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就區塊鏈與數字貨幣的發展現狀而言，交易平臺是數字貨幣產業鏈當中的核心環節，占據著得天獨厚的資源位置，打通區塊鏈投資的一二級市場，鏈接起項目方與普通投資者，對數字貨幣行業的發展與衍進起重大推動作用。然而，2018年以來，數字貨幣交易所呈爆炸式增長，流量競爭態勢凸顯，加之黑客攻擊頻發、惡性競爭充斥、破發倒閉不斷，在監管不明、亂象叢生的市場環境下，數字貨幣交易所急需轉變發展重心，增持核心競爭力，搭建交易所生態，實現縱深發展和良性閉環。

數字貨幣交易所爆炸式增長勢頭強勁

自比特幣誕生以來，數字貨幣交易所大致歷經過三次較明顯的進場和洗牌。

最早一批交易所創建在2011年，交易幣種主要為比特幣，如全球最早的交易所Mt.Gox，歐洲老牌交易所BItstamp，李啟元等創建的比特幣中國等，此后，比特幣中國因為監管被收購，Mt.Gox和BItstamp則先后遭受黑客攻擊，大傷元氣甚至宣告破產。

第二批交易所進場發生在2013年，當時比特幣的漲幅超過100倍，李林和徐明星分別在這輪牛市中創建起火幣和OKCoin，之后由于監管原因，“改頭換面”走出中國發展；

第三批交易所進場在2017年大牛市，比特幣價格暴漲，ICO項目百花齊放，引發了眾多入場者，其中幣安為最大贏家，躲過了監管，迅速壯大成為如今的世界頭部交易所；此后2018年熊市，以FCoin為代表，試圖通過返利分紅等模式創新，在熊市里爭奪流量，但業內普遍認為其商業模式討巧，操作方式存疑。

數字貨幣交易所基本功能在于提供可購買、出售、交換各類加密貨幣的平臺服務。早期加密貨幣數量及交易需求有限，數字貨幣交易所也是屈指可數；隨著區塊鏈與數字貨幣項目的井噴式爆發，全球散戶投資者及大量機構投資者入場，數字貨幣交易平臺也呈現爆發式增長，尤其進入2018年以后，交易所數量迎來前所未有的激增。

據Coinmarketcap統計，截至8月14日，全球范圍內數字貨幣交易所已從2017年的2000多家增至12,934家，且據小蔥觀察，這一數字還在以每天幾十家的速度遞增。

發展路障重重、競爭態勢凸顯

交易所已被公認為數字貨幣食物鏈頂端的肥肉，只要有資金持續注入，新的交易所就將持續激增。然而，在交易所發展歷程中，存在諸多問題，一部分是長期存在的發展隱患，另一部分是隨市場變化新生的發展掣肘。

政策風險猶在：數字貨幣市場仍處于野蠻生長期，全球各國監管體系皆未完善，監管當局的任何態度轉變與政策施行都可能對數字貨幣交易所的穩定發展造成巨大影響，可以說，各大交易所都在違法的邊緣試探。

安全挑戰更甚：中心化交易所的天然弊端就是存在黑客攻擊、盜幣、宕機，服務器系統風險等安全問題。歷史和現狀都表明，數字貨幣交易所已成為安全重災區。早期的Mt.Gox（2014年），Bitstamp（2015年），香港Bitfinex（2016年）都先后遭黑客攻擊，而進入2018年后更是風險四起，1月日本CoinCheck遭攻擊、2月BitGrail被盜，3月幣安被盜，6月，韓國Coinrail、Bithumb先后被盜。可見隨著交易規模的增加，各國交易所安全之門并未同步加固。而每每被盜消息一出，數字貨幣市場都應聲下跌，引發市場恐慌。

市場亂象叢生：強大的利益驅使下，數字貨幣交易所市場正日漸膨脹，但目前市場上超過1.2萬個交易所中，很大一部分都是一些投機者的“應急之作”。交易所的財力、技術能力、安全實力都與傳統交易所有很大差距，交易安全防護、運營管控、操作體驗等方面的規范也嚴重缺失。數字貨幣交易所市場日漸膨脹的同時，也伴隨投機嚴重、市場混亂、規則不明等問題。

競爭日漸激烈：2018年可算作是加密貨幣的寒冬期，在幣價低迷，用戶積極性大減，幣圈交易量萎縮的情狀下，這1萬多家交易所免不了要來一場相互廝殺，勝出者則能維持資金流動性抵御這場熊市風暴，而失敗的交易所則會淪為空空如也的鬼城直至退出戰局。數字貨幣市場上交易所之間的競爭一直都有，但從未像時下這般迫切和激烈。2018年第二季度FCoin的入局掀起了一波“流量至上”的營銷競爭，引得頭部交易所先后出招，眾小交易所紛紛效仿，然而“交易即挖礦”商業模式帶來的只是一片“虛假流量繁榮”，并很快消退殆盡。事實證明，FCoin不僅未能開創交易所發展的新方向，反而引發了整個行業的混沌和動蕩。

