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實(shí)體物件數(shù)字化，區(qū)塊鏈化一直是區(qū)塊鏈的一個重要目標(biāo)，但是受制于大部分實(shí)體物件只有得到法律保障才能確權(quán)，而法律又不認(rèn)可區(qū)塊鏈，因而實(shí)體物件上鏈幾乎沒有什么場景。

下面的這篇文章給了我一個新的思路，從法律認(rèn)可的數(shù)字技術(shù)（比如數(shù)字簽名）入手，即可保證區(qū)塊鏈上的物件受法律保護(hù)。法律認(rèn)可用數(shù)字簽名方式進(jìn)行的股權(quán)登記，所以股權(quán)登記是可以上鏈，推廣來說所有法律認(rèn)可的數(shù)字簽名的場景，都可以上鏈。

作者簡介：網(wǎng)名“高素質(zhì)藍(lán)領(lǐng)”。畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)法學(xué)院，先后在多家律師事務(wù)所擔(dān)任資深律師，合伙人。代表多家銀行以及借款人進(jìn)行項(xiàng)目融資、表外融資、收購融資等各類銀行融資交易以及商業(yè)信托交易。對多個國家的比特幣相關(guān)法律有深入的研究，是國內(nèi)首屈一指的數(shù)字貨幣法律專家。

利用區(qū)塊鏈來登記公司股權(quán)，是一項(xiàng)極大的創(chuàng)新。盡管之前不斷有人設(shè)想過這種嘗試，考慮到這種突破性產(chǎn)品必然會存在與既有法律體系產(chǎn)生摩擦甚至沖突的情形，這里我簡單地寫幾點(diǎn)相關(guān)問題的個人意見。

什么是對公司股權(quán)（股份）的最終證明？

這其實(shí)是個與區(qū)塊鏈無關(guān)的純法律問題。市場經(jīng)濟(jì)的基石是財產(chǎn)權(quán)利的確定性，這種確定性是交易的基礎(chǔ)（當(dāng)然反過來，交易也在正反饋式地不斷明晰著財產(chǎn)權(quán)利的邊界）。

因此，任何公司的投資人，都不可避免地要面對這一終極問題：“什么是公司股權(quán)的最終證明”，并需要得到一個確切的答案。

就中國而言，公司分為兩個大類：股份公司和有限公司。股份公司對應(yīng)股份，有限公司則對應(yīng)股權(quán)。這兩類公司的股權(quán)（股份）的確權(quán)依據(jù)各有不同。

先說說股份公司。股份公司可以分為“上市公司”和“非上市股份公司”。上市公司的股份（包括證券交易所內(nèi)集中競價交易的流通股）是登記在中國證券登記結(jié)算公司；而非上市股份公司的股份，按公司法規(guī)定，以股票為權(quán)利憑證，并配以股東名冊來記載持股人。

值得注意的是，非上市股份公司已發(fā)行的股份，并不需要在任何第三方機(jī)構(gòu)（例如工商部門或中國證券登記結(jié)算公司）進(jìn)行登記，而完全是靠公司自身發(fā)行股票和維持股東名冊來確權(quán)（盡管實(shí)踐中有些股份公司使用當(dāng)?shù)毓煞萃泄苤行膩硖峁┑谌降怯浄?wù)以進(jìn)行公示，但這并非必需）。這倒和區(qū)塊鏈中的“私有鏈”概念有幾分相似。

而對于大部分人熟悉的有限公司而言，因不存在股票這種憑證，故其事實(shí)上的股權(quán)的權(quán)利證明就成了公司自行維護(hù)的“股東名冊”[ 《公司法》第33條：“……。記載于股東名冊的股東，可以依股東名冊主張行使股東權(quán)利。”]。而至于公司股權(quán)在工商部門的登記，那只是起一個對外公示作用，用于對抗善意第三人，而并不像大部分人平時想象地那樣是作為股權(quán)的最終證明[ 《公司法》第33條：“……。公司應(yīng)當(dāng)將股東的姓名或者名稱及其出資額向公司登記機(jī)關(guān)登記；登記事項(xiàng)發(fā)生變更的，應(yīng)當(dāng)辦理變更登記。未經(jīng)登記或者變更登記的，不得對抗第三人。”]

