TMT观察网_独特视角观察TMT行业

從資本的角度看，雙方上一輪「你6億我7億」的融資已經(jīng)把門檻提到其他玩家玩不起的高度。所以關(guān)于合并，重點(diǎn)已經(jīng)不是「合不合」，而是「何時(shí)合」。

這是不讓共享單車從業(yè)者和媒體老師們給祖國(guó)慶生的節(jié)奏，前天，彭博社報(bào)道稱，摩拜與ofo投資人正談判推動(dòng)二者合并以結(jié)束燒錢的競(jìng)爭(zhēng)。據(jù)悉，合并后估值可能會(huì)超過40億美元。共享單車行業(yè)的演進(jìn)延續(xù)了一貫的高效，連合并都是如此。

從「90天結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)」說起，看ofo朱嘯虎與摩拜李斌的對(duì)峙

從滴滴、映客到ofo，近幾年的的風(fēng)口，朱嘯虎一個(gè)沒落下。作為ofo的天使投資人，很多時(shí)候朱嘯虎的態(tài)度很大程度上可以部分影響ofo的決策或態(tài)度。

“我們的判斷是三個(gè)月結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)，摩拜的方向不對(duì)。ofo 先從校園市場(chǎng)做起，再擴(kuò)張到城市，這是一條更容易走通的路：和餓了么很像，校園市場(chǎng)比較封閉，做好校園再往外擴(kuò)是比較容易的，而摩拜單車一開始就擴(kuò)張城市市場(chǎng)是比較難的。”

去年9月接受媒體采訪時(shí)，朱嘯虎這么解釋ofo和摩拜的差異。但「如何擴(kuò)張」其實(shí)不是重點(diǎn)，接下來這段話道出了朱有信心「90天結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)」的關(guān)鍵：“摩拜布一輛車，ofo 可以布 10 輛，成本低是王道。”

成本低意味著可以在資本需求較低的情況下快速起量，這是朱嘯虎對(duì)共享經(jīng)濟(jì)商業(yè)模式的核心要求之一，他在金沙江內(nèi)部講過，共享經(jīng)濟(jì)有三點(diǎn)：第一，是不是普通用戶的高頻剛需痛點(diǎn)；第二，商業(yè)模式成不成立，是不是能夠賺錢；第三就是能否快速、大規(guī)模地占領(lǐng)市場(chǎng)。“關(guān)鍵是能迅速把市場(chǎng)占領(lǐng)住，這是唯一的要點(diǎn)。”

結(jié)果很明確，ofo成了快速、大規(guī)模地占領(lǐng)市場(chǎng)的頭部公司，之一。

在講述朱嘯虎為何「失算」之前，我們先來談一談什么是真正的共享單車。6月19日，朱嘯虎和騰訊董事局主席馬化騰在朋友圈掐了一架，雙方在摩拜的智能和雙向通信能力上出現(xiàn)巨大分歧。36氪認(rèn)為，這個(gè)分歧很可能并不存在，朱嘯虎一定同意，共享單車行業(yè)發(fā)展到后期著力于提升用戶黏性、活躍度和留存率的所要求的智能化運(yùn)營(yíng)能力，乃至更長(zhǎng)遠(yuǎn)的賦能交通部門……單車本身的雙向通信和后臺(tái)智能化調(diào)度會(huì)成為頭部公司的基礎(chǔ)能力。

8月25日，自媒體「小飯桌」刊出一篇《共享單車供應(yīng)商深喉：ofo的瘋狂反撲與摩拜的戰(zhàn)略失誤》，一位單車整車供應(yīng)商現(xiàn)身說法：ofo早期也猶豫過要不要用智能鎖，但供應(yīng)商的反饋是，智能鎖上游產(chǎn)能50萬以下/月，而機(jī)械鎖可以做到300萬/月。

智能鎖的產(chǎn)能問題可以用資本拉升，但即便在產(chǎn)能問題解決后，智能鎖車的成本也遠(yuǎn)高于機(jī)械鎖車，這是智能鎖車的另一個(gè)問題。

