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近期FCoin“交易即挖礦”模式引爆了幣圈，平靜的交易所江湖又開始了新一輪的廝殺。仿Fcoin模式的新交易所最近半個月以來像雨后春筍般冒出；OKEx在6月19日晚間公告，將開放共贏計劃，要搞100家“交易即挖礦模式”的交易所；6月21日，幣安跟進(jìn)，和OKEx類似模式搞1000家。開個交易所這么嚴(yán)肅的事情，被搞成開加盟店似的了。交易所的攪局者，頭部交易所的反殺，最近交易所江湖熱鬧的讓人害怕。

很多朋友來問我，當(dāng)前的交易所格局是否已定？可能你們比較有發(fā)言權(quán)。所以，今天就來聊聊交易所，觀點僅代表個人，與所在機(jī)構(gòu)無關(guān)。

交易所的核心競爭力是什么？

交易所的核心競爭力，筆者覺得是交易深度和流動性，這些都是需要海量的用戶來提供，交易所本質(zhì)是一個流量生意。所以，當(dāng)中心化的交易所發(fā)展到后面，一定是強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面，交易的深度和流動性到了一定程度就是交易所的護(hù)城河。

交易所正確獲取用戶的方式是什么？筆者簡單總結(jié)幾點，事實上可能還不止。

第一，保護(hù)用戶，用戶存放在交易所的數(shù)字資產(chǎn)首先得是安全的，現(xiàn)在大多數(shù)交易所都做到了冷熱錢包隔離，90%以上比例的數(shù)字資產(chǎn)存放在冷錢包，但悲哀的是，現(xiàn)在也不時有交易所被盜的消息；其次，用戶交易的數(shù)字資產(chǎn)得是優(yōu)質(zhì)的，這考驗交易所的上線優(yōu)質(zhì)幣的能力，不能只單純的為了短期利益，上線一些空氣幣，坑害用戶。現(xiàn)在很多交易所都在努力，甚至將上幣的決定權(quán)交給社區(qū)，避免中心化的交易所在上幣環(huán)節(jié)腐敗作惡。

第二，讓利用戶，區(qū)塊鏈精神之一就是共享，利益如何在生產(chǎn)者和用戶之間分配，讓價值部分回歸用戶。平臺幣的誕生，將一定比例的收入或利潤用于回饋用戶，在當(dāng)前頭部三家交易所崛起的過程中發(fā)揮了巨大的作用，幣安每季度利潤的20%用于回購BNB注銷直至剩下一億個BNB，huobipro每季度收入的20%用戶回購HT計提投資者保護(hù)基金鎖倉，OKEx更狠，當(dāng)周的交易所手續(xù)費(fèi)收入50%用戶OKB持有者分紅。最近流行的“交易即挖礦”模式也就是在“讓利”上做文章，只不過讓利程度更狠。

第三，服務(wù)用戶，各家比拼的運(yùn)營能力，帶給用戶良好的體驗，這里面需要技術(shù)、運(yùn)營和市場的努力。

FCoin攪局者還是顛覆者？

第一家玩“交易即挖礦”模式的是新加坡龍網(wǎng)，但是現(xiàn)在新加坡龍網(wǎng)交易量現(xiàn)在也就一般般。但是FCoin憑什么能攪動交易所的江湖，近期交易額一度超過幣安、火幣、OKEx總和還多，然后整個幣圈都炸裂了。

FCoin:  總量為100億枚，51%通過交易即挖礦產(chǎn)生(沒有時間限制,按照當(dāng)前的交易額，理論上1年內(nèi)即可挖完)；平臺80%的收入分配給FT持有者；

