TMT观察网_独特视角观察TMT行业

數(shù)字貨幣交易所是數(shù)字貨幣交易流通的重要場所，是數(shù)字貨幣產(chǎn)業(yè)鏈中盈利能力最強(qiáng)的環(huán)節(jié)之一，也是最具話語權(quán)的環(huán)節(jié)，其交易模式的演進(jìn)與創(chuàng)新對于搶占市場份額至關(guān)重要。今年6月，F(xiàn)Coin如一匹黑馬強(qiáng)勢打破此前交易所格局，其采取的“交易挖礦”模式吸引了大批用戶，日交易額曾超過排名第2-7位交易所之和。

模仿追隨者蜂擁而至。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅六月，已經(jīng)出現(xiàn)或正在實(shí)施交易即挖礦模式的數(shù)字貨幣交易所包括：OCX、滿幣、58COIN、BKK、TTF等數(shù)十家新興交易所，在FCoin帶動下，新興交易所正以每天1.5家的速度出現(xiàn)。

全民交易挖礦的短暫狂歡之后，大多數(shù)效仿者的表現(xiàn)并不理想，更有甚者因嚴(yán)重虧損上線5天即宣告破產(chǎn)。不過，其中也不乏表現(xiàn)相對優(yōu)異者。據(jù)巴比特消息，CoinEx平臺自7月1號上線“交易即挖礦”模式，交易量迅速攀升，躍居24小時(shí)全球榜首。截至發(fā)稿，其平臺代幣CET價(jià)格約0.7元，與其上線初始價(jià)格約0.05元相比，漲幅已達(dá)14倍。

交易挖礦模式能否避免暴漲暴跌的命運(yùn)？現(xiàn)有交易挖礦模式為什么不可持續(xù)？關(guān)鍵缺陷在哪？交易挖礦的核心規(guī)則是什么？什么才應(yīng)該是交易所的核心競爭力？……在周末舉行的第八期Chainge線下沙龍上，CoinEx創(chuàng)始人楊海坡進(jìn)行了主題為“交易挖礦淺析”主題的分享。以下為主要分享內(nèi)容，巴比特整理，有刪改：

“交易挖礦”是把雙刃劍

過去一個(gè)月內(nèi)，包括FCoin在內(nèi)的很多交易挖礦的交易所參與進(jìn)來，說明交易挖礦模式是市場非常認(rèn)可的，帶來了用戶、流量，吸引了大家的眼球。但很多交易挖礦平臺一推出，由于承載力的原因網(wǎng)站直接崩潰了，規(guī)則也是改來改去，交易挖礦實(shí)際上沒有看起來這么簡單。

我第一次看到交易挖礦的感覺：龐氏騙局?？雌饋碓O(shè)計(jì)的非常巧妙，就像是一個(gè)資金盤。第一反應(yīng)是比較抵觸，很多人可能也是這個(gè)想法。

后來的幾天就在思考，為什么會吸引這么多人參與，這么火爆，仔細(xì)思考之后，我認(rèn)為交易挖礦模式不僅帶來了一個(gè)好玩的玩法，有非常多可以借鑒的地方，同時(shí)也發(fā)現(xiàn)了現(xiàn)存模式的巨大缺陷。

交易挖礦的核心缺陷是什么？

交易挖礦模式是什么？每個(gè)人在交易平臺交易，交易即挖礦，用戶會采取“刷量”的方式交易，同時(shí)帶來流動性的好處。用戶交易付出手續(xù)費(fèi)，但獲得的收益大于手續(xù)費(fèi)，因此大量用戶愿意去交易；對平臺來說流動性和交易深度大大增加了；對平臺代幣持有方來說，可以從手續(xù)費(fèi)收入里獲取大量收入分成，又進(jìn)一步刺激了很多人愿意買入平臺代幣。

因此創(chuàng)造了一種平臺，礦工，和用戶三方共贏的局面，這個(gè)模式下，三方形成了良性循環(huán)。但這是建立在代幣價(jià)格一直漲的假設(shè)前提下；相反的，如果代幣開始下跌，會出現(xiàn)什么情況呢？

價(jià)格越低——產(chǎn)量越高，這也是在此模式下的一個(gè)最大缺陷。很多人會發(fā)現(xiàn)不少平臺在6月已經(jīng)開始出現(xiàn)這個(gè)情況了。對于礦工來說，交易挖礦其實(shí)是幾乎無風(fēng)險(xiǎn)或者非常低風(fēng)險(xiǎn)的套利行為，礦工在平臺創(chuàng)造流動性進(jìn)行交易，獲得了可能超過100%價(jià)值的平臺代幣，礦工獲得收益會第一時(shí)間在平臺把代幣賣掉，收回本金，重新進(jìn)入新的循環(huán)。導(dǎo)致什么結(jié)果呢？新增產(chǎn)量在市場上全賣掉，所以產(chǎn)量越高價(jià)格越低，這就是交易挖礦的死循環(huán)。