旺盛洗牌開始、核心競爭力何在？

在亂象叢生的數字貨幣市場上，有人預測，2018年將有超過1000家交易所會倒下，有人懷疑，數字貨幣交易所 “死亡潮” 的大幕已經拉開。

6月14日，正式上線不足一周的Cattleex交易所宣布破產，官方公告稱原因是投資人的撤資、礦工砸盤等導致平臺無法經營；

無獨有偶，6月20日，上線不到一個月的新加坡數字交易平臺86bex也突告破產，并關閉提幣通道。有業內人士懷疑上述短時破產是有預謀的跑路行為。另外，風靡一時的Coinbene也因挖礦規則漏洞百出，又被爆忽悠大戶拉盤，引得市場陣陣非議。

此外，“交易即挖礦”模式誕生不久便疲態盡顯，許多跟風推行交易挖礦的小交易所平臺幣已然面臨破發危機。越來越多人看出其本質就是用“零成本”的平臺幣，換取用戶手中的“真金白銀”，若平臺本身無價值，即便瘋狂刷單也是徒勞

不管市場將如何洗牌，唯一可以肯定的是：大量投機平臺終將被淘汰，并且，數字貨幣交易所市場急需新的、產品級別的變革。當前數字貨幣交易所之間的競爭方式左不過是來回幾樣簡單粗暴的營銷與讓利刺激PK，如減免手續費、手續費返還、糖果投放等，未見讓人耳目一新的產品模式。

而商業模式永遠不會是交易所的核心競爭力，任何的營銷模式、導流模式、宣傳模式都可以復制和抄襲，唯一難以復制的是平臺的產品實力。通過營銷模式實現流量導入后，終究比拼的還是平臺自身的消化能力、運營能力、執行能力。

發展重心轉移：從拉新到留存、從流量搶占到用戶運營

就現狀而言，幣圈交易所的發展還處于非常蠻荒、原始的階段，品牌意識、品質意識、服務意識并未深入人心，政策機制也有太多漏洞可鉆。因為各家依然在單純角逐流量，而非交易所的優質資產和優質服務。

但幣圈的用戶總量本就不大，市場低迷的情況下新用戶挖掘又十分困難。整個交易所市場不可能單純依靠補貼、返利、搶流量來穩固地盤，當前交易所角逐的關鍵不在如何“拉新”，而是如何最大限度地“留存”，如何做好交易所用戶的運營。

小蔥認為，要做好交易所平臺的用戶運營，從低維競爭上升到高維競爭，可從幾個方面著手：

提供優質資產，優質資產能給用戶帶來良好回報，自然也會為平臺吸引更多新用戶。主要體現在做好上幣項目把關、風險防控預警、優質資產挖掘等工作；

提供優質服務，主要從交易手續費、平臺使用體驗（安全性、易用性、幣種覆蓋面等）、線上線下社區運營等層面改善，這是交易所平臺發展的基礎設施，優質服務會為平臺留住老用戶。支持更多幣種、支持法幣交易。

創新產品體系，可基于平臺資源，適時創新/孵化一些投資衍生品等；

構建生態體系，一個強大的生態能支撐交易所走得更遠更久，上述各方面其實都從不同角度指向了生態體系的搭建，當然除此之外，還包括建立良好的社區治理機制，透明的社區規則，優質區塊鏈項目孵化，資金資源、研發資源、媒體資源的引入以及各類增值服務的提供等。

終極大戰：交易所生態體系構建

生態構建能力將是未來交易所排位戰中最有力、最持效的武器。交易所平臺好比整個數字貨幣市場的神經樞紐，能在散戶投資者、機構投資者、項目方、資本方甚至安全團隊和監管方之間建立起有機聯系，促成整個數字貨幣市場的縱深發展和良性閉環。

作為神經中樞的關鍵角色，數字貨幣交易所的生態構建能力主要就體現在其與生態各方的對接能力，服務挖掘能力、能量增值能力上。

平臺本身

在這個投資者與投機者并存的市場里，交易平臺自身的定位很重要，應把平臺服務和實力積淀作為競爭的根本。

平臺散戶：投之以服務，報之以流量

平臺用戶（無論是普通散戶投資者還是機構投資者）是交易所的主要消費者，滿足平臺用戶的需求是交易所生態構建的基石，主要體現在交易所基本功能齊全、體驗友好兩方面。交易所的常用基本功能無非就是充值、掛單、成交、提幣，而圍繞這些基本操作又衍生出各個服務基本面，這些基本服務將長期影響用戶粘性和忠誠度。

