、融資工具的發(fā)行管理制度沒有改變的情況下，融資等行為一定要符合既定要求。

交易所出海，另一種“掩耳盜鈴”

人民創(chuàng)投注意到，最近“虛擬貨幣”交易所在國內(nèi)有“變相抬頭”的趨勢，比如部分已經(jīng)跑到海外的交易所，現(xiàn)在又開通了針對國內(nèi)市場的端口。交易所這種行為是否合法？

趙錫軍說，ICO與“虛擬貨幣”的發(fā)行行為，其性質(zhì)已經(jīng)非常清楚。貨幣的發(fā)行，權力來源是唯一的。不符合唯一性的發(fā)行都涉嫌違法。個人與機構(gòu)在社會上融資，經(jīng)過了合法程序才沒有問題。交易所的合法性，是建立在交易商品來源合法的基本前提之上。商品來源不合法，交易就不可能合法。

（三）身處其中的ICO參與者怎么退？

隨著監(jiān)管大幕的拉起，“虛擬貨幣”交易與ICO交易在國內(nèi)的生存空間越來越小。然而，眼下仍有部分青年創(chuàng)業(yè)者在“虛擬貨幣”、ICO領域布局。在監(jiān)管趨嚴的背景下，這些創(chuàng)業(yè)者以及已經(jīng)身處其中的“幣圈”人又該何去何從？

想借ICO一夜暴富？不走“尋常路”或已違法

趙錫軍認為，青年人借助互聯(lián)網(wǎng)渠道創(chuàng)業(yè)，只要符合法律、法規(guī)要求，是沒問題的，但要特別提醒，創(chuàng)業(yè)項目如果涉及融資、投資等金融業(yè)務，無論它采用了傳統(tǒng)方式還是互聯(lián)網(wǎng)方式，都必須納入監(jiān)管。金融行業(yè)與其它行業(yè)不一樣，參與金融活動，動用的是別人的錢，發(fā)生風險，別人會有損失，所以政府對此進行了更加嚴格的監(jiān)管。

他提醒，有沒有能力去從事投融資活動，能不能承受由此帶來的業(yè)務風險，創(chuàng)業(yè)者一定要想清楚。只要是從事金融活動，無論是什么方式，什么渠道，什么人去做，都必須納入監(jiān)管，與創(chuàng)業(yè)者青年不青年沒有什么關系。

對于想通過“虛擬貨幣”、ICO的形式快速積累財富的創(chuàng)業(yè)者，趙錫軍說，還沒有一條法律準許一個人能夠自由地在互聯(lián)網(wǎng)上發(fā)出任何融資公告而不需要審批，賺錢的方式、手段必須要合法，不能超越現(xiàn)在的法律、法規(guī)。

有觀點提出過一種“洗白”思路：創(chuàng)業(yè)者通過ICO募集資金，投入到實體經(jīng)濟中，為小微創(chuàng)業(yè)公司融資提供便利通道。趙錫軍認為這不可行。

趙錫軍分析，資金是否支持實體經(jīng)濟，要看通過金融活動動員的資源，最終投到什么地方，如果產(chǎn)生的結(jié)果對人們的“衣食住行”有幫助，那就相當于支持了實體經(jīng)濟，但是，如果動員金融資源時，個人或機構(gòu)采用了不合法手段，最后資金即便投入到實體經(jīng)濟，也不能“洗白”。

律師看法：該退的趕快退，別頻繁出境

那“幣圈”人還有沒有退路？大成律師事務所律師肖颯首先提醒，《關于防范代幣發(fā)行融資風險的公告》文件已經(jīng)明確了ICO活動的本質(zhì)屬性并提出了監(jiān)管要求。她從法律角度就各類ICO項目后續(xù)處置提出建議：

1.已募集比特幣，未發(fā)行代幣者

請將募集的幣，發(fā)還給原參與人，一一核對，防止出現(xiàn)漏還。

2.已完成募集和發(fā)行“原生貨幣”全流程，但尚未啟用“募集代幣換法幣”的發(fā)行項目

建議收回發(fā)行的原生代幣，已上交易所的，另行處理；主動披露項目真實性相關的信息，例如：發(fā)行方現(xiàn)狀（未出國&未邊控）、項目進度、項目資金來源（必要時出具《審計報告》）、項目運行現(xiàn)狀等；清理舊合同，將原有參與人中普通自然人逐步友好協(xié)商下“清退”；對區(qū)塊鏈應用項目可行性進行再論證，由專業(yè)機構(gòu)出具《可行性研究報告》，提示項目失敗風險；簽署新合同，尋找專業(yè)投資人或PE、VC，與合格投資機構(gòu)簽約；處理善后其他事宜。

3.已完成全流程，且代幣已上交易所的項目

及時停止交易。在保障投資人利益前提下，借用上市公司“私有化”流程，對于各方有妥善交代，保障參與群體情緒穩(wěn)定，讓監(jiān)管機構(gòu)放心。項目發(fā)行方及其董監(jiān)高，可以采用“要約收購”方式，規(guī)定某一時間前，以某一價格回購某代幣，代幣持有人自愿申報，在一定時間節(jié)點，統(tǒng)一簽署合同，統(tǒng)一辦理公示手續(xù)。對于不愿意被要約收購的持有人，可以采取單獨談判的辦法，一一簽署個性化合約。

4.已完成全流程，將部分代幣換為法幣的創(chuàng)業(yè)者

出具審計報告，公示相應文件：審計報告全文、項目進展全貌；準備詳實的區(qū)塊鏈應用項目可行性報告 已簽約訂單復印件；就項目真實現(xiàn)狀，向注冊地金融監(jiān)管機構(gòu)匯報；在各方監(jiān)管機構(gòu)指導下，積極參與自律組織；引導代幣參與人穩(wěn)妥退場；其他能夠自證清白的措施。

5.國際化ICO項目

實際控制人或主要參與人避免頻繁攜帶資金等出境，以免被誤傷；發(fā)源于海外，到中國境內(nèi)開展ICO的項目，建議關閉會議營銷、微信營銷等公開宣傳；同時，國際化項目要注意做好“反洗錢”“反恐怖融資”等工作，避免法律風險。