由此可見，除了上市公司這一例外，《公司法》對于無論哪種公司的股權(quán)（股份）的確權(quán)，都給予了各公司自己較大的自主權(quán)力，即：讓公司自己來提供關(guān)于股權(quán)（股份）的最終證明（包括出具股票和制備股東名冊），而不再主要依賴第三方公共登記機(jī)構(gòu)，哪怕是眾人熟知的工商局也成了一個僅僅輔助性地角色。

區(qū)塊鏈的股權(quán)（股份）登記效力如何

如前文所述，中國的公司已被法律賦予了較大的自主權(quán)來自行確立股權(quán)（股份）的權(quán)利。考慮到“區(qū)塊鏈”在本質(zhì)上就是一種紀(jì)錄信息的賬本，公司自我維護(hù)的股權(quán)（股份）的賬本是不是與“區(qū)塊鏈”概念有了交集？

如果要簡明扼要地提供一個答案，則可以說這兩者不但有著交集，甚至區(qū)塊鏈就是一種能夠非常符合相關(guān)登記要求的技術(shù)，能夠良好地承擔(dān)公司股權(quán)（股份）的角色。

首先，無論是《公司法》、《公司登記管理?xiàng)l例》還是其他法律法規(guī)，均沒有對公司自行維護(hù)的股東名冊的表現(xiàn)形式作出任何特定限制。也就是說（撇開上市公司這種特殊類型公司不談），公司可以自己選擇采取任何有成文紀(jì)錄的形式來創(chuàng)建并維護(hù)股東名冊。

傳統(tǒng)上大部分公司選擇了紙質(zhì)的股東名冊（而非電子文檔），是因?yàn)榧堎|(zhì)版名冊作為一種公共信息紀(jì)錄，一旦被制備后不易被篡改，故在缺省工商局等這種第三方公信力提供者的情形下，紙質(zhì)版的物理文件更具有可信度；

但另一角度而言，絕不是因?yàn)榉梢髢H能有紙質(zhì)這一種形式。基于這一點(diǎn)，區(qū)塊鏈作為一種特定形式的電子賬本，也沒有理由被排除可選方式之外，而是可以由公司自發(fā)的選擇使用來作為其制備股東名冊的場所。

其次，從歷史發(fā)展的趨勢來看，股東名冊與記載其他類型信息數(shù)據(jù)的賬本一樣，只要技術(shù)手段允許，必然會朝著無紙化和非人工化的方向發(fā)展。可能老股民們還記得當(dāng)年國內(nèi)證券交易所還采用紙質(zhì)股票和人工手動記賬方式進(jìn)行交易，但沒多久后就完全采用電子化。

而更典型的是貨幣，目前已經(jīng)從紙鈔進(jìn)化到幾乎全面電子化貨幣的時代。無論記載貨幣信息的賬本還是記載上市公司證券信息的賬本，均有其中央清算機(jī)構(gòu)，這是它們能夠全面電子數(shù)據(jù)化的基礎(chǔ)條件。中央清算機(jī)構(gòu)保證了整個系統(tǒng)能夠交易后賬目軋平而不會出現(xiàn)“雙花”問題。（注：雙花 — 雙重花費(fèi)，即將僅有的一份股份重復(fù)轉(zhuǎn)讓給兩個人）

而對于非上市公司的股權(quán)（股份）而言，原本并無此類中央清算機(jī)構(gòu)。因此之前一直沒有完善的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施來確保每一份股份或股權(quán)的唯一性，而只能借用國家機(jī)關(guān)的公信力，即依賴于工商局這種行政機(jī)關(guān)來“事后性”地提供關(guān)于權(quán)利唯一性的公示。

這種權(quán)宜解決方案貌似效果不錯，解決了“雙花”問題。但實(shí)際上既缺乏效率（工商登記通常在股權(quán)交易之后一段時間才能完成），也不符合市場經(jīng)濟(jì)下的私法原理（靠當(dāng)事人的意思自治來完成權(quán)利轉(zhuǎn)移，而不是依靠公權(quán)力機(jī)關(guān)對交易的再次確認(rèn)）。

在技術(shù)如此發(fā)達(dá)的今天，再靠這種已經(jīng)略顯原始的方式來完成公司股權(quán)的滯后性確認(rèn)，已經(jīng)有點(diǎn)讓人吃驚。就這點(diǎn)而言，中國的立法者也意識到了此問題，而對工商局的角色定位也作出了變更。傳統(tǒng)上的工商局集中了若干項(xiàng)原本并無直接關(guān)聯(lián)的職能：