這也可能是很多模仿者在最開始沒有考慮到的一點(diǎn)。價(jià)格下跌是整個(gè)平臺用戶利益受損，是平臺和用戶都不愿意看到的情況。

如何避免陷入死循環(huán)？交易挖礦的核心規(guī)則——產(chǎn)量控制

因?yàn)榇鷰趴偭坑邢?，每天挖礦就像消耗燃料一樣，總有一天會挖完，游戲總有結(jié)束的一天，但是如果盡可能地通過產(chǎn)量控制，市場新進(jìn)資金能夠承載每天的產(chǎn)量，就更利于實(shí)現(xiàn)軟著陸。

對所有交易所來講，如何避免讓交易挖礦模式演變成龐氏騙局，唯一的辦法是實(shí)現(xiàn)軟著陸，也就是交易挖礦結(jié)束后，平臺能夠真正繁榮起來，而不是僅僅靠交易挖礦這種激勵(lì)模型短暫繁榮。

因此如何控制產(chǎn)量是核心設(shè)計(jì)點(diǎn)。最早設(shè)計(jì)交易挖礦模式的并不是FT，而是DragonEx（龍交所）。他們在規(guī)則當(dāng)中設(shè)計(jì)了硬頂，具體的做法是每天發(fā)行量設(shè)置一個(gè)硬頂，比如每天發(fā)行千萬枚代幣，誰的交易量最大誰先挖到，這是個(gè)非常簡單粗暴的規(guī)則。由于每個(gè)想?yún)⑴c挖礦的人都想競爭到這個(gè)份額，最終結(jié)果就是一個(gè)平臺每到零點(diǎn)交易量突然非常高，接下來的一整天沒什么人交易。

顯然這是平臺不想看到的，因?yàn)榻灰淄诘V本身帶來的正向作用除了提升平臺流動性，最重要的是在真正的用戶交易的時(shí)候能夠快速買入賣出。僅僅靠每天最開始的成交量毫無意義，對平臺也沒有起到正向促進(jìn)作用。

因此我們在設(shè)計(jì)CoinEx交易挖礦規(guī)則的時(shí)候，核心設(shè)計(jì)是參考了比特幣的設(shè)計(jì)。很多人知道比特幣大約每十分鐘會有一個(gè)區(qū)塊，每天產(chǎn)量大概在1800個(gè)比特幣，但是比特幣并不是每天控制產(chǎn)量固定在1800個(gè)幣，比特幣的核心設(shè)計(jì)引入了難度變化的規(guī)則，我們在設(shè)計(jì)CoinEx的時(shí)候同樣引入了難度的規(guī)則。

面臨問題

第一個(gè)問題，第一版引入了實(shí)名認(rèn)證，平臺默認(rèn)一個(gè)實(shí)名認(rèn)證的用戶就是一個(gè)自然人，可以來參與挖礦，限制每個(gè)人每個(gè)小時(shí)能夠挖礦的額度，同時(shí)動態(tài)進(jìn)行難度調(diào)整，從而使每天產(chǎn)量在一個(gè)相對可控的范圍內(nèi)。但這樣的設(shè)計(jì)帶來的副作用是，很多薅羊毛的人催生了一個(gè)新的市場——買賣KYC信息。后來我們發(fā)現(xiàn)可能在某寶上這樣一套完整的KYC信息售價(jià)幾百塊，買了這個(gè)信息來挖礦每天的產(chǎn)出可能有上千元，利益驅(qū)使下有大量買資料的用戶。

第二個(gè)問題是，幾萬個(gè)賬號同時(shí)刷量的時(shí)候，給平臺帶來了巨大壓力，高峰期每分鐘有接近上百萬訂單提交，成交筆數(shù)在2000筆。服務(wù)器承受非常巨大的壓力，這并不是正常交易所目前承載的規(guī)模，目前最大的交易所每秒鐘成交量大概在幾十筆。盡管CoinEx在這樣巨大的壓力下依然運(yùn)行的很穩(wěn)定，但我們還是調(diào)整了一個(gè)新的規(guī)則——通過類似POS的方案，持倉CET越多每小時(shí)能夠獲得額外的挖礦份額。目前看來這是相對有效的方案，也讓產(chǎn)量更加穩(wěn)定。

交易挖礦并不是交易所的核心競爭力

我想強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是，其實(shí)對于交易所來講，交易挖礦并不是核心競爭力。

盡管我們一直在講交易挖礦，但并不能認(rèn)為這是交易平臺成功的法寶。交易所的核心競爭力沒有變化，安全應(yīng)該是第一位的，第二是技術(shù)，為用戶提供迅速和優(yōu)質(zhì)的體驗(yàn)；其他的還包括整個(gè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)做的更好更合理。因此我認(rèn)為不管在什么情況下，交易所競爭的本質(zhì)是沒有變化的。