TMT观察网_独特视角观察TMT行业

作為資本市場中以內幕信息牟利的“碩鼠”，涉及內幕交易者歷來是被監管層嚴厲打擊的重點對象。

9月29日，中國證監會例行新聞發布會上，新聞發言人高莉再度對外重申了監管部門對內幕交易行為不留死角的嚴格監管，并透露在證監會稽查執法持續高壓態勢下，這一工作已經取得一定成效。

高莉介紹，2016年以來，證監會累計啟動內幕交易初步調查386件，立案調查117件，對122起內幕交易案件做出行政處罰，移送公安機關23起。由此，內幕交易占全部立案案件數量的比例從之前51%下降到24%。

不過高莉同時表示，方式更為隱蔽，信息擴散范圍廣、速度快，影響和危害更為嚴重的“傳遞型”內幕交易日益成為主要類型，這也成為證監會目前以及下一步將著力監管的方向之一。

“傳遞型”內幕交易活躍

盡管包括證監會在內的監管機構多次表態嚴厲打擊內幕交易，但資本市場總免不了有“鋌而走險者”。

9月29日，證監會披露對一起內幕交易案作出的行政處罰。具體則是在大連港(2.920,0.01, 0.34%)（601880.SH）2015年度利潤分配及資本公積金轉增股本事項中，作為內幕消息知情人的惠某，與其妻弟王某在敏感期內見面接觸，王某通過這一事項獲利53.2萬元。事發后，王某被監管部門沒收全部違法所得，并被處以相同金額的罰金。

據高莉介紹，2016年以來，隨著證監會對內幕交易監管的日益趨嚴，這一類型案件的發展趨勢已經得到一定程度遏制，內幕信息知情人直接從事內幕交易的案件逐漸減少，但類似于上述“大連港”內幕交易類型的“傳遞型”模式，卻日益成為主要類型。

21世紀經濟報道記者了解到，2016年以來立案調查的內幕交易涉案主體中，法定內幕信息知情人直接從事內幕交易的占比約30%，通過親友、同學、業務伙伴等關系獲取內幕信息從事內幕交易的占比近70%。

“從傳遞對象上看，內幕信息傳遞‘群體化’、‘裙帶化’特征明顯，從法定內幕信息知情人的直系血親向其他近親屬、朋友、同學、同事等蔓延，還出現了知情人向商業合作伙伴、子女就讀學校校長、開辦企業所在地黨政干部等利益相關方泄露內幕信息供其牟利的案例。一些市場機構和個人也抱著‘一夜暴富’的僥幸心理，蓄意打探內幕信息并非法牟利，涉案主體類型更為多樣。”高莉表示。

據高莉介紹，近年來，內幕交易類型已經從此前的上市公司并購重組這一“重災區”領域，逐步蔓延至“高送轉”、“重大投資決策”、“重要合同簽訂”、“重大損益發生”等多個領域、多個環節，傳遞范圍也伴隨著傳播渠道的多元化而使得多層、多級、多向傳遞型內幕交易日漸增多，形成一批“窩案”、“串案”，涉案人員數量及金額也隨之攀升。

稍早前，證監會曾啟動調查2017年專項執法行動第三批共18起案件，專門打擊證券市場內幕交易行為，其中15起案件已經完成現場調查，陸續進入行政處罰審理程序。

針對該次專項執法行動，在9月1日的證監會新聞發布會上，高莉表示，目前我國內幕交易形勢依然嚴峻，且呈現出違法交易金額巨大、親友之間傳遞內幕信息比較普遍、涉案人員人數眾多和重復、屢次違法違規多有發生等特點。

　　持續強化監管高壓

“對于以公開、公平、公正為原則的資本市場而言，利用內幕消息牟利的行為，不僅嚴重侵害中小投資者的利益，不加以嚴格監管的話，還將進一步導致資本市場秩序的崩壞。”9月29日晚間，華北一家券商的策略分析師對21世紀經濟報道記者表示。

在當天下午的例行新聞發布會中，高莉亦表示，目前日益突出的“傳遞型”內幕交易，不僅方式更隱蔽復雜，還進一步延伸了內幕交易非法牟利的鏈條，掩飾了靠內幕信息炒股的違法本質，助長了打探消息、投機炒作的不良風氣，嚴重影響市場秩序和市場參與者的投資信心，嚴重損害資本市場功能作用發揮。

也正因此，高莉表示，證監會下一步將繼續強化“大數據”篩查異常交易線索，本著“零容忍”、“全覆蓋”、“無死角”的原則，對內幕交易案件發現一起，堅決查處一起。

上海某券商一投行人士表示，由于“傳遞式”內幕交易更隱蔽復雜，如何發現線索、找到證據，相比于以往的內幕信息知情人直接從事內幕交易的案件，將困難許多。

“應該強化多個部門之間的監管協作，建立起信息的分類共享。”上述投行人士說，“現在內幕交易案件呈現出的特點，不僅要求證監會與保監會、銀監會等保持協同監管，也越來越要求與國資監管部門、紀檢部門、審計部門等的合作。”

高莉亦在新聞發布會中表示，下一步，證監會將進一步加大內幕交易查處力度，打好專項執法行動與常規案件查辦的“組合拳”，尤其針對傳遞型內幕交易隱蔽復雜的特點，強化與刑事司法機關的有效銜接和緊密配合，推動與紀檢監察、國資監管等部門的綜合防控體系建設，多舉措從源頭上減少內幕交易的發生。

近日證監會召開的稽查執法工作會議中再度提及，要著力構建體制協同配合的執法工作格局，加強內外協同、增強執法合力。即證監會系統內要突出強調集中統一指揮，集中優勢力量，辦好重點案件；系統外要加強與公安機關、人民銀行、工信部、審計署等部門的執法合作，切實增強案件突破能力，加大懲治力度。

此外上述稽查執法工作會議中還指出，稽查執法部門要善于學習和應用現代科技創新監管方式，主動適應互聯網、大數據、云計算等技術革命的要求，立足稽查執法全鏈條，圍繞數據集中共享、智能分析運用、調查取證工具、證據標準控制、案件組織管理、調查輔助支持等平臺建設和軟件開發，打造稽查辦案的“殺手锏”。

來源： 21世紀經濟報