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再有5天，就要跟2017說再見啦！2018，我們正在走來。

懷著復雜的心情，讀懂君回顧這一年。在一年漫長的等待當中，發生了很多事情。

有些事情不那么美麗。市場期待已久的政策遲遲沒有推出，做市指數破千點。收集的郵票被退回，復牌腰斬。曾經的風光無限的私募股權機構被逐出新三板，投資者茫然無措。

也有一些事情，讓我們看到希望。盤中協議轉讓被取消，新三板朝著北交所進一大步。三類股東的解決，已經看到了曙光。在監管的強壓下，釣魚黨被斬盡殺絕。

盼望著，盼望著，新三板又度過了一年，發展雖然緩慢，卻不失希望。今天是圣誕節，讀懂君通過今年十大事件的梳理，為你回顧即將過去的，新三板的2017年。

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政策終于落地，新三板正朝著北交所進發

冬至，一年中黑夜最長的一天，新三板的改革政策出來了。股轉宣布三大改變：

交易方式變革：取消盤中協議轉讓，調整為盤后大宗交易，推出集合競價。

優化分層：降低凈利潤標準，提高營收標準，共同準入標準增加合格投資人不少于50人規定，將維持標準改為合法合規為主。

完善信披細則：創新層從嚴要求，基礎層堅持現有信披要求。

取消盤中協議轉讓，與世界主流交易所接軌；降低創新層的標準，讓更多公司進來，這樣來看創新層并非頂層，傳說中的「精選層」是否會出？監管被加強又沒好處？在中國，凡是一行三會下嚴格監管的，都是拿你當自家人。

貌似毫無關聯的三項改革，是否暗藏玄機？

/02/

私募機構整改摘牌，新三板PE時代悲情落幕

伴隨著以中科招商為首的五家私募機構的摘牌，私募時代正式宣告落幕。

2015年私募機構在新三板完成了大量的融資，不過募資用途不規范，為此次落幕埋下伏筆。

早在2015年12月，證監會就暫停了私募機構在新三板的掛牌和融資；

去年5月份，股轉發布私募新八條，已經掛牌的私募必須按照新八條進行為期一年的整改；

今年10月27日，股轉發布最后通牒，在提交核查報告后，不符合規定者將摘牌。

12月15日起至今，中科招商、達仁資管等5家掛牌私募機相繼發布摘牌公告。

今天，是中科招商和達仁資管最后一個交易日，私募時代正式宣告落幕。

/03/

釣魚黨被處罰，保護中小投資者利益，監管在操心

所謂釣魚黨，就是利用券商軟件的漏洞，極為頻繁地在市場中下單撤單，想盡辦法誘導投資者錯誤交易，從中牟利。

以中科軟（430002.OC）10月12日的一次交易為例：

大坑是11點01分一筆10.30元的成交造成的，乍看起來，10.30和16.30這兩個價格的確很像有沒有，賣家沒仔細看就點擊了排在買一10.30元，就造成重大損失。

釣魚黨自2014年就已經出現，還開發出了軟件專門進行釣魚交易，投資者深受其害。

在讀懂君報道之后，股轉果斷出手。

2017年11月17日，股轉對釣魚黨“王煥昌”采取限制證券賬戶交易的自律監管措施，并且限制交易三個月時間。

二級市場恢復了久違的平靜。

/04/

“集郵黨”的春天真正到來，首列超200人股東過會

在集郵興起超過1年的時間后，集郵黨才迎來真正意義上的春天。

12月6日，擁有383戶股東的科順防水(833761.OC)成功過會。這是新三板企業IPO歷史上，首家由于二級市場交易導致股東人數超過200人的公司成功過會。

此前證監會和交易所都曾表示股東人數超200，并不構成IPO的實質障礙，但一直沒有成功先例。科順防水的成功，讓更多股東人數超過200人的擬IPO公司吃下了定心丸。

雖然集郵概念已經興起超過1年，不過熱門概念股紛紛折戟途中：泰達新材被否、宏源藥業終止、金丹科技被否……科順防水最新股東數383人，科順防水過會，也是集郵黨迄今為止最大的勝利。