一是產(chǎn)能，二是成本，智能鎖與ofo或者說朱嘯虎看重的「快速、大規(guī)模地占領(lǐng)市場(chǎng)」相悖，所以ofo早期很自然選擇機(jī)械鎖快速起量。機(jī)械鎖車的短板是安全性低，容易損壞或變成「僵尸車」，但ofo對(duì)速度和規(guī)模的追求掩蓋了這個(gè)問題，一位整車供應(yīng)商直言，決勝才是關(guān)鍵，早期損壞一部分又怎樣？

為什么這么堅(jiān)持，作為一名身經(jīng)百戰(zhàn)的投資人，朱嘯虎對(duì)速度和規(guī)模的極高要求是有原因的。他一直津津樂道的一個(gè)案例是，2015年10月，金沙江創(chuàng)投投資了映客，隨后映客團(tuán)隊(duì)迅速建立起行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。幾個(gè)月后，直播風(fēng)口爆發(fā)，當(dāng)時(shí)直播大戰(zhàn)不輸如今的共享單車，互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛押注入場(chǎng)，再?zèng)]能撼動(dòng)格局。

這是朱嘯虎浴血奮戰(zhàn)打出來的經(jīng)驗(yàn)，他賭的是：包括摩拜在內(nèi)的所有競(jìng)品公司，要么機(jī)械鎖，但跑量跑不過ofo；要么智能鎖，就像直播一樣，分散的資本和資源無法聚焦，而智能鎖決定的重資金需求會(huì)拖垮他們。

這個(gè)模型最終讓朱嘯虎碰了釘子。

跟朱嘯虎比起來，「摩拜背后的男人」李斌要低調(diào)得多。摩拜單車最早的創(chuàng)業(yè)靈感源自易車董事長(zhǎng)、蔚來汽車創(chuàng)始人兼CEO李斌，他還有另一個(gè)Title是摩拜單車天使投資人和董事長(zhǎng)。從蔚來汽車就能看出，李斌對(duì)企業(yè)效率的追求絲毫不遜于朱嘯虎，但他更堅(jiān)持前瞻而有競(jìng)爭(zhēng)力的商業(yè)模式——自創(chuàng)立伊始，蔚來在上海、美國(guó)加州、德國(guó)慕尼黑和英國(guó)倫敦分設(shè)研發(fā)和制造、自動(dòng)駕駛和車聯(lián)網(wǎng)、造型設(shè)計(jì)、極限性能研發(fā)團(tuán)隊(duì)，這些團(tuán)隊(duì)都是蘋果、特斯拉、捷豹路虎、寶馬、福特……出來的人才，不夸張的說，蔚來組了一支全球新造車公司最強(qiáng)團(tuán)隊(duì)。

這種打法當(dāng)然也有弊端：今年3月，有媒體曝出蔚來2000多名員工光每個(gè)月燒掉的工資就要2000萬美金。這種模型對(duì)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的融資能力有非常大的考驗(yàn)。

作為連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，易車網(wǎng)的成功讓李斌在投資人那里有口皆碑。早期投資易車網(wǎng)的騰訊、百度和京東均加注投資了易車網(wǎng)分拆出來的易鑫金融。財(cái)經(jīng)也有報(bào)道，早期對(duì)摩拜單車并不看好的愉悅資本創(chuàng)始人劉二海僅僅出于“相信李斌”便投出了摩拜300萬美元A輪融資。

看看蔚來和摩拜的雙重投資方：愉悅、紅杉、高瓴、華平、TPG德太資本、淡馬錫、騰訊......李斌用他連續(xù)創(chuàng)業(yè)者的信用和能力為摩拜背書，給摩拜的融資帶來了左右競(jìng)爭(zhēng)格局的能量。朱嘯虎在接受36氪采訪時(shí)坦言：“后來資本發(fā)揮的作用比想象來得大。雙方投資人都在拉更多的錢進(jìn)來，現(xiàn)在這里面的錢比我們當(dāng)初想像得多得多。”

摩拜一直在堅(jiān)持技術(shù)投入，努力跑順供應(yīng)鏈和提升產(chǎn)能，當(dāng)然也包括有節(jié)奏的融資，擺明了要「高筑墻，廣積糧，緩稱王」。摩拜CEO王曉峰說：“我們從來沒覺得自己是自行車租賃公司，我們是一個(gè)技術(shù)公司。”這也是李斌回懟“共享單車的戰(zhàn)爭(zhēng)，4個(gè)90天也結(jié)束不了”的底氣。

