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天天消費(fèi)訊，近日，康佳集團(tuán)（深康佳A，000016）宣布，計(jì)劃通過發(fā)行股份的方式購(gòu)買宏晶微電子科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱宏晶微電子）的控股權(quán)。深康佳A自12月30日起開始停牌，預(yù)計(jì)不超10個(gè)交易日內(nèi)披露此次交易方案。

押注半導(dǎo)體

12月30日，康佳集團(tuán)公告稱，計(jì)劃通過發(fā)行股份的方式購(gòu)買宏晶微電子的控股權(quán)，并募集配套資金。根據(jù)初步測(cè)算，此次交易預(yù)計(jì)不會(huì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，也不會(huì)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，更不會(huì)改變公司實(shí)際控制人，不構(gòu)成重組上市。

因籌劃購(gòu)買宏晶微電子的控制權(quán)，深康佳A自12月30日起開始停牌，預(yù)計(jì)不超10個(gè)交易日內(nèi)披露此次交易方案。在停牌前的最后一個(gè)交易日即12月27日，深康佳A股價(jià)一度漲停，最新市值為132.9億元。

據(jù)公開資料，宏晶微電子成立于2009年，是一家專業(yè)從事音視頻圖像信號(hào)處理芯片設(shè)計(jì)的公司。該公司曾于2015年在新三板掛牌，后于2019年終止掛牌。2024年8月，宏晶微電子完成了新的IPO輔導(dǎo)備案，擬于科創(chuàng)板上市，但此后IPO進(jìn)程未有新進(jìn)展。

上述交易對(duì)方為宏晶微電子創(chuàng)始人劉偉，其直接持有宏晶微電子25.13%的股權(quán)。劉偉出生于1978年5月，2000年畢業(yè)于安徽大學(xué)，隨后相繼獲得中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)和清華大學(xué)的工商管理碩士學(xué)位，曾在一家上市IC設(shè)計(jì)企業(yè)任職。2009年，劉偉創(chuàng)立了宏晶微電子。成立不到兩年時(shí)間，公司設(shè)計(jì)完成了第一顆平板顯示主控芯片。

天眼查顯示，自成立至今15年以來，宏晶微電子一共完成9起融資，投資方包括興橙資本、悅時(shí)投資、安元基金、華文投資等，其中還有安徽省科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金有限責(zé)任公司等安徽國(guó)資的身影。其中最近一輪融資發(fā)生在2020年6月，由聚焦于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資的興橙資本通過定向增發(fā)的方式進(jìn)行投資布局，具體交易金額尚未披露。

目前，康佳集團(tuán)的板塊主要分為消費(fèi)電子、半導(dǎo)體及存儲(chǔ)芯片以及其他業(yè)務(wù)，然而，這三大業(yè)務(wù)的表現(xiàn)均令人擔(dān)憂。2024年上半年，消費(fèi)電子業(yè)務(wù)的營(yíng)收雖由上年同期的47.73億元微降至47.55億元，但營(yíng)收占比卻由45.58%急劇上升至87.84%。這一變化源自半導(dǎo)體及存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)營(yíng)收的暴跌，從2023年同期的20.37億元重挫95.93%至0.83億元，營(yíng)收占比不足2%。此外，半導(dǎo)體及存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)的毛利率為-25.61%，較上年同期的-1.92%大幅下降。

在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳時(shí)，仍要押注宏晶微電子讓部分投資者看不明白。

“錯(cuò)失的十年”

康佳集團(tuán)誕生于上世紀(jì)80年代初，是改革開放后誕生的首家中外合資電子企業(yè)公司，至今已有四十多年的歷史。1992年，深康佳A成功登陸深交所。

康佳在輝煌的時(shí)刻，曾經(jīng)是國(guó)內(nèi)的“彩電大王”。1998年，康佳電視機(jī)市場(chǎng)占有率首次登頂，并在隨后的近十年里，穩(wěn)居中國(guó)彩電行業(yè)龍頭寶座，風(fēng)光無限。然而，隨著技術(shù)的日新月異和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的變遷，康佳集團(tuán)的市場(chǎng)地位已今非昔比。

其中，康佳集團(tuán)的根基業(yè)務(wù)——彩電業(yè)務(wù)的營(yíng)收逐年萎縮。從2014年的近150億元滑落至2023年的47.08億元，不及十年前規(guī)模的三分之一。

康佳的彩電業(yè)務(wù)直線下滑，原因是多方面的。一方面，眾多家電巨頭在彩電市場(chǎng)投入更多，讓競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。另一方面，小米等互聯(lián)網(wǎng)巨頭入局，迅速搶奪了消費(fèi)者的注意力，銷量也直線攀升。同時(shí)，也有康佳自身的原因。

為了擺脫電視行業(yè)的內(nèi)卷競(jìng)爭(zhēng)壓力，拓寬利潤(rùn)空間，康佳順著大股東華僑城的目光，瞄準(zhǔn)房地產(chǎn)市場(chǎng)。2007年，康佳審議通過《關(guān)于成立康佳房地產(chǎn)開發(fā)投資公司從事房地產(chǎn)開發(fā)投資業(yè)務(wù)的議案》，隨后積極開展一系列房地產(chǎn)投資。比如，康佳曾斥資17億元建設(shè)江蘇昆山旅游度假區(qū)，后又于2017年，將手握的深圳市康僑佳城70%股權(quán)拍賣，換得69.8億元資金。