總之Fcoin這種交易即挖礦模式就是鼓勵用戶刷量（假設(shè)平臺方自身不參與刷量）,而且張健也承認(rèn)了交易量都是用戶真實刷的。交易即算力，跟PoW挖礦機(jī)制一樣，很難避免算力的中心化，怎么理解呢，比如佛系持幣人，理論上，他的算力為0，而量化交易者或者機(jī)器刷量的投資人，就像開著ASIC礦機(jī)在挖礦。這樣的模式，我相信初衷是為了吸引增量用戶交易的，但是很難免被羊毛黨給盯上，而且挖礦（51%FT代幣）釋放不設(shè)（限制）難度，理論上，不要一年時間，51%的FT代幣會釋放完畢。如果剩下的用戶都只是一幫量化交易者（或者羊毛黨），我相信這不是Fcoin希望看到的。交易所的交易深度和流動性如果大部分由量化交易者提供，那肯定是不健康的。

我們不確定Fcoin最終能否成為顛覆者，但都值得我們尊敬，F(xiàn)coin的出現(xiàn)，讓交易所之間的競爭白熱化，同時也刺激了交易所對用戶更大幅度的讓利。交易所和礦機(jī)是產(chǎn)業(yè)鏈上最核心和最賺錢的環(huán)節(jié)，筆者期待這兩個環(huán)節(jié)能實現(xiàn)去中心化，并且收益能更大幅度的分享，F(xiàn)coin的攪局無疑加快了交易所的去中心化和利益共享化。

交易所格局已定？

很多朋友來問我，交易所還有投資機(jī)會么，交易所的格局是否已定?我不止在一個場合看好頭部交易所的平臺幣，迄今為止，漲幅都不錯，并且長線看好。那是否意味著頭部交易所可以高枕無憂了？

Fcoin是否能成功？作為第一家攪動江湖的新銳力量，頂著火幣前CTO的光環(huán)，F(xiàn)coin的近期賺足了眼球。雖然當(dāng)前遭到頭部交易所的反殺，但如果在除了讓利之外，其他運(yùn)營服務(wù)足夠優(yōu)秀，還是很可能殺出重圍，在交易所江湖占據(jù)一席之地。但其他模仿Fcoin模式的小交易所，未來就存在較大的不確定性了。

事實上，大多數(shù)國家對數(shù)字資產(chǎn)的態(tài)度尚不明確，只有一些小國家表示了曖昧。交易所的國家隊尚未入場，當(dāng)前數(shù)字資產(chǎn)交易所政策風(fēng)險猶在。國家隊入場，將自帶巨大的流量，未來交易所的格局很可能生變。

中心化的交易所還面臨最大的風(fēng)險是黑客攻擊風(fēng)險，曾經(jīng)MT.Gox一度成為世界上最大的比特幣交易所，其交易量更是占據(jù)了全球的80%之多，被盜后，頭把交椅瞬間飛灰湮滅。

假設(shè)以上極端情況不出現(xiàn)，筆者傾向于看好頭部交易所，邏輯就是，當(dāng)交易深度和流動性積累到一定程度，本身就是一種護(hù)城河，而且護(hù)城河還會不斷鞏固。

交易所的格局不應(yīng)只在幣圈

很多人還不相信一種比股份制更先進(jìn)的東西正在崛起，Token作為一種可編程的資產(chǎn)，價值在未來一段時間一定會受到主流資金的認(rèn)可。在區(qū)塊鏈的世界里，價值交換突破了主權(quán)疆界，數(shù)字資產(chǎn)交易所7×24小時不停市，金錢永不眠，區(qū)塊鏈讓讓金融變得更高效和普惠。

當(dāng)前數(shù)字資產(chǎn)總市值5000億美元不到，和股票市場、債券、金融衍生品市場相比，規(guī)模還有巨大的增長空間。未來原子世界的資產(chǎn)如何結(jié)合區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行高效的流通，讓數(shù)字資產(chǎn)成為主流資產(chǎn)，是接下來區(qū)塊鏈技術(shù)落地的主要方向。

數(shù)字資產(chǎn)交易所和證券交易所、商品交易所是競爭和補(bǔ)充的關(guān)系，因此，交易所的格局一定要大，如何完善自身的服務(wù)，向幣圈外拓展增量用戶才是王道，這需要所有區(qū)塊鏈從業(yè)者共同努力，腳踏實地，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。而且交易所之間也應(yīng)該是良性競爭，必要的時候相互扶持才能把行業(yè)做大。