它首先是公司法人成立的登記機(jī)構(gòu)，也就是像醫(yī)院給自然人頒發(fā)出生證那樣給公司法人頒發(fā)“出生證”；

其次是公司法人開展業(yè)務(wù)經(jīng)營的許可者，也就是公司法人在出生后再由工商局準(zhǔn)許開展經(jīng)營活動。在實(shí)踐中前兩者職能合二為一，共同以營業(yè)執(zhí)照作為證明；

第三，工商局還類似于房地產(chǎn)登記中心那樣的權(quán)利登記機(jī)構(gòu)，以其自身的公信力（政府信用）來對公司股權(quán)進(jìn)行登記造冊，確認(rèn)權(quán)利的歸屬，確保公司股權(quán)不被“雙花”；

第四，工商局還要監(jiān)管公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營過程中的合規(guī)事宜，比如反壟斷、反不正當(dāng)競爭等；

第五，如果公司開不下去了要解散，則工商局要負(fù)責(zé)管它的清算和注銷。此外，工商局還有與公司無直接關(guān)聯(lián)的商標(biāo)管理、反傳銷、反知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)等業(yè)務(wù)……

可以看出，整個工商局就是一個對商業(yè)活動開展了“從出生到死亡”的一條龍式監(jiān)管的大雜燴，可謂又當(dāng)?shù)之?dāng)媽，為公司們操碎了心。

這個問題已在近幾年市場化改革中得到了改善，工商局已經(jīng)開始明確自身的角色定位，弱化了對公司出生的管理（減少設(shè)立登記事項(xiàng)）和股權(quán)的確權(quán)登記（不再負(fù)責(zé)提供股權(quán)的最終證明），而另一方面則更專注于公司在經(jīng)營過程中的監(jiān)管。

這從各地工商局紛紛整合其他部門后改名成為“市場監(jiān)督管理局”就可以看出端倪。

而這其中必須提到的就是工商局對公司股權(quán)登記的弱化這一項(xiàng)內(nèi)容，其呼應(yīng)了公司法的立法精神，目的是將股權(quán)（股份）的確立登記工作以去中心化式交給每家公司自己來完成，而減少在這種事務(wù)上繼續(xù)借出政府信用（看樣子是地主家也沒余糧了）；而實(shí)際上相比于有限公司，工商局對于非上市股份公司的放權(quán)則更為徹底，大部分地區(qū)的工商局已經(jīng)徹底不再登記這些公司的股份。

這種做法與大量發(fā)達(dá)國家的商業(yè)實(shí)踐相一致——在很多國家，公司的股權(quán)（股份）并不在國家機(jī)關(guān)進(jìn)行登記，而是登記在商會、工商協(xié)會等民間自治組織，以市場自發(fā)認(rèn)可的第三方來提供關(guān)于股權(quán)（股份）的權(quán)利證明。

區(qū)塊鏈似乎是應(yīng)運(yùn)而生，它在本質(zhì)上把提供公信力的第三方給更為徹底的去中心化了，即不再局限于特定的第三方主體，而是靠參與者全體來共同維護(hù)一套登記系統(tǒng)。

而從所實(shí)現(xiàn)的功能上來看，區(qū)塊鏈一方面將紀(jì)錄的權(quán)利交給了公司自己，體現(xiàn)了自治的精神；另一方面也能確保信息紀(jì)錄的公開、透明及真實(shí)性，使權(quán)利爭議最小化。

此外區(qū)塊鏈登記還有及時性、低成本、避免單點(diǎn)崩潰風(fēng)險等諸多優(yōu)勢，更不用提區(qū)塊鏈技術(shù)可以天然地嵌入證券交易的集中競價機(jī)制。

結(jié)語

 利用區(qū)塊鏈來登記公司股權(quán)（股份）的大膽嘗試，撇開其今后的商業(yè)成功性不談，在法律上是完全能站得住腳的；其一旦被公司所自愿選擇，完全能夠成為公司的股東名冊以及持股信息的合法記載場所，對公司股權(quán)（股份）提供法律上有效力的證明。

當(dāng)然，在具體的細(xì)節(jié)設(shè)計(jì)上，區(qū)塊鏈必須做到與現(xiàn)行法律制度要求相兼容。

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