交易費用：存提幣及交易的手續費，要在平臺收益與用戶接受度之間做一個平衡；

交易速度：掛單成交、充值提幣等速度直接影響用戶操作體驗；

交易方式：法幣交易、幣幣交易等支持情況；

付款方式：如信用卡、借記卡，電匯，Paypal等付款方式的支持情況，直接影響使用便捷性；

優質幣種數：平臺是否有優質幣種以及優質幣種的多少會直接影響用戶的長期留存度；

覆蓋幣種：平臺數字貨幣幣種覆蓋面也會直接影響用戶的交易便利性；

此外，還有地域及語種覆蓋情況、相關機制的健全度，優質項目來源、平臺安全性、治理模式先進性等等都從不同層面制約著平臺發展和用戶體驗。

項目方：優質項目挖掘、創新增值服務

交易所與項目方之間的結合其實是各取所需。交易所需要優質項目（即優質投資品）、新增項目的用戶以及部分項目方繳付的上幣費用，而項目方需要交易所平臺助其增強代幣流動性提升市場價值。按道理而言，任何一方“不夠格”入局都會導致這個相互促進機制的失效。從交易所長期生態布局的角度來看，應把“優質項目析出”作為唯一執行準則，完善相關管理機制和服務機制。

目前市面上交易所與項目方之間的對接主要圍繞在上幣、下幣規則的掰扯上，而所有的這些機制當中，小蔥以為，無論是投票上幣、保薦上幣、還是花費上幣，都只是形式的變化，凡是能選出優質項目的上幣方法就是可以長久推行的好方法。

為同時幫助區塊鏈創業者和保護投資者，交易平臺需建立起較完善的上幣審核機制、日常監督機制、下幣施行機制。首先，上幣前需進行嚴格篩選，以平臺之力對項目的真實性、可靠性及合法合規性做盡職調查，確保不涉及非法傳銷、虛假披露或商業欺詐等行為；其次，項目上幣后需持續監督并定期做風險評估，幫助投資者及時預警；最后，一經發現違法違規操作的項目，需及時予以下架退市。

此外，交易所不僅可以在項目方管理上下功夫，還可以在項目方服務上做創新。

可利用交易所平臺自身的資源實力和技術實力提供一些助力項目落地的增值服務，例如，提供可視化用戶交易數據幫助DAPP項目方分析用戶行為，打通DAPP的支付瓶頸主力項目應用落地等解決方案。

機構投資者：擁抱需求、細化服務

這里的機構投資者指的是幣圈廣泛存在的量化投資團隊（做市大戶），他們是交易所的“大體量消費者”。某種程度上，機構投資者可以與平臺用戶的需求合并，不過除上述提及的種種基本服務外，他們對交易速度、交易通道可能有更獨特的需求，交易所可考慮為機構投資者提供專門的操作渠道，滿足量化交易需要。

風投資本方：強強聯合、創新產品體系

資本方無疑是交易所重點發展的合作伙伴之一，資本所到之地向來都是人氣聚集之處，廣大用戶也將資本方作為市場投資的“領頭羊”，當然反過來交易所也能助力資本方所投項目的發展。

交易所可借資本方的資源力量實現一些項目挖掘、用戶導入和流量導入。目前市場上交易所推行的“保薦機構”舉薦上幣就是將平臺上幣放權給資本方的一大嘗試，當然前提是交易所需做好把關人角色。此外，還可以聯合優質資本方推出一些創新性投資品種，如數字貨幣基金、組合投資品、衍生品等。

除此之外，監管和安全兩方面也是交易所生態建設不可忽視的部分。

安全方面：交易所發展歷史表明，一旦安全聲譽受損，用戶財產安全得不到保障，交易所也就陷入發展危局。唯一的解放方式就是提前投入和布局，積極與安全團隊合作，做好身份驗證、交易安全防護、反欺詐風控等各個環節的安全管控。

監管方面： 數字貨幣市場顯然已經走進了監管者的視野，只是目前各監管方還未想好如何切割合規與違法，交易所能做的是盡可能提供品質服務，并維持合法經營，降低自身在未來的合規性壁壘。

當然，上述各方面的建設是相互影響的。例如，項目方的上幣下幣規則制定，其實也是對用戶投資安全性的重大影響因素。資本方發行組合投資品的開發也是涉及平臺用戶投資選擇的重要舉措。本文只是為了統一梳理予以區隔劃分，實際上整個生態內，各模塊的建設縱橫交錯、互為增補。

小蔥總結

上述交易所的健全生態構建只是一個理想形態，實際發展過程中很難面面俱到。各數字貨幣交易所需根據自身平臺的資源、目標和優勢，合理定位，在整個交易所細分市場中找到一席之地。

但無論最終選擇倚重整個生態中的哪一環或哪幾環縱深發展，最終都應該以產品、技術和服務驅動平臺增長，無論是對大型頭部交易所，還是對新入場的小型交易所，最持久、最強大的核心競爭力終究都是品質服務能力，絕非表面的流量搶奪能力。2018年數字貨幣市場的種種亂象也將加速行業淘汰和洗牌，數字貨幣交易所將真正從“韭菜爭奪時代“步入“用戶運營時代”。