康佳積極布局房地產(chǎn)業(yè)務(wù)時(shí)，中國(guó)電視行業(yè)接連掀起技術(shù)升級(jí)浪潮，先是2007年前后，顯示技術(shù)從傳統(tǒng)CRT轉(zhuǎn)向液晶，緊接著，2012年前后，互聯(lián)網(wǎng)電視又成為大勢(shì)所趨。由于精力主要聚焦在房地產(chǎn)之上，對(duì)前沿技術(shù)反應(yīng)遲鈍，康佳錯(cuò)過了兩次技術(shù)升級(jí)浪潮。

與布局房地產(chǎn)相同步，康佳的高層也動(dòng)蕩不斷。2015年前后，康佳董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員發(fā)生42起變動(dòng)，包括6位集團(tuán)管理層、1位董事局主席和1位監(jiān)事辭職。

由于不同出身的高管有不同的利益取向，康佳的戰(zhàn)略導(dǎo)向也頻頻生變。財(cái)報(bào)顯示，康佳主營(yíng)業(yè)務(wù)最多時(shí)有十?dāng)?shù)項(xiàng)，既包括多媒體、白色家電等主營(yíng)業(yè)務(wù)，也包括移動(dòng)互聯(lián)、工貿(mào)、地產(chǎn)等與主營(yíng)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)甚少的多元化業(yè)務(wù)。

此前就有媒體總結(jié)，近十年來，康佳每隔一段時(shí)間，就會(huì)出現(xiàn)新的發(fā)展戰(zhàn)略。2014年，康佳表示要做“中國(guó)第一個(gè)智能電視互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)”；2016年，為了切入更多軟件服務(wù)，提出“軟件+硬件”的口號(hào)；2017年，增加“投控+金融”，同時(shí)還提到“科技+產(chǎn)業(yè)+城鎮(zhèn)化”等概念；2018年，為了進(jìn)軍半導(dǎo)體，提出“1234”發(fā)展戰(zhàn)略。在2023年年報(bào)中提到，圍繞新發(fā)展戰(zhàn)略，公司聚焦消費(fèi)電子和半導(dǎo)體兩大主業(yè)。

2024年8月，劉鳳喜的退任與周彬的再次上位，標(biāo)志著康佳管理層的“康佳人”回歸，新的管理團(tuán)隊(duì)為康佳帶來了新的希望。然而，挑戰(zhàn)同樣嚴(yán)峻。康佳必須面對(duì)持續(xù)的虧損，如何改善經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流、提升產(chǎn)品毛利率、找到盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，都是擺在新領(lǐng)導(dǎo)層面前的難題。

10年虧超150億元

從近10年的業(yè)績(jī)來看，康佳集團(tuán)業(yè)績(jī)面臨巨大壓力。

東財(cái)數(shù)據(jù)顯示，2014年-2023年，康佳集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入分別為194.2億元、184.0億元、203.0億元、312.3億元、461.3億元、551.2億元、503.5億元、491.1億元、296.1億元、178.5億元；歸母凈利潤(rùn)分別為5262萬元、-12.57億元、9567萬元、50.57億元、4.11億元、2.12億元、4.78億元、9.05億元、-14.70億元、-21.64億元；扣非凈利潤(rùn)分別為-4.76億元、-11.30億元、-2.84億元、-9728萬元、-7.95億元、-18.76億元、-23.68億元、-32.51億元、-26.65億元、-29.14億元。

由此可見，10年間康佳營(yíng)收攀升至551.2億元的高峰后持續(xù)下滑，2023年?duì)I收已低于10年前水平；其歸母凈利潤(rùn)起起伏伏，2017年創(chuàng)下歷史最高值50.57億元，2023年又跌至-21.64億元；扣非凈利潤(rùn)則持續(xù)處于虧損狀態(tài)，10年合計(jì)虧損158.56億元。

財(cái)報(bào)顯示，2019年-2023年，康佳分別計(jì)提減值準(zhǔn)備8.35億元、11.85億元、17.5億元、12.45億元、10.17億元，合計(jì)60.32億元。對(duì)比而言，同期康佳合計(jì)歸母凈利潤(rùn)僅5.13億元。可見，擴(kuò)展多元化業(yè)務(wù)導(dǎo)致的巨大計(jì)提減值準(zhǔn)備，是康佳身陷虧損泥潭的關(guān)鍵因素。

2024年以來，康佳業(yè)績(jī)?nèi)晕锤挠^。前三季度，營(yíng)業(yè)收入為81.20億元，同比下降45.42%；歸母凈利潤(rùn)為-16.06億元，同比下降124.67%；扣非歸母凈利潤(rùn)為-17.17億元，同比下降24.65%。

2024年前三季度，康佳毛利率為6.27%，同比上升2.51個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為-22.97%，較上年同期下降16.95個(gè)百分點(diǎn)。從單季度指標(biāo)來看，2024年第三季度公司毛利率為3.92%，同比上升0.16個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降3.70個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為-21.60%，較上年同期下降8.73個(gè)百分點(diǎn)，較上一季度上升2.18個(gè)百分點(diǎn)。

虧損之下，擺在康佳面前的，還有一個(gè)更加嚴(yán)重的問題：沒有經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。2024年上半年，康佳經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流為-4.39億元，三季度為-3.91億元，相比去年同期出現(xiàn)了不同程度的下跌。截至2024年三季度末，康佳貨幣資金為40億元，總負(fù)債282.87億元，其中流動(dòng)負(fù)債177.1億元。

此次籌劃購(gòu)買宏晶微電子的控制權(quán)，對(duì)康佳業(yè)績(jī)改善效果仍有待觀察。輔導(dǎo)備案材料顯示，2022年、2023年，宏晶微電子營(yíng)業(yè)收入分別為2.91億元、2.86億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1940.99萬元、2763.93萬元。即便注入宏晶微電子，或仍難以改變康佳當(dāng)下虧損的問題。