隨著摩拜跑上量，競(jìng)爭(zhēng)格局開始逐漸清晰：TalkingData、易觀數(shù)據(jù)……幾乎所有的第三方監(jiān)測(cè)均顯示，摩拜與ofo在MAU（月活躍用戶量）、留存率、使用時(shí)長(zhǎng)等核心運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)上全面領(lǐng)先第三名，朱嘯虎上月底的表述更「殘酷」一些：“摩拜和ofo兩家公司占據(jù)了整個(gè)市場(chǎng)95%的份額。”

從「唯有合并才能盈利」到「不考慮合并」，摩拜、ofo和滴滴的小心思

講了兩家合占95%的份額，變相無視其他競(jìng)品公司后，朱嘯虎講出了下一句：“但每個(gè)月仍然要投入大量資金進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，唯有兩家合并才有可能盈利。”

很尷尬，ofo聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO戴威今年6月底參加世界經(jīng)濟(jì)論壇，接受《中國(guó)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)說ofo年底實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)盈利，2018年實(shí)現(xiàn)海內(nèi)外全面盈利。關(guān)于合并，戴威的看法是共享單車的獲客成本很低，有盈利的基礎(chǔ)，合并的欲望并不強(qiáng)烈。

特別是6月25日的“中國(guó)企業(yè)未來之星年會(huì)”上，朱嘯虎本人就是否有可能合并的回應(yīng)是“目前兩家投資人在認(rèn)知上有比較大的差距，我覺得目前來看是沒有這種可能的，雙方的認(rèn)知差距還是非常大的。”

那為什么最近改口「唯有合并才能盈利」，反而是市場(chǎng)份額略低的摩拜“不考慮合并”呢？

第一個(gè)壓力來自監(jiān)管層面，今年6月底，戴威接受路透社采訪時(shí)稱“計(jì)劃年底前公司單車投放規(guī)模達(dá)到2000萬輛。”我相信彼時(shí)朱嘯虎也同意這個(gè)思路，摩拜到9月底時(shí)才700萬輛，既然摩拜拿大筆資本走更辛苦的技術(shù)路線，那就把「快速、大規(guī)模地占領(lǐng)市場(chǎng)」發(fā)揮到極致，在摩拜產(chǎn)能上來之前完成扼殺。

沒想到十幾天后，杭州監(jiān)管部門突然叫停了共享單車的投放。隨后北上廣深紛紛加入，截至目前，全國(guó)共12個(gè)一二線城市叫停了共享單車投放。對(duì)于摩拜來說，叫停政策的出臺(tái)相當(dāng)于拿到了一張隱形牌照，那些企圖走「農(nóng)村包圍城市」戰(zhàn)略的三線城市競(jìng)品公司幾乎被堵死，算是加速了行業(yè)洗牌的速度，這個(gè)功用對(duì)ofo同樣適用；但同時(shí)也意味著，ofo瘋狂堆量的策略行不通了。

共享單車的打法自然而然的從跑馬圈地轉(zhuǎn)入了精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，后者顯然是摩拜更擅長(zhǎng)的東西。ofo小黃車4.0發(fā)布會(huì)也拉來了中國(guó)電信、華為開始講NB-IoT物聯(lián)網(wǎng)智能鎖、還跟德國(guó)化工巨頭巴斯夫聯(lián)合研發(fā)了超輕“跑鞋胎”。但此時(shí)摩拜身后已經(jīng)站著中國(guó)移動(dòng)、華為、愛立信、三星、陶氏化學(xué)、漢能……粗暴點(diǎn)說，學(xué)摩拜打摩拜如何打得贏？另外，依靠低成本的機(jī)械鎖車，ofo迅速鋪量，成功拿到了雙寡頭PK的門票。但這場(chǎng)仗越往后打，ofo越被動(dòng)，早期投放的「僵尸車」、壞車在用戶體驗(yàn)上造成了很壞的影響，如果一位用戶連續(xù)兩次碰到壞車，即使?jié)M大街充斥著ofo，又有多大意義？在重點(diǎn)轉(zhuǎn)為精細(xì)化運(yùn)營(yíng)、提升用戶體驗(yàn)的中后期，用戶的用腳投票很關(guān)鍵。