隨著越來越多的郵票預披露更新等待上會，集郵黨也將迎來真正的春天。

/05/

三年輪回，做市指數跌破千點大關

三年一個輪回，持續寒冬下，做市指數在今年跌破千點。

11月13日下午兩點左右，做市指數突然下探，跌破1000點，這是2015年4月新三板牛市之后，三板做市指數首次跌破1000點。

作為一個新生的市場，政策支持是這個市場成長最重要的推動力。毫無疑問，做市指數跌跌不休，源于投資者、掛牌公司對于政策推進低于預期的失望。

新三板還有太多的問題需要等待著解決，好在，三類股東基本明確，競價交易已經推出，做市指數何時能吹起反攻的號角？

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協議轉讓設置漲跌幅，烏龍指成為歷史

為了避免投資者操作失誤造成重大損失，股轉在3月24日發文對協議轉讓的股票做出限制：漲幅不超過100%，跌幅不超過50%。

這也意味著烏龍指將成為歷史。本次政策的出臺節點，在寧波水表成交大鬧烏龍之后。

今年3月9日，一名投資者在買入寧波水表（834980.OC）的過程中輸錯小數點，將19.70買入價輸為1970元，瞬間損失390萬元。這也是新三板成交價最高的一起烏龍指事件。

事實上在協議轉讓中，烏龍指屢見不鮮，因此為了更好的保護投資者，在寧波水表烏龍事件之后，股轉馬上出臺限制漲跌幅的政策。

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保護投資者利益，欺詐買賣原始股獲刑3年

還記得《華爾街之狼》嗎？一群在法律邊緣的股票經紀人，依靠把垃圾股票賣給貪婪而無知的投資者發財。

在新三板，這樣的故事每天都在上演：他們往往扮演成美女，用微信，電話的方式，通過“人無股權不富”等話術，把股票高價賣給那些對新三板一知半解，又幻想財富的投資者。

今年，在證監會和公安機關的關愛下，中國華爾街之狼終于進監獄了。6月23日，全國首例非法經營“新三板”股票案在上海靜安區法院宣判，主要責任人最高獲刑3年。

這會成為華爾街之狼絕跡的開始嗎？

/08/

480家公司收罰單，新三板現證券史上最大規模處罰

2017年6月23日，股轉對480家公司、時任董事長、董事會秘書/信息披露負責人分別采取出具警示函的自律監管措施。

本次“處罰”的直接原因是：未披露年報。

截至2017年4月30日，未按時披露年報的公司多達559家，被處罰的480家公司中， 256家在當時仍未發布年報。

年報難產，除了監管趨嚴券商謹慎以及個別公司本身就有問題外，還有一些公司就是為了節約摘牌成本而利用制度漏洞摘牌。

因此雖然延遲披露年報屬于信批違規，被處罰屬于正?，F象，不過也有市場人士認為，此次大規模的自律監管措施，是股轉公司向那些可能被強制摘牌的企業表明態度的一種行為。

/09/

可轉債推出，創新層企業的第一個福利到來

可轉債的推出對于新三板企業來說拓寬了融資渠道，無疑是一個好消息。

2017年9月22日，上交所、深交所、股轉系統、中登公司共同發布雙創公司可轉債發行細則，新三板創新層公司可以發行可轉換債券，并且在滬深交易所進行交易。

這無疑拓寬了新三板公司的融資渠道，此后，多家創新層公司也是發布可轉債發行方案。

10月13日，藍天環保發布公告稱，公司申請的可轉債發行方案已經收到深交所無異議函。這是新三板可轉債推出后，第一家吃螃蟹的公司，在該次方案中，藍天環保擬募資1.5億。

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摘牌成為常態，A股喊了多年的退市在新三板悄無聲息的實現了

新三板負增長時代已經來臨。

12月以來，新三板公司摘牌數量98家，掛牌公司僅93家，今年首次出現負增長。

負增長背后，是IPO熱潮下一些優質標的選擇離開，而另外一個原因是，一些業績不好看的公司，因為無法完成融資，也在加速離開。

在月初讀懂君做過統計，截止12月12日，今年已經退市的629家公司，只有321家公司完成過融資。

在頂峰慕名而來，在低谷轉身離開。這樣的表達，或許才是更多摘牌公司的打開方式。

流水不腐，戶樞不蠹。不斷有新的公司加入，不斷有不合適的公司離場，才能保證市場的活力。在這一點上，新三板和納斯達克越來越像了。

來源|微信公眾號：讀懂新三板