這也是摩拜「不考慮合并」的底氣，摩拜創(chuàng)始人兼總裁胡瑋煒此前談到合并問題時(shí)非常不客氣：摩拜有非常重的資產(chǎn)，整個(gè)運(yùn)營(yíng)中需要考驗(yàn)密度和運(yùn)營(yíng)效率。摩拜必須在提高運(yùn)營(yíng)效率的前提下才有可能考慮并購(gòu)。在摩拜話語權(quán)出現(xiàn)微妙的上升趨勢(shì)時(shí)，胡瑋煒這個(gè)態(tài)度讓我想起了《讓子彈飛》里湯師爺那句「抻，抻得越久，掙得越多。」

從追求盈利來看，ofo或者說朱嘯虎比摩拜及其投資人更迫切。文章開頭提到朱嘯虎對(duì)共享經(jīng)濟(jì)商業(yè)模式的判斷之一是商業(yè)模式是不是能夠賺錢。朱嘯虎對(duì)這一點(diǎn)非常關(guān)注，他在多個(gè)場(chǎng)合揶揄胡瑋煒：“我們不會(huì)投一個(gè)拿了投資人的錢說失敗了就當(dāng)做公益的CEO。這沒有對(duì)投資和錢的基本尊重。”這一條的延伸要求是賺錢效率：“我們希望在3-6個(gè)月之內(nèi)把成本賺回來，這樣比較安全。如果說兩年之后才能回本，這個(gè)項(xiàng)目就很有可能會(huì)成為‘龐氏騙局’。互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展速度太快，兩年的時(shí)間會(huì)有太多變數(shù)，根本不可控。”

從另一個(gè)角度看，摩拜和ofo雙寡頭格局已成定局，監(jiān)管壓力下估值再難出現(xiàn)明顯上升，如果遲早要合并，作為財(cái)務(wù)投資方的金沙江創(chuàng)投當(dāng)然更愿意看到早合并。

摩拜在這個(gè)問題上的態(tài)度又與ofo有著顯著差異，從去年年初接受媒體采訪到今年6月底的夏季達(dá)沃斯論壇上，胡瑋煒對(duì)「盈利」的態(tài)度是一以貫之的：共享單車只是物聯(lián)網(wǎng)的第一步，未來還可以拓展的方面很多，去拓展市場(chǎng)比當(dāng)下的賺錢更重要。“現(xiàn)在盈利不是最重要的，擴(kuò)張市場(chǎng)是主要目標(biāo)。”

當(dāng)大家討論得熱火朝天的時(shí)候，忘了考慮ofo第一大機(jī)構(gòu)股東、持股20%+的滴滴的感受。第一大機(jī)構(gòu)股東的身份讓滴滴在ofo董事會(huì)拿到了兩個(gè)席位，今年4月，滴滴APP上線了ofo界面，滴滴用戶可以直接打開APP使用ofo提供的騎行服務(wù)。7月底，滴滴高級(jí)副總裁付強(qiáng)加入ofo，出任ofo執(zhí)行總裁。

摩拜ofo剛開戰(zhàn)時(shí)，出于戰(zhàn)略協(xié)同的考慮，投資人對(duì)滴滴的態(tài)度很關(guān)注。現(xiàn)在滴滴需要再次回到舞臺(tái)中央，滴滴怎么看合并？極客公園報(bào)道，滴滴在這個(gè)問題上態(tài)度非常強(qiáng)硬：「除非合并后滴滴能夠保持控制權(quán)，否則暫時(shí)不會(huì)考慮。」

回到文章開頭，彭博社的報(bào)道顯然不是空穴來風(fēng)。朱嘯虎有點(diǎn)著急了，也許是看到了摩拜方面的態(tài)度，朱嘯虎最近就外媒報(bào)道在朋友圈回應(yīng)說“哪有那么多謠言。”除了市場(chǎng)份額，從資本的角度看，雙方上一輪「你6億我7億」的融資已經(jīng)把門檻提到其他玩家玩不起的高度。所以關(guān)于合并，重點(diǎn)已經(jīng)不是「合不合」，而是「何時(shí)合」。

希望這場(chǎng)不輸于網(wǎng)約車的合并商戰(zhàn)，能夠來得更晚一些。

來源